上市公司(sī)退市(shì)在A股(gǔ)早已不稀(xī)奇，但连带着可转(zhuǎn)债一起退市却是个新(xīn)鲜事(shì)。5月22日，*ST搜特(tè)因(yīn)股价连续(xù)20个交易日低于(yú)1元，触及退市(shì)指标，公司股票及其可转(zhuǎn)债被终止上(shàng)市，搜特转债或成为首只因正股(gǔ)退(tuì)市而强(qiáng)制退市的可转债。此(cǐ)外，*ST蓝盾也因触及退市(shì)指标被终止上市(shì)，其可转债(zhài)已(yǐ)进入(rù)退市(shì)整理期，引发投资(zī)者对可(kě)转债信用风险(xiǎn)的(de)担忧。

　　可转债兼具债券和股票双重(zhòng)属(shǔ)性，自诞生以来颇受市场欢迎。一(yī)个广为流传的(de)说法是，可转债“下有保底，上不(bù)封顶”，即上涨时有“股性(xìng)”加油(yóu)，下跌时有“债性”托底，投资者“进可攻退可守(shǒu)”，几乎稳赚不赔。在可转债30多(duō)年发(fā)展(zhǎn)中，此前一直未(wèi)出现因(yīn)正股退市(shì)而退市的情况，也未发生(shēng)过(guò)实质性违约事件。

　　随着搜特转债等的退市，零违约历史或(huò)将(jiāng)被打破，可转债信用(yòng)风险浮出(chū)水面。虽说(shuō)可转债退市后，依然可(kě)以执(zhí)行(xíng)赎回和(hé)回售等条款，但由(yóu)于大多数上市(shì)公司是因经营不善导(dǎo)致(zhì)退市，财务状况并不乐观，资不抵债、拿不出钱进行(xíng)赎回的可(kě)能性较(jiào)大。而如果启(qǐ)动(dòng)破产重(zhòng)整，公(gōng)司发行的可转债(zhài承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思)划归为普(pǔ)通(tōng)债权(quán)，清偿顺序相对(duì)靠后(hòu)，刚性兑付(fù)亦存在很大不确定(dìng)性(xìng)。

　　接(jiē)连2只可转债(zhài)退市，投资者蓦然发现，“长期稳(wěn)定(dìng)的羊毛”不稳(wěn)定了。事实(shí)上，可转债(zhài)退市并非完全出乎意料，早已在相关(guān)规(guī)则中埋下了(le)“伏笔”。根据交(jiāo)易所(suǒ)上市规则，上(shàng)市公司股票被终止上(shàng)市的，其发行的可转(zhuǎn)债及其他衍生品种应当终止上市。过去A股退市难、退(tuì)市少，成(chéng)就了可转债30多(duō)年(nián)零退市、零违约的“神话(huà)”。随(suí)着全面注册制改(gǎi)革的持续推进，市场(chǎng)优胜劣汰(tài)加(jiā)快，常态化退市(shì)机制正在形成(chéng)，以(yǐ)上(shàng)市股(gǔ)为锚的可转债也(yě)跟着出清，违约风险随之上升(shēng)。退市(shì)，或将成为(wèi)可转债市(shì)场新常态。

　　市场在发(fā)展，生态在改变，投资者没有理由一成不(bù)变，是时候重塑对可转债的认知了。投资者要(yào)改变“闭眼(yǎn)买债”的路径依赖，学(xué)会优(yōu)择品种，规避风险(xiǎn)。在选择债券(quàn)时，要理性评(píng)估(gū)正股(gǔ)基本面、成长(zhǎng)性(xìng)、估值(zhí)水平以及发债公(gōng)司(sī)偿债(zhài)能力(lì)等，防范债(zhài)券退(tuì)市、违约风(fēng)险；在取舍标的时(shí)，应(yīng)远离(lí)正股业绩(jì)表现不佳(jiā)、承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思估值较低、退市风险较(jiào)高的标的，而选择正股经(jīng)营效益(yì)良(liáng)好、估值合理且随市场下(xià)跌估值出现压缩的标(biāo)的。并密切(qiè)关注可转债(zhài)市场风格(gé)变化，及时调整配置比例和结构，学会在市场波动中“游泳(yǒng)”。

　　监管也应当跟(gēn)上形势(shì)变化(huà)。目前(qián)关于(yú)可(kě)转债的退市处理还有(yǒu)不少空白和盲点，监管部门(mén)应尽快打齐(qí)补丁，给予市场明确预期(qī)。比(bǐ)如(rú)，可进一步明确可转(zhuǎn)债在(zài)退市后是(shì)否(fǒu)仍存在(zài)交易可能(néng)、是(shì)否还拥有(yǒu)转股功能等。同(tóng)时，应(yīng)加强对可(kě)转债的风(fēng)险防控，强化发行前(qián)的信用评级，对于信用资质(zhì)较弱的公司，可考虑提高担保资(zī)产与回售(shòu)条(tiáo)款等相关要求，适当(dāng)提(tí)升准入(rù)门槛，以更(gèng)好(hǎo)保护投资者(zhě)利益。

　　全面(miàn)注册制下，证(zhèng)券市场将迎来(lái)全(quán)方(fāng)位、根本性(xìng)的变化(huà)。过去一些“无脑(nǎo)买入”“跟风买入”的简单套路行不通了(le)，一些规则(zé)制度上(shàng)的短板(bǎn)不能(néng)视而(ér)不(bù)见了(le)。各市场参与主体(tǐ)还需顺时(shí)应势，调整包括可转(zhuǎn)债在内的投资(zī)方(fāng)法，完善配套制(zhì)度，提升(shēng)风(fēng)险意识，共促A股市场健(jiàn)康稳定发展。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思