用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转型第二阶(jiē)段(duàn)进(jìn)展明(míng)显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损(sǔn)3.97亿(yì)元(yuán)，创公司2001年5月上市以来单季最大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比下降(jiàng)69％，是2020年(nián)以来连续第三年净利下滑(huá)。与此(cǐ)对应(yīng)的是(shì)，2020年以(yǐ)来公司股价(jià)持续大跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利(lì)同步大(dà)增、股价大涨的同向共振，大相迥异(yì)。

　　目前，用友网(wǎng)络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年(nián)来(lái)单(dān)季最大亏损

　　净利(lì)连续三年下滑

　　用(yòng)友网络4月28日晚(wǎn)间发布2023年第一季度报告，一季度(dù)实现营业(yè)收入14.75亿元，同比增长15.3％；归(guī)属于(yú)上市公司股东的净(jìng)亏损3.97亿元，创(chuàng)该(gāi)公(gōng)司2001年5月上市(shì)以来(lái)单季最(zuì)大亏损(sǔn)。

　　此前，用友(yǒu)网(wǎng)络发布的年报显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是在2019年创下(xià)净(jìng)利11.8亿元的历史(shǐ)最(zuì)高点之后，用友(yǒu)网络连续第三年净(jìng)利下滑(huá)。

　　从股价来(lái)看，在(zài)2020年7月(yuè)创下历史新高之后，用(yòng)友(yǒu)网络股价就总体上呈下(xià)降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被(bèi)套

　　在2022年股价大跌前，用友(yǒu)网络在(zài)股价相对高点(diǎn)进(jìn)行(xíng)了定增融(róng)资。此(cǐ)次定增吸引(yǐn)了不(bù)少(shǎo)机构参与，包括(kuò)高(gāo)毅、葛卫东等(děng)知名机构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友(yǒu)网络披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定增募资约53亿元。当(dāng)时，在定增市场颇为活(huó)跃的私募大佬葛卫东(dōng)，也参与了定(dìng)增，投入资金约2亿(yì)元。

　　但(dàn)在定增结束(shù)之后，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)发布的2021180kg等于多少斤 180kg等于多少磅年业(yè)绩明显不及(jí)市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此(cǐ)后(hòu)，用友网络的2022年各(gè)季度业绩更是连续爆雷：一季报净(jìng)利润(rùn)-3.932亿元，同(tó180kg等于多少斤 180kg等于多少磅ng)比下降2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿元，同(tóng)比(bǐ)下降218.93％；三季(jì)报(bào)净利润-5.395亿(yì)元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友(yǒu)网络(luò)的股价从2022年2月37元的高点(diǎn)，最低(dī)跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛(gé)卫东的总持股数，也(yě)从2022年一季度的7626万股，到2022年(nián)三季度末(mò)退出前(qián)十大股东，在此期间，其(qí)减持(chí)数量至少(shǎo)有4100万股。其定增投资也惨(cǎn)遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服(fú)务转型第二(èr)阶段道(dào)阻且长

　　在用友(yǒu)网络的发展历史上，其(qí)1.0阶段是通过财务软件服务企(qǐ)业(yè)的会计电算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服务企业的(de)信息化(huà)，现在的3.0阶段(duàn)是服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年(nián)起(qǐ)，用友(yǒu)的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国企业级服务市场。在此基础上，公(gōng)司2020年进入(rù)新(xīn)的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和(hé)运(yùn)营全球领(lǐng)先的企业云(yún)服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正(zhèng)式发布(bù)了完全(quán)基(jī)于互联(lián)网架构(gòu)的企业(yè)互联网开发平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云(yún)等云产品得到逐步(bù)发展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经(jīng)历了第一个阶段的”用友(yǒu)云”面世、云平台及领域(yù)服务快速发展，第二个阶(jiē)段的统一(yī)底(dǐ)座(zuò)和服务融合。2022年(nián)8月，经过6年的规模研(yán)发和(hé)持(chí)续迭代，用友的BIP 3正式(shì)发布，用友(yǒu)云(yún)进入新的发展(180kg等于多少斤 180kg等于多少磅zhǎn)阶段(duàn)。

　　从公司业务(wù)占比来看，用(yòng)友网(wǎng)络云服务转型取(qǔ)得(dé)了较大成(chéng)功。

　　2022年，其(qí)云服务业(yè)务(wù)实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营(yíng)收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年(nián)提升9个百分点(diǎn)，已成(chéng)为公司主要(yào)收入来源并继(jì)续(xù)扩大收入占比。

　　但从(cóng)高端市场份额来(lái)看，用友却还是没(méi)有多大突(tū)破。《2021年(nián)中国工业(yè)软件发展白(bái)皮(pí)书》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市占(zhàn)率达到40％。但在高端(duān)ERP市场，国产ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场(chǎng)曝出华为将在4月(yuè)启用自己研(yán)发(fā)的(de)MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停。尽管华为目前仅为自用(yòng)，并不(bù)一定会面向外部市(shì)场提供高端ERP软件，但(dàn)股价的(de)跌停(tíng)，反应出(chū)市场对用友在高端(duān)ERP软件市场竞争力信心的严重不(bù)足，也反应了其在高端市场的进展不(bù)佳。

　　具体到财务和股(gǔ)价上，在用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型(xíng)第一阶段(duàn)，即2016年(nián)-2019年，在其(qí)营收逐渐增长的同时(shí)，净利润也在同时逐年增长，且(qiě)增(zēng)幅远高于营收增幅。对应(yīng)到(dào)股价(jià)上，在此期(qī)间(jiān)，用友(yǒu)网络股价(jià)大(dà)涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几(jǐ)乎可以说是踏(tà)步不前，净利润(rùn)却大幅下跌，股价也因此大跌，公司市(shì)值严重缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用友的(de)市值还(hái)是有很大(dà)的提升(shēng)空间。但从(cóng)目前的(de)情况来看(kàn)，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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