随(suí)着公(gōng)募基金2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕，多位知名基金经理(lǐ)调仓换(huàn)股以及(jí)对后市看法跃然纸上。

　　银(yín)华基(jī)金李晓星(xīng)在一(yī)季报中(zhōng)表示(shì)，看好半导体(tǐ)、电动(dòng)车、风光电储(chǔ)、军工等领域(yù)投资机(jī)会。他认为AI 产业(yè)的(de)发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先(xiān)行的(de)算(suàn)力产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用(yòng)场景值(zhí)得关注。

　　信达澳(ào)亚基(jī)金冯明远一季报中(zhōng)表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体和制造业正(zhèng)经(jīng)历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效(xiào)应。会(huì)继续在新 能(néng)源、科技(jì)、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资(zī)管姜诚、中信保诚基金(jīn)王睿等人也发布了一季报，均谈(tán)到(dào)了(le)自己对AI领域的密切关注，但(dàn)观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大(dà)幅调入(rù)AI相(xiāng)关(guān)概念股

　　一季(jì)报数(shù)据显示(shì)，从银华基金李晓星在管的10只基(jī)金来看，整(zhěng)体基(jī)金(jīn)仓(cāng)位维(wéi)持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华(huá)大盘定开、银华丰享一年(nián)持有、银(yín)华心选一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其(qí)中，减仓(cāng)幅度(dù)最(zuì)大的(de)是银华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡(yí)A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银华心享一年(nián)持有、银华心兴三年持有(yǒu)A 则在一季度小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的是银华心兴(xīng)三年持有A，较(jiào)去年(nián)底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季(jì)度，李(lǐ)晓(xiǎo)星旗下基金产品(pǐn)大幅提高了港股仓位，比如(rú)银华(huá)心佳两(liǎng)年持有期港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华(huá)心(xīn)兴三年持(chí)有A港股仓(cāng)位(wèi)从去年底(dǐ)14.93％上(shàng)升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表作银华中小盘为(wèi)例，前十大重仓股变动较(jiào)大(dà)。今年一(yī)季度，立讯精密、金山办公、用友(yǒu)网络、中科创达(dá)、中(zhōng)微公(gōng)司(sī)、星环科技-U “新进”前十大。其(qí)中(zhōng)，“果链”龙头立讯精密成为第一(yī)大(dà)重仓股，截(jié)至一(yī)季报，该基金(jīn)持有(yǒu)立(lì)讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基(jī)金还增持(chí)了精测电子，较(jiào)去年底(dǐ)增加(jiā)了16倍，目前(qián)持有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋(jìn)成(chéng)为第(dì)7大重仓股。值得注意的(de)是，上(shàng)述“进新”个股大多数是(shì)AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶(jīng)澳(ào)科(kē)技、德业股份、晶科能源、海光信息(xī)、复旦微电、锦(jǐn)浪科技(jì)则(zé)退出(chū)前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫光(guāng)国(guó)微、华海清科，分别较去(qù)年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该(gāi)基(jī)金分别持有紫光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列(liè)第二、四大(dà)重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再次用“千字小作(zuò)文”表达(dá)了(le)自己对市场的(de)看法，基金君为大(dà)家做了(le)些重点摘要。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表示，对于今(jīn)年国内的宏观(guān)判断依然是经(jīng)济整体(tǐ)稳健复苏，产业结(jié)构调整继续升级(jí)，居民消(xiāo)费(fèi)信心逐渐恢(huī)复；我(wǒ)们判断由于国(guó)家自(zì)身实(shí)力(lì)的不(bù)断增强，国际(jì)伙伴跟我(wǒ)们的利益共同(tóng)点变(biàn)多，国(guó)际形势相对(duì)之(zhī)前会趋(qū)暖，国际贸(mào)易(yì)会(huì)逐(zhú)渐触底回升。

　　一(yī)季度市场最火热(rè)的(de)方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互(hù)联网之后又(yòu)一革命性的技术(shù)，现(xiàn)象级应用推出后，国内外各巨头加速入(rù)局。需(xū)要关注的是，AI 产业的(de)发展(zhǎn)不(bù)会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的(de)垂直类(lèi)应(yīng)用场(chǎng)景值(zhí)得(dé)关注。

　　半导(dǎo)体方(fāng)面，我们维持看好国产替代方向，集中在半导体设备、材料(liào)、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴(bàn)随国产供应商积极(jí)验证导入，国(guó)内晶圆产线建设将再度提速。在景(jǐng)气复苏(sū)方(fāng)向，我们(men)的看 法边际转向(xiàng)积极，全球半(bàn)导体下行(xíng)周(zhōu)期(qī)接近(jìn)尾声，经(jīng)历了过(guò)去几个(gè)季(jì)度的去库存，有望在(zài)今年下 半年重启上(shàng)行周(zhōu)期，向上弹性取决于下游需求恢复的力度，数据中心(xīn)有望率先回(huí)暖，其次是汽车(chē)、 消费电(diàn)子，关注(zhù)相(xiāng)关左侧布局(jú)机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多(duō)的板(bǎn)块，交易(yì)占比(bǐ)和估(gū)值(zhí)已经处于历史偏低(dī)的位置。只(zhǐ)是市场对于上涨(zhǎng)的标的更(gèng)多(duō)地(dì)关注利(lì)好(hǎo)，对于(yú)下跌的板块更多地关注利空(kōng)。我(wǒ)们(men)总体(tǐ)认为现(xiàn)在市(shì)场对于(yú)新能源(yuán)板块的担忧(yōu)讨论(lùn)，更多是对于一个下跌板(bǎn)块的应激式(shì)反(fǎn)应。在去年(nián)的中报中，我们曾(céng)经提到了新能源板块(kuài)的(de)一些风险(xiǎn)点，这些风(fēng)险点在经过(guò)大(dà)半年的消化后(hòu)，在这(zhè)个(gè)估值分位以及(jí)股(gǔ)价位置下，我们认为新能源板块的风险因素已经充分释放，目前这(zhè)个时(shí)间段，具有较(jiào)强吸引(yǐn)力。

　　此(cǐ)外，李晓(xiǎo)星还看好电(diàn)动车、风光电储、军(jūn)工等领(lǐng)域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是(shì)第一(yī)大重仓(cāng)股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新(xīn)能源相关(guān)个(gè)股

　　一季(jì)报(bào)数据显示，信达澳亚基金(jīn)冯明(míng)远在管的6只(zhǐ)基(jī)金平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研(yán)究(jiū)优(yōu)选A的股(gǔ)票(piào)仓(cāng)位从去年(nián)底75.82％上升到今年一(yī)季(jì)度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳科技创新一年定(dìng)开A、信澳星奕A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来(lái)看(kàn)，以冯(féng)明远的代(dài)表作信澳新能源产业为例，该(gāi)基金(jīn)一季度增持璞泰(tài)来，较(jiào)去年末(mò)加仓25.92％，目前(qián)持有(yǒu)股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重仓股。

　　此外，还(hái)增持了科(kē)达(dá)利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度最大(dà)的(de)是中(zhōng)伟(wěi)股份(fèn)，今年一季(jì)度较去年底增持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿(yì)元(yuán)，为例第5大(dà)重(zhòng)仓股。

　　其(qí)中，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚(yà)迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金(jīn)对(duì)爱柯迪、天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂业进(jìn)行(xíng)不同程度减持，其中，减(jiǎn)持幅度(dù)最大的是天齐锂业，今年一季度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持(chí)有(yǒu)市值(zhí)2.19亿元(yuán)，为例第4大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯(féng)明(míng)远在(zài)一季报中表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场(chǎng)经(jīng)历了疫情(qíng)复苏后的调整修复，经济先是(shì)在大家(jiā)“强复苏”的预期(qī) 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但基于(yú)“强(qiáng)预期(qī)，弱现实”的担忧，随后又出(chū)现了显著的(de)回调(diào)，从而总(zǒng)体呈 现出(chū)震荡(dàng)趋势。本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的(de)整(zhěng)体(tǐ)走势与市场(chǎng)趋(qū)同，导致本基(jī)金的净值也出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二(èr)季(jì)度，随(suí)着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的创新，以及半导(dǎo)体(tǐ) 和(hé)制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们(men)会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基(jī)金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工(gōng)智(zhì)能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗下多位基金经理(lǐ)也发(fā)布了一季(jì)报(bào)。其中，中信保诚基金权益(yì)投资部(bù)总监(jiān)王睿在一季(jì)报中(zhōng)表示，宏(hóng)观经济(jì)目前(qián)处(chù)在(zài)一个温和复(fù)苏(sū)的通道，在海外加息进入尾(wěi)声后，社会(huì)流动性将相对宽松，宏(hóng)观(guān)及货币环境有利(lì)于权益市场行情的开展，二季度指数仍有可(kě)能会是震荡上行的态(tài)势。

　　一(yī)季度，王睿减表示(shì)持了部(bù)分短期达到目标价的相关(guān)品种，并(bìng)根据收益(yì)率(lǜ)预期的变化调整了一部分(fēn)科技(jì)持(chí)仓。具体来看，以其代(dài)表作中信保诚创(chuàng)新成长为(wèi)例，该基(jī)金在一季度(dù)增持了晶盛(shèng)机电、TCL中(zhōng)环、当升(shēng)科技、中航光电等个股(gǔ)，人福(fú)医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在(zài)一季报中表(biǎo)示，对(duì)于人(rén)工智能(néng)这一非常宏大的命题，他(tā)不甚是什么意思解释，不甚了然是什么意思目前持(chí)谨慎乐观的(de)态(tài)度。首先我们(men)相信这是一项会对(duì)目前的生产和生(shēng)活方式带来(lái)重大变化的技术变革(gé)，值得我们(men)投入非(fēi)常(cháng)多的精(jīng)力去跟踪和研究。但(dàn)另一(yī)方面，我(wǒ)们目前还(hái)无法相对准确的评估这项技术革命给(gěi)具体公司(sī)和行业格局(jú)带来的影响，也不能给出大部分公司一个相对清晰的定(dìng)价，因(yīn)此(cǐ)我们一(yī)季度(dù)暂时(shí)还(hái)没有明(míng)显(xiǎn)增加相(xiāng)关的持(chí)仓(cāng)。后续我们(men)会紧(jǐn)密(mì)跟踪。一季度我们持(chí)仓较多的电(diàn)动车和光伏表现不佳(jiā)，受到(dào)了一些短期因素的干扰，投资者的信心出现了波动。投资者预期(qī)变(biàn)化(huà)导致部分个股出现了较大回调，目前行(xíng)业整体估(gū)值水平处(chù)于历史较(jiào)低位置，而这两个行业未来的发(fā)展方(fāng)向还是相对比较确定(dìng)的。

　　中泰(tài)资(zī)管姜诚：

　　投(tóu)资，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理(lǐ)姜(jiāng)诚(chéng)也发布了一季报在一(yī)季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难以(yǐ)预测(cè)的。迄今为(wèi)止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科(kē)技发展进程中最重要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对(duì)投资有哪(nǎ)些影响却(què)很难。利润在(zài)产业(yè)链不同环节之间将如(rú)何分配？ 市场当前认(rèn)为的受(shòu)益环(huán)节是否能如愿受益(yì)？它的“智能(néng)”水(shuǐ)平达到了(le)什么程度以及渗透率将多(duō)快提升(shēng)？都是很容(róng)易让人兴奋(fèn)、可(kě)细说起来又让人不(bù)明就(jiù)里的难(nán)题(tí)。谈(tán)资和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投(tóu)资(zī)的基(jī)本原(yuán)理告(gào)诉(sù)我们，价(jià)值(zhí)会随着时间增长，而非随(suí)着利(lì)润(rùn)波(bō)动。所以在(zài)海(hǎi)量信息中，我们需要(yào)重点关注长期因素(sù)，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发(fā)展是一个长期(qī)因素，我们还(hái)没有足够(gòu)的(de)把握(wò)去(qù)捕捉到它带来的投(tóu)资(zī)机会，但(dàn)可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可(kě)能低(dī)的价格买尽(jǐn)可能好的资(zī)产，是我们的(de)投资(zī)目标。好(hǎo)资产(chǎn)的标准是活(huó)得(dé)久(jiǔ)、 站(zhàn)得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净资产(chǎn)收益率(lǜ)高，以(yǐ)及在(zài)好的公司治理加(jiā)持下能够(gòu)把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红(hóng)。所以(yǐ)，我们会一如既往，不去猜测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具(jù)体持(chí)仓方面，以姜诚代表作中泰(tài)星元价(jià)值优选(xuǎn)A代表作为例(lì)，该基(jī)金在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的集(jí)团，增持(chí)了工商银行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的(de)一个季度，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，自己的组合没有大(dà)的变化，是(shì)因为长(zhǎng)期(qī)观(guān)点没有大的变化。对(duì)中(zhōng)国经济(jì)的长期乐(lè)观，结合当前市场提供的较低估值水平，让我(wǒ)们可以在热点不断切(qiè)换的市场中(zhōng)保持平和。但投资是(shì)一(yī)项苦差事，需要随时准备证伪(wěi)自己的观(guān)点，需要(yào)保持学习，永远没有躺平(píng)的一天(tiān)。

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