分析人(rén)士称，《暂行规定》施行后，预计全(quán)市场(chǎng)货币市(shì)场基金(jīn)数量(liàng)上将有一定出清，对基金管(guǎn)理人的(de)产品体系结构布局、调整也提出了要求。

　　5月16日，《重要货(huò)币(bì)市场基金监管暂(zàn)行(xíng)规定》（下称《暂行规(guī)定(dìng)》）正式实施，从(cóng)风(fēng)险管理、人员及系统(tǒng)配置、投资(zī)比例、交易(yì)行为、规模控制、申(shēn)赎管理(lǐ)等多方面对重要货(huò)币市场(chǎng)基金的基金管理(lǐ)人提出了(le)更为严格审慎的(de)要求。

　　业内人(rén)士指出， 《暂(zàn)行规(guī)定》将提(tí)高货币基(jī)金的风(fēng)险管理(lǐ)能力和(hé)透明度(dù)，降低投(tóu)资风(fēng)险。但(dàn)是(shì)，可能会对部(bù)分(fēn)追求高收益(yì)的投资(zī)者造成一(yī)定影(yǐng)响。此外，预计全市场货币市场基(jī)金数(shù)量(liàng)上将有(yǒu)一(yī)定出清，对基金管理人(rén)的产品体系结构(gòu)布局、调整也提出了要求。

　　哪些(xiē)基金被纳(nà)入(rù)

　　《暂(zàn)行(xíng)规定》指出，重要(yào)货币市场(chǎng)基金是(shì)指(zhǐ)因基金资(zī)产规(guī)模较大(dà)或者投资者人数较多、与其他金融机构或者金融产品关联(lián)性较强，如发生重大风险，可能对资本市(shì)场和金融体系产(chǎn)生重大不利影响的货币市场基(jī)金。

　　哪些基金会被纳入评估范围？

　　根据《暂(zàn)行规定》，货币市场基(jī)金满足下(xià)列任一条件的，基金管(guǎn)理人应当在10个(gè)工(gōng)作日内(nèi)主动(dòng)向中国证监(jiān)会报告：基金资产净值连续(xù)20个交易日超过2000亿元；基金(jīn)份额持有人数量连续20个(gè)交易日超过5000万(wàn)个；中(zhōng)国证监会(huì)认定的符(fú)合重要货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金特征的其他条件(jiàn)。

　　东方财富Choice数据显(xiǎn)示，截至2023年一季(jì)度末，市场上共(gòng)有天弘(hóng)余(yú)额宝货(huò)币、易(yì)方达(dá)易理财货币A、建信嘉薪宝货币A三只基金规模超过2000亿元。其中(zhōng)，天弘余额宝货币规模最(zuì)大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人户数来(lái)看，截至2022年末，天弘余额(é)宝货币持有(yǒu)人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内人士对记(jì)者表示，《暂行规定(dìng)》实施(shī)后，对于(yú)规模(mó)超过2000亿元(yuán)或(huò)者投资者数量大于5000万个(gè)的货币市场(chǎng)基金，监管要求更加严格，基(jī)金管理人需要增强抗(kàng)风险能力，并明确风(fēng)险(xiǎn)防控与处置机制。这将促(cù)使基金公司更(gèng)加注(zhù)重风险管理(lǐ)和产品合规性，提高(gāo)产品的透(tòu)明度(dù)和稳(wěn)定性，从而保护(hù)投资者的利益。

　　国信(xìn)证(zhèng)券指(zhǐ)出，《暂行(xíng)规定》与资管新(xīn)规一(yī)脉相承，都是为了(le)提升资管机构(gòu)的(de)风险管理(lǐ)能力(lì)，实现风(fēng)险分散化(huà)，防止风险(xiǎn)过度集中、对金融安(ān)全产生不利影响。在提升风控水平的前提下，引(yǐn)导高(gāo)收益产(chǎn)品打破刚(gāng)兑，高安全产品收益率回落至与其风(fēng)险相匹配的合理水平。随(suí)着资(zī)管(guǎn)新规的逐(zhú)步落(luò)地，回归(guī)本源的(de)主(zhǔ)动类资管产品迎来发展良(liáng)机，财富管理行业百花齐放。

　　明确(què)附加监管(guǎn)要求(qiú)

　　《暂行规定(dìng)》明确了重要货币市场基金的附(fù)加(jiā)监管要(yào)求，指出基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人应当遵循(xún)长期稳健的经营和投(tóu)资理念(niàn)，确保自(zì)身投资研究(jiū)、人员配备(bèi)、系统运营、客(kè)户服务、风险管(guǎn)理与(yǔ)危机应对(duì)等(děng)方面的能力水(shuǐ)平与重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)规模相匹配，不(bù)得盲目(mù)扩张基金(jīn)规模。

　　值得注意的是，重要货(huò)币市(shì)场基金的基金经理(lǐ)不得少于2人。在薪酬考核(hé)方面，基(jī)金管理(lǐ)人的高级管理人员、基金经理等相(xiāng)关人员的(de)考核(hé)评价、薪酬激励等(děng)不(bù)得直(zhí)接或者间接与重要(yào)货币市场基金的规(guī)模相(xiāng)挂钩。

　　在重(zhòng)要货币市场基(jī)金本初是谁的(de)投资运(yùn)作指标(biāo)方面(miàn)，也需要满足多项(xiàng)要求。例如，持有一家公(gōng)司(sī)发行的证券市值(zhí)不得超过基(jī)金资(zī)产净值的5％；投资(zī)于具有基金托管(guǎn)人资(zī)格的同一商业银(yín)行发(fā本初是谁)行的金融工具(jù)占基金(jīn)资产净值的比例不得超过15％；主动投(tóu)资(zī)于(yú)流(liú)动(dòng)性(xìng)受限资(zī)产的规模(mó)合计(jì)不得超过基金(jīn)资(zī)产净(jìng)值的 5％；投(tóu)资组合的平均剩(shèng)余期限不得超(chāo)过90天；投资(zī)组合的(de)杠杆比例(lì)不得超过110％。

　　货(huò)币(bì)市场基金交(jiāo)易行为(wèi)管(guǎn)理方面，《暂行(xíng)规定》指出(chū)，审慎确(què)认大额(é)申(shēn)购申请(qǐng)，避免出现(xiàn)接受单(dān)一投(tóu)资者(zhě)申(shēn)购申请后导致其持有份(fè本初是谁n)额超过基金总份额5％的(de)情况(kuàng)。

　　而在风险(xiǎn)准备(bèi)金方(fāng)面， 基金管(guǎn)理(lǐ)人、基金托管人(rén)每月从重要货币(bì)市(shì)场基(jī)金的管(guǎn)理费、托管费中计提(tí)的风(fēng)险准备金比(bǐ)例不(bù)得低于20％。

　　国信(xìn)证券(quàn)指出，《暂行规定(dìng)》是金(jīn)融防风险的(de)重要(yào)举措。部分货币市场(chǎng)基金规(guī)模较(jiào)大、投资(zī)者(zhě)数量较多，具有(yǒu)“牵(qiān)一发而动全身”的重要影响(xiǎng)，当出现风险事件时(shí)，可能会(huì)对金融市场的流动(dòng)性安全产生冲击。《暂行规定(dìng)》无论是从考核机制，还是从(cóng)投资比例、久期、可变(biàn)现资产的限制(zhì)，都是为了更高(gāo)流动性考虑，重要(yào)货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金防范(fàn)流动(dòng)性风险(xiǎn)的能力将进(jìn)一步提(tí)升，将有效防止出(chū)现2016年部分货币市场基金类似的流动性(xìng)风险事(shì)件。

　　制定(dìng)风险应对预案

　　在重要货币市场基(jī)金(jīn)的风险防控和监督管理机制方面，《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》也做出了明确的规定。

　　《暂(zàn)行规(guī)定》指出，基(jī)金(jīn)管理人应当综合评估重要货币市场(chǎng)基金(jīn)各(gè)类风险的成因、表现(xiàn)及影响(xiǎng)，会同(tóng)相关市场主体共同制定合理(lǐ)有效的(de)风险应对预案。风险应对预(yù)案应(yīng)当报中国证(zhèng)监会备案(àn)，中国证(zhèng)监会(huì)对风险应对预案的(de)有效性、合(hé)理性、可行(xíng)性等(děng)进行评(píng)估。

　　重要货币市场(chǎng)基金发生重大风险的(de)，由中国证监会(huì)牵(qiān)头相(xiāng)关部门成(chéng)立(lì)风险处置(zhì)小组，督促基(jī)金管理人及相关市场主体依据风(fēng)险应对预案等对重要货币(bì)市场基金实施风险处(chù)置。

　　那么，《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》的(de)实施对于投资者有什么影响？

　　有(yǒu)业内人士(shì)对记者(zhě)表示，《暂行(xíng)规定》将(jiāng)提高(gāo)货币基(jī)金的风险(xiǎn)管理(lǐ)能(néng)力(lì)和透明(míng)度，降低投资(zī)风险。但是，可能会对部分(fēn)投资(zī)者造成(chéng)一定影响，例如可能会对一些追(zhuī)求高收益的投资者造成一定(dìng)冲击。此外，新规可能会导致一些货币基(jī)金规模(mó)较小的(de)产品退出市场，投资者需要(yào)注意(yì)选(xuǎn)择合(hé)适的产(chǎn)品。

　　“《暂行规(guī)定(dìng)》有利于保护低(dī)风险偏(piān)好的(de)投资者。相对(duì)于(yú)其他资管产(chǎn)品，货币市场基金具有(yǒu)着投资者(zhě)数(shù)量庞大，风(fēng)险偏(piān)好较低的(de)特点。部分规(guī)模(mó)较大的货币规模基金如出现风(fēng)险事件，或将(jiāng)对社会稳(wěn)定产生(shēng)不利(lì)影响。《暂行(xíng)规定》提升了重(zhòng)要货币市场基金的资产安全要求，有利于保护投资(zī)者利益。”国信(xìn)证(zhèng)券表示。

　　财信(xìn)证券指出(chū)，《暂行规(guī)定》施行后(hòu)，货币市场(chǎng)基金的规范化、标准化、投资分散化、安全化程度(dù)将有(yǒu)提(tí)升，未(wèi)来是否在公布的重点货币(bì)基金名(míng)录(lù)内，可能是投资者选择考量的潜在背书(shū)因素之一。预计全(quán)市场货(huò)币市场基金数量(liàng)上将(jiāng)有一定出清，对基金(jīn)管理(lǐ)人的产品体系结构(gòu)布局(jú)、调整也提(tí)出了(le)要求。

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