自2022年底以(yǐ)来，A股市场一改颓势，展(zhǎn)现出积极回暖(nuǎn)的画风，半导体、AI、中特估等(děng)主题(tí)层出不穷，基金(jīn)经理(lǐ)也(yě)随之(zhī)调仓换股，成为市(shì)场关注(zhù)焦(jiāo)点(diǎn)。而公募基金2023年一季(jì)报的披露，将明星基金经(jīng)理们近期投资动向逐(zhú)一曝光。

　　4月21日，易方(fāng)达、广(guǎng)发、富(fù)国(guó)、景顺长城等基(jī)金披(pī)露旗(qí)下基(jī)金的2023年一季报，张坤、刘格菘、陈皓、朱(zhū)少(shǎo)醒、刘彦(yàn)春等一季(jì)度投资情况出炉(lú)。

　　仓位往往(wǎng)代表了基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)对后市的基本看法。多(duō)数(shù)明星基(jī)金经理在一(yī)季度(dù)仍保持90％以上(shàng)的(de)高仓位运作，仍坚持了自己的投资风格(gé)和思路(lù)。

　　不少人(rén)士看好(hǎo)后市，如刘彦春表(biǎo)示对全年(nián)股票市场有(yǒu)信心，未(wèi)来(lái)将继(jì)续保持较高仓(cāng)位运作，更多在顺周期行业中寻找投资机会。刘格(gé)菘也对市(shì)场2023年二季度的(de)表现持乐观的态度，随着(zhe)公司季度业(yè)绩(jì)逐(zhú)渐披露(lù)，市(shì)场权(quán)重(zhòng)倾向也会(huì)逐渐从逻辑(jí)演绎展望转向扎(zhā)实基本面(miàn)验证，预(yù)计更注重基本面(miàn)和估值的(de)匹(pǐ)配度。

　　值得一提的(de)是，陈皓在一季报(bào)也(yě)用(yòng)相当大(dà)的篇幅谈(tán)了他对一(yī)季度(dù)热门(mén)的(de)AI板(bǎn)块的看法(fǎ)。他认可(kě)AI（人工智能）很可能是一次全新的技(jì)术(shù)革命(mìng)，但直言客(kè)观(guān)上(shàng)当下的研究认知(zhī)还不具备(bèi)对相(xiāng)关标的的定价能力，尤其当这(zhè)些个股快速上(shàng)涨后，选择暂时(shí)“以静制动”，等待胜率(lǜ)和赔率更高的(de)投资时机出现。

　　张坤继续(xù)维持高(gāo)仓位运作

　　被(bèi)称(chēng)为“坤坤”的张坤是(shì)最受基民(mín)关(guān)注的基金经理，他(tā)是国内首位(wèi)千(qiān)亿级主动权益基(jī)金经理(lǐ)，手(shǒu)握巨资让(ràng)他分量十足。

　　从基金君整(zhěng)理表格来看，相较去年底(dǐ)，张坤所管理的4只基金在今(jīn)年一季度仓位基本都(dōu)维持高仓位运作(zuò)，多只基金(jīn)一季度(dù)末仓位均处于94％以(yǐ)上(shàng)。

　　具(jù)体来看，张坤管理(lǐ)的四只基金中规模最大(dà)的(de)一只——易方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)，由去年末的(de)股票市值占(zhàn)基金净值比例的94.7％微调至一季度末的94.26％。张坤在季报中也写(xiě)道，易方(fāng)达蓝筹精选基金在一季度股票(piào)仓(cāng)位基本稳定，对结构进行了调整。

　　同样，张坤管理的易方(fāng)达优质精选、易方达亚洲精选在一季度(dù)末(mò)的仓(cāng)位在94％以上。不(bù)过(guò)，易方(fāng)达(dá)优质企业三年持有(yǒu)一季度仓位为92.82％，相较(jiào)去年底的(de)94.77％，略(lüè)有(yǒu)下滑。

　　张坤一(yī)直保持了一定水(shuǐ)平的(de)港股(gǔ)仓位，一(yī)季度末所管理的4只基金基本维持和去年(nián)底的差不多(duō)的(de)港(gǎng)股仓位，基本(běn)都(dōu)是30~50％之(zhī)间(jiān)。相对来说，调整(zhěng)幅度较大的是易方达亚(yà)洲精选，一季度末该基金(jīn)持有港股和美股的比例(lì)为56.39％、38.4％，而去年四(sì)季度(dù)配置港(gǎng)股 和(hé)美股(gǔ)的(de)比例为65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而张坤在易方达亚洲精选中也写道，在一季度股(gǔ)票仓位基本稳定(dìng)，对结构进行(xíng)了调整(zhěng)，增加了(le)科技等行业(yè)的配(pèi)置，降低(dī)了金(jīn)融等行业的配置，另外，在区(qū)域(yù)分布(bù)上配置(zhì)的更(gèng)加均衡。个(gè)股(gǔ)方面，仍(réng)然持有商业模式(shì)出色、行业格(gé)局清晰、竞(jìng)争力强(qiáng)的优质公司。

　　一(yī)季(jì)度增(zēng)配消费、降低金融

　　加仓贵州(zhōu)茅台(tái)减持腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股

　　张坤在投资上(shàng)颇有定力，经(jīng)常(cháng)在(zài)季报中谈及，投资者(zhě)需要时刻保持一种克(kè)制而理性的心(xīn)理状(zhuàng)态，不需(xū)要大量(liàng)的行动(dòng)，而是极大(dà)的(de)耐心，坚持(chí)投资原则，等到(dào)机会时全力出击。他一直保持着(zhe)偏低换(huàn)手率，一季报的重(zhòng)仓股也(yě)基(jī)本(běn)保持(chí)稳定，只是在结构上进行(xíng)调整。

　　从(cóng)易(yì)方(fāng)达蓝筹精选一(yī)季度末持仓上(shàng)看，前十大重(zhòng)仓(cāng)股变化不大，贵州(zhōu)茅台再次成为该基金(jīn)的(de)第一大重仓(cāng)股(gǔ)，泸(lú)州(zhōu)老窖、腾(téng)讯控股成(chéng)为其(qí)第二、第三大重(zhòng)仓(cāng)股，而在去年末，该(gāi)基金(jīn)前三大重仓股依次是腾讯控(kòng)股、五粮液、洋(yáng)河股份。

　　张(zhāng)坤(kūn)也在季报中写道，一季(jì)度股票仓位基本稳定，对结构进行了调(diào)整，增加(jiā)了(le)消费等行业(yè)的(de)配置，降低(dī)了金(jīn)融(róng)等(děng)行业的配置。、

　　去年11月(yuè)以来港股市场的大(dà)反弹，张坤明显进行了调整，减持了跟腾(téng)讯(xùn)控股和香港交易所，而增(zēng)加了美团-W、中国海洋石油(yóu)。其中，相较去(qù)年底(dǐ)，中国海洋石(shí)油新进前十大重(zhòng)仓股之列(liè)，而药明生(shēng)物退(tuì)出前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股之列(liè)。

　　目前看，易(yì)方达蓝筹精(jīng)选和易方达优质(zhì)企业三(sān)年(nián)持有(yǒu)的头号重仓股为贵州茅台，但是(shì)易(yì)方达亚洲精选和易(yì)方达优质精选的(de)头号重仓股仍为腾讯(xùn)控股。去年底(dǐ)这(zhè)四只基(jī)金的(de)头(tóu)号重(zhòng)仓股均为腾(téng)讯控股。

　　而虽然一季度末腾讯(xùn)控股(gǔ)仍是易方(fāng)达优质(zhì)精(jīng)选的第一大(dà)重仓股，但相较(jiào)去年底已经进行(xíng)了减持，同样减持的还有港交所，这只个(gè)股已经推(tuī)出了前十大重仓股之列(liè)。而美团新进其前十大重仓股之列。

　　一季度规模小(xiǎo)幅提升

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾是行业(yè)内(nèi)首位主(zhǔ)动权(quán)益基金管理规模超(chāo)过千亿的基金(jīn)经理，但(dàn)近(jìn)两年A股市场震荡，所管理规(guī)模所缩(suō)水。一季度末他所管(guǎn)理规模基本和(hé)去年底持(chí)平，整体规模(mó)逼近(jìn)900亿。

　　截至2023年(nián)一季(jì)度末，易方(fāng)达张坤管(guǎn)理的(de)4只基金合计总规模达到889.42亿元，相(xiāng)比三季度末(mò)减少(shǎo)了4.92亿元。

　　具体来看，一季(jì)度末，易方达蓝(lán)筹精选、易(yì)方(fāng)达优(yōu)质精选、易方(fāng)达(dá)优势企业三年、易方达亚洲(zhōu)精选股票的规模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿(yì)元、83.39亿(yì)元。

　　值得一提的是，易(yì)方达(dá)蓝筹精(jīng)选(xuǎn)在今(jīn)年(nián)一季(jì)度规模(mó)缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿元的规模，位居基(jī)金行业“巨无霸(bà)”的主动权益基金。

　　选择一(yī)条可积累的 “很长的坡”

　　并在坡上“滚雪(xuě)球”是很重要的

　　张坤每次在季报(bào)中都会清(qīng)晰写道自(zì)己的(de)投资思路，这(zhè)一次也不(bù)例(lì)外，值(zhí)得(dé)投资者看(kàn)一看。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季报中(zhōng)写到，基本面价值投(tóu)资很(hěn)吸引人的一点是，投资者可(kě)以用(yòng)很长一段(duàn)时(shí)间来充分观(guān)察公司的发(fā)展，等(děng)到它们(men)用事实证明自己的成(chéng)功和巨大的(de)成长潜(qián)力之后，再(zài)买入也(yě)不迟。

　　基(jī)本面价值(zhí)投资的优势之一在于可(kě)积(jī)累性。具体来(lái)说，积累体现在对基本面分析方(fāng)法的理解和(hé)对具体行业和企业的洞察，所有这些都使投资(zī)者未来更(gèng)可能做出对具体投资标的(de)内在价值的(de)准确判断(duàn)。

　　如果只是针对某一(yī)次投(tóu)资，积累的(de)重(zhòng)要(yào)性可(kě)能并不显著。但如果将投(tóu)资贯穿一(yī)生，并将长期复合回报作(zuò)为终级(jí)目标，可(kě)积(jī)累性就是这一目标的最重要保障，选(xuǎn)择一条可积(jī)累的 “很(hěn)长的(de)坡”并在坡上“滚雪球”是很(hěn)重要的。我们会(huì)参(cān)考全球产业(yè)升级的经验，持续(xù)做(zuò)深入的研究积(jī)累，争取构(gòu)建一个全面而尽量准确的坐标系，希望(wàng)能正(zhèng)确(què)评(píng)估企业的竞争力并跨行业选出好的(de)公(gōng)司。识别(bié)出好公司是(shì)如此重要(yào)，因为好公司不是好股(gǔ)票的(de)唯(wéi)一情形就是估值过高，在其他(tā)情形(xíng)下(xià)，好公(gōng)司都(dōu)会(huì)给(gěi)投资者带(dài)来长期可(kě)观的回报。

　　研究方(fāng)面，阅读企业的定(dìng)期报告(gào)并对财务数据进行系(xì)统整理和分析，是理解企业基(jī)本面(miàn)的核心手段之一。在定(dìng)期报告中，企业的(de)所有经营(yíng)活(huó)动都会反映在财(cái)务数据中，定量的数据可以(yǐ)用(yòng)来检验并修正调(diào)研中对企业形成的(de)定性(xìng)感知。如(rú)果能对一家公(gōng)司(sī)过(guò)去和当前(qián)的财务状(zhuàng)况(kuàng)了如(rú)指掌，就更(gèng)有可(kě)能正确评判这家公司的未(wèi)来价值。罗(luó)杰斯曾说过，你要阅读一切。如果你对一家(jiā)公司感兴趣，那就看看(kàn)它的(de)年报，你就会超过华尔街98％的人。如果你阅读了年报(bào)中的附注，你就会超(chāo)过华尔街(jiē)的所有人。

　　几乎任何成功的公司都经(jīng)历过短期的经(jīng)营业绩和股(gǔ)价的震(zhèn)荡，经历过(guò)市场先生态度的冷暖，但它(tā)们(men)成功的模式往往没有(yǒu)变化，通过深(shēn)入的研究并抓住(zhù)这些关键的因素，是能(néng)够一(yī)路(lù)坚持(chí)下来的(de)重要因(yīn)素，也通(tōng)常意味着长期可观的收益。

　　刘格(gé)菘：重(zhòng)点持仓光伏、储能、新能源(yuán)车

　　曾经作为一人包(bāo)揽前三的(de)基(jī)金经理刘格菘，其一举(jǔ)一(yī)动颇(pǒ)受关注。

　　以刘(liú)格菘管(guǎn)理的广(guǎng)发(fā)双擎升级为例，一季度(dù)末该基金保持较高仓位运作(zuò)，该基金股票仓位(wèi)为92.15％，较(jiào)2022年四季度末的94.14％略(lüè)有下滑，但基本是高仓位应(yīng)对市场(chǎng)。

　　刘(liú)格(gé)菘在一季(jì)度持仓结构并没有进行(xíng)大幅度调整(zhěng)。数据显示，广(guǎng)发双擎(qíng)升级一季(jì)度末前(qián)五大重仓股分别为晶澳科(kē)技(jì)、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿能、圣邦股(gǔ)份(fèn)，这些重仓股均出现在(zài)该基(jī)金去年(nián)四(sì)季度(dù)末的前十大重仓股(gǔ)之列。

　　刘格菘(sōng)在季(jì)报(bào)中写道，2023年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)，表(biǎo)现较好的(de)行业为新科技技术演绎预测(cè)中(zhōng)的相关行业(yè)，例(lì)如计算机、传媒、通信。以光伏、新(xīn)能(néng)源、汽车等(děng)为代表的高端制造(zào)业资产(chǎn)经历了(le)下(xià)跌。在海(hǎi)外金融风险担(dān)忧、经济(jì)衰退的初始预期、国际(jì)关系不确定的情况下，叠加AIGC带来的较热(rè)烈(liè)的应用展望，资金分流可能是高端制造(zào)业(yè)相对表现不(bù)理想的15个工作日是多长时间 15个工作日包括周六周日吗(de)原因之(zhī)一(yī)。

　　广(guǎng)发双擎升级基金的持(chí)仓结构并没有进(jìn)行大(dà)幅度的调整，依然围绕(rào)已经建立全(quán)球比较优(yōu)势的高端制造产(chǎn)业链布局。从重仓持股来看，该基金(jīn)重点持仓的(de)光伏、储能、新能源车方向。

　　和2022年四季度相比，刘格菘一(yī)季度的重仓股变化不大，仅晶科能源新进前十大重仓(cāng)股之列，而比亚迪(dí)退(tuì)出了前十大重仓(cāng)行列(liè)。

　　谈(tán)及后市，刘格菘对市(shì)场2023年二季度的表现持乐观的态(tài)度，随着公司季度业绩逐(zhú)渐披露，市场权重倾向也会(huì)逐(zhú)渐(jiàn)从逻辑(jí)演绎展(zhǎn)望(wàng)转向(xiàng)扎实基本(běn)面验证，预计更注(zhù)重基本面和估值(zhí)的匹配(pèi)度(dù)。对本(běn)基(jī)金重点持仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保(bǎo)持(chí)相对(duì)乐观，投(tóu)资(zī)中(zhōng)相信(xìn)基本面优秀(xiù)和增量价值(zhí)积(jī)累的(de)公司。经过(guò)调整，行(xíng)业(yè)估值水平已(yǐ)在(zài)历史低位，产业链的变化(huà)在市场定价(jià)中未被充(chōng)分认知和体现。

　　就A股市场一季度的阶段(duàn)特(tè)点来说，当前市场(chǎng)的参与资(zī)金方呈(chéng)现复杂多样的(de)趋势(shì)，收益预(yù)期的(de)时间维度预期也呈现分化(huà)，因此短期内市场在(zài)主题逻(luó)辑的演绎幅度、转换速(sù)度都会可预见(jiàn)地加大。这对于投资(zī)人而(ér)言，在新信息的处理(lǐ)上提(tí)高了(le)难度(dù)，短期内基(jī)本面(mià15个工作日是多长时间 15个工作日包括周六周日吗n)估(gū)值匹(pǐ)配(pèi)的(de)压力也会比较大。

　　陈皓：投资和人生一样，

　　一生最重要的选择(zé)也就是(shì)三、五次

　　作为市场(chǎng)上较(jiào)为知名的均衡性投(tóu)资(zī)选手，陈皓(hào)一(yī)季度如(rú)何调整投资(zī)组(zǔ)合(hé)，如何展望未来市场投资(zī)机会，也非常受到市场关注。

　　陈(chén)皓在其管理的易方达新经济基(jī)金中(zhōng)回顾一季度(dù)市场行(xíng)情时表示，一(yī)季度中国经济整体温和复苏(sū)，由于刚(gāng)刚经历疫(yì)情，居民消(xiāo)费和企(qǐ)业投(tóu)资的信心(xīn)恢复会有一个过(guò)程，因(yīn)此短期持(chí)续加(jiā)杠(gāng)杆的(de)动力不强，复苏(sū)力度相(xiāng)比市场乐观(guān)预期仍有一定差距。海外则(zé)维持滞(zhì)涨格(gé)局，尽管3月以硅(guī)谷银行为(wèi)代表的欧美 金融风波(bō)暂时平息(xī)，但也让投资者担(dān)心(xīn)这是否(fǒu)只是当(dāng)下复杂环境下各种(zhǒng)危机的冰山一角。尤其4月初欧佩克+的减产(chǎn)行(xíng)为进(jìn)一步增强了(le)未来通胀的韧性(xìng)，也让美联(lián)储在(zài)货币(bì)政策调整决策时愈加进(jìn)退两难。

　　亮(liàng)点不多的经济基本面遇(yù)到(dào)无(wú)处安放(fàng)的流动性，“AIGC（人(rén)工智能(néng)自动内容(róng)生(shēng)成）”和部(bù)分国企相关板块获得了边际(jì)资金的巨量涌入，机构短时间剧烈、集中(zhōng)的(de)调仓行为，则进一步加剧了市场结构的分(fēn)化。受(shòu)益两大主题的TMT和建筑、石(shí)油石化等板块表现(xiàn)突出，而新能源、金融地产等行业(yè)则录得负收益。

　　谈及(jí)一(yī)季度(dù)投资操作时，陈皓称(chēng)，由于(yú)尚(shàng)未(wèi)发掘到(dào)基本面驱动的(de)投资主线(xiàn)，本(běn)基(jī)金(jīn)一季度操作不多，主要包括行业上用医(yī)药替代(dài)了部(bù)分白(bái)酒(jiǔ)仓位，个股上则逆向增持了一些由于短期基本面一般(bān)或者机(jī)构调仓(cāng)导(dǎo)致股价下(xià)跌(diē)，但长期(qī)市值(zhí)空(kōng)间较(jiào)大的(de)中(zhōng)小盘个(gè)股(gǔ)。

　　从前十(shí)大重仓股(gǔ)变化(huà)上(shàng)看，此前连续3个季度位列前五(wǔ)大重仓股之(zhī)一(yī)的五(wǔ)粮液，在(zài)今年一季度退出(chū)该基(jī)金(jīn)前十(shí)大重仓股，宝信(xìn)软(ruǎn)件取代五粮液，新(xīn)进前五大重(zhòng)仓股。

　　作为(wèi)一季度唯一一只仍保留(liú)在前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股的贵(guì)州茅台(tái)也遭到陈(chén)皓减持，对(duì)比上一(yī)个季度，陈皓(hào)在一季度减持了6.8万股贵州茅台，环比减持幅度接近(jìn)30％，贵(guì)州茅台也从上一季度的第二大重(zhòng)仓股退(tuì)居第四大重仓股。

　　其他前十大重仓股中，主要(yào)供应(yīng)北斗(dòu)关键器(qì)件的振芯科(kē)技、氟化工龙头中的巨化股份、特钢龙头中(zhōng)的(de)抚顺特(tè)钢，三(sān)只个股一季度新进前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　除(chú)了(le)五粮液之(zhī)外，紫光国微(wēi)、宁德时代也退出(chū)前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　陈皓在一季报也用相当大的篇幅(fú)谈了他对一(yī)季度热门的(de)AI板块(kuài)的(de)看(kàn)法。

　　他称，对于火热的AI（人工智能）主题(tí)我们也进行了(le)积极的研究，方向(xiàng)上非常(cháng)认同其(qí)很可能是一次全(quán)新的技术革(gé)命，将极大提升全社会的生产效率(lǜ)，但(dàn)客观(guān)上我们当下(xià)的研究认(rèn)知还不具备(bèi)对相关标的的定价能力，尤其当这些个股快速(sù)上涨后，也不太符合我们(men)“以(yǐ)相对合理的价格买入预期收益(yì)率(lǜ)更(gèng)高(gāo)的资(zī)产”这一投(tóu)资理念，因此会选择(zé)暂时“以静制(zhì)动”，继(jì)续(xù)对产业(yè)和(hé)公司进行跟踪、研究以及(jí)再(zài)定价，等待胜率和赔率更高(gāo)的投资时机(jī)出(chū)现。

　　陈皓在一季报中还(hái)分享了自己最新(xīn)的投资感悟，他表示，相(xiāng)比(bǐ)资(zī)本市(shì)场即期涨跌带来的多巴胺，我们更倾向于通过深(shēn)入研究获得超额认知、并(bìng)最终(zhōng)映射到投资上来获得内啡(fēi)肽。投资(zī)和(hé)人生(shēng)一样(yàng)，每天都可(kě)以做选择，但终其一生最重要(yào)的其实(shí)也就(jiù)是(shì)那三、五次，我们(men)平(píng)时的(de)不断学习、反思、进(jìn)化(huà)，努力(lì)追寻的正(zhèng)是在(zài)每一(yī)次关键选择时将胜率再提升一点点。

　　展望二季度，陈皓认为，“一些(xiē)积极因素(sù)正在酝酿(niàng)或发酵(jiào)，我们重(zhòng)启了与世(shì)界的链接，中国在中东、南(nán)美(měi)等新兴市场(chǎng)获(huò)得(dé)了(le)更多(duō)实质性认同的声(shēng)音和举动；国内(nèi)主(zhǔ)要城市的一二(èr)手房(fáng)销售持续恢复，部分行业已(yǐ)经(jīng)进入库(kù)存周期的尾段(duàn)，我(wǒ)们可能真的只需要一点点信心(xīn)，就能扭转(zhuǎn)困局，将(jiāng)经济带入正循环(huán)。一如当下的证券(quàn)市(shì)场，我们也衷(zhōng)心的希望其能够早(zǎo)日摆(bǎi)脱存(cún)量博弈的困难模式(shì)，迎(yíng)来投资人久(jiǔ)违的(de)甜蜜期。”

　　朱少(shǎo)醒：致力于在优质股票里寻找价值

　　去翻(fān)更多的“石头(tóu)”

　　富(fù)国基金副总经理朱少醒一季度持仓(cāng)基本保(bǎo)持(chí)稳(wěn)定，持仓依(yī)旧以消费(fèi)、医疗、银行、券商、新能源等(děng)板块龙头为主。

　　从一季(jì)度前十大重仓股上看(kàn)，贵(guì)州茅台、五(wǔ)粮液依旧位(wèi)居富国天惠(huì)基金前三大重仓股，金(jīn)域医学新进前三大重(zhòng)仓股，这也是自2021年以来，金域医(yī)学首次进入富国(guó)天惠(huì)前(qián)十(shí)大重仓股。

　　公开资料显示，金(jīn)域医学是一家以第(dì)三方医学检验(yàn)及病理(lǐ)诊断(duàn)业务为核心的(de)高科(kē)技服务企业，通过(guò)不断(duàn)积累的“大(dà)平台、大网络、大(dà)服(fú)务、大样(yàng)本和大数(shù)据”等资源优势，为(wèi)全国各(gè)级医疗机构(gòu)提供(gōng)领先(xiān)的医(yī)学诊断信息整(zhěng)合(hé)服务。

　　除了金(jīn)域医学之外，基础化工板块中的蓝晓科技(jì)也在一(yī)季度新进富国天惠前十大(dà)重仓股，受益于生命科(kē)学业务增长迅(xùn)速，截止4月20日，今年以(yǐ)来，蓝晓科技股价(jià)上(shàng)涨(zhǎng)33.05％。

　　相比之(zhī)下，药明康(kāng)德、瑞丰新材两(liǎng)只个股则在一季度(dù)退出(chū)富国天惠前十大重仓股。

　　朱少醒(xǐng)在一季报中回(huí)顾，一季度沪(hù)深300指(zhǐ)数上涨(zhǎng) 4.63％，创业(yè)板指上涨2.25％。在度过了充(chōng)满各种艰难挑战的2022年后，一季(jì)度实(shí)体经济进入了复苏的阶段。各项宏观经济指标在(zài)3月份有(yǒu)了明显改善(shàn)。货币政(zhèng)策保(bǎo)持宽(kuān)松，前几年实施的一(yī)些收缩(suō)性行业监管(guǎn)政策放松管制的迹象确认(rèn)。投(tóu)资者的风险偏好(hǎo)有微弱的回升。

　　尽管目(mù)前数据(jù)上呈现的复苏力度还(hái)不是很强，但我们应该看到是积极的因素正(zhèng)在发挥作(zuò)用持续的进程(chéng)中。更要(yào)重视的(de)是市场的整体估(gū)值依然处于(yú)长周期(qī)中很(hěn)有(yǒu)吸引力的(de)位置，当下权益市(shì)场(chǎng)处在较好的风险收益区间。

　　他(tā)表示，放在(zài)更长的时(shí)间维度，我们相信现在所面(miàn)临(lín)的重重困(kùn)难终将找到解决的出路。投(tóu)资者(zhě)当前选择(zé)承受市场(chǎng)波(bō)动对(duì)应(yīng)的预(yù)期回报水平的是(shì)相当合适的(de)。未来我们依然会致力(lì)于在优质股票(piào)里寻找价(jià)值，去翻(fān)更(gèng)多的“石头”。

　　他在多次(cì)季报披露时反复强(qiáng)调(diào)，我们(men)并不具(jù)备(bèi)精确预测市场短(duǎn)期(qī)趋势的可靠能力，而把精力集(jí)中在耐(nài)心收集(jí)具有远大前(qián)景的优秀公司，等待公司自身(shēn)创造价值(zhí)的实现(xiàn)和市场情绪(xù)在(zài)未来(lái)某个时点(diǎn)的(de)周期性回(huí)归。个股选择(zé)层面，本基金偏好投资(zī)于具(jù)有(yǒu)良好“企(qǐ)业(yè)基因(yīn)”，公司治理结构完善(shàn)、管理层优秀的企业。我们认为(wèi)此类企业，有更大的概率(lǜ)能(néng)在未来为投(tóu)资者创造(zào)价值。分享企业(yè)自(zì)身增长带来的资本市场(chǎng)收益(yì)是成长型(xíng)基金获取回报的最佳途径。

　　刘彦春(chūn)：继续坚守(shǒu)大消费

　　作为(wèi)业内(nèi)知名的主投大(dà)消费(fèi)板块(kuài)的基金经理，手握700多亿“重金”的刘彦春一季度如何调仓换股，他(tā)又是如何看(kàn)待未(wèi)来市场，也值得投资(zī)者关(guān)注。

　　最新(xīn)披露的2023年一(yī)季报显示，刘彦春整(zhěng)体持仓(cāng)的仓(cāng)位和(hé)行业板块变化(huà)不(bù)大。他(tā)在景顺长城(chéng)鼎(dǐng)益基金季报写(xiě)道，一(yī)季度组合仓位和行业(yè)配置没有(yǒu)大的变(biàn)化，仍然(rán)坚持自下而(ér)上精选个股而非(fēi)择时(shí)的投资风格(gé)，保持合同约(yuē)定较(jiào)高仓位运作。

　　从景顺长城鼎(dǐng)益(yì)季报来看，前(qián)三(sān)大重仓股仍为白酒龙头股(gǔ)，贵州茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮(liáng)液。此外，古井贡酒、山西(xī)汾酒也继续(xù)在其前(qián)十(shí)大重仓股之中。

　　从(cóng)增持(chí)力度上看，刘彦春对中(zhōng)国中免加仓(cāng)力度最(zuì)大，一季度环(huán)比？增持(chí)9.57％。此外，相比去(qù)年底持仓(cāng)，美的(de)集团新进前十大重仓股之(zhī)列，而晨光股份退(tuì)出前十大重仓(cāng)股。

　　谈及后市表(biǎo)示，刘彦春表示，一季度，我国经济温和(hé)复苏。海外通胀预期变(biàn)化对国内资本市场造成较(jiào)大扰动。美国失业率(lǜ)水平再创新低，意味着高(gāo)利(lì)率(lǜ)环境(jìng)大概率(lǜ)持续(xù)更长时间。气球事(shì)件导致中美关系(xì)再(zài)度(dù)紧张。国(guó)内强刺(cì)激(jī)预期落空，叠加海(hǎi)外风险事件，股(gǔ)票市场开始偏离复苏主线(xiàn)，博弈气(qì)氛(fēn)渐浓。

　　我国经济复苏、美国紧缩后通胀下行仍将是今年主(zhǔ)要宏观背景。经济运行正常(cháng)化需(xū)要一个过程，特别是(shì)居民(mín)和中小(xiǎo)企业(yè)，需(xū)要时间修复资产(chǎn)负(fù)债表、修复信心。随着经济(jì)逐(zhú)步正常(cháng)化(huà)，居民消费信心(xīn)回升、超额(é)储蓄(xù)下(xià)降(jiàng)是必然事件，消费今年(nián)大概率超预期回升。就近期公(gōng)布(bù)的社融(róng)和地产数据分(fēn)析，二季度A股盈利增速有(yǒu)望(wàng)进入(rù)上行周期。

　　海外(wài)银行暴雷反映出加息过快带来的金(jīn)融风险，本身会加(jiā)大紧缩效(xiào)应(yīng)，联储紧缩速度和幅度向下修正(zhèng)。紧缩带来的金(jīn)融(róng)风(fēng)险(xiǎn)更多(duō)是(shì)流动(dòng)性问题(tí)，底层资产问题不(bù)大，海外(wài)央行及时(shí)救助可以(yǐ)避免(miǎn)风(fēng)险(xiǎn)蔓延。至少(shǎo)现(xiàn)阶(jiē)段我们(men)认为(wèi)出现金融(róng)危机的风险(xiǎn)不大(dà)。欧美等发达国家(jiā)通胀和(hé)金融风险并存(cún)，处理(lǐ)难(nán)度较大，这也意味着(zhe)全球无(wú)风险收益率在相对顶部位(wèi)置(zhì)，国家之家沟通(tōng)对话(huà)、加(jiā)强合(hé)作的可能性也(yě)在加(jiā)大(dà)。

　　全球(qiú)经济(jì)正在(zài)重回正(zhèng)轨的路上。除(chú)了继续关注(zhù)整个经济体发展状况之外，我们(men)可以将目光更多(duō)放(fàng)在微观企业层(céng)面。可以看到很多公司(sī)在(zài)过去几年始终做正确的事，经营效率提升，逆境中变得(dé)更(gèng)加优秀(xiù)、更加强(qiáng)大。不必总是(shì)关注(zhù)宏观数据，多(duō)看看微观(guān)企业(yè)变化可以让内心更加(jiā)平(píng)静。我们对全年股票市场有信(xìn)心，未来将继续保持(chí)合同约定(dìng)较高仓位运作，更(gèng)多在顺周(zhōu)期行业中寻找(zhǎo)投资(zī)机(jī)会。期待为持有(yǒu)人创造良好(hǎo)收益。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 15个工作日是多长时间 15个工作日包括周六周日吗