AI板块成(chéng)为(wèi)2023年(nián)最(zuì)火爆的板块，吸引人全(quán)市场的目光。

　　随之(zhī)而来的是，不仅不少上市公司宣布(bù)试(shì)水人(rén)工(gōng)智能、基金经理开始布局AI概(gài)念，也有基金公司尝试以AI试水投资者关系管理，更有基金(jīn)经理尝试用(yòng)AI撰写(xiě)季报(bào)！

　　引起市场关注的(de)是，此次公募基金2023年一(yī)季度报中，无论是成(chéng)长派、还(hái)是价(jià)值派(pài)，众多基金经理(lǐ)均(jūn)谈(tán)及对(duì)AI投资机遇。各大派别基金经(jīng)理均认可(kě)AI所带来的(de)颠(diān)覆性影响，并看好(hǎo)其中长期投资价(jià)值，但是(shì)对于短期人(rén)工智能(néng)极致(zhì)行情演(yǎn)绎下，也有基金经理对(duì)AI保(bǎo)留了一份(fèn)清醒。

　　基金经(jīng)理试水(shuǐ)

　　部分季报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱乐(lè)公布2023年一季报，引人关注的(de)是，季(jì)报中部分内(nèi)容使用了(le)AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确写道(dào)，这段(duàn)AI生成的内容阐述(shù)了人(rén)工智能对各个行业的改变，比如医疗、教育、工业(yè)生产、环境保(bǎo)护(hù)和可持续发展，以(yǐ)及新能源开发和利用等领域(yù)。文(wén)中表示，人工智(zhì)能领域的(de)快速(sù)发展为全球带(dài)来无数(shù)机(jī)遇和挑战，将极大地(dì)影响我们的生活方式和社会发展(zhǎn)，为确保AI技术的健康、可持续发展，需要建立完善的法律法规和(hé)伦理准则，以保护个人隐私、确保数据(jù)安全并防止滥用。在应对挑战的同(tóng)时，也(yě)应(yīng)抓住人工智能带来的机遇，共同推动这一领域的(de)创新和(hé)发展。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)基金经理王(wáng)贵(guì)重在季报中也明确表(biǎo)示，产业方向上，我(wǒ)们(men)坚定的看(kàn)好人工(gōng)智能(néng)对各个行业的改变。他(tā)还(hái)专门谈(tán)及，一季度(dù)进行了一定比(bǐ)例的调仓(cāng)，方向上主要是受(shòu)益于(yú)人工智能的计算机(jī)和传媒互联网行业。数字化(huà)的核心逻辑(jí)是提(tí)高效率(lǜ)，而高(gāo)质量(liàng)发展的核心在于效率的提(tí)升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行(xíng)业的观点时，他针对半导体(tǐ)、数字(zì)化(huà)、互三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式联网(wǎng)平(píng)台(tái)等(děng)提(tí)出(chū)自己(jǐ)想法。说到数字化(huà)时，表(biǎo)示(shì)其(qí)本质是(shì)利(lì)用(yòng)技术的(de)手段，提(tí)升组织信息计算(suàn)、存(cún)储、传播的效率，这是一(yī)个长期向上的类消(xiāo)费行(xíng)业，在美国是一个和(hé)互联(lián)网行业一样大规模的产业。在中国(guó)，依然处(chù)于产业(yè)的早期(qī)，但是我们(men)可(kě)以看到疫(yì)情背(bèi)景下，大家越来越意识到数(shù)字化的(de)重要性。而此轮数字化将(jiāng)会和(hé)人工智能深(shēn)度融合，也会(huì)给中国(guó)公司带来发(fā)展的机会。目前整个板块的估值都到了历史最低的水平。

　　此次是基金经(jīng)理首次利用人工智能完成季报，也显(xiǎn)示出(chū)人工(gōng)智能确实开始方方面面开(kāi)始影响我(wǒ)们的生活(huó)、工作等，是一个历史性(xìng)大浪潮。此前，也有基(jī)金公司积极拥抱AI，如鹏华(huá)基金投资者教育基地(dì)宣布(bù)成(chéng)为百度(dù)文(wén)心一言(yán)首批生(shēng)态(tài)合作伙伴，鹏(péng)华(huá)基(jī)金(jīn)投教基地也将通过(guò)百度智能云接入文心一言能力(lì)，致力于创新投资者关系管理新(xīn)模式，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长派(pài)

　　都(dōu)积极布局AI领域(yù)

　　随着人工智能(néng)成为一(yī)季度市场热点(diǎn)，不少基(jī)金经理选(xuǎn)择了(le)积(jī)极参与布局，其(qí)中，除(chú)了科(kē)技成长派基金经(jīng)理，也(yě)不(bù)乏价值投资派基金经理。

　　从上述(shù)嘉(jiā)实文(wén)体(tǐ)娱(yú)乐一(yī)季报可(kě)以看出，该基(jī)金(jīn)一季度进行了一定比例的调仓，方向(xiàng)上主要是受益于(yú)人工智能(néng)的(de)计(jì)算机和传媒互联网行业。前(qián)十大重仓股中，除(chú)了(le)海(hǎi)康威视、金(jīn)山办(bàn)公，其(qí)余神州(zhōu)泰岳、吉比特等8只(zhǐ)个股均为一季(jì)度新进。

　　嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐一季报(bào)前十(shí)大重仓股

　　嘉实大(dà)科(kē)技研究总监、嘉实(shí)文(wén)体娱乐基金经理王贵重表示，产业方向上(shàng)，坚定(dìng)看好人(rén)工智能对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大需求就(jiù)是(shì)能(néng)源、信息、生命(mìng)。从而衍生出看好的(de)5大方向(xiàng)，半导体、数字(zì)化、新能源(yuán)、互联网平(píng)台、创新药(yào)。我们认为(wèi)，各个细(xì)分行业的beta收敛之后，竞争(zhēng)力会重新成(chéng)为最重要的(de)增长要素。另(lìng)外，我们依然旗(qí)帜鲜明(míng)的看好港股的机会，特别是软件和(hé)互(hù)联网领域的机(jī)会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重(zhòng)，在嘉实基金科(kē)技(jì)成(chéng)长(zhǎng)团队中(zhōng)，有不少基(jī)金(jīn)经理明(míng)确看(kàn)好(hǎo)人工(gōng)智(zhì)能带来的(de)投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈涛在去年下半年开始增(zēng)持软件，当时(shí)基本处于估值、机构(gòu)持仓的(de)历史底部的位置。他认为，行(xíng)业在信创、数字化、智能化等长期需求(qiú)刺(cì)激下将(jiāng)迎来3年(nián)以(yǐ)上的景气(qì)周期，也是为数(shù)不多处于成长前期(qī)、对标国际也还(hái)有巨大成长(zhǎng)空间的板块，长期(qī)坚定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将(jiāng)拉开新一(yī)轮(lún)科技(jì)创(chuàng)新周期的(de)序幕，带来以十(shí)年为维度的产业(yè)变革(gé)机会，同(tóng)时配合2023年一季度的(de)复苏(sū)和业绩修(xiū)复，以软(ruǎn)件计算机(jī)为代表的科技板(bǎn)块内会(huì)持续有个股投资机(jī)会。”李涛表示(shì)。

　　此外(wài)，嘉实股票(piào)投研CIO、嘉实新能源新材(cái)料基(jī)金经理姚志(zhì)鹏等也表示，未来(lái)，毫无疑问人(rén)工智(zhì)能和可再生能源将构成未(wèi)来(lái)社(shè)会(huì)的基石。在(zài)当(dāng)下(xià)，随着经济的企稳和新人工智能(néng)浪潮的(de)进入，未来新(xīn)的产业机会将(jiāng)进入(rù)新一轮的爆发期。

　　谢(xiè)治(zhì)宇也是(shì)积极的一(yī)派。他(tā)在(zài)一季报中表示，随(suí)着ChatGPT取得(dé)突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子版块带动(dòng)的人工智能、中字头(tóu)的“中(zhōng)特估”、半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)等板(bǎn)块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板块也实现(xiàn)较大(dà)幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)的基(jī)金维持了(le)较高仓位，对(duì)人工智能(néng)相关产业链进(jìn)行挖掘(jué)，对有长期竞争力、应用(yòng)空间广阔的硬件和软件公司(sī)进行精选和布局。海康威视、澜起科技、中际旭(xù)创(chuàng)、晶晨股份新入兴全合润前(qián)十大重(zhòng)仓股名(míng)单，立讯精密、鹏鼎控(kòng)股、芒果超媒、普洛药(yào)业退出。其中，澜起科技、中际旭创(chuàng)，是(shì)2022年年末的0持仓，直接买到了十大重仓(cāng)股。兴全合宜的重(zhòng)仓股上(shàng)，也体现了(le)对人工智能相关产业链(liàn)的挖掘。澜起科技、晶晨(chén)股份(fèn)进入(rù)十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫(mò)海(hǎi)波(bō)的万家品质生活在一季度(dù)也进行了调仓换股，提(tí)高TMT行业(yè)结构占比，减持地(dì)产、军工比例(lì)，目前主(zhǔ)要持仓TMT、农林(lín)牧渔、军工为前(qián)三大持仓，产品总(zǒng)仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞(fēi)、三六零、金山办公、中科曙(shǔ)光等(děng)4个TMT股票(piào)进三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式入(rù)前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股之(zhī)列，招商蛇口、保(bǎo)利发展(zhǎn)退出十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前(qián)十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要是基于对未来2年数字经济(jì)的看好。随(suí)着人口老龄化与经(jīng)济发(fā)展模(mó)式转变，数据成为新的生产要素(sù)，高(gāo)质量发展的核(hé)心在(zài)于全(quán)要素生(shēng)产率的(de)提升，充分利用好云计(jì)算(suàn)、大数据、人工智能(néng)等(děng)底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较好的产业(yè)逻辑，通(tōng)过信(xìn)息技(jì)术全方位(wèi)赋能传(chuán)统(tǒng)行业，从生(shēng)产和服务端(duān)全面提升效(xiào)率。

　　“数字(zì)经济涵(hán)盖底层的通信网络、算力(lì)、算法，以(yǐ)及(jí)多样化的行(xíng)业(yè)应用(yòng)等，这是一(yī)个系(xì)统性(xìng)工程，产业空(kōng)间较大、持续时间较长，是(shì)未来具有成长性的行业之一。”莫(mò)海波(bō)表(biǎo)示。

　　此外，建信基金权益(yì)投资部总经(jīng)理陶灿(càn)管理的(de)基金也(yě)重(zhòng)点布局了(le)TMT或人工智能相关(guān)板(bǎn)块。比如，建信智能生活(huó)在一(yī)季度继(jì)续调整了行业配置，降低了制造(zào)业、大金融地(dì)产行业(yè)的配(pèi)置，增加了消费、TMT 板块的配置，特别是重(zhòng)点(diǎn)布局(jú)了人工智(zhì)能技(jì)术创(chuàng)新带来的相(xiāng)关产(chǎn)业(yè)趋势机会(huì)。

　　保留(liú)一份清(qīng)醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在(zài)人工(gōng)智能(néng)极致(zhì)行情(qíng)演(yǎn)绎(yì)下，也(yě)有基金经理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基金经理秦毅虽(suī)然(rán)在一季报中表达了对人(rén)工智能的重(zhòng)视，但一季度(dù)并未加入对于AI领域的(de)布局阵营(yíng)。

　　他表示(shì)，过去一(yī)个季度中(zhōng)，以TMT为代表的科(kē)技(jì)板(bǎn)块走出了(le)轰轰烈(liè)烈的(de)行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人工智能成(chéng)为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成功，这一成功比之(zhī)前几次(cì)的如AlphaGo等更(gèng)具现实意义，因为本次的人工智能的(de)应用(yòng)领域得到了极大的拓展，模型具备(bèi)了(le)强(qiáng)大的通用性。这属于(yú)科技史上的(de)一次(cì)重大创(chuàng)新，未来多个行业(yè)将极大受益于这(zhè)一技(jì)术的应用和普及。未来我们应该更加重(zhòng)视这一领(lǐng)域的研究和投资(zī)。

　　泓德(dé)臻远回(huí)报一季度前十(shí)大重仓(cāng)股

　　坚(jiān)持低估值价值(zhí)投资理(lǐ)念的(de)丘(qiū)栋荣在一季报中也提到了对AI的看好，但他(tā)的基金持仓中也鲜少见到对相关板块(kuài)的布局。他表示，除复(fù)合国家安全自主可控和(hé)产业趋势外，今年(nián)市(shì)场高度关注的以ChatGPT为(wèi)代表的大模型技术(shù)，有望开启新(xīn)一(yī)轮的科技创新周期，深入(rù)和广(guǎng)泛应用，将对IT产业产生更大、更持久的需求拉(lā)动，因此，计算机、电子等(děng)偏成(chéng)长行业(yè)的部分成长股是(shì)未来关注的方向之一。

　　中庚价值领航一(yī)季度前十(shí)大重仓股(gǔ):

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰表示(shì)，他注意到(dào)市场在(zài)追逐ChatGPT热点(diǎn)资(zī)产时抛弃了新能源板(bǎn)块的非(fēi)理性行为，就如同(tóng)去年三季度半导体及医(yī)药板(bǎn)块的抛售，反而造就了难得的机会。“我们(men)这时反而应该(gāi)加大对能(néng)源(yuán)板(bǎn)块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优势(shì)成长基金(jīn)经理(lǐ)孟夏虽然也认为(wèi)，AI是不(bù)亚于互联网级别的技术要素(sù)革命(mìng)，或许我们已经站在新(xīn)一轮科技浪潮带来(lái)的(de)全球繁荣的开端(duān)。作为成(chéng)长投资者(zhě)，会积极学习和拥抱(bào)，非(fēi)常庆幸有生之(zhī)年能看(kàn)到AGI通用(yòng)人工智能的雏形。但她(tā)同时表(biǎo)示，也会努力在火(huǒ)热的行情(qíng)面前保留(liú)一份清醒，大胆假(jiǎ)设、小心求证，仔细甄别真正能够(gòu)兑现长(zhǎng)期业(yè)绩(jì)的投资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表(biǎo)示，AI产业的发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动。正因为此，他(tā)在去年(nián)三四季度布局了不(bù)少人工(gōng)智能相关的标(biāo)的，在(zài)一(yī)季度对TMT板(bǎn)块有所减(jiǎn)仓，现在的配(pèi)置大概率(lǜ)少于(yú)市(shì)场平均水平。

　　“目前(qián)TMT板块(kuài)的交易占比(bǐ)已经超过了40％。当然市场中(zhōng)有不少(shǎo)声音说这次不一样，交易占比创新(xīn)高代表了主线行情的确立，但我(wǒ)们还是认为太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段总会消退(tuì)。”李晓星在银(yín)华心(xīn)怡(yí)一季报(bào)中表示。

　　“一季度的(de)市场走势(shì)再次佐证了(le)一个道理(lǐ)，即市(shì)场是难以(yǐ)预(yù)测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板(bǎn)块(kuài)，这在今年初是想象不到(dào)的。就好比去年初(chū)我(wǒ)们想象不(bù)到俄乌冲(chōng)突，和后来的疫情。”中泰(tài)资管基金(jīn)经理姜诚(chéng)也(yě)在一季(jì)报中表(biǎo)示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程中最重要的事(shì)件(jiàn)之一，但要搞清(qīng)楚它对投(tóu)资有哪(nǎ)些影响却很难(nán)。利润在(zài)产业链不同(tóng)环节(jié)之间将如何分配(pèi)？市场当前认为的受益环节是(shì)否能(néng)如(rú)愿受益？它的(de)“智能”水平达(dá)到了什么程(chéng)度，以及渗透(tòu)率将(jiāng)多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说(shuō)起来又让人(rén)不明(míng)就里的难题(tí)。谈资和投资之间，隔着一(yī)道(dào)鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人(rén)工智能(néng)的(de)发展是(shì)一个长期因素，我们还(hái)没(méi)有足够(gòu)的把(bǎ)握(wò)去(qù)捕捉到(dào)它带(dài)来的(de)投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投资目标。

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