财联(lián)社4月(yuè)30日讯(xùn)（编(biān)辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的反弹，据上海钢联发布(bù)数(shù)据(jù)显示，4月28日电池级碳酸(suān)锂(lǐ)涨(zhǎng)5000元/吨，均价(jià)报18.9万(wàn)元/吨，继上周五开(kāi)始止跌企稳四个交易日后价格连(lián)续(xù)两日(rì)上涨(zhǎng)。暖意也提前(qián)传导到A股，锂矿股本周三表现强势(shì)，融捷股份一度涨停，雅化集团和永兴材料最高涨超9％、中矿资源(yuán)和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂(lǐ)涨业(yè)盘中均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的原因之一是上(shàng)海车展有望带动(dòng)购车需求(qiú)预期的提(tí)振。乘联会(huì)秘(mì)书长崔东树(shù)表(biǎo)示，上海车展将(jiāng)让消费者感受到汽车消费的火热，提升(shēng)消费信(xìn)心，也提振士气。国泰君安表示，此前(qián)车企大幅降价导致消费者对电动车的观(guān)望(wàng)心态有望逐(zhú)渐改(gǎi)善，市场开始(shǐ)预期5月需求回(huí)暖。

　　有电池(chí)企(qǐ)业人士(shì)提(tí)到，目前磷酸(suān)铁(tiě)锂(lǐ)电池(chí)的价(jià)格已经逐渐(jiàn)稳定，且在谈价策略(lüè)上以企稳为主，不太可能进行(xíng)降(jiàng)价。但未来，止(zhǐ)跌(diē)信号能否持续稳(wěn)定，受多方(fāng)因素影响。有产(chǎn)业人(rén)士分(fēn)析(xī)称，乐观来看，国(guó)内动力电池厂(chǎng)商清库存工作或到5月完结，届时电池(chí)厂商库存(cún)水平有望逐步恢复(fù)至健(jiàn)康水平，并(bìng)带动(dòng)上游(yóu)材料采购，进而对碳酸锂(lǐ)价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资(zī)讯近日调查的情况看，一些电池龙头(tóu)企业(yè)5月份的排产预计(jì)将(jiāng)环比增长20-30％，一(yī)些中小(xiǎo)企(qǐ)业由于前期(qī)基数较(jiào)低，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩(jì)说明会上表示，5月份开始会全面恢(huī)复(fù)生产，排产相比一季度会有明显(xiǎn)的提(tí)升。由(yóu)此(cǐ)可见，碳(tàn)酸锂市场(chǎng)需求回暖已是大势所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价格属于阶段(duàn)性反弹还是(shì)底部(bù)反转，目(mù)前仍难以判断。“一方面需要观察下游库存状况，另(lìng)一方面还需(xū)要看(kàn)终端需(xū)求是否真(zhēn)正回(huí)暖，”华南一(yī)家主(zhǔ)流锂(lǐ)盐厂商内(nèi)部人士此前对财联社记(jì)者表示。该(gāi)人士(shì)表示，电(diàn)池厂商实际上从去年四季度开(kāi)始便启动大(dà)规模去库存(cún)举(jǔ)措，这一举措在一季度实际(jì)上已(yǐ)经有所反映。

　　不(bù)过进入4月(yuè)中旬以后，相关电池厂商提到，目前库存已恢(huī)复至健康水平，此(cǐ)前暂停的产线也(yě)已经逐(zhú)渐复(fù)产。特别是针对(duì)磷酸铁锂电池库存(cún)，有业(yè)内人(rén)士直言见字如晤,展信舒颜，展信安的用法，相关库存基本出清，后续(xù)将根据公司规划，逐(zhú)步进行(xíng)补(bǔ)货(huò)。作为锂电产业的风向标，宁德时代(dài)一季度报告显(xiǎn)示，其库存金额已从年初的766.7亿元(yuán)下降到640.6亿元，环比下(xià)降16.5％。从绝对(duì)金(jīn)额(é)来看，宁德时代的库存已经退(tuì)回(huí)到2022年(nián)第一(yī)季(jì)度的水平(píng)。材料价(jià)格和库存水平，两项关键的(de)指(zhǐ)标也构成锂电产业走向的关(guān)键，随价(jià)格企(qǐ)稳以及库存水(shuǐ)平恢复健康，将带动锂(lǐ)电产业恢复(fù)稳定(dìng)。

　　▌市场(chǎng)激辩(biàn)未来(lái)锂盐价格走(zǒu)向(xiàng) 最(zuì)乐观者(zhě)预(yù)判涨(zhǎng)回25万元(yuán)/吨 最悲观者(zhě)全(quán)年看(kàn)跌至10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价(jià)格在不到半年时间跌(diē)去(qù)超(chāo)过2/3，也(yě)引起了市场(chǎng)热议。就在26日召开的中国汽车动力(lì)电池产(chǎn)业创新联(lián)盟2023年度大(dà)会(huì)上，中国汽车工业协会常务副会长付炳锋指出，国内(nèi)动力电池行业仍(réng)然存在一些(xiē)问题，包括电池(chí)产业链分(fēn)工，价(jià)值链分配问(wèn)题(tí)。“原材料(liào)短期(qī)大幅下降也(yě)不是正常的(de)现象，”他直言。在(zài)他看来(lái)，原材料适当涨(zhǎng)价是正(zhèng)常现(xiàn)象(xiàng)，行业要以之前大幅涨价为教训(xùn)，保证价值链的合理(lǐ)分(fēn)配，避免(miǎn)大起大落。

　　据财联社不完全(quán)梳理，这些业内人士和分析师近期对锂盐价格(gé)未来走(zǒu)势(shì)进(jìn)行预(yù)判(pàn)并(bìng)阐述具体逻辑，汇总(zǒng)如下(xià)：

　　以(yǐ)碳酸(suān)锂价格反弹为信号，一系列的数据验证锂(lǐ)电产业拐点或已(yǐ)经到来(lái)。分(fēn)析人士指出(chū)，此前锂(lǐ)电产业(yè)进入调整(zhěng)阵(zhèn)痛(tòng)期，主要在于下游车市短期需求下滑(huá)，叠加中游(yóu)扩产迅(xùn)速(sù)从而在需求(qiú)表现(xiàn)上提前(qián)透支(zhī)碳酸锂的未来增长(zhǎng)空间(jiān)。进(jìn)而(ér)导致，碳酸锂价格持续下跌，中游电(diàn)池(chí)厂商集体进入清库存阶段(duàn)。从(cóng)上游材(cái)料价格(gé)变化(huà)来看，近(jìn)期碳酸锂(lǐ)价格率(lǜ)先实现反(fǎn)弹。更值(zhí)得注意的是，在锂电产(chǎn)业链，包括六氟磷酸(suān)锂、人(rén)造石墨、极(jí)片(piàn)粉等系列材(cái)料价(jià)格(gé)也出现企稳甚(shèn)至反弹(dàn)的局面。

　　作为锂电(diàn)产业拐点(diǎn)的另一关键指标，中(zhōng)游电池厂商的库存(cún)也已经逐步恢复(fù)至(zhì)健康水(shuǐ)平。据高工锂电了解，目前中(zhōng)游电池厂商(shāng)库存水位回(huí)退，此(cǐ)前(qián)部(bù)分电池厂商暂停的生产线已经重启生(shēng)产。在采购方面(miàn)，电(diàn)池(chí)厂商和下游车企(qǐ)已陆续重启订单，带动产业需求回(huí)暖。从(cóng)终端新能源汽车市场表现上看，年初的市场恐慌(huāng)情(qíng)绪(xù)主(zhǔ)要(yào)来自车市的(de)需求腰斩。但(dàn)从整体一(yī)季度(dù)新能源汽车销(xiāo)量数据来看，其月销(xiāo)量(liàng)逐步攀升并且(qiě)回(huí)暖(nuǎn)速度超过往年(nián)。随着二三季度到来(lái)，车市逐渐转入销(xiāo)售旺季，也将进一步带(dài)动(dòng)锂电产业中上游(yóu)的订单需求。加上5月份临近，企业重新开启(qǐ)月度采购谈判，行业(yè)有(yǒu)望迎来需求订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可(kě)能会有回涨的(de)空间(jiān)，但幅(fú)度不(bù)可能太大，最多在10％左右。业(yè)内人(rén)士表示，因为(wèi)经历本轮碳酸锂价格(gé)的暴涨暴(bào)跌，电池厂商对于(yú)碳酸锂真实(shí)的(de)供给情况更加清(qīng)晰，市场预期回调下，电(diàn)池厂商(shāng)在价格谈(tán)判上(shàng)会更加(jiā)谨慎。同(tóng)时电池厂商一体化带来的(de)碳酸锂供应稳定，也将削弱上游锂矿厂商(shāng)的议价权(quán)。电池回收(shōu)端，邦普、格林(lín)美、天奇(qí)股份、华友钴业等(děng)企业持续推进电池回收布局，来自(zì)终端材(cái)料回收(shōu)的产能也(yě)在稳(wěn)步爬坡。相(xiāng)关(guān)数据显示(shì)，2025年国内回收的废旧电池的总(zǒng)量将达(dá)到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电(diàn)池(chí)厂商都已完善在锂矿(kuàng)端的布局，包括宁德时(shí)代的宜春(chūn)锂矿项目，亿纬锂能的(de)盐湖提锂项目(mù)均进展(zhǎn)顺利，将进一步释放(fàng)碳酸锂供给(gěi)。经历过复杂的产(chǎn)业调整过程之后，整个锂电产业的运作模式正从“大开(kāi)大合(hé)”的(de)波浪式变得更(gèng)为平滑(huá)。从原(yuán)材(cái)料到(dào)电池，再到下游(yóu)车企，产业链各个环节的价格以及供需变化也将变得更(gèng)加平(píng)衡且具(jù)有可预(yù)测性。

　　然(rán)而，亦有空方则(zé)认为，当前上游库存水(shuǐ)平依(yī)旧处于高位，虽然需求端稍有(yǒu)好转，但(dàn)是(shì)并不足以(yǐ)带动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超(chāo)预期下跌并不是一(yī)个下游获(huò)利、上游承压(yā)的简(jiǎn)单故事

　　过去一段(duàn)时间，碳(tàn)酸锂和电池材(cái)料的价格下跌过快，但这(zhè)并不为业内人士(shì)所乐见。碳酸锂从2022年11月60万(wàn)元/吨跌至当前20万元(yuán)不到，价格跌去近7成，最直接受(shòu)到冲(chōng)击的当属锂矿企业。根据藏(cáng)格矿业一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四季度销(xiāo)量2006吨，销(xiāo)量环比下滑73.4％；产量也从2022年(nián)第四季度的2461吨(dūn)，削减至(zhì)今(jīn)年一季度的1783吨，环(huán)比下降27.5％。由(yóu)于市场行情策动(dòng)，上游锂矿企业(yè)不(bù)断压低碳(tàn)酸锂出货价格，部分锂矿企业(yè)已(yǐ)经出现主动减产的情(qíng)况。

　　江特电机4月24日(rì)公(gōng)告，一(yī)季度(dù)营业收(shōu)入(rù)7亿元(yuán)，同(tóng)比减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润(rùn)环比下降86％，第二(èr)日股价跌停。

　　直接生(shēng)产、售卖碳酸锂的锂盐企业则(zé)命运(yùn)分化，大(dà)公司如天(tiān)齐锂业和赣(gàn)锋锂业有机会在(zài)价格下降周期中获得(dé)更(gèng)多市场份额，行(xíng)业将变得更集中。这是2016年到2018年上一轮锂价下(xià)降中发生过(guò)的(de)事。而同环节的(de)大量中小企业，尤其(qí)是最近两(liǎng)年追高入局的(de)新公司，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂价(jià)的东风(fēng)，赣锋锂业(yè)在去年(nián)轻松(sōng)赚出(chū)了0.66个宁德时代、1.23个(gè)比亚迪。业内人士(shì)表示(shì)，这一轮价(jià)格下降(jiàng)长期利好中国最大的两个锂盐供(gōng)应(yīng)商天齐(qí)锂(lǐ)业和赣锋(fēng)锂业。它们去年的(de)净(jìng)利润都超过(guò)200亿元(yuán)，比中国最大的新(xīn)能源车企比亚迪(dí)还多，其中天(tiān)齐锂业净(jìng)利润增长超过10倍。足够(gòu)厚的血，使他(tā)们更能(néng)承受价格下跌和(hé)可能(néng)的未来亏损。这两家公司也有行业里最优的成本。赣锋(fēng)锂业、天齐锂(lǐ)业等公司入股的海(hǎi)外锂矿资源(yuán)开采成(chéng)本(běn)普遍在3万-5万元/吨，几乎是全球最低水平。

　　但这并不意味(wèi)着，这两家公(g见字如晤,展信舒颜，展信安的用法ōng)司能以低于5万元(yuán)/吨的价格(gé)采购碳(tàn)酸锂，因(yīn)为在锂矿国际交易中(zhōng)，即使(shǐ)拥有海(hǎi)外(wài)矿产的分(fēn)销(xiāo)权或开(kāi)采权(quán)，交(jiāo)易价格也需要通过长协确定，按市(shì)价定期调整。但能获得上(shàng)游(yóu)更低成(chéng)本的资源，让(ràng)这两家大企业更能(néng)容忍低价，并(bìng)能在上(shàng)游(yóu)因降价减产时保持产能供应。

　　锂价超预期(qī)下跌牵动着万亿新能源车市(shì)场。不过锂价下降(jiàng)带来(lái)的连锁(suǒ)反(fǎn)应，并不是一(yī)个(gè)下游获利，上游承压(yā)的简单故(gù)事。作为(wèi)碳酸锂(lǐ)的下游(yóu)，宁德(dé)时代理论上会(huì)受益(yì)，但(dàn)锂价的超(chāo)预(yù)期下(xià)跌(diē)，使宁(níng)德时代今年2月提(tí)出的 “锂矿返利” 计划(huà)沦为(wèi)鸡肋，它本(běn)想用20万元(yuán)/吨(dūn)的碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格(gé)绑定一些车企的三(sān)年长单。另(lìng)一层影响是，宁德时(shí)代今年5月(yuè)计划(huà)投产的宜春(chūn)锂矿很有可(kě)能(néng)一开(kāi)采就亏损。

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