昨夜(yè)今(jīn)晨，全球(qiú)投(tóu)资界(jiè)“春晚”——伯(bó)克希尔年度股东大会召开。

　　昨晚10点15分开始，今年8月30日将满93岁的巴菲(fēi)特和老搭(dā)档(dàng)、已经99岁的芒(máng)格出席伯克希尔哈撒韦年度(dù)股(gǔ)东大(dà)会(huì)的问(wèn)答(dá)环节。

　　本次大会召开(kāi)时的宏观(guān)背景颇不平静：美(měi)国银行业动荡不(bù)安(ān)，债务(wù)上限谈(tán)判僵持(chí)，经济徘徊(huái)于衰退的危(wēi)险(xiǎn)边缘，地(dì)缘政治冲(chōng)突(tū)持续升温，人(rén)工智能正(zhèng)带来重大的机遇和风险，怀着“朝圣”心态而来的投资者们热切(qiè)盼(pàn)望聆听(tīng)“奥马哈先知”对大(dà)变革时(shí)代(dài)的点(diǎn)评和投(tóu)资智慧。

　　大(dà)会召(zhào)开前(qián)，伯克希尔哈撒韦发布一季度财报显示，第一季度净利润355.04亿美(měi)元，去(qù)年(nián)同期(qī)为(wèi)55.8亿美元；第(dì)一季(jì)度(dù)营收853.93亿美元，去(qù)年同期为708.1亿美元；第(dì)一(yī)季(jì)度投资和衍生品(pǐn)收益(yì)为347.58亿美元，去年(nián)同(tóng)期为亏(kuī)损19.78亿美元。

　　先来看看巴菲特、芒(máng)格的(de)重要观点：

　　1.巴菲(fēi)特(tè)：不全(quán)力(lì)支持倒闭的(de)硅谷(gǔ)银行“将带来灾(zāi)难性后果(guǒ)”

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，在(zài)硅谷银(yín)行倒闭后，监管机构(gòu)必(bì)须做(zuò)出赔偿所有(yǒu)储户的决定，因为不这样做可能会(huì)损害全球金融体系(xì)。

　　“这(zhè)将是(shì)灾(zāi)难性的，”巴菲特在化妆品条码697开头是什么成分，条形码697开头代表什么标准回(huí)答一个问题时说，如果储户得不到(dào)补偿，它给(gěi)美国经济带来的后(hòu)果无法想象。

　　2.美国和(hé)中国发(fā)生冲突很愚蠢

　　巴菲特和芒格(gé)都认为，中美关(guān)系紧张对两国(guó)会造成不必要(yào)的伤害。芒(máng)格说(shuō)：“美国和中国发生冲(chōng)突是很(hěn)愚化妆品条码697开头是什么成分，条形码697开头代表什么标准(yú)蠢的。我们应(yīng)该(gāi)做的(de)就(jiù)是和中国和睦相处。美国应该与中国(guó)大量开展自由(yóu)贸(mào)易(yì)。”巴菲特说，中美会(huì)有竞争(zhēng)，但一直都需(xū)要判断(duàn)，如果没有对方回(huí)应，事情(qíng)能(néng)有多大进步。两国(guó)都会有竞(jìng)争力，都可(kě)以(yǐ)繁荣发(fā)展。

　　3.巴菲特：过(guò)去几个月的波(bō)动可(kě)能是(shì)二战以来(lái)最厉害的(de)一(yī)次

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，我们大部分(fēn)的事业，在今年(nián)报告的营(yíng)收(shōu)都会比去年较低，这都是因为过去(qù)6个月(yuè)经济的不景气(qì)造成的。

　　巴菲特(tè)称，过去的这几个(gè)月公司都经(jīng)历(lì)了很多的(de)波(bō)动，这可能是二战以(yǐ)来最厉(lì)害的一次，二战的时(shí)候我(wǒ)们没有办法获得商(shāng)品、货物，但是(shì)这一(yī)次的波动(dòng)来自于另外一个地方(fāng)，他们(men)可能在过去的6个月中出现了存货过多(duō)的情况，这不是说好(hǎo)像失(shī)业率(lǜ)、就业率的情况(kuàng)造成的，但是现在的经(jīng)济(jì)环境(jìng)在这(zhè)六个月(yuè)已经非常(cháng)不一样(yàng)了(le)，而我们很(hěn)多的经理(lǐ)人对于这种情况感觉到比较(jiào)惊(jīng)讶(yà)，存货怎(zěn)么会(huì)一(yī)下子那(nà)么多卖(mài)不出去。现在我们才慢慢地让销售情况(kuàng)有所恢复。

　　4.“好日子可能已经结束”！巴菲(fēi)特(tè)第一(yī)季度(dù)净卖出104亿美元股票(piào)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，他在(zài)第一季度是股(gǔ)票的净卖家。财报显(xiǎn)示，伯(bó)克希尔出售了价值132亿(yì)美元的股票(piào)，仅买入了(le)28亿美元(yuán)。净卖出104亿美元(yuán)股票。

　　这些数(shù)据(jù)突显出，巴菲特和他的长期得力助手查(chá)理(lǐ)·芒格(gé)认为，当期的估(gū)值没有吸引力。自今(jīn)年年初以来，该(gāi)公司的现金储(chǔ)备增加了20亿美元，达到1306亿美元(yuán)，为2021年(nián)底(dǐ)以来的(de)最高水(shuǐ)平(píng)。

　　芒格(gé)上(shàng)个(gè)月表示，随着美(měi)联(lián)储(chǔ)加息和经(jīng)济放缓，投资者应该(gāi)降低对股(gǔ)市回报的预期。

　　巴(bā)菲特(tè)对自己(jǐ)的企业(yè)做出了悲观的预(yù)测：好日子(zi)可(kě)能已经结(jié)束。这位亿万(wàn)富翁(wēng)投(tóu)资者(zhě)预计，随着经济低迷放(fàng)缓，伯克希尔哈撒韦公司(sī)大部分(fēn)业务的收(shōu)益今年将(jiāng)下降。因为在过(guò)去6个月左右的时间里，美国经济的“令人(rén)难以置信的增(zēng)长时期”已经接近尾声。伯克希尔经常被视(shì)为经济健康状(zhuàng)况的代表，因为其业务范(fàn)围广(guǎng)泛，从铁(tiě)路到电力(lì)公用事业和零售。巴菲特(tè)曾表示(shì)，伯克(kè)希尔(ěr)哈撒韦公司(sī)的成功归功(gōng)于过去(qù)几十年美国经济的惊(jīng)人增长。

　　5.巴菲特强调：接班人是阿贝尔

　　巴菲特指(zhǐ)出(chū)，阿贝尔一定会(huì)继(jì)承我(wǒ)的工作，但(dàn)他还会与贾恩一起协(xié)商，做最后的决策。公司传(chuán)承在执(zhí)行上并不是这么简(jiǎn)单，管理伯克希尔(ěr)可能不仅需要现在的这五个下一代(dài)领(lǐng)导(dǎo)人，而是(shì)更多有能力(lì)的人。如果(guǒ)他们不能处理得当的话，他就不会将伯克希尔(ěr)交(jiāo)给他们。他还(hái)补充(chōng)，每一(yī)个公(gōng)司的情况都不一样。

　　芒格(gé)则表示，现在伯克希尔内部都(dōu)很支持阿贝尔等高层(céng)。

　　6.美联储不(bù)能疯狂(kuáng)印钱(qián)

　　有投资者提问：美联储现有的资产负债表规模(mó)是否令你担忧？

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)表称他不担心(xīn)美联储，支持美联储压低通胀率的使命(mìng)，他也不担心美联储的资(zī)产负债表，尽管打趣(qù)称“那(nà)是(shì)一个(gè)很大的数(shù)字，而我(wǒ)喜欢(huān)看(kàn)这些大数字”。

　　巴菲特称，看到美联储资(zī)产负债表从8000亿美元(yuán)增至(zhì)2.2万亿美元，就让他想到一句话“现金(jīn)永远不是(shì)垃圾”。但是他反对疯狂印钱令通(tōng)胀暴涨，就像(xiàng)二(èr)战(zhàn)刚结束时美国所经(jīng)历的(de)那样。对此(cǐ)芒格也(yě)持相同观点，称如果(guǒ)靠(kào)不断印(yìn)钱(qián)来(lái)解决短期问题将会(huì)有(yǒu)负面的后果。

　　7.为(wèi)何大(dà)幅持仓(cāng)石油(yóu)股(gǔ)？

　　巴菲特(tè)表示，美国没有其他地方(fāng)可以像(xiàng)二叠纪(jì)盆(pén)地（permian）一样有这么多石油(yóu)储备。不过页(yè)岩油(yóu)井的衰败(bài)也(yě)很快，开井第一天可能产量1.2万至1.5万桶(tǒng)/日，也许(xǔ)一(yī)年或(huò)者一年半就枯竭了(le)。

　　“我非常喜(xǐ)欢西(xī)方石油的管理层，对他们也很熟(shú)悉。西方(fāng)石油做了很(hěn)多好的事(shì)情，建了(le)很(hěn)多新(xīn)井还能(néng)盈利。伯克希尔并不(bù)会(huì)购买(mǎi)西方石油的控股权，管理层(céng)已(yǐ)经很棒了(le)。未来不(bù)确定是否会继续购买更多(duō)石(shí)油公司的股票，但(dàn)对(duì)现在持(chí)股量很满(mǎn)意。”巴(bā)菲特(tè)说。

　　8.没有货(huò)币能取代美元(yuán)的储备货币地位(wèi)

　　有投资者提问(wèn)：美国(guó)大批发债，美联储让(ràng)债务货币化，中国巴西沙特等都(dōu)在与美元脱钩，在这种环境下，美(měi)元(yuán)的货币(bì)储(chǔ)备(bèi)地(dì)位何时会受威胁？

　　巴菲特认为，没有取代美元(yuán)储备(bèi)货币(bì)地位的候选币(bì)种(zhǒng)。

　　巴(bā)菲特说，没(méi)有人比美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔更了解形势，但他(tā)无法控制财政政策。谁都(dōu)不知道，一种纸币(bì)能坚持(chí)用多(duō)久才会失控，尤(yóu)其是在这种货币是全球储备货币的(de)时候(hòu)。

　　巴(bā)菲(fēi)特认为，美(měi)国要大举印钞(chāo)很容易(yì)，但(dàn)应该非常小心。如(rú)果货(huò)币太多，一旦把通胀的(de)精灵(líng)从(cóng)瓶子里放出来，就(jiù)很(hěn)难恢(huī)复，人们会(huì)对(duì)货币失去信任。

　　巴菲特(tè)称，无(wú)法预测会有什(shén)么结果，反正不(bù)会(huì)是好结果。现在（大量(liàng)发债）是(shì)一个非(fēi)常政(zhèng)治化的决策。

　　芒格说(shuō)，在某些(xiē)时候，通过(guò)印钞赢得(dé)选(xuǎn)票会适(shì)得其反。芒格在提到日本的货币政策(cè)和财政(zhèng)政(zhèng)策时(shí)说(shuō)，日本(běn)用日元(yuán)做了些(xiē)奇怪的(de)事。对于日(rì)本实施的(de)经济政策，日本人应该接受并作出应(yīng)对(duì)。巴菲特(tè)补充说，如果日元(yuán)是储备货币，那些事(shì)不(bù)可能发生。巴菲特说，他(tā)佩(pèi)服日本，日本(běn)有(yǒu)一(yī)个更有凝聚力的社会，但美国不应该效仿日本(běn)。不断(duàn)印钞是疯狂的(de)。

　　猪价(jià)持续(xù)低迷，国家研(yán)究启(qǐ)动第二(èr)批中央(yāng)冻猪肉(ròu)收(shōu)储

　　今年以来，在(zài)供大(dà)于需的市场格(gé)局下(xià)，我国生(shēng)猪(zhū)价格整体(tǐ)偏弱运(yùn)行，期间(jiān)最高仅涨(zhǎng)至16元/公斤，最(zuì)低跌至14元/公斤以下。

　　回顾今(jīn)年春节过后的猪价(jià)走势(shì)，记者查询上甲数(shù)据梳理发现，2月中旬至3月初期间，生(shēng)猪价(jià)格(gé)曾出现(xiàn)一波企稳(wěn)反(fǎn)弹，但在(zài)涨(zhǎng)至(zhì)16元/公(gōng)斤后再次振(zhèn)荡下(xià)跌，直至(zhì)4月17日跌至今年低点13.9元/公斤后，才再度出现小幅反弹至4与25日的15.12元/公斤，随后在五一假期前又略有回落。

　　在近期(qī)生猪价(jià)格低位运行的情况下，国家(jiā)发改委于5月5日下午发布最新研究收储的公告称，据国家发展改革委监测，4月24日(rì)—4月28日当周，全国平均(jūn)猪粮比(bǐ)价为(wèi)5.21：1，处于过度下跌二级预警(jǐng)区(qū)间。根据(jù)《完善政(zhèng)府猪肉储备调节机制(zhì) 做(zuò)好猪肉市(shì)场保供稳价工作预案》规定，国家(jiā)发改委会(huì)同有关部门研究适(shì)时启(qǐ)动年(nián)内第二(èr)批中央冻猪肉储(chǔ)备(bèi)收储工(gōng)作，推动(dòng)生猪(zhū)价格(gé)尽快(kuài)回归合理区间。

　　在国家发改委发声后(hòu)，生猪期货市场预期(qī)走强，应声上涨。截(jié)至5月5日下午收盘，生(shēng)猪期(qī)货主(zhǔ)力合约2307报收16165元/吨，涨幅(fú)达1.63％。

　　从进(jìn)入4月(yuè)后来看，生猪现(xiàn)货市场整(zhěng)体延续(xù)振荡下(xià)跌走势，价格(gé)无太大起色。徽(huī)商期(qī)货生猪分(fēn)析师尉(wèi)秀接受期货(huò)日(rì)报记者(zhě)采访(fǎng)时(shí)表示，4月来生(shēng)猪现货(huò)价(jià)格呈先跌后涨再跌的(de)振荡走势。

　　“具(jù)体来看，4月初至中旬，因需(xū)求缺乏(fá)明显利(lì)好，叠加散户逢高出(chū)栏心态增强，利空生猪价格，猪价(jià)振荡回(huí)落并在(zài)4月17日逼(bī)近春节后低点（1月(yuè)31日13.95元/公斤）；随(suí)后进入(rù)4月中(zhōng)下旬后，在相对较低的猪价下(xià)，市场心态(tài)开始转变(biàn)，养殖端低价惜(xī)售情绪(xù)强、二(èr)育询盘增加，支撑价格止(zhǐ)跌(diē)反(fǎn)弹(dàn)，同(tóng)时冻品猪(zhū)肉价格(gé)的(de)相对优势也刺激贸易(yì)商从进口肉(ròu)采购转向对(duì)国内冻(dòng)品猪肉采购(gòu)，支撑(chēng)屠宰(zǎi)企业分割(gē)入库意愿加(jiā)大(dà)，再叠加月底逢五(wǔ)一假期备(bèi)货，猪肉终端需(xū)求有(yǒu)所好转，猪价升(shēng)至4月25日的15.12元/公斤；而此(cǐ)后，较(jiào)高的成本导致(zhì)生(shēng)猪二育入场转为(wèi)谨慎，屠企分割比例也(yě)有(yǒu)开收敛，叠加月末部分集团企业有(yǒu)提前出栏迹象，在缝节必(bì)跌(diē)的‘魔咒’下(xià)，月(yuè)末价格再次回(huí)落，截至4月28日(rì)猪价跌至14.54元/公斤。”尉秀(xiù)说。

　　而五一小长假期间，虽(suī)有节假(jiǎ)日提振，但生猪(zhū)现货价格平均(jūn)也仅有0.2元/公(gōng)斤的涨幅，延续(xù)偏弱态(tài)势。申银(yín)万国期货农产品高级分析师徐(xú)盛(shèng)告诉(sù)记者，目前(qián)生猪处于需求淡(dàn)季(jì)，同时五一节前(qián)各养殖类上市(shì)公司公布一季报显示其经营数据纷纷亏损，若猪价(jià)长期维(wéi)持低迷，养殖企业(yè)超(chāo)预期(qī)去产(chǎn)能将对行(xíng)业(yè)的(de)发展不(bù)利，容易导致猪价的大起大落。在这个节点，国家发改委宣(xuān)布收储，可以看出国家(jiā)对生(shēng)猪养殖行业健康发展(zhǎn)的(de)重视与呵护，有助(zhù)于提振市(shì)场(chǎng)信心。

　　“在猪肉收储信号释放(fàng)下，本周(zhōu)五生猪(zhū)期货(huò)盘面随即作出反应走多。从(cóng)收储(chǔ)本身看(kàn)，不会带来(lái)实(shí)质性生猪(zhū)需求的(de)增长(zhǎng)。不过(guò)，倘若收储调(diào)控长期密集执行(xíng)，叠加二育等(děng)利多因素共振，或会(huì)给(gěi)市场带(dài)来比(bǐ)较明显的利多影响。”尉秀说(shuō)。

　　生(shēng)猪(zhū)价格磨底何时结束？

　　五一节假日(rì)过后(hòu)，尉(wèi)秀告诉记(jì)者，因生猪终端(duān)需求缺乏实质性利(lì)好，短(duǎn)期(qī)内猪(zhū)价或延续(xù)低位区间振荡走势。

　　具体从生猪需求端看，尉秀(xiù)表示，参(cān)考2020年至2022年的(de)屠(tú)宰数据，每年5月宰量均有不同(tóng)程度的提(tí)升(shēng)，但(dàn)也非猪肉季节性(xìng)消费旺季。

　　从供(gōng)给端看，据国家统计局最新数据(jù)，截(jié)至今(jīn)年一(yī)季度，全国生(shēng)猪出栏1.99亿头(tóu)，同比增长1.7％，出栏(lán)量处于近五年同期(qī)高位水平(píng)；生猪存栏(lán)4.31亿头，同比(bǐ)增长2.0％，环(huán)比下跌4.78％。尉秀告诉记者，虽然今年(nián)一季度生猪存栏环比出现下跌(diē)，但同比依旧增(zēng)长，并处于近9年同(tóng)期相对高位。

　　此外从生猪(zhū)产能变化来看，尉秀表示，据农业部监测，2023开年以来，国内能繁母猪存(cún)栏已连续三个月下降，但下降幅度相(xiāng)当有限，累计下降(jiàng)1.97％。其中3月全国能繁(fán)母(mǔ)猪存栏量为4305万(wàn)头，环比下跌(diē)0.87％，较2022年同(tóng)期增加2.90％，依然高于4100万头的正(zhèng)常产(chǎn)能调控(kòng)目标（约为105.00％）。此外据第三(sān)方机构(gòu)数(shù)据(jù)，国内能繁母猪存栏(lán)自2022年11月开始下滑(huá)，已(yǐ)经连续5个月下滑(huá)，累计(jì)下降幅度为5.33％。其中，3月环(huán)比下降1.95％，较2022年同期增(zēng)加2.96％。“从不同(tóng)口径的统(tǒng)计数据可以(yǐ)看出，生猪产能有(yǒu)继续回调走(zǒu)势，但截至3月(yuè)降幅均有限。综合(hé)来看，当下产(chǎn)能基础依(yī)旧(jiù)稳固，生猪(zhū)供应(yīng)充盈，并没有出现(xiàn)能够驱动周期上行趋(qū)势的力(lì)量。”

　　展望(wàng)5化妆品条码697开头是什么成分，条形码697开头代表什么标准月(yuè)猪价，在(zài)尉秀看来，伴(bàn)随着(zhe)猪价(jià)再次阶段(duàn)性走低，二(èr)育补栏或会再次进场，带动猪价走高(gāo)；但今年二次育肥进(jìn)出场节(jié)奏切换加快(kuài)，需(xū)关(guān)注进(jìn)出场节奏对猪(zhū)价的带动(dòng)。此外受(shòu)冬季猪病等影响，今年2-3月有(yǒu)比较明显的小体重猪急(jí)抛，出栏量的提前透支(zhī)将(jiāng)在6月(yuè)前后(hòu)显现，对期(qī)货LH2307盘面(miàn)的利多(duō)影响或许(xǔ)在5月份有体现(xiàn)。总的来看，5月猪价价格重心或(huò)高于(yú)4月，建议继(jì)续(xù)重点关注二次育肥、冻品入库(kù)及收储带来的情绪面影响(xiǎng)。

　　方正中期饲料养(yǎng)殖板块研(yán)究员宋从(cóng)志认为，短期来看，当前生猪整(zhěng)体(tǐ)屠(tú)宰(zǎi)量仍(réng)维持高(gāo)位，并(bìng)高于去年同(tóng)期(qī)水平(píng)，出栏体重虽有连续回落，但绝(jué)对体重仍在120kg以上，反(fǎn)映(yìng)上(shàng)游大猪仍在释放之中，二育增加导致(zhì)大(dà)猪仍有阶(jiē)段(duàn)性出(chū)栏(lán)压力(lì)。尤其(qí)去年6月(yuè)份以来(lái)能繁母猪(zhū)环比增加(jiā)带(dài)来的(de)生猪出栏在(zài)5月(yuè)份可能(néng)继(jì)续(xù)保持(chí)惯性增(zēng)涨。但今(jīn)年二季(jì)度开始生猪市场将逐步(bù)过(guò)度至季(jì)节性旺季，因此生猪近端现货价格大概率(lǜ)已在(zài)慢慢(màn)接近底部(bù)。

　　中长期来(lái)看，尉秀表示，下半年是生猪需(xū)求的(de)旺季，叠加(jiā)能繁(fán)母猪(zhū)的调减在下半年会(huì)有一定(dìng)程(chéng)度的体现，价格重心或高于上(shàng)半年，2023年全(quán)年猪价的高点有望在下半年形(xíng)成。

　　“我们认为，上半年生猪供(gōng)应(yīng)压(yā)力最大的时间点有望(wàng)逐步过去，叠加经济复(fù)苏、非瘟带来(lái)仔猪存栏的损失以及猪肉收(shōu)储，消费端恢复后下方现货价格空(kōng)间有(yǒu)限并有望反弹(dàn)。但考虑到2022下半(bàn)年生猪养(yǎng)殖利(lì)润偏(piān)高(gāo)，能(néng)繁母猪存栏恢复，2023年生猪总(zǒng)体供(gōng)应有望逐步增加，全年(nián)猪价重心仍将低于2022年，交(jiāo)易节(jié)奏(zòu)的把握(wò)将更为关键。”徐盛建议，长(zhǎng)期投资(zī)者可以在养猪成本一(yī)带逐步择机入(rù)场(chǎng)买入生猪2307合约，另(lìng)外等反(fǎn)弹后逢(féng)高空2309合(hé)约。

　　宋从志(zhì)表(biǎo)示(shì)，当前生猪期货2305合约期(qī)现(xiàn)已在(zài)逐步回归，2307及2309合约(yuē)对(duì)2305旺季升水扩(kuò)大，由于(yú)生猪期价目(mù)前整体估值不高，后续(xù)在(zài)收储加持下，期价存在(zài)继续往(wǎng)上修复的空间。建(jiàn)议投资(zī)者在交易(yì)上可从单(dān)边转为观望，边际(jì)上警惕饲料养殖板块集(jí)体(tǐ)估值下(xià)移带来(lái)的(de)系(xì)统性风险。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 化妆品条码697开头是什么成分，条形码697开头代表什么标准