北(běi)京时(shí)间(jiān)5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召开年度(dù)股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副董事长——99岁的查(chá)理·芒格先生，一(yī)边吃喜诗(shī)糖(táng)果，一边回答了来自全(quán)球投(tóu)资者5个(gè)多(duō)小时的互(hù)动(dòng)提问(wèn)。

　　在这次股东会中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度和投资者分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并(bìng)就市场关注的AI、新(xīn)能源、美国银行危机、苹果以及公司“接(jiē)班人”等(děng)热(rè)点话题进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股(gǔ)东会上表示(shì)，他和芒(máng)格依(yī)然高度看(kàn)好苹果公司。“如(rú)果让消费者(zhě)选择，是(shì)放弃第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我(wǒ)想大多(duō)数人会(huì)放弃第二(èr)辆(liàng)车。这是(shì)消费者行为对苹果公司带来(lái)的(de)机(jī)会。”

　　同时(shí)，也谈(tán)到了(le)台积电在(zài)产业链中的重要位置(zhì)。巴(bā)菲(fēi)特认为，“目前(qián)没有一家公(gōng)司可以(yǐ)与台积电相比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时(shí)间获取(qǔ)本次股(gǔ)东会最新(xīn)观点，筛选出40条核心精华(huá)内容(róng)，以飨读者。

　　重点企业(yè)背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后(hòu)者好许(xǔ)多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克(kè)希尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英(yīng)国(guó)石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一(yī)个分成三(sān)个阶段(duàn)的(de)交易，第一个阶段价格很好，第二个(gè)阶段由(yóu)于他(tā)们去年优异的(de)业绩对卖家(jiā)很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来(lái)，这部分股份已进(jìn)行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希(xī)尔将购买Pilot的(de)额外权益，这将使我们的所有权(quán)提高到80％，并导(dǎo)致我们(men)在财务(wù)报(bào)表中充(chōng)分整合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销能(néng)力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分销(xiāo)做的很好(hǎo)，我们有很多产品供应给它，但(dàn)有些产品很难让(ràng)人们只(zhǐ)去(qù)沃尔玛购买，我们(men)也会(huì)把产品(pǐn)的分销(xiāo)渠道多元化，我们希(xī)望能够拥有多个具(jù)备沃尔玛一样分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔(mó)力(lì)也不是无(wú)限(xiàn)的

　　再谈(tán)自身(shēn)钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果当前面临的问题不在于是否开新(xīn)店。我和查理(lǐ)为(wèi)了把这个(gè)品牌推(tuī)向全球(qiú)做过很多尝试，每次(cì)我们都(dōu)是在最初(chū)觉得走对了方向(xiàng)，但(dàn)后来发现还(hái)是不行。喜(xǐ)诗糖(táng)果(guǒ)有(yǒu)101年的(de)历史，虽然有自己的魔力，但魔力也(yě)不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难题比(bǐ)较多(duō)

　　关于电影和迪士尼(ní)，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困难的行(xíng)业，是(shì)（竞争）非(fēi)常严峻的行业。“举个例(lì)子(zi)，假(jiǎ)如疫(yì)情(qíng)前有70％的业务，随着疫情(qíng)的来临，客(kè)流(liú)量减少了，但电影(yǐng)院不(bù)能减少影(yǐng)片供(gōng)应，也不能减少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视(shì)暴雪的事情上(shàng)

　　微软(ruǎn)已经做得非常出色了

　　有(yǒu)投资(zī)人提(tí)问，伯克希尔(ěr)出售动(dòng)视暴雪(xuě)股份是否(fǒu)影响到了微软对其(qí)的收购？对此，巴(bā)菲特回(huí)复：“伯克希尔所有监(jiān)管(guǎn)要求下(xià)应披露的事项都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于微(wēi)软，我认为(wèi)他(tā)们已经做得非常出色了，为了达成这笔收购，微软与英国有关部门(mén)积极地进行(xíng)了合作，但这并不代表他们(men)最终一定(dìng)会(huì)成功，这也不是愿意(yì)多花钱就能(néng)解决的问题。我还不(bù)清(qīng)楚最终结(jié)果(guǒ)会(huì)如(rú)何，但(dàn)即使这笔收购最(zuì)终没有成(chéng)功，也(yě)不代表微软或动视暴(bào)雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果公(gōng)司，

　　其在(zài)伯(bó)克希尔持仓占比(bǐ)已超过(guò)了(le)能源业务(wù)

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他(tā)说，“苹果公司在(zài)我们仓(cāng)位中的(de)占比(bǐ)超过了能(néng)源业务。虽(suī)然(rán)我们(men)持有(yǒu)苹果的股份占比不(bù)高，但每年(nián)的(de)权重都在增加。我(wǒ)不(bù)懂手机，但我能看明(míng)白消(xiāo)费者的习惯。如果(guǒ)让消费(fèi)者选(xuǎn)是放弃(qì)买(mǎi)手机还(hái)是放弃(qì)买汽车(chē)，我想很多人会(huì)选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来(lái)趋势会如何发展，但我们知(zhī)道什么是(shì)正确(què)的价格，我(wǒ)们可以在(zài)消费者行为方面做(zuò)一定的(de)预(yù)测，以(yǐ)及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和(hé)买iPhone之间选择，多数人可(kě)能会选择放弃买车

　　有投资者对于苹果(guǒ)占伯(bó)克希(xī)尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认为这已经接近了危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特(tè)肯(kěn)定地表示(shì)，“你的美元是好的。”以(yǐ)此来表示，这笔投资是没问题的，甚(shèn)至是非常有机会(huì)的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖果等都是生意，而(ér)苹果的(de)商业模式更(gèng)好。消(xiāo)费(fèi)者花(huā)钱的时候都(dōu)有自己(jǐ)的喜好，有(yǒu)些人会花1500美(měi)元买一部手机(jī)，同样，也有人花3.5万美(měi)元买(mǎi)第二辆车(chē)。我认为，如果他们要么放弃第二(èr)辆(liàng)车，要么放弃他们(men)的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台(tái)积电拥有非(fēi)凡的领导地(dì)位

　　《红周(zhōu)刊》事前(qián)发送了提问，想了(le)解伯克希尔在一个季度内快速买入卖(mài)出台积电的原(yuán)因。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在他看来台积电是世界范围(wéi)内(nèi)管理(lǐ)最完(wán)善且最(zuì)重要(yào)的公(gōng)司之一，即(jí)使(shǐ)是5至20年(nián)后也(yě)不(bù)会变(biàn)。

　　“我(wǒ)重估过，尽(jǐn)管(guǎn)很多人想要提(tí)高美国的芯(xīn)片(piàn)产能，但我认为，它只能留在(zài)（中国）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购(gòu)买的(de)一(yī)家子(zi)公司参与了亚利桑那州的部分芯片工作，但至少在我看来，目前(qián)我们没有一家公(gōng)司可以与(yǔ)台积电比拟，这家公(gōng)司拥有非(fēi)凡的领导地位。何况它(tā)们还拥有(yǒu)一位91岁的创(chuàng)始人(rén)，这家公(gōng)司(sī)非(fēi)常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高(gāo)估了自己，

　　可他是(shì)天才(cái)

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是否认为埃(āi)隆·马斯克高估(gū)了自己(jǐ)？巴菲特的回(huí)答是(shì)，“是(shì)的，我认为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克高估(gū)了自己(jǐ)，但他(tā)很(hěn)有(yǒu)才(cái)华。所以，他高估了一(yī)个不需要(yào)高估(gū)就能成为天才(cái)的人。他真的(de)很聪明，我想他(tā)的智(zhì)商可能会(huì)超过170。”

　　“他(tā)梦(mèng)想完成一些（伟大(dà)的）目标，他喜欢(huān)接(jiē)受不可能的目标。我们的(de)不同之处在(zài)于，我想(xiǎng)要(yào)的(de)不多，我在寻找简单、确(què)定性高(gāo)的工(gōng)作，我(wǒ)不想要那么多的失败(bài)。但(dàn)埃(āi)隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可能的问题。我喜欢(huān)我现在的生活方式，我不喜欢(huān)和他(tā)在一起，他也不(bù)喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将大获成功，

　　但(dàn)我(wǒ)并不喜欢

　　关(guān)于新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很(hěn)长一段时间(jiān)内，我和查理都觉(jué)得，汽车行业太艰难了(le)。例如(rú)福特汽车(chē)公司(sī)，曾经(jīng)亨利·福特看起来拥有整个(gè)世界，但20年后，他们(men)正(zhèng)在(zài)赔钱。前(qián)几天(tiān)，我读了通用汽车公(gōng)司(sī)1932年(nián)的年度报告(gào)，其中显示，他(tā)们(men)有19000个经销商，而(ér)当时人(rén)口大(dà)约是1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿人(rén)，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左(zuǒ)右个经(jīng)销商。此外(wài)，美国(guó)的汽(qì)车公司还(hái)会面临来自(zì)世界各(gè)地(dì)的竞(jìng)争。”

　　芒格(gé)补充(chōng)道，“但事(shì)实也并非如此(cǐ)，法(fǎ)拉利就处于(yú)一(yī)个特殊的位置。虽然(rán)我(wǒ)们(men)觉得，汽车不是一(yī)个吸引人的行业，但电动汽车(chē)即将大(dà)获成功。现(xiàn)在它带来(lái)了(le)巨(jù)大的成本和巨大的风险，但(dàn)我不喜欢(huān)巨(jù)大(dà)的(de)资(zī)金(jīn)成(chéng)本和巨大的风险。” <10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱/p>

　　关(guān)于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者(zhě)关(guān)于人工智能的问题时，芒格表示(shì)，如果你到中(zhōng)国的(de)比亚(yà)迪工厂去看一(yī)看，会发现自(zì)动化操作程度非常高，但(dàn)我还是觉得用人(rén)可(kě)能更好，因为人(rén)工(gōng)智能(néng)并不能取代很多(duō)领域的人才(cái)。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智能虽然可以做一些令(lìng)人惊奇的(de)事(shì)情，比尔盖(gài)茨也(yě)曾带我(wǒ)去看(kàn)微软(ruǎn)的(de)产品，但这类产(chǎn)品仍不(bù)完善，譬(pì)如目前还不(bù)能讲笑话(huà)。发明AI的(de)初衷是(shì)好(hǎo)的，但很多事情是不能掌控的。人(rén)工智能(néng)可以改(gǎi)变(biàn)全世(shì)界，但它并(bìng)不能(néng)改(gǎi)变人类的(de)思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取(qǔ)超额收益的机会在降(jiàng)低，

　　但总会(huì)有新技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在(zài)赚取(qǔ)超额收益的机会在相对(duì)降(jiàng)低，但这并不代表(biǎo)没(méi)有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工(gōng)业、飞机以(yǐ)及能源等领域(yù)都有新的改变，新(xīn)的事物永(yǒng)远在不断出现，而(ér)且会取代一些原(yuán)有的(de)技术，因此，在这其中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希(xī)尔在(zài)新能源(yuán)方(fāng)面(miàn)

　　做了很多投入(rù)，但还远远不够(gòu)

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯克希尔能源这家(jiā)公(gōng)司，就是希望(wàng)能够帮助(zhù)解决一些环境方(fāng)面的问题(tí)。从(cóng)传统能源向新能源的转变，我(wǒ)们在这个方面做了非(fēi)常多的投入(rù)。不过，现在做的还远(yuǎn)远不够。”更(gèng)多精彩观点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低(dī)50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董(dǒng)事长格雷格·阿(ā)贝尔表示(shì)，“我们现(xiàn)在正在经(jīng)历(lì)能(néng)源行业(yè)的(de)变(biàn)革，全球(qiú)都是如(rú)此，我们(men)有(yǒu)3家美国的公共事业公(gōng)司，我(wǒ)们希望能够在全国(guó)的每一个州制定不(bù)同的计划(huà)，然(rán)后将这些计(jì)划进行(xíng)整(zhěng)合。我们也将我(wǒ)们的目标进行了同步规(guī)划(huà)，我们希(xī)望(wàng)2030年(nián)的碳足(zú)迹与2005年相比(bǐ)能够(gòu)降低50％。这是我们在公共事业方面希(xī)望能(néng)够取得的成绩(jì)，但这个过程是不容易的”。

　　关于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银(yín)行事件引发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世界(jiè)金融体系

　　在针对投资者提出的硅(guī)谷银行破产事(shì)件会带来怎样的(de)经济后果时，巴菲(fēi)特表示，这是灾难(nán)性的，即使(shǐ)联邦(bāng)存款保险公司的限额是25万美(měi)元，这(zhè)是法令的规定，但这不是美国的行为方式，就像他们不会让债务上(shàng)限导致世(shì)界陷入混乱一样(yàng)。他(tā)判断FDIC不(bù)会(huì)有(yǒu)人愿(yuàn)意公开向(xiàng)美国公众解释为什么(me)只有25万美元有(yǒu)“存款”保险，这次(cì)事件引(yǐn)发的后续问(wèn)题会(huì)扰(rǎo)乱(luàn)世界金(jīn)融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这(zhè)是(shì)不(bù)应该(gāi)发生的

　　巴(bā)菲特说，“银行业一(yī)直(zhí)以来(lái)的情况都非常(cháng)相似，恐惧总是(shì)会传染的，我父亲(qīn)在1931年因为(wèi)银(yín)行挤兑(duì)而失去了工作。不(bù)过，这些年来，银行(xíng)系统发生了很大(dà)变化。二战后的那一年(nián)，有多(duō)达2000家银行倒闭(bì)，也是在那时，我们做了一件非常明智(zhì)的事情，就是成立联邦存款(kuǎn)保险公司。现在(zài)已经(jīng)是2023年(nián)了(le)，人们仍（对银行挤兑）感到担(dān)忧(yōu)，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规(guī)则

　　导致银行系统风(fēng)险增(zēng)加

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“美联储(chǔ)被赋予了制(zhì)定保证金(jīn)要求的责任。他们改变了很多次保证(zhèng)金要求，因为我们都(dōu)知道，借了(le)很多钱的人会给银行(xíng)系统(tǒng)带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决(jué)不了(le)财政问题

　　由于(yú)美联(lián)储投放的天量流(liú)动性，引发了严重的通(tōng)货(huò)膨(péng)胀，市场普(pǔ)遍在批评美联(lián)储失职。不(bù)过，巴菲特却认为，问题不在(zài)美联储，“他们无法(fǎ)解决财政问题，他们正(zhèng)在履行(xíng)其(qí)职能。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒(máng)格(gé)对此也不很乐观，他表示(shì)，我们在第(dì)二次世界大(dà)战中(zhōng)付出了代价。我们每(měi)个人，包括(kuò)学校(xiào)的孩子和其他人，也包(bāo)括我(wǒ)自己。我(wǒ)们购买了(le)最初所谓的(de)战争债券(quàn)、国防债(zhài)券和(hé)储蓄债(zhài)券等等(děng)。如果不停印钞(chāo)票，我无法预计宏观环境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危机：

　　银行可以有新发(fā)明，但(dàn)要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“银行(xíng)业可以有(yǒu)各种各样的(de)新发(fā)明，但它需要(yào)有旧的价值观。我们不知道会发生什么，因为在目(mù)前(qián)的情况(kuàng)下，可能会发生很多(duō)事情。你(nǐ)必须(xū)有惩罚，打击那些制造问题的人(rén)。如果(guǒ)他们承(chéng)担了不该承担的风险，如果你(nǐ)要改变人(rén)们未(wèi)来的行为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备买下许多(duō)银行

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“如果你遵循健全的银行投资方法，不(bù)做别人(rén)做的一些(xiē)风险性事情，银行可(kě)能是一个非常不错的投资。最初在1969年，查理和(hé)我以1900万美元投(tóu)资了(le)一家(jiā)银行。如果1970年的《银行控股公司(sī)修正法案》没(méi)有通过，我(wǒ)们最终可能会拥有许多银行，而不(bù)是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货币(bì)失去信心(xīn)，

　　这(zhè)不会是一个好现象

　　针对去美(měi)元化与(yǔ)“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何其他货币能够(gòu)取代它。我觉得没(méi)人(rén)能理解(jiě)现在的(de)情(qíng)况，只有鲍(bào)威尔(ěr)（美(měi)联储主席）可能比我们更清(qīng)楚，但是他也不(bù)能完全(quán)控制(zhì)我们的财(cái)政政策。当疫情发(fā)生的时候，并没有人(rén)知(zhī)道(dào)需要(yào)印多(duō)少数额的(de)货币才能解决问题，而直到它失控。人们会对货(huò)币失(shī)去信心，他们的行为方式可能会(huì)完(wán)全(quán)不同。我们无法预测，但我们知道这不是一个(gè)好(hǎo)现象”。

　　关(guān)于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保险(xiǎn)公司(sī)

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示，过去10年，虽然有很(hěn)多上市公司涉及保险业(yè)务，但没有(yǒu)一家是自己愿意去投(tóu)的。虽然有人诟病盖可保险已经是一家技术公司，但在我(wǒ)们看来，其依(yī)然是(shì)一家保险公司。他同时(shí)解释(shì)，盖(gài)可在(zài)技术方面需(xū)要做(zuò)的工作要比想象的多(duō)很多。

　　作为政府(fǔ)雇员保险(xiǎn)公(gōng)司，盖(gài)可(kě)第一(yī)季度业绩表现得(dé)非常好，这背后(hòu)有两(liǎng)个(gè)原因，首先是减(jiǎn)少了(le)前一年的(de)保险(xiǎn)准备金，其次一季度(dù)还是汽(qì)车保险的旺季，此外在远程信息处理方面，盖(gài)可也取得了(le)长(zhǎng)足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资(zī)者提出(chū)的商业地产损失(shī)情况有多严重，和(hé)伯克希(xī)尔是否(fǒu)会在商业地(dì)产领域更(gèng)活跃时？巴(bā)菲特表示，伯克希尔(ěr)在商(shāng)业地产领域从来不是(shì)特(tè)别活跃(yuè)，因(yīn)此也不会受到(dào)不良贷(dài)款等(děng)一系(xì)列负(fù)面因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但(dàn)美(měi)国和世界很多地方市中心的空(kōng)洞化却是非常(cháng)严重的，它(tā)会(huì)影响很多(duō)人。建筑不(bù)会消失(shī)，但所(suǒ)有者(zhě)会变化(huà)，人们总是喜欢买没有追(zhuī)索(suǒ)权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是(shì)

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答(dá)有(yǒu)投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路(lù)公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一团队(duì)的(de)运(yùn)营指标，其中不(bù)仅(jǐn)有美国的(de)铁路，而且(qiě)还(hái)有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情确实经历了一段(duàn)困难(nán)时间，但好在我们走出疫(yì)情和供应(yīng)方面的挑战，不过还(hái)面临劳工问题和(hé)其他一些(xiē)问题。我们的(de)团队优先考虑的是恢复铁路的(de)长期运营，而不(bù)是短期专注于在20年(nián)内(nèi)达到(dào)某一(yī)运营(yíng)指标(biāo)，要长期(qī)为客(kè)户提供可持(chí)续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次(cì)情绪化投资决定

　　在回答有没有(yǒu)因为情绪(xù)作出错误的投资决定时，巴菲特表示(shì)：“虽然在生活(huó)中谁都不想成为(wèi)一个没有感(gǎn)情的人(rén)，但肯定(dìng)想在做投资或商业(yè)决定时成(chéng)为一个没有(yǒu)感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造了(le)

　　超过5000亿(yì)美元的股东权益(yì)

　　巴(bā)菲(fēi)特强调：“如果我们拥有更多(duō)的企业(yè)，企业赚更(gèng)多的(de)钱(qián)，作(zuò)为股东(dōng)的份额，作(zuò)为伯克希(xī)尔的所有者，每年都在增(zēng)加，而(ér)投资(zī)者不需要花任(rèn)何钱。我们投资并(bìng)创造了超过5000亿(yì)美元(yuán)的股东权益和超过300亿(yì)美(měi)元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的机会是非常有限的

　　关于(yú)是(shì)否对持有的超(chāo)过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特(tè)回答道，为什么要派发现(xiàn)金？我(wǒ)们(men)感兴(xīng)趣的、真正(zhèng)想做的是收购伟大(dà)的(de)企业。我们可(kě)以做到以(yǐ)500亿或750亿美元的(de)价(jià)格，收购一家价(jià)值1000亿(yì)美元的(de)公司。

　　“适当的(de)情况下，没有人能像我们一(yī)样达(dá)成交易。2008年我(wǒ)收购了一大堆公司，这种事情会再次发生。但问题是(shì)，我们收购的机会是非常有限的(de)，所以当一家好公(gōng)司面临(lín)被卖掉的时候(hòu)，我们需要足够的资金(jīn)。但(dàn)我们的股东可(kě)能会把股票(piào)卖(mài)得太(tài)便宜，而且无法做什么让股价稳步(bù)上(shàng)涨。我们有(yǒu)足够的(de)钱，我们正在用我(wǒ)们所拥有的东(dōng)西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公(gōng)司如何在(zài)短(duǎn)期利润和(hé)长期防御能力(lì)之间做(zuò)出选择？巴菲特对(duì)此(cǐ)表示：“我(wǒ)们(men)不关(guān)心季度预算(suàn)是否达标，我(wǒ)们(men)感(gǎn)兴(xīng)趣的是(shì)，永(yǒng)远拥有一(yī)个美好的事业。好(hǎo)的企业不(bù)多，但我(wǒ)们确(què)实找到(dào)了一(yī)些，例如，当我们在1966年试图(tú)涉(shè)足百(bǎi)货商(shāng)店业务(wù)时，我(wǒ)们(men)学到的是，在奖品上做图案绘制，这可(kě)以算是一件愚蠢(chǔn)的事。我们一直在试图洞(dòng)悉的是(shì)消费者的(de)行为，我(wǒ)们不能洞悉企业的技术趋势，如果能10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱做到(dào)这点，那也能获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于投资人关注(zhù)的接(jiē)班人话(huà)题，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承(chéng)我的工作，当然现在我(wǒ)还在位，格雷格的主要(yào)价值是(shì)可(kě)以把(bǎ)一些事情做得(dé)更好，或者去管理更多的事(shì)情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他一些好(hǎo)的建(jiàn)议，但(dàn)格雷格是做出最终(zhōng)决(jué)定的那个人(rén)。未来我们还需要(yào)更多的优秀(xiù)人才，去涉及更多(duō)的(de)业务(wù)。如果这些人不足够聪明，我们是绝(jué)不会让他(tā)们接替我们做任(rèn)何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀(xiù)在于从不会频(pín)繁(fán)更换经理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔有很多很(hěn)优秀(xiù)的经理人，相对其他大(dà)型公司，伯克(kè)希尔(ěr)之所以能够做的更好原因(yīn)之一(yī)，是从(cóng)不会频繁更(gèng)换(huàn)经(jīng)理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩是(shì)全球选出(chū)的十大最佳保险经理人之(zhī)一，他的地位(wèi)无可取代。阿(ā)吉特从不会去尝(cháng)试(shì)改变一个(gè)体系，而总是会去改善一(yī)个体系。我很享受与(yǔ)他交流，以(yǐ)前我们每(měi)天都(dōu)会聊天，现在(zài)没有那(nà)么(me)频(pín)繁了，但他绝对是世界上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到(dào)访日本五大(dà)商(shāng)社(shè)

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到(dào)了为何到访日(rì)本，并参观五(wǔ)大商(shāng)社。“我去那里的部(bù)分原因(yīn)，是为了(le)把格(gé)雷格(gé)介(jiè)绍(shào)给那些生意伙(huǒ)伴。至(zhì)于那些企业，让(ràng)人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们(men)确(què)实希望和（那些企业）有(yǒu)长期合作的机会。它们是一些令人难以置信的投(tóu)资机会，一(yī)直是非常好的(de)投资机(jī)会(huì)。我很喜欢这(zhè)些公司的文化和历史(shǐ)。我们对五大商社(shè)的两天(tiān)走访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百(bǎi)年后的伯克(kè)希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在(zài)问答环节，巴菲特提(tí)出了一百年后伯克(kè)希尔的发展愿景，他说，希望(wàng)这家公司仍能被股东们眷(juàn)顾，并且为社会带来幸福(fú)感，拥(yōng)有无限的资本和(hé)大量(liàng)的人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下的书时(shí)至今(jīn)日依(yī)然畅销且屹立不倒一样，成为(wèi)其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会(huì)比(bǐ)大(dà)部分公司都要多(duō)

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希尔被认为是一个国家(jiā)的资产(chǎn)而非负(fù)债，以往记录已经说明了(le)这一点。未来(lái)12~15年，伯(bó)克希(xī)尔的资本还是会比大部分公司都要多，也仍然可(kě)以在(zài)国(guó)家的经济(jì)中(zhōng)投入(rù)非(fēi)常多的钱，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的(de)股(gǔ)票回购不会(huì)停

　　巴菲特(tè)说，“相信(xìn)在格雷格继任(rèn)后(hòu)，他(tā)仍会做出与现在相同(tóng)的(de)股票(piào)回购(gòu)决定。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈(hā)撒(sā)韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔补充道(dào)：“沃(wò)伦(lún)和查理定下了非(fēi)常优秀的回购(gòu)计划框架(jià)，我会继续沿用，因为股票(piào)回购将同时对股东和公司自身的运营(yíng)产生益(yì)处，如果资本足(zú)够且股票很(hěn)有吸引力，那么(me)为什么(me)不通过(guò)回购来提(tí)升单股内在价(jià)值呢？因此当时机来临，我们会成为活跃的(de)股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人(rén)生的(de)路就清晰了

　　在(zài)回(huí)答关(guān)于遗产规划的问(wèn)题时，巴(bā)菲特(tè)说，在伯克希尔，只要把某(mǒu)几只(zhǐ)股票拿好就(jiù)行，但这并不适合所(suǒ)有人。如果你想要你的孩(hái)子拥(yōng)有某种(zhǒng)价值(zhí)观，重要的是(shì)：你要践行(xíng)这样的价值观，并(bìng)和(hé)他们谈论这个价(jià)值(zhí)观，从(cóng)他们出生起，他们就(jiù)在学(xué)习你。“你的(de)意志与此有(yǒu)关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清楚如何度过这一生，你可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但没有写(xiě)过(guò)遗(yí)嘱

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“之前(qián)观察过很(hěn)多(duō)富裕家庭，它(tā)们在财产规划分(fēn)配上都存在各自的(de)问(wèn)题。我(wǒ)年事已高，可我并没有签过(guò)遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需(xū)要孩子的(de)理解(jiě)以及他(tā)们的建议。这件事情(qíng)对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来(lái)做，效果是(shì)不一样的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子宣告遗嘱会绑架(jià)他(tā)们的成长。“有一些人完全不向(xiàng)他(tā)们(men)的孩子透(tòu)露任何遗嘱有(yǒu)关的(de)事情，而有(yǒu)些人则用遗嘱去绑架(jià)孩子的成长。当过早地向孩子宣读(dú)遗嘱，比如在他(tā)们的成长(zhǎng)阶段，让(ràng)他(tā)们知道遗(yí)嘱上的内容(róng)——这在以(yǐ)后会很难更改(gǎi)，我认(rèn)为这是家(jiā)长犯下的一(yī)个(gè)巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学(xué)到(dào)老，并学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入(rù)为出，花的(de)钱要(yào)比赚的钱少；避免身边有能量(liàng)的人和活动(dòng)；要(yào)活到老学到老，要学会感(gǎn)恩。如果你(nǐ)能(néng)做(zuò)到这一切，那你一定(dìng)会(huì)成功。如果做不到，成功就需要更多的运(yùn)气，当然，你一定(dìng)不要把自(zì)己(jǐ)的命(mìng)运(yùn)都押(yā)宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛(sài)”？和自己喜(xǐ)欢的(de)人一(yī)起工作，业务中没有困难

　　巴(bā)菲特(tè)说，“我们的业务(wù)中没有困(kùn)难(nán)，我们都(dōu)非(fēi)常热爱自己的事业。每天早上起床时(shí)，我都感觉非(fēi)常棒。和一群我喜欢的人一起工(gōng)作，彼此(cǐ)欣赏(shǎng)对方，而且(qiě)我(wǒ)上班通勤也只(zhǐ)需(xū)要约5分(fēn)钟(zhōng)的路程，这是非常理想的工(gōng)作环(huán)境，没有什么能比这(zhè)更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：我时常关注《聪明(míng)的投(tóu)资(zī)者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名(míng)

　　股东大会(huì)上，巴菲特再度提起本(běn)·格雷厄姆在投资上对他产生的积极影(yǐng)响，他说(shuō)：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书中写下一些非常有说(shuō)服力(lì)的(de)话，告诉我我在过去8、9年(nián)间(jiān)所从事和(hé)热爱的工作都是错误(wù)的(de)。我看(kàn)了这本书（注(zhù)：即《聪明的(de)投资(zī)者(zhě)》）一遍又一遍。无论他的想法是否(fǒu)正(zhèng)确，我(wǒ)都非常喜欢(huān)，甚至(zhì)还不时去(qù)亚马逊看看这本书的排名，它一直在畅销(xiāo)榜上排在差(chà)不多第300名或第(dì)350名的(de)位置。试(shì)想下，到(dào)哪里(lǐ)再(zài)找一(yī)本书在其领(lǐng)域里具有这样持续的地位？”

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