昨(zuó)夜，美国银行股持续(xù)暴(bào)跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二(èr)，美股三大指数(shù)集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区性银行股又崩(bēng)了，第一共和(hé)银行(xíng)股(gǔ)价重挫(cuò)，盘中一度(dù)跌近30％，尾(wěi)盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行股再次大跌，导致美国国(guó)债价格(gé)飙(biāo)升，短期市场利率大幅(fú)下跌，债券交易员不(bù)再完(wán)全押注(zhù)美联储(chǔ)会再加息25个基(jī)点。6月的美联储利率掉期(qī)合约目前(qián)反(fǎn)映出，央行基准利率(lǜ)仅比当(dāng)前有效联邦(bāng)基金利率高出20个基点，这(zhè)暗示未来(lái)两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周(zhōu)早些(xiē)时(shí)候，交易员认为美联储在5月(yuè)份加息几乎是肯定(dìng)的，且6月(yuè)份有可(kě)能进一步加息。除了大幅降低加息(xī)的可能(néng)性外(wài)，掉期交易还显示，市场对利率见顶后(hòu)美联储降息(xī)的押(yā)注有所增加，他(tā)们预计到年(nián)底联邦(bāng)基(jī)金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么面，美(měi)股时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌破(pò)100美(měi)元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘(pán)有色(sè)金属全线下(xià)跌(diē)。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明(míng)称，美国总统拜(bài)登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称(chēng)：众(zhòng)议院共和党人必须在没有任(rèn)何要求和条件的情况下打消违约(yuē)的(de)可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将债务上限问题和(hé)削减(jiǎn)支出捆绑(bǎng)的计划(huà)，要将债务上限上调(diào)1.5万亿美元，但(dàn)同(tóng)时(shí)还要削减4.5万亿(yì)美元的政府支出(chū)。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长耶伦警告称(chēng)，如果美国(guó)国会不提高政府(fǔ)的债务上限，由此(cǐ)产生的债务违约将在美国(guó)引发(fā)一场“经济灾难(nán)”，使未来几年(nián)的利(lì)率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约将导(dǎo)致失(shī)业率上升，同时(shí)使美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信用卡上的(de)支出增加。耶伦(lún)称，提(tí)高(gāo)或暂(zàn)停31.4万(wàn)亿美元的债务上限是国会(huì)的一项(xiàng)“基本责任”，如果违(wéi)约(yuē)将产生一场经济和金融(róng)灾难，使借贷(dài)成本(běn)永(yǒng)久提(tí)高，增加未来的投资成本(běn)。如果(guǒ)不提高债务上限，美国企(qǐ)业将面(miàn)临(lín)信(xìn)贷市(shì)场的恶化，政(zhèng)府将可能无法向(xiàng)军人(rén)家庭和(hé)依赖(lài)社会保障(zhàng)的(de)老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任美国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国(guó)总(zǒng)统(tǒng)拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称(chēng)，拜登将“以(yǐ)创(chuàng)纪录的80岁高龄(líng)”投入到一(yī)场新(xīn)的激(jī)烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特(tè)上写道：“每一(yī)代人都要经历为(wèi)了民主挺身而出的时(shí)刻，为了(le)他们的(de)基(jī)本自由挺(tǐng)身而出。我相信这是我们的(de)时刻。这就是我(wǒ)竞(jìng)选连任美国总统的(de)原因。加(jiā)入我(wǒ)们，让我(wǒ)们完成这(zhè)项任务。”拜登还(hái)附上了一(yī)段视(shì)频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登在民(mín)主(zhǔ)党内部没有真(zhēn)正(zhèng)的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁(suì)，到第二任期结束时，这位资深民主(zhǔ)党人(rén)将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布(bù)的一项民调显示，70％的(de)美国人包括(kuò)51％的民(mín)主(zhǔ)党人，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人(rén)中，69％的人认为年龄是一个主(zhǔ)要或次要原因(yīn)。

　　国内期交所公布(bù)劳动节期间风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各家期货(huò)交易所(suǒ)公布劳动节期(qī)间有关工作安排，调整相关期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平(píng)。

　　上期所通知称(chēng)，自(zì)4月27日起第一(yī)个未出现单(dān)边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时(shí)，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为(wèi)9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银(yín)期(qī)货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为11％；镍(niè)、石(shí)油(yóu)沥青期货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约的交易保证金比例(lì)调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，黄金期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度调整为7％；其他品种(zhǒng)期(qī)货合约的(de)交易保证金(jīn)比例和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上期能(néng)源方(fāng)面(miàn)，自4月27日起第(dì)一(yī)个未出现单边市(shì)的(de)交易日收(shōu)盘结算(suàn)时(shí)，国际铜(tóng)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为9％；低(dī)硫燃料油期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边(biān)市的(de)交易(yì)日(rì)收盘结算(suàn)时，所(suǒ)有(yǒu)品(pǐn)种期货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原(yuán)有水平(píng)。

　　郑(zhèng)商(shāng)所方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交易保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％，其中(zhōng)纯(chún)碱2305合约的(de)交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花(huā)、棉(mián)纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证金标准仍(réng)为13％。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，自品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边市的(de)第一个(gè)交易日结算时(shí)起，上述品种期货合约的交易保证金标准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢复至调(diào)整前水平。

　　大(dà)商所通(tōng)知称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙(yǐ)二(èr)醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水平调(diào)整(zhěng)为9％；其他期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平维持不变。5月4日恢复(fù)交易后，在各(gè)期(qī)货持仓(cāng)量(liàng)最大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第一个(gè)交易日结算时起，黄(huáng)大豆(dòu)1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为6％，套期保值(zhí)交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)调(diào)整为(wèi)7％，投机交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平恢复至节前(qián)标准；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平(píng)维持(chí)不变。

　　中(zhōng)金所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货(huò)各合约的交易保证金标准分(fēn)别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种持仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大的合(hé)约未出现单边市(shì)的第一个(gè)交易日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期(qī)货(huò)各(gè)合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期(qī)权各合约的保(bǎo)证(zhèng)金调整(zhěng)系数(shù)根据相应股指(zhǐ)期货的交易保证金标(biāo)准进(jìn)行调整。

　　广期(qī)所公告称，自(zì)4月27日(rì)结算时起，工(gōng)业硅期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，在(zài)工业硅品种持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连(lián)续报价(jià)的第一个交易日(rì)结算时起，工业硅期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪(zhū)期价大跌(diē)

　　昨日，生(shēng)猪期现货(huò)价(jià)格走(zǒu)势背(bèi)离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至(zhì)16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继(jì)续上涨，截至4月25日，全(quán)国(guó)均价(jià)15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示，近期(qī)生猪现货偏(piān)强的(de)主要原因有四点：一是短期(qī)二(èr)次(cì)育肥造成货源有所收紧；二(èr)是来自(zì)政策面的(de)支撑；三是近期(qī)降雨(yǔ)导致调运不便(biàn)；四是“五一”假期需求支撑。不(bù)过(guò)，盘面(miàn)主要以(yǐ)预期为主，昨日盘面下(xià)跌的主要逻辑依旧(jiù)在于产业基本面偏(piān)弱的事实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中小养户惜售推(tuī)涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分(fēn)区域(yù)二次育(yù)肥采购量增加，政策消息(xī)稳市(shì)信(xìn)号相对强烈，期现货(huò)价格(gé)同时上涨。然(rán)而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹(dàn)至养殖成本附(fù)近(jìn)明显承压。同时(shí)，套保资金介(jiè)入。因此周(zhōu)二期货盘(pán)面减仓(cāng)大(dà)跌。”华(huá)联(lián)期(qī)货(huò)生猪分(fēn)析师蒋琴说(shuō)。

　　从(cóng)供应端来看，截(jié)至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万(wàn)吨(dūn)，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏依旧(jiù)处于(yú)高位，意味着今年一季(jì)度去产能不及预(yù)期，供(gōng)应偏宽松是事(shì)实。从目前的(de)存(cún)栏(lán)以及屠宰企业库存来(lái)看，今年下(xià)半年(nián)市场不会出现生猪货(huò)源(yuán)紧张或猪肉紧(jǐn)张的(de)状态，供应宽(kuān)松大概率延长至今年下(xià)半年。

　　格林大(dà)华期货(huò)生猪(zhū)分析(xī)师张晓君(jūn)介绍，从月度初生仔(zǎi)猪来看，农(nóng)业部监(jiān)测数据显示，去年9月到今年2月全国(guó)新生仔(zǎi)猪数量各月环(huán)比(bǐ)增幅逐月增加，至少(shǎo)对应到今年7月(yuè)生猪出栏供给相对充(chōng)足。从出栏体重来(lái)看，当前生猪(zhū)出(chū)栏均重(zhòng)仍(réng)接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二(èr)育猪源(yuán)仍(réng)将(jiāng)支撑(chēng)出栏体(tǐ)重。

　　值得一提(tí)的是(shì)，目(mù)前生猪养(yǎng)殖逐步向(xiàng)规模化、集(jí)团化(huà)方向(xiàng)发展，而且规模化占比得到(dào)明显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大(dà)猪存栏量明显(xiǎn)高(gāo)于(yú)去年同(tóng)期(qī)，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年中央一(yī)号文件将“稳(wěn)定生猪基础产能(néng)”目标细化为“强化以能繁母猪为主的(de)生猪(zhū)产能(néng)调(diào)控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头的正常保有(yǒu)量，可(kě)见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻(dòng)品库(kù)存持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示(shì)，截至4月20日，全(quán)国冻品(pǐn)库(kù)容率为31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒(dào)挂(guà)，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出库(kù)，目前冻品的(de)高库存水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间(jiān)。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总(zǒng)结(jié)为(wèi)持续(xù)向好发展态势(shì)，政策引导(dǎo)及市场预期向好，加上居民收入增加、消费意愿(yuàn)增强(qiáng)等利好因素，都是猪肉消(xiāo)费的(de)助力。但(dàn)是(shì)，实际需(xū)求却一直不温不火。目前看，今年生猪的需求大概率(lǜ)将(jiāng)回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也(yě)表示，此次需求(qiú)好转主要(yào)在于冻品入(rù)库(kù)以及(jí)二育支撑，终端需(xū)求无(wú)实质性好转。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从走量(liàng)看并未出现(xiàn)明显提升(shēng)，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预计(jì)需求再次回归至(zhì)低迷状态。4月底到5月(yuè)预计集(jí)团(tuán)企业出(chū)栏计划或继续增加，市场整体(tǐ)处于供(gōng)大(dà)于求状态(tài)，现货价格“五(wǔ)一(yī)”后或继(jì)续回落为主，盘面(miàn)升水状态下(xià)短(duǎn)期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪(zhū)整体供给相对(duì)充(chōng)足(zú)，限制猪(zhū)价大(dà)幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备(bèi)货启(qǐ)动，集团(tuán)场(chǎng)缩(suō)量挺(tǐng)价，支(zhī)撑(chēng)猪价短线反弹(dàn)。然而，假期效(xiào)应过(guò)后，市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)逐渐(jiàn)褪去，猪价(jià)将重回供(gōng)需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期(qī)货(huò)盘面资金已经(jīng)提前反(fǎn)映(yìng)了市场情绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看(kàn)，猪价颓(tuí)势不改(gǎi)，大概率仍将保持低(dī)位(wèi)盘整运行(xíng)状态。不过，市场预期二(èr)季度二次育(yù)肥缓慢(màn)入场，行情或好于一季度。按照官方能(néng)繁存栏数(shù)据推算(suàn)，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量(liàng)处于逐步增加的阶段，并于10月份达(dá)到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大概率(lǜ)环比下降。而11月(yuè)份正值(zhí)猪肉消费旺季，供减需增(zēng)预期下，相(xiāng)对支撑(chēng)当期生猪价格(gé)，故目前盘(pán)面(miàn)11月价格相对(duì)坚挺。不过(guò)在国(guó)家(jiā)良好调控之下，能繁母猪产能(néng)并未(wèi)过度去化，生猪(zhū)存出栏量保(bǎo)持(chí)稳(wěn)定，对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么猪价不具备持续大幅上涨的基础(chǔ)条(tiáo)件(jiàn)。在(zài)国家(jiā)政策(cè)端稳定猪价意愿(yuàn)强(qiáng)烈的背景下(xià)，期价上(shàng)行(xíng)压力恐加大(dà)，追涨(zhǎng)风险积聚(jù)，操(cāo)作上，建议养(yǎng)殖(zhí)端(duān)锚(máo)定(dìng)成本(běn)，择机卖出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观

　　昨日，马来(lái)西(xī)亚BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连(lián)续(xù)第(dì)三个交易日下滑(huá)，并(bìng)触及约一个(gè)月低(dī)点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化(huà)多(duō)集中(zhōng)在需求端(duān)的扰动，一(yī)方面，印度(dù)洗船(chuán)事(shì)件为盘面带来了压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫(yì)情可能到来从(cóng)而(ér)降低国内需求的担(dān)忧(yōu)则进一(yī)步加速了盘(pán)面(miàn)下滑。”国联期(qī)货农产品(pǐn)事业部分析(xī)师姜颖告(gào)诉期(qī)货日(rì)报记者，根据新加坡、日本(běn)等海外(wài)经验，第二波(bō)疫情的波及(jí)范围预计很大(dà)概率将小于第(dì)一波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油将回归(guī)基(jī)本面。从相关因素的(de)梳理来看，目前处(chù)于短多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时(shí)期货油脂(zhī)分析师孙啸介绍(shào)，开斋节后市(shì)场延续了产地未来供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑(jí)。马来西(xī)亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为(wèi)995美元/吨(dūn)、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上(shàng)一个交易(yì)日(rì)均有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨(jù)大的back结构(gòu)也(yě)显示(shì)出(chū)市场(chǎng)对东南亚地区棕榈油食(shí)用需求转入淡(dàn)季以及(jí)印尼可能放松(sōng)DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后(hòu)得到强化。数据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水平，仅(jǐn)环比(bǐ)1月(yuè)微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均季节(jié)性减(jiǎn)量。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未来整体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口(kǒu)大增，库存超预期下降至167万(wàn)吨，不(bù)过，4月份(fèn)马来西(xī)亚(yà)出口骤降(jiàng)，斋月节(jié)备货结(jié)束(shù)、主要进口(kǒu)国植(zhí)物(wù)油供应充足(zú)，印度3月棕榈(lǘ)油库存(cún)仍有59万吨，植物(wù)油库存则继(jì)续增高(gāo)至(zhì)345万吨，充足(zú)的库存和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲击印度对棕榈油进口。”徽(huī)商期(qī)货油脂油料分析师郭文伟表(biǎo)示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示(shì)，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而(ér)棕(zōng)榈(lǘ)油已(yǐ)经步入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产(chǎn)量环比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产需(xū)结构呈(chéng)宽松趋势。不(bù)过，4月份(fèn)处在复产初期，且今年(nián)4月(yuè)份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月(yuè)底马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库存预计开始小(xiǎo)幅度(dù)累库，且随(suí)着复产利多增强和出口(kǒu)前景不佳持(chí)续，后期马棕继(jì)续面(miàn)临累库压力，棕(zōng)榈油行情或维持承(chéng)压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季(jì)节(jié)性(xìng)中性位(wèi)置，其中棕榈油(yóu)进口(kǒu)量(liàng)高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国内食用油峰(fēng)值库存问题(tí)仍(réng)未解(jiě)决。截至3月(yuè)末，其食用油总库(kù)存依旧在(zài)344.7万吨，未见回(huí)落(luò)。根据目前已经(jīng)走(zǒu)负的国际豆(dòu)棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月进(jìn)口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修(xiū)复(fù)，近月进(jìn)口偏低，远月买船有所增加。海(hǎi)关数(shù)据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量(liàng)预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港口库(kù)存仍处在历(lì)史同期高点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连(lián)续4周(zhōu)下降(jiàng)，随着气温升高(gāo)及(jí)棕榈油消费进(jìn)一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙(sūn)啸(xiào)认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱势运行，有下破(pò)可能。5月份东(dōng)南亚(yà)天气值(zhí)得关注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为(wèi)明显(xiǎn)，印尼次(cì)之。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将(jiāng)被打(dǎ)破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存(cún)利多因素(sù)支撑(chēng)。国(guó)内贸易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月(yuè)船(chuán)期频(pín)现洗船，进(jìn)口到港数量将(jiāng)明显减少。在此基础(chǔ)上，随着天气升温(wēn)，棕榈油消费季节性回暖。第(dì)二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢(huī)复的大势，国内库存短期内仍(réng)可能加速去化。长期市场(chǎng)对于未(wèi)来供应充裕(yù)的预期基本一致。天气情况(kuàng)有所好转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增(zēng)加而出(chū)口需求较差，未来产地存(cún)在累库预期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史(shǐ)极低负值，棕(zōng)榈油(yóu)价格丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未来存在集中供(gōng)应(yīng)压力的情(qíng)况下，棕榈油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利(lì)多因素对盘面有一定支撑，价格或以区间(jiān)调整(zhěng)为主。长(zhǎng)期来看(kàn)，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏观经济环境偏弱(ruò)，价格(gé)重(zhòng)心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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