4月以来(lái)，棉纺织市场延续消费(fèi)旺季强(qiáng)劲势头(tóu)，下游(yóu)纺(fǎng)企开工负荷高位，加之市(shì)场对新年度减产(chǎn)担忧加重，国(guó)内棉价持续(xù)上涨。而国外金(jīn)融(róng)市场风险隐忧(yōu)仍存，消费延续偏弱局面(miàn)下，外(wài)棉价格承压运(yùn)行，导致国内外棉花(huā)价差不断收缩，最终(zhōng)至(zhì)4月底5月初结束了(le)内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持(chí)倒挂的格(gé)局，近期随着国内(nèi)棉价连续攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由(yóu)负(fù)转正。内盘(pán)表现相对(duì)较强的原因(yīn)在于国(guó)内供(gōng)需矛盾更为突出，春(chūn)节后国(guó)内需求持(chí)续修复(fù)，外贸订(dìng)单表现(xiàn)也好(hǎo)于预期，叠(dié)加新(xīn)疆天气不利棉花播种和(hé)出(chū)苗，减产预(yù)期推动国内(nèi)棉价(jià)不断(duàn)走强。外盘(pán)由于(yú)2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋于(yú)宽(kuān)松，上涨空(kōng)间(jiān)受限(xiàn)。”申银(yín)万国期货(huò)棉(mián)花分析师李(lǐ)馨说(shuō)。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高飞堂(táng)告(gào)诉记者， 4月以来(lái)，棉(mián)纺织市(shì)场(chǎng)受(shòu)消(xiāo)费旺(wàng)季拉动效果明显，大多(duō)纺企纱线(xiàn)产品库存低位，开工负荷保持高位运行。据(jù)监测，山东主销区4月纺企开机(jī)负荷达到(dào)75％，较(jiào)上月提高(gāo)8个百分(fēn)点；纺企所接(jiē)订单排单时间达(dá)到10天，较(jiào)上月增加2天(tiān)，开工负荷及订(dìng)单排单时(shí)间达到近两年来最高(gāo)水平。同时由于大部分纺企纱(shā)线产品库存(cún)低(dī)位，产销(xiāo)压力较小，促使(shǐ)部分企业增加原棉储备库存，为棉花市场消费提供(gōng)了坚(jiān)强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现(xiàn)货价格持(chí)续上涨，但下游纺企对高价(jià)棉(mián)花的接受(shòu)程度(dù)并不高，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月(yuè)进入淡季后，下(xià)游订单明显减少，购销也(yě)较(jiào)为冷清，棉价(jià)的上涨也并(bìng)未有(yǒu)效传导(dǎo)到(dào)下游，棉纱(shā)、坯(pī)布(bù)价格(gé)近期均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉(mián)在供应(yīng)端利多的推动下强势上(shàng)涨。中棉协调(diào)查报告(gào)显示，2023年(nián)全国(guó)植(zhí)棉意(yì)向面(miàn)积为4155.75万亩(mǔ)，同比下(xià)降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百分(fēn)点(diǎn)。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆(lù)续出现(xiàn)低温降雨降雪天气，给棉花播(bō)种以及出苗带来了不利影(yǐng)响，进一步(bù)加剧了市场(chǎng)对于新年度产量大(dà)降(jiàng)的(de)担(dān)忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新(xīn)疆气温快速回(huí)升，郑棉一度回落，但近日(rì)新疆地区(qū)迎来强降雨，部分地区(qū)伴随大风和沙尘暴，可能会(huì)对棉苗生长产生不(bù)利影响，再度引(yǐn)发(fā)了市场对(duì)于天(tiān)气的关注，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种(zhǒng)面(miàn)积普遍下(xià)降，根据我们(men)的调研结果推算，2023年新疆棉(mián)花种植面积总(zǒng)计(jì)或下(xià)降8.16％。同时，今年(nián)春播开(kāi)启以来，南北疆气温普遍偏(piān)低，尤其是北疆(jiāng)因积温不足，播种时间推迟5—7日(rì)，加之4月中下旬及(jí)5月(yuè)初(chū)部分地区出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等(děng)极端天气(qì)，导致部(bù)分棉田重(zhòng)播，预计新年度棉苗生长进度较去年同(tóng)期或(huò)推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或导致减产幅度(dù)扩大。”高飞(fēi)堂说，再者(zhě)就是行业人(rén)士对新年度供应(yīng)收紧预期(qī)增强，普遍提高现货售卖价格。4月份(fèn)国内价(jià)格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国(guó)内供应端方面，在意向种植面积下降和播种期(qī)低温天气的双重作用下，新年度棉花(huā)减产概率大大增加。需求(qiú)端，目前下(xià)游(yóu)纺织企业的开机(jī)率维持高位(wèi)，而成(chéng)品(pǐn)库存仍(réng)位于(yú)历史偏低(dī)水平，整体表现尚可(kě)，需求(qiú)端带来的负反馈并不明(míng)显。“不过接下(xià)来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下游需求存在走(zǒu)弱的(de)预期，短期对(duì)国内(nèi)棉价形成一定(dìng)的压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并(bìng)未(wèi)改变，中国已经成为(wèi)支撑全球棉花消费复苏(sū)的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得(dé)注意的(de)是(shì)，4月份(fèn)欧美高通胀问题持续(xù)，使(shǐ)业者(zhě)担忧持续加息的(de)紧(jǐn)缩政策(c幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班è)，或降(jiàng)低居民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布(bù)数据显幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班示(shì)，中国棉花消费为794.7万吨，环(huán)比(bǐ)3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花(huā)消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下(xià)降0.58％。此(cǐ)外，在4月下(xià)旬公布的美棉周度(dù)净签约量环比下降57％，较4周(zhōu)均(jūn)值(zhí)下降72％，进(jìn)一步(bù)使市场担(dān)忧国(guó)外棉花市场阶(jiē)段性需求下滑，外棉价格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对于2023/2024年(nián)度(dù)棉市的供需预测(cè)，将全球棉花产量小幅(fú)下调15万吨(dūn)至2519万(wàn)吨，同时将(jiāng)全球棉花消费(fèi)量大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得期(qī)末库存(cún)较上(shàng)年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球棉(mián)市(shì)供需有(yǒu)望转强，支撑(chēng)国际(jì)棉(mián)价重(zhòng)心(xīn)上(shàng)移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内经(jīng)济向好预期下，棉纺织市(shì)场消费(fèi)增长明显，叠加极(jí)端天气对棉花正常出苗生长带来(lái)袭扰，供(gōng)应(yīng)预期收缩，促使棉企(qǐ)挺(tǐng)价出货意愿增强，国内棉(mián)花价(jià)格随之水涨船(chuán)高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与(yǔ)国内形成明(míng)显(xiǎn)反差。

　　据(jù)监测(cè)，4月初国内(nèi)外棉花价(jià)差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现自去(qù)年4月以来首(shǒu)次转正。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价差(chà)延续正值。国内棉花价格(gé)回归至外(wài)棉价格上方，或(huò)使纺企用(yòng)棉成本增(zēng)加，后续(xù)与外棉(mián)市场的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对(duì)于(yú)后(hòu)市，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑减(jiǎn)弱，当前基(jī)本面缺乏实质性利好，天(tiān)气对产量的影响(xiǎng)仍有待观(guān)察(chá)，郑棉短期预计宽(kuān)幅振荡为主。中长期看(kàn)，国内棉花产量下滑是(shì)大概率事件，今(jīn)年已有许多(duō)轧花厂在升级(jí)改造加(jiā)工(gōng)设备(bèi)，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如(rú)果棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大概率会在(zài)今年重演，中长期棉价重心有望(wàng)继续抬升(shēng)。

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