财联(lián)社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞(ruì)银与瑞(ruì)信合(hé)并近(jìn)两(liǎng)个月后(hòu)，与(yǔ)这次事件有关的一个重要问题终于(yú)尘埃(āi)落定：瑞信(xìn)AT1债券(quàn)的减记(jì)无(wú)法触(chù)发CDS（信贷(dài)违(wéi)约(yuē)掉期(qī)）的赔付。

　　负(fù)责欧(ōu)洲、中东和(hé)非(fēi)洲地区的信(xìn)贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告(gào)称(chēng)，由11家买方机构、卖(mài)方银行和(hé)做(zuò)市商组成的(de)委员(yuán)会一致投票通过了上述决(jué)议。值(zhí)得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的(de)一员(yuán)，但没(méi)有出现在投票的清单上(shàng)。

　　具体来(lái)说，提出这个(gè)问题的市场(chǎng)参与者(zhě)认为，AT1债券应该与CDS合约所依据(jù)的(de)参考债(zhài)券（次级债）具有同等地(dì)位，并(bìng)以一份2020年到期(qī)的(de)瑞信英镑次级债作为标(biāo)准参考债务。

　　对此(cǐ)，委员会(huì)首先一致裁定，并没有发生“政府干预的信贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债券文件中(zhōng)的排名条款和担保条件(jiàn)，次(cì)级债的持有(yǒu)人是相较于AT1债券的优先债权人。同(tóng)时在2014年的文件中(zhōng)，也(yě)为(wèi)AT1债券定义(yì)了“排除义务”。周三的文(wén)件中，决(jué)策委员会没有对AT1债券(quàn)是否构成借款资金做出任一个男的长期不碰他老婆是什么原因何决定。

　　在(zài)3月中旬(xún)的紧(jǐn)急(jí)交易中，瑞士(shì)监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债(zhài)券全额减记，此举也引发(fā)了大量此类债券持有人的诉(sù)讼(sòng)。一(yī)些投机者也(yě)在市场上(shàng)炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场较为常(cháng)见的金(jīn)融衍生品，信(xìn)贷违约掉期的作用是在信(xìn)贷事件(jiàn)（违(wéi)约、重组、破产等）后，CDS的买方可以(yǐ)向卖方(fāng)索赔，索赔的金(jīn)额通常(cháng)等于参考资产的面值减去违(wéi)约后的市场(chǎng)价值。各个区域的信贷衍生品决(jué)定委员会，负责决定(dìng)在这个(一个男的长期不碰他老婆是什么原因gè)地区(qū)是否(fǒu)发生了(le)信(xìn)贷衍生品合约(yuē)中定义的信贷事(shì)件。

　　根据存管(guǎn)信托(tuō)和清算公司(sī)（DTCC）的(de)数据，截至今年3月，与(yǔ)瑞信集团债务相(xiāng)关(guān)的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区(qū)分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也(yě)在(zài)本(běn)周，瑞(ruì)银(yín)公布了接(jiē)手瑞(ruì)信的最新评估。在本周二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计将造成170亿美元的损失，其中有40亿美元(yuán)为潜在的(de)诉(sù)讼和罚(fá)款支出。不过这部分的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆(fù)盖，意味着收购资产的价一个男的长期不碰他老婆是什么原因格(gé)（30亿(yì)瑞郎）远(yuǎn)远低于资产的实(shí)际价值。

　　这份文(wén)件(jiàn)同(tóng)样(yàng)显示，从去年10月开始，瑞银的(de)战略委员会(huì)就已经开始评估瑞信的状况，并在今年(nián)2月得出“不宜收购”的决定，但(dàn)最后仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银(yín)也在上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科纳将在合并交易完成后加(jiā)入瑞银(yín)集(jí)团的董事(shì)会，同(tóng)时在“可预见(jiàn)的未来”，瑞信的品(pǐn)牌(pái)仍将独立运营。

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