国内“五一”假期(qī)来(lái)了，但(dàn)海外市场(chǎng)风险依旧不容忽视(shì)。在美(měi)国多(duō)项(xiàng)重要经济(jì)数据出炉后，美联储也将(jiāng)召开(kāi)5月议(yì)息会议，市场普遍预期(qī)将继续加息25BP。在利好利空消息(xī)交织下，节后(hòu)市场台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗走势将如何演绎？

　　美国(guó)第一共(gòng)和银行股价已累计下跌90％以上(shàng)

　　截(jié)至周五收盘，美国(guó)第一共和银行的(de)股价(jià)收跌43.2％，盘中一度腰斩(zhǎn)，且多次触发(fā)停牌，原(yuán)因是达成救助协议以维(wéi)持该银行(xíng)运营的希望在变得渺茫。该股今年已下跌90％以上。消(xiāo)息人(rén)士称，该银行很有可能(néng)会被美(měi)国(guó)联邦储(chǔ)蓄保(bǎo)险公司（FDIC）接(jiē)管。

　　根据美(měi)媒报道(dào)，自美国第(dì)一共和银行公布(bù)其第一季度存款下降40.8％至1045亿美(měi)元后，该银行股价在接(jiē)下(xià)来的两天内下跌(diē)超过60％，创(chuàng)下历史新(xīn)低。目前(qián)包括来(lái)自美国(guó)联邦储(chǔ)蓄保险公司、财政部(bù)和美联储的官(guān)员正在与(yǔ)其他银行进行协调会议，为第一共(gòng)和银行(xíng)制定救助计划。

　　美联储反(fǎn)省硅谷银行倒闭(bì)，寻求大(dà)范围加强银行规管

　　在当地时间4月28日公布的内(nèi)部审查报告(gào)中，美联储承认(rèn)，对(duì)于上月硅(guī)谷银行的倒闭案(àn)，美联储难辞其咎，倒闭既源于(yú)该行自(zì)身风险管理薄弱(ruò)，也和美联(lián)储(chǔ)的(de)审查督导行动拖沓(dá)有(yǒu)关。

　　美(měi)联储认为，银(yín)行业审(shěn)查员(yuán)未能(néng)采取(qǔ)有力行动解(jiě)决硅谷银行越来越多的问题(tí)。美联储负(fù)责金(jīn)融业监管(guǎn)的副(fù)主席(xí)巴尔（Michael Barr）在报告中称(chēng)，审查(chá)员未能充分认识到，随着硅谷银行的(de)规模扩大、复杂性增加，该行变(biàn)得有多么(me)不堪一(yī)击(jī)。他们的确发(fā)现了风险，却没有采取足(zú)够(gòu)的措(cuò)施，保(bǎo)证该行足够迅(xùn)速地解(jiě)决问题。

　　报告中，巴尔总结硅谷银行倒闭有四(sì)大成因，其中三点都(dōu)和美联(lián)储监管不(bù)力有关。他说，美联储监管者的(de)错误部分(fēn)源于，特(tè)朗普执政时的金(jīn)融业改(gǎi)革普(pǔ)遍(biàn)放松了(le)对(duì)中等银行的规(guī)管(guǎn)。

　　巴尔(ěr)还提到(dào)，美联储的文化转(zhuǎn)变似乎导致联储的(de)监管变得更宽(kuān)松(sōng)。这些变(biàn)化(huà)体现在(zài)降(jiàng)低标准、增加复杂性，以及监管方式不够自信(xìn)果断，它们(men)阻碍了(le)有效(xiào)的监管。

　　美联储(chǔ)认为，其银(yín)行业(yè)审查员已经(jīng)确定了硅(guī)谷银行存(cún)在导致(zhì)其倒(dào)闭的一大问题——利率相关风险，但美联储自身的流程“过于审慎(shèn)”，侧(cè)重在采取行(xíng)动以前累积(jī)过(guò)多的证据。

　　美(měi)联储的数据显示，截至倒闭(bì)时(shí)，硅谷银行(xíng)收到31项监管机构的公开审查报告或警告，数量是其他银(yín)行的(de)三倍。报告(gào)称(chēng)，随着(zhe)硅谷银行壮大(dà)，近些年美联(lián)储(chǔ)忽(hū)视了范围更广的问题，比(bǐ)如该行(xíng)多年(nián)来一直突(tū)破内部(bù)风险(xiǎn)限制，其采用的流动性指标却显示，存款(kuǎn)基础稳(wěn)定，其利率相关风险还被评为令人满意(yì)。

　　巴尔透露，美(měi)联储(chǔ)将重新审查，适用(yòng)于资产超过千亿美元银行的一(yī)系列规定，包括(kuò)压力测试和流动性要求，将重(zhòng)新评估(gū)，怎样监督(dū)和监(jiān)管一家(jiā)银行对利率流(liú)动性(xìng)风险的风(fēng)控。

　　巴尔说，硅(guī)谷银行倒(dào)闭表(biǎo)明(míng)，需要对(duì)范围更广泛的银行(xíng)强化适(shì)用的标(biāo)准，联储(chǔ)应考虑，让更大范围的银行适用标(biāo)准和的流动性规定。他呼(hū)吁，重新(xīn)评估，对于超过25万美(měi)元联邦保(bǎo)险上限的银行存款，监(jiān)管方的处理方(fāng)。

　　巴(bā)尔认为，美(měi)联储(chǔ)应(yīng)要求更广泛的银行(xíng)考虑到可出(chū)售证券的(de)未实现损益，以便让银行的资本要求更好地(dì)匹配其(qí)财务状况(kuàng)和(hé)风险(xiǎn)。他(tā)暗示，对资本规划和风险管理(lǐ)不足的公(gōng)司，美联储可能增加(jiā)资本(běn)或流动(dòng)性的要求，或者限制股票回(huí)购(gòu)、股(gǔ)息支付或高管(guǎn)薪酬(chóu)。

　　美总统拜登批准内华达州(zhōu)和佛罗(luó)里(lǐ)达州(zhōu)重(zhòng)大灾难声明

　　据央视新(xīn)闻(wén)消(xiāo)息，根据(jù)美(měi)国白宫当地时间4月(yuè)28日的声明，美国(guó)总统拜(bài)登批准内华达州(zhōu)重大灾难声明，他(tā)下令为3月8日至(zhì)3月19日期间受(shòu)冬季风暴影响的地(dì)区提供联邦援助。

　　此外，拜登还于27日晚批(pī)准佛罗里(lǐ)达州重大灾难声明，他下令(lìng)为(wèi)4月(yuè)12日至4月14日期间受(shòu)严重(zhòng)风暴(bào)影响(xiǎng)的地(dì)区提供联(lián)邦(bāng)援助(zhù)。

　　联邦援助(zhù)资(zī)金可在成(chéng)本分(fēn)担的基础上提供给州政府和符合(hé)条件(jiàn)的(de)地方(fāng)政(zhèng)府(fǔ)以及(jí)某些私(sī)人非营利组织，用于受灾害影响地区的应(yīng)急和修复工(gōng)作。

　　欧(ōu)盟与波兰等(děng)五国就乌克兰(lán)农(nóng)产品相关(guān)事宜达成原则性(xìng)协议

　　据(jù)央(yāng)视新闻消息，当地时(shí)间28日(rì)，欧盟委员(yuán)会执行副主席(xí)东布罗(luó)夫(fū)斯基斯对外宣布(bù)，欧委会已与保(bǎo)加(jiā)利亚、匈牙利、波兰、罗马尼亚(yà)和斯洛伐克就乌克兰农(nóng)产(chǎn)品(pǐn)相关(guān)事宜达成原则性协(xié)议。

　　东布罗夫斯基斯表示(shì)，欧盟已采取行动解决(jué)欧盟(méng)成员(yuán)国和(hé)乌克兰农民的(de)担忧。具体措施包括推动波兰、斯(sī)洛伐克、保加(jiā)利亚等国(guó)撤回针对(duì)乌农产品的单边(biān)措施。从欧(ōu)盟层面(miàn)对小麦、玉米、油菜籽、葵花籽等(děng)4种农(nóng)产品(pǐn)实施保障措施。为5个受(shòu)影响的(de)成员国农民提(tí)供1亿欧元的一揽子支持。此外，欧盟将(jiāng)继续推进包括葵(kuí)花籽(zǐ)油等产品的倾销(xiāo)调查。欧盟将(jiāng)进一步(bù)确保(bǎo)乌克兰农(nóng)产品通过(guò)欧盟(méng)通道出口到其(qí)他国家。

　　美国滞(zhì)胀(zhàng)困(kùn)境：经济继(jì)续放缓，通(tōng)胀依旧高企(qǐ)

　　4月(yuè)28日，美国商务部(bù)最新公布(bù)的数据(jù)显示，美国3月核心PCE物价(jià)指数同比(bǐ)上升4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同时美国(guó)3月核心PCE物价指数环比(bǐ)上涨0.3％，与(yǔ)市场(chǎng)预期及前(qián)值持平(píng)。

　　据悉，剔除食(shí)品和(hé)能(néng)源的核心PCE物价指数是(shì)美联储青睐的通胀指标之(台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗zhī)一。此(cǐ)次公布的(de)数据再(zài)度印证了美(měi)国通胀的居高(gāo)不下，这(zhè)加(jiā)大了美联储5月再次加息(xī)的可能性。报告公布后，美国短期(qī)利率期货小幅下跌，反映出5月份加息25BP的可能性约为90％。

　　就在(zài)此(cǐ)前一天，美国商务部公布(bù)的一季(jì)度美国宏观经济数据显示，美国一(yī)季(jì)度(dù)GDP同比仅增长1.1％，大幅不及(jí)市场预期的2％，且增速较前值(zhí)2.6％显著放缓。而(ér)同日公布的一季度核心PCE物价指数年化环比(bǐ)初(chū)值(zhí)升至4.9％，超出市场预期的4.7％及前值4.4％。

　　一(yī)德(dé)期货(huò)宏观(guān)贵金属(shǔ)分析师张晨向期货日报记者表示，上述数据显示出美国经济放缓但通胀水平(píng)依(yī)旧高企的滞胀特征。不过，从美(měi)国GDP折(zhé)年数同比(bǐ)数(shù)据来看(kàn)，他(tā)认(rèn)为一(yī)季度1.6％的增速较去年四季度0.9％的增速出现明显回(huí)暖，显示出美国(guó)经(jīng)济虽有放缓，但韧性尚存(cún)。

　　“一季度美国(guó)GDP数据超预(yù)期放缓，坐实(shí)了市场对(duì)于美国经济(jì)衰(shuāi)退的忧虑，再加上目前欧美(měi)银行信用危机的尾部效应持(chí)续存在，金融不(bù)稳定叠加经(jīng)济景气下滑，一(yī)定程度上削弱了(le)美联储货币政策的紧缩预期，同时增加了下半年美联储降息的预期。”中信建投期货宏观贵金属分析(xī)师罗(luó)亮认为。

　　不过，他也表(biǎo)示，由于反映核心个人消费支出(chū)在内的一季度(dù)PCE通胀数(shù)据持续上升(shēng)，再(zài)加上周五(wǔ)晚间公布的3月(yuè)核心PCE数(shù)据也偏强，因此美联储5月份加息基本不(bù)存在悬念，此次(cì)GDP数据更多影响的是(shì)年中美联(lián)储的政策变化(huà)。

　　5月加(jiā)息或(huò)“板(bǎn)上钉钉”，此(cǐ)次会议还需关注什么？

　　金瑞期货宏(hóng)观贵金属分析师吴梓杰(jié)认为，当(dāng)前美(měi)联储货(huò)币(bì)政策面临抑(yì)制通胀以及宏观审慎(shèn)两难的抉择(zé)。随着此前银(yín)行业危机的爆发以(yǐ)及一季度经济的(de)回落，美国(guó)当前(qián)经济的脆弱性以及下(xià)行(xíng)压力已(yǐ)经持续增加，但(dàn)是一(yī)季(jì)度核心PCE同样(yàng)大幅超过预期，显示出核心通胀黏性(xìng)超预期。

　　“对于(yú)美联储来说，这意味(wèi)着进(jìn)行政(zhèng)策选择时(shí)不(bù)得不(bù)更加慎重。”吴梓杰预(yù)计(jì)，美联储5月大概率将会保持加息25BP的节奏，但在记(jì)者会上鲍威尔表态(tài)或将更加(jiā)注重安抚(fǔ)市场情绪，强调对宏观风险的(de)把控，且对未来加息的态度或将更加谨慎(shèn)。

　　张晨认(rèn)为，目前市场已经对(duì)美联储5月加息25BP作(zuò)出了充(chōng)分(fēn)的计价。鉴于此次会(huì)议并无(wú)最新点(diǎn)阵图(tú)和(hé)经济展望(wàng)公布，因此会议重(zhòng)点在于利率决(jué)议声明及(jí)鲍(bào)威尔的会(huì)后发言(yán)两方(fāng)面。其中，在(zài)决议声明方(fāng)面，可重点观察措辞调整变化(huà)情况(kuàng)，特别是能否出现“停止(zhǐ)加息”相关(guān)暗示(shì)。而在会(huì)后(hòu)的新闻发(fā)布会上，需要重点关(guān)注鲍威尔对于(yú)经济与通胀前景、后续货币(bì)政策以及(jí)银行业危机引发的信(xìn)贷收缩等方面的(de)观点论述(shù)。特别是如果出现(xiàn)“停止加(jiā)息(xī)”等(děng)明显鸽派暗示，则无论(lùn)对(duì)于商品市场(chǎng)还是权益(yì)市场(chǎng)而(ér)言，均构成短期提振。

　　罗亮认为，此(cǐ)次美联储会议需要关(guān)注三个(gè)方面：一是考(kǎo)虑到通胀的顽固性，美联储是否(fǒu)会透露(lù)其(qí)愿意(yì)容忍更高(gāo)水(shuǐ)平的通(tōng)胀；二是美联储对(duì)于目前金融以(yǐ)及经济风险的判断(duàn)，到(dào)底(dǐ)是短期风(fēng)险还是(shì)长(zhǎng)期风险；三是美联储(chǔ)未来(lái)的货币政(zhèng)策预期，比如是否透露下半年将降息或者不降息。

　　他认为，如(rú)果美联储依然偏鹰派，则预期风险(xiǎn)资产将继续回调，美债利率曲线会加(jiā)深倒挂(guà)的程度，对市(shì)场而(ér)言偏负面；如果(guǒ)美联(lián)储偏鸽(gē)派(pài)，那市场风(fēng)险偏(piān)好会再度上升，美元指数预(yù)计显著下行(xíng)，贵(guì)金属将(jiāng)领涨资产。

　　吴梓杰表示，由于当前市场对5月(yuè)加息25BP已经计(jì)价较为充分，预计(jì)加息结果不会引起市场较大波动，但是对于6月及以后(hòu)偏鹰的政策预期交(jiāo)易依旧不(bù)足。因(yīn)此，他认为(wèi)本次会议上需要重点关(guān)注美联储声明(míng)以(yǐ)及鲍威尔(ěr)在记者会上(shàng)对未来政策路径的展望。“尤其是如(rú)果美联储意外偏鹰，比如表(biǎo)现出(chū)了6月仍将加息的倾向，则市场或将面临(lín)较大的(de)冲击，相关(guān)风险资产有(yǒu)意外下跌的(de)风险。”他说。

　　贵金属市场面临涨跌两(liǎng)难局面

　　近期美元指数持(chí)稳(wěn)，贵金属行情则表现乏力。张晨认为，4月(yuè)以来(lái)，欧美银行业风险(xiǎn)事件溢出影响(xiǎng)逐渐减弱，市场(chǎng)对于(yú)美联储货(huò)币政策(cè)迅速转(zhuǎn)向的乐观预期出(chū)现一定修正，贵金属(shǔ)市场出(chū)现高位振荡(dàng)调整，但总(zǒng)体回(huí)调(diào)幅度有限(xiàn)。

　　当下来看(kàn)，他认(rèn)为贵金(jīn)属市(shì)场在利多、利空因(yīn)素(sù)间来回拉扯。利多(duō)因素方面(miàn)，美联储加息临(lín)近尾(wěi)声，对贵金属(shǔ)价格(gé)的压制边际(jì)减(jiǎn)弱。同时，美国经(jīng)济前景黯淡(dàn)，债务(wù)上限悬而(ér)未决以及银行业风险(xiǎn)事件余波反复，不断激发市场(chǎng)避险情绪。从更为宏观的角度来看，全球“去美元化”方(fāng)兴未艾(ài)，各国央行强化黄金资产(chǎn)储备功(gōng)能，使得央行“购(gòu)金潮(cháo)”经久不息(xī)。上(shàng)述种(zhǒng)种因素均对贵金属价格形成支撑。

　　而(ér)利空因(yīn)素(sù)主要(yào)是，市(shì)场(chǎng)和美联(lián)储对(duì)于后续货币政策之间(jiān)的预期差，以(yǐ)及(jí)美国经济层面的(de)韧性犹存。“特别(bié)是就(jiù)业市(shì)场尽管(guǎn)过热态(tài)势有所缓和，但无(wú)论是(shì)新(xīn)增非农就业人数还(hái)是失业率指(zhǐ)标(biāo)，还远未触及经济衰(shuāi)退以及美联储货币(bì)政策转(zhuǎn)向(xiàng)的阈值区(qū)间，这极有可能造成通(tōng)胀回(huí)归波(bō)折反复，进而引发美联(lián)储(chǔ)货(huò)币(bì)政策前景预期(qī)摇摆。”他说。

　　他(tā)预(yù)计(jì)，在5月美(měi)联储(chǔ)议息会(huì)议(yì)落(luò)地后的(de)一段时间内，市场仍然会延续上述(shù)的修正(zhèng)走势，美联(lián)储(chǔ)还需在更多(duō)数据指引以(yǐ)及(jí)银行风险事件(jiàn)落(luò)地后，再相机作出政策调(diào)整，而在此(cǐ)之前预计仍会(huì)延续(xù)当前“走一步看一步(bù)”的决策思(sī)路。而(ér)市场(chǎng)对于年(nián)内降息的乐观(guān)预期(qī)的修正空间犹存(cún)。

　　罗(luó)亮认为，目前贵金(jīn)属市场的逻(luó)辑有两(liǎng)条主线(xiàn)：一(yī)是美国(guó)经(jīng)济是(shì)否会(huì)陷入衰退，二是全球贸易(yì)结算体系下美元的趋势压力。“过去20年，贵金属价格(gé)主要锚(máo)定的是美债实际利(lì)率的变化(huà)，但(dàn)是最近这种联(lián)系正在脱钩，央(yāng)行购金以及美元结算体系的变(biàn)化使得贵金属(shǔ)获得了越来越多(duō)的金融溢价。”整体来(lái)看(kàn)，他认为目前贵(guì)金(jīn)属多头驱动的(de)逻辑还没结(jié)束，且(qiě)近期的(de)表现也是易(yì)涨难跌。从资产(chǎn)配置(zhì)的(de)角度来看，仍推荐将(jiāng)贵(guì)金属作为多头配置。

　　“当前贵金(jīn)属市场已经(jīng)表现出了一(yī)定程度的易涨难(nán)跌。”吴梓杰表示，一(yī)方(fāng)面，美国经济下行以(yǐ)及欧美银(yín)行业风险带来的避险情绪对贵(guì)金属价格仍有一定支撑，但边际减弱；另一方面，美国(guó)通胀高位(wèi)带(dài)来的加息预(yù)测，未(wèi)能对(duì)贵(guì)金(jīn)属形成有力的(de)回落压(yā)力。因此，他预(yù)计贵金属(shǔ)市(shì)场整体仍(réng)以高位振荡为(wèi)主(zhǔ)，在(zài)基准假设(shè)下，贵金属交(jiāo)易主线将回归通胀(zhàng)逻辑。他认为，当(dāng)前(qián)市场对于美联储降息的预期仍大(dà)幅(fú)领先美联储的官(guān)方预期，预计在高通胀压力(lì)下，市(shì)场对降息预(yù)期(qī)的修正或将带(dài)来(lái)金银价(jià)格(gé)的进一(yī)步回调。

　　市场人(rén)士提示，随着国内“五一”长(zhǎng)假开启，还须警(jǐng)惕海外市场风(fēng)险。

　　罗亮表示，近(jìn)期宏观市场关键数(shù)据较多，导致(zhì)市场情绪波澜起伏，同时基本面(miàn)因(yīn)素(sù)也多空交织，海(hǎi)外市场容易出现巨幅(fú)波动。同时，国内“五(wǔ)一”假期结(jié)束后，市场(chǎng)将直面美联储(chǔ)5月利率决议落地，他(tā)预计美联储会(huì)议结果或将偏鸽，因此推荐节后逐(zhú)渐增加风险(xiǎn)资(zī)产的头寸。

　　“鉴于国内‘五一’假期跨越5月美联储(chǔ)议(yì)息会议等重要事件，加之银行(xíng)业危机及债务上限(xiàn)问题悬而未决，投资者要(yào)防止过分押(yā)注引(yǐn)发的风(fēng)险(xiǎn)。假期后可(kě)关注贵金属回(huí)落企稳情况，可(kě)以逢低布局多单。”张晨表示。

　　吴梓杰也表示，由于(yú)国(guó)内“五一”假期恰逢海外美联储会议(yì)这一关键时间节点，投资者若(ruò)保留(liú)头寸过节，则要保持头寸有足够安全(quán)边(biān)际，以防“黑天鹅(é)”事件带来冲击。他表示，节后贵金属(shǔ)或将迎来更加明确的方向性行(xíng)情(qíng)，可根据(jù)美联储议息会议给出的指(zhǐ)引，对(duì)贵金属进行(xíng)相应布局。

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