5月10日，有消息(xī)称(chēng)部(bù)分(fēn)银(yín)行(xíng)相关(guān)部门收到《关于调整协(xié)定存款及通知存款自(zì)律上限的通知》，四(sì)大国有(yǒu)银行协定存款和(hé)通知存款自律(lǜ)上限的下调幅(fú)度为30BP，其它金融机构下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次(cì)拟下调(diào)中协定存款更多(duō)是对公业务(wù)，而通知存(cún)款则集中于短期存款。

　　就本次协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自(zì)律(lǜ)上限拟下调(diào)的背景、影响，后续货币政策观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪走(zǒu)向等，记者采访了(le)招商基金研究部首(shǒu)席经济学(xué)家(jiā)李湛、长城基(jī)金(jīn)总经理助(zhù)理兼现金管理部(bù)总经(jīng)理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固定收益副总监(jiān)兼(jiān)鹏扬利泽基(jī)金(jīn)经理陈钟闻、平安基金、光大保德信(xìn)基金、德邦(bāng)基金等(děng)公募基金公(gōng)司及(jí)投研人士(shì)。

　　在业内看来，本(běn)轮(lún)调降更多是出(chū)于(yú)推进利率市(shì)场化改革深化(huà)大(dà)背景的考虑。对银行而言，存款(kuǎn)利率下调(diào)有助于减(jiǎn)少存款定价的无序竞争，降低银行负(fù)债成本；同时本次降息有(yǒu)助于促进投资、消(xiāo)费，也被看作是促进宏观经济复苏的(de)表现。

　　长期来看，存款利率下行(xíng)仍是(shì)大势所(suǒ)趋。2023年经(jīng)济有(yǒu)所复苏(sū)，进(jìn)一步(bù)降(jiàng)低贷款利率的(de)紧迫性不高，但银行普(pǔ)遍以量补价，使(shǐ)得(dé)贷(dài)款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很(hěn)难上(shàng)行。预计(jì)下半年货币政策不(bù)会出现急转(zhuǎn)弯(wān)，延续(xù)稳健货币政策基(jī)调。

　　延续银行存款利率调降的(de)趋势(shì)

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者：四大国有(yǒu)银行为何下调协定(dìng)存款及通知存款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当(dāng)前(qián)调降更多是(shì)出于推进利率市场化改革(gé)深化(huà)大背景的考虑。2022年4月，央(yāng)行(xíng)指导利率自(zì)律机制建立了(le)存款利(lì)率市场化调(diào)整机(jī)制，自律机(jī)制成员(yuán)银行参考以10年期国债收益率(lǜ)为(wèi)代表的(de)债券市场利(lì)率和以(yǐ)1年期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款市场利率(lǜ)，合理调整(zhěng)存款利率水平(píng)。

　　随后，国有大行去年9月下调(diào)存款利率，中小银行陆续跟进下调存款利率(lǜ)。今年4月市场利率定价自律机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》，在相关(guān)指标中引入了存款定价惩罚措施。而此(cǐ)前4月部(bù)分中小(xiǎo)银行(xíng)、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家股份行挂牌利率下调，均是在利率市场化(huà)改革推进背景下，银行出于自身经营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德(dé)立(lì)：银行(xíng)近年息(xī)差(chà)不断下行。在资产端定(dìng)价压力较大且存款持续高(gāo)增(zēng)的情况下(xià)，压降存款(kuǎn)成本成为改善(shàn)息差的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定(dìng)资产投资传导较(jiào)弱，下调协(xié)定(dìng)存(cún)款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限有利于对公客户留存的活期资(zī)金投向(xiàng)实(shí)体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年(nián)来市场利率(lǜ)整(zhěng)体下行，实体经(jīng)济综(zōng)合融(róng)资成本不断下降，银行资产端收(shōu)益下(xià)降(jiàng)较为明(míng)显；第二，银行整(zhěng)体净息差(chà)持(chí)续(xù)走低，银行利润空间压缩明显；第三，企业和居民风险偏好(hǎo)大幅(fú)下降导(dǎo)致存(cún)款增长比较明显(xiǎn)，存款市场供需关系发(fā)生了变化，降低(dī)了银行(xíng)高吸(xī)揽储的必(bì)要性；第(dì)四，协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款介于活期(qī)与定期存(cún)款(kuǎn)之间(jiān)，自2022年存款自律(lǜ)机制(zhì)对于活期(qī)存(cún)款与定期(qī)存款利率(lǜ)进行了(le)几轮调整(zhěng)，本次(cì)将协(xié)定存(cún)款与通知存款自(zì)律上限下调也是要将存(cún)款产品线的调(diào)整进行(xíng)统一，全面缓解银行(xíng)负债压力。

　　综(zōng)合各项因素，银(yín)行从自身(shēn)经营情(qíng)况考(kǎo)虑，顺应(yīng)市场(chǎng)趋势，通(tōng)过(guò)自(zì)律机(jī)制协调调(diào)降负债成本，有利于提升银行放贷意愿(yuàn)，抑(yì)制(zhì)资金脱(tuō)实(shí)向虚(xū)，更好的落(luò)实央行(xíng)宽(kuān)信用的政(zhèng)策贯彻(chè)落实。

　　平安基金：中国的存款(kuǎn)利率管控为(wèi)上(shàng)限管控(kòng)，贷款利率则为下限管(guǎn)控(kòng)，近年来贷款利率下限(xiàn)管控彻底取消。存款利率定价方(fāng)式的改变(biàn)也拉开序幕，2022年4月利率自律机(jī)制建立以来(lái)，4月(yuè)和9月经历了(le)两轮(lún)大规(guī)模存款利率下降(jiàng)，主要是大行和股份行参与，今(jīn)年以来的(de)调整更多是(shì)延续去年9月(yuè)这一轮(lún)存款利率下调，中(zhōng)小(xiǎo)银行补充下(xià)调。

　　另外，考(kǎo)评(píng)制(zhì)度由原来的激(jī)励为(wèi)主引入(rù)惩罚措施，加速(sù)了中(zhōng)小银行存款利率补(bǔ)降的进度。就今年的(de)经(jīng)济背景而言(yán)，疫(yì)后脉冲式复苏后经(jīng)济边际(jì)走弱，经济修复(fù)存在(zài)波(bō)折。目(mù)前居民超额储蓄高增，实体融资(zī)需求有限(xiàn)，银行存款增(zēng)加(jiā)，降低存(cún)款(kuǎn)利率可(kě)以引导减少信贷套利，助力经济增(zēng)长(zhǎng)。从银(yín)行的(de)角度，净息(xī)差不断压缩，银行经(jīng)营压力增大，调整存(cún)款成本成为改善息差(chà)的(de)重要手段。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：下调(diào)协定(dìng)存款及(jí)通(tōng)知存款自律上限，主要影响对公客户在商业(yè)银行的活期(qī)类存(cún)款收益，延续近(jìn)期银行存(cún)款利率调降的(de)趋势。

　　一方面，有助于缓解商业(yè)银行净(jìng)息(xī)差(chà)收窄趋势(shì)，特别(bié)是中小行(xíng)高息揽储(chǔ)的(de)成本压(yā)力；另一方面，有(yǒu)利于引导(dǎo)超额储蓄向消(xiāo)费(fèi)投资转化，符合“不搞大(dà)水(shuǐ)漫灌”、“盘活(huó)存量(liàng)资金(jīn)”的定位。

　　德邦基(jī)金：存(cún)款(kuǎn)利率机制(zhì)创设以来(lái)，两(liǎng)轮(lún)利率(lǜ)调降都集中在(zài)活期和定(dìng)期存(cún)款，实际上忽略了这些介于(yú)活期和(hé)定期存款之间的存款的利率调(diào)整，当(dāng)下有必要(yào)一次(cì)性调整通知存款和(hé)协定存款利率上限，保证存(cún)款利率下调(diào)的(de)有效性。银行(xíng)一季度(dù)净息差水平均创历史新低，上市银行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的(de)1.75％。因此通过存(cún)款利率下调(diào)可以有效降(jiàng)低银行负债成(chéng)本，增(zēng)厚(hòu)息差，缓解银行经营压力。

　　存款利(lì)率下行仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这(zhè)是(shì)未来大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社(shè)融数据，居(jū)民(mín)贷款偏(piān)弱之外，企业贷款也在边际转(zhuǎn)弱，但企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款同比多增幅度较大(dà)。在这(zhè)种背景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还(hái)要(yào)进一步观察5-6月信(xìn)贷情况。对于存款利率(lǜ)，2023年(nián)银行息差压力(lì)增大，控制存(cún)款成本成(chéng)为当(dāng)务之急。中小(xiǎo)银行或有动(dòng)力持续(xù)主动下调存款利率。长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因(yīn)此(cǐ)银行(xíng)降息潮可(kě)能仍(réng)聚焦于(yú)存款利率下调(diào)。

　　此外，广义上(shàng)的降息潮不(bù)仅(jǐn)仅集中在银行领域。以地方债为例(lì)，2022年后广东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江等(děng)发(fā)达(dá)地区地(dì)方债发行(xíng)利(lì)差降至10Bp，未来(lái)仍可能(néng)下(xià)降至5Bp。同理，对(duì)于(yú)资质(zhì)较(jiào)好的发债主(zhǔ)体，其信用债(zhài)收(shōu)益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪率(lǜ)的(de)方向(xiàng)仍是由实体经济资(zī)金供需决(jué)定(dìng)的(de)，而央行(xíng)的(de)政策(cè)利率、基(jī)准利率在一方面(miàn)要合(hé)适顺应市场环境(jìng)，一方面也代表(biǎo)着政策意愿(yuàn)强(qiáng)调信号意义的作(zuò)用。今年是真正疫(yì)后复苏(sū)的第一年，我(wǒ)们仍(réng)面(miàn)临内生动力(lì)不强需求不足的情况，央行已经通过(guò)降准以及(jí)结构性(xìng)货币政(zhèng)策(cè)等多项举措给予了实体经济所(suǒ)需的一定的资金投(tóu)放支(zhī)持，有效降低了实体综合融资成本(běn)，后续(xù)需(xū)要财政政策产业(yè)政(zhèng)策等配套(tào)政策继续激活内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前(qián)央行需要观察跟踪经济运(yùn)行情(qíng)况，短期调整(zhěng)政策(cè)利率的(de)概(gài)率(lǜ)不大(dà)，但仍(réng)会维持资金合理充裕的环境，故从银(yín)行资产(chǎn)端的角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后(hòu)续是否进一步下调要看实(shí)体(tǐ)经济复苏的情况。银行负债端，存款基(jī)准利率下(xià)调的概(gài)率不大，而存款利(lì)率上限的(de)调(diào)整空间仍(réng)存(cún)在，而是否(fǒu)进一步下调要看(kàn)银行自身(shēn)经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银(yín)行指导利率自(zì)律机(jī)制(zhì)建立了存款(kuǎn)利率市(shì)场化调整(zhěng)机制(zhì)，自律机(jī)制成员(yuán)银(yín)行参(cān)考以10年期(qī)国债收益(yì)率为代表的债券市(shì)场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市(shì)场利(lì)率，合理调整存款利率(lǜ)水(shuǐ)平。在存(cún)款利率市场(chǎng)化调(diào)整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别(bié)下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价(jià)情况(kuàng)作为合格审慎评估的扣分项，引发(fā)中小(xiǎo)银行跟(gēn)随(suí)调降存款(kuǎn)利率。我们(men)认为(wèi)，通过存款利(lì)率下行，稳定商业银(yín)行净(jìng)息差进而保(bǎo)持贷款利率维持低(dī)位(wèi)或继续下行(xíng)，最终有(yǒu)利于社会融资成(chéng)本下行。

　　德(dé)邦基金：从(cóng)日前公布的金融(róng)数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际弱(ruò)修复趋势或仍在。近期国债利(lì)率持续下行，银行(xíng)间(jiān)利率(lǜ)下行，叠加(jiā)银行存款定(dìng)价(jià)下调，4月社融信贷低于预(yù)期，国内(nèi)降息预期被(bèi)进(jìn)一步强(qiáng)化。海外来(lái)看(kàn)，全球经济进入衰退周期，加息(xī)周期基本结束(shù)，后续有(yǒu)望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目(mù)前(qián)，我国(guó)国有大型商业银行和股(gǔ)份制商业银(yín)行的定期(qī)存款利率已(yǐ)告别“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍(réng)是(shì)大势所(suǒ)趋。一方面，银行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新(xīn)发(fā)放贷款加权平(píng)均利率较(jiào)18Q1下降(jiàng)182BP，银(yín)行息差压力加剧明显，监(jiān)管层面有动力去持续推动存款(kuǎn)利(lì)率下降，来保(bǎo)障银行(xíng)合(hé)理利差范围，增加银行信贷投放(fàng)的动力(lì)。

　　另一方面，居民避险需求(qiú)仍(réng)在，存(cún)款持续高增，在揽储压力不大的基(jī)础上，银(yín)行自身也有动(dòng)力(lì)去下调(diào)存(cún)款定价(jià)来保障利(lì)差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基金报：协定(dìng)存(cún)款、通知(zhī)存款利率自律(lǜ)上限调整，将(jiāng)有哪(nǎ)些(xiē)政策传导效果？

　　德邦(bāng)基金(jīn)：一(yī)方面银行息差压力大是普遍现象，此次政策调整(zhěng)有望带动中小银行主动(dòng)跟随(suí)下调存款利率。另一方面，由于(yú)此(cǐ)前经济下(xià)行影响，投(tóu)资者悲观(guān)预期(qī)被放大，大量资金集中在银行存款端，此次存款利率(lǜ)下调也有望带(dài)动(dòng)存款(kuǎn)资(zī)金的释放(fàng)，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知释放了以(yǐ)下信号：①减轻银行息差压(yā)力。本次(cì)下调将引(yǐn)导(dǎo)银行(xíng)的对(duì)公活(huó)期成(chéng)本下(xià)降，存款降价叠加资产端让利压力(lì)趋缓，银(yín)行息差(chà)、盈利(lì)将合理修复，有利于增强银行内生资本补(bǔ)充能(néng)力；②减少企业及居(jū)民的短期存款意愿、促进(jìn)企业(yè)投资、居民消(xiāo)费。

　　后(hòu)续来看(kàn)，本次下调对(duì)市场的影响集中在以下(xià)两(liǎng)点：①规范银行(xíng)的协定存(cún)款定价秩序(xù)，减少存款定价的无序竞争(zhēng)。此前，部分中(zhōng)小银行的(de)协定存(cún)款(kuǎn)和(hé)通知存款定价过(guò)高(gāo)，会对遵守(shǒu)自律机制、定价较(jiào)低的银(yín)行产生揽(lǎn)储(chǔ)冲击。本次(cì)上限(xiàn)下调后会(huì)普遍(biàn)降低中小(xiǎo)行协定(dìng)存款及(jí)通知存(cún)款利率，减少(shǎo)中小银行间揽储恶意竞争(zhēng)，而对股份行及国有大行影响较(jiào)小。②长端(duān)利率下行仍有空间。市(shì)场降息预期升(shēng)温(wēn)，但大概率(lǜ)落空。

　　光(guāng)大保德(dé)信(xìn)基金：下(xià)调协定存款及(jí)通(tōng)知存款自律上限，主要(yào)影(yǐng)响对(duì)公客户在商业银(yín)行的活期类存款收益(yì)，使得对公客户活期存款收益向对私(sī)客(kè)户(hù)看(kàn)齐，一方面有助于缓(huǎn)解商业银行净息差收(shōu)窄趋势，另一方面有利于引导(dǎo)超额(é)储蓄(xù)向(xiàng)消费投(tóu)资转化。

　　邹德立：对于银(yín)行，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)自律(lǜ)上限调(diào)整降低了银行负债(zhài)成本，目(mù)前(qián)上(shàng)市银行协定(dìng)存款占总(zǒng)存(cún)款的(de)比(bǐ)重在13％左(zuǒ)右，重新规定协(xié)定(dìng)利率上限(xiàn)后(hòu)，预计(jì)行业(yè)资金成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一方面(miàn)可以(yǐ)限制高息揽储，规范(fàn)行业(yè)竞争，特(tè)别是降低银(yín)行对(duì)公活期存款成本压力，减(jiǎn)轻(qīng)银(yín)行负债及经营压力。此外，银行负债(zhài)端(duān)成本的下降使得(dé)银(yín)行(xíng)盈利能力(lì)增强，进一(yī)步打开了(le)资产端收益率下行的空间(jiān)，或带动债券(quàn)收益率不(bù)断下行。

　　并非降(jiàng)息的(de)确(què)定性信号

　　中国(guó)基金报(bào)：未来存款利率是否还有进一步下(xià)降的空间(jiān)？对股债市场有何(hé)影响？

　　光大保德信基金：近年来(lái)，贷款和(hé)存(cún)款利率的非对(duì)称下行使得商业银行净(jìng)息差已(yǐ)逼(bī)近1.8％的监管(guǎn)下限(xiàn)，经(jīng)营压(yā)力倒逼(bī)存款(kuǎn)利率(lǜ)有(yǒu)进(jìn)一步(bù)调降的预(yù)期。一方(fāng)面，为支持(chí)实体经济(jì)，政策导(dǎo)向下贷款加权(quán)平均利(lì)率创有统计以来新(xīn)低，2022年12月(yuè)金融(róng)机构人民币(bì)贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率(lǜ)较(jiào)2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一(yī)方面(miàn)，各行在存款市场上的竞争类似“非零和博弈(yì)”，“存(cún)款立(lì)行”和(hé)存款市(shì)场份额考核压(yā)力使得各行下调(diào)存款利率(lǜ)动力不足(zú)，同样2020年以来上市银(yín)行存(cún)量存款(kuǎn)平均成本率(lǜ)基本持平。贷(dài)款(kuǎn)和存(cún)款利率的非对(duì)称下行作用(yòng)下，2022年(nián)12月商业银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》规定的合(hé)格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预期，有(yǒu)利于降(jiàng)低全社会无风险收益率，利多永续经营性(xìng)质的票息资产，比如利(lì)率债、稳定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然有(yǒu)下降(jiàng)的趋(qū)势和空间。从银行角度，2018年以(yǐ)来(lái)由(yóu)于存款定期(qī)化，活期存款占比明显下降，存(cún)款付息率有所抬升(shēng)，与此同时，贷款收益率(lǜ)大(dà)幅下(xià)行，大幅加剧(jù)了银行息差压力，这使得(dé)控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策(cè)角度，居(jū)民超额储蓄高增、企业存款提升、消(xiāo)费复苏(sū)较慢，监管层面(miàn)有动力去持续推动存款利率下降，促进(jìn)存款流向消费(fèi)和实际投资(zī)。短期看，存(cún)款利率(lǜ)下调带动流动性继续进入债市，中短期利率，特别是中短期信用债利(lì)率仍有下行空间。如(rú)果经济复苏较强(qiáng)，流动(dòng)性也有可能进(jìn)入股市，利好(hǎo)权益(yì)资产。观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪

　　德邦基金：2023年经济(jì)有(yǒu)所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫性不高。但(dàn)银行普(pǔ)遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格(gé)战激烈(liè)，贷款(kuǎn)利率很难上(shàng)行。考虑到(dào)存量(liàng)贷款重(zhòng)定价等影响，2023年银行息差(chà)压力增大，中小银行或有动力主(zhǔ)动跟进(jìn)下调存款利率。长(zhǎng)期来看，有望(wàng)带动存款利(lì)率整(zhěng)体下行。现实中(zhōng)，存(cún)款利率降(jiàng)低有助(zhù)于压低全(quán)社会利率水(shuǐ)平(píng)，利(lì)好债券(quàn)，同(tóng)时(shí)股(gǔ)票市(shì)场中(zhōng)，对(duì)流(liú)动性(xìng)敏感(gǎn)的(de)股票也将因此(cǐ)受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放(fàng)的信(xìn)号来(lái)看，是否意味着(zhe)货币政策进一步宽松？货币政策充裕延续，但解读为(wèi)边际再宽松(sōng)为(wèi)时尚早。2022年四季度货币政(zhèng)策(cè)执行报告以及2023年一(yī)季度货(huò)政例会均表明当(dāng)前货币政策基调未变，“精准(zhǔn)有力(lì)”仍是第一要求，而在此基础上强调“着力支(zhī)持扩大(dà)内需(xū)，为实体经济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调(diào)降意味着当前(qián)长端利率仍有下行空间(jiān)，但这(zhè)一调(diào)降是针对银(yín)行协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存款利率自律上限，而非直接调降挂(guà)牌(pái)存款利率(lǜ)，存款利(lì)率下(xià)调并不(bù)等于政策利率就(jiù)必须进行对等下调，市场不应视为(wèi)降息(xī)的(de)确定性信号。

　　兼顾(gù)考量收(shōu)益性、流动性以(yǐ)及安全性

　　中国(guó)基金报：当(dāng)前利率环(huán)境(jìng)下，普通投资者应(yīng)该(gāi)如何守住自己的钱袋子(zi)？你有什么(me)建议？

　　邹(zōu)德立(lì)：普通(tōng)投资者(zhě)的投资工(gōng)具应(yīng)该兼顾考量收(shōu)益性、流动性(xìng)以及安(ān)全性。在存款利(lì)率下降的背景下，短债基金(jīn)以(yǐ)及其(qí)他固收类(lèi)基金在具一定流动(dòng)性的同时(shí)，相较(jiào)活期(qī)存款和相当部分的银行理财产品，具有一定(dìng)的超额收(shōu)益(yì)，是风险偏好(hǎo)较低和风险(xiǎn)偏好适中投资(zī)者的合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初(chū)以来，债券市场利率整体下(xià)行，4月(yuè)以来下行加速，当前无论从绝对利率水平还是(shì)从信用利差，都回到了较低历史分位数水平，虽然债(zhài)市多头环境仍未改变，但(dàn)一致预期导致行情走(zǒu)的比较(jiào)迅速，市场进(jìn)一步盈利空(kōng)间(jiān)被压缩，若看不到央行(xíng)货币政策(cè)增(zēng)量(liàng)政(zhèng)策，后(hòu)续(xù)或进入震荡环境(jìng)，而存量(liàng)博(bó)弈交易(yì)下也可能会放(fàng)大市场(chǎng)波动(dòng)。

　　对(duì)于普(pǔ)通投资者来说，在这(zhè)样的环境下尽量(liàng)选择防守类型的产(chǎn)品，规避市场波动，例(lì)如货币基金，而(ér)短债基(jī)金中(zhōng)要选择久期短流动性好(hǎo)、历(lì)史(shǐ)回撤控制好的产品。

　　德(dé)邦基金：随(suí)着(zhe)经济高频数据(jù)的弱(ruò)化趋(qū)势显现(xiàn)，且(qiě)4月(yuè)底(dǐ)政治局会议(yì)从疫情后稳增长转向中长期调结构(gòu)，政策发力预期下降，市场(chǎng)对经济的“弱(ruò)复苏”预(yù)期进一步(bù)强(qiáng)化，因(yīn)此股票(piào)市场也(yě)进入到“休整期”。在市场震荡休整期(qī)，高股息策略往往(wǎng)跑(pǎo)赢市场。因此(cǐ)在当(dāng)前环境(jìng)下，建议关注行(xíng)业估值水平较低，高(gāo)股(gǔ)息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境(jìng)，需要我们识别金(jīn)融(róng)陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的诱(yòu)惑，比如(rú)面对收益率高达20％且能保本的所谓(wèi)理(lǐ)财产品。对(duì)普通投资者(zhě)而(ér)言，如(rú)果不具备(bèi)相(xiāng)关专业(yè)知识，可以(yǐ)选择把投资理财交给少数专业的人来做，让优秀的(de)基金经理管(guǎn)理自己(jǐ)的钱袋子。具备一定投资能力和风控能力的人士可通过理(lǐ)财和投资试图跑(pǎo)赢通胀，但前提条件是(shì)做好风(fēng)控，选(xuǎn)择适(shì)合(hé)自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着(zhe)存款利率(lǜ)下行，普通投(tóu)资者储蓄收益下降，为保持资金保值(zhí)增值，投资者在(zài)评估自(zì)身风(fēng)险承受能力后可适当考虑公募(mù)货币基金、公募中短(duǎn)债基(jī)金(jīn)、商业银行现金(jīn)管理类产品等风险(xiǎn)等级较(jiào)低、支取相对灵活的产品(pǐn)。

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