自(zì)2022年底以来，A股市场一(yī)改颓势(shì)，展现(xiàn)出积极回暖的画风，半导体、AI、中特估(gū)等主题层出不(bù)穷，基金经理也随之调(diào)仓(cāng)换股，成为市(shì)场关注焦(jiāo)点。而公募基金2023年一季报的披(pī)露，将明星基金经理们近期(qī)投资动向逐一曝(pù)光。

　　4月(yuè)21日，易方达、广发、富国、景顺长城等基金披露旗下基金(jīn)的(de)2023年一季报，张坤、刘格菘(sōng)、陈皓、朱少醒、刘彦春(chūn)等一季度(dù)投(tóu)资情况(kuàng)出(chū)炉(lú)。

　　仓位往往代表了基(jī)金(jīn)经理对后市的基本看(kàn)法(fǎ)。多(duō)数明(míng)星基金经理在一(yī)季度仍保持90％以上的高仓位运作，仍坚持了自(zì)己的投资风格(gé)和思(sī)路。

　　不少人(rén)士看好(hǎo)后市，如刘彦春表(biǎo)示(shì)对(duì)全年股票市场有信(xìn)心，未来(lái人民币大写怎么写0到10，汉字大写怎么写0到10)将继续保持较高(gāo)仓位运作(zuò)，更(gèng)多在顺周期行(xíng)业(yè)中寻(xún)找投资机(jī)会。刘(liú)格菘也对市场2023年二季(jì)度人民币大写怎么写0到10，汉字大写怎么写0到10的表(biǎo)现持乐观(guān)的态度，随着公司季(jì)度业绩逐渐披露，市(shì)场权重(zhòng)倾向也会逐渐从(cóng)逻辑演绎(yì)展(zhǎn)望(wàng)转(zhuǎn)向扎(zhā)实基本面验证，预(yù)计更(gèng)注重(zhòng)基本面和估值(zhí)的匹配度。

　　值(zhí)得(dé)一提的(de)是，陈皓在(zài)一(yī)季(jì)报也用(yòng)相当大的篇幅(fú)谈了他对一季(jì)度热门的AI板(bǎn)块(kuài)的(de)看法。他(tā)认可(kě)AI（人工智(zhì)能）很可(kě)能(néng)是(shì)一次(cì)全新的技术革命(mìng)，但直言客观上当下的(de)研(yán)究认(rèn)知还不具备(bèi)对(duì)相关标的的定价能(néng)力，尤其(qí)当这些个(gè)股快速上(shàng)涨(zhǎng)后(hòu)，选择暂时“以静制动”，等(děng)待胜率和赔率更高的投资时机出现。

　　张坤继续维持高仓位运作

　　被称为“坤坤(kūn)”的张坤是最受(shòu)基民(mín)关(guān)注的基金经理，他是国内首位千亿级主动权益基金经(jīng)理，手握巨资(zī)让他分量十足。

　　从基金君整理表格(gé)来看，相较去年底，张坤所管理的4只基金在今年(nián)一季度仓(cāng)位基本(běn)都(dōu)维持(chí)高仓位运作，多只(zhǐ)基金一季度末仓位(wèi)均处于94％以上(shàng)。

　　具体来看，张坤管理的四只基金中(zhōng)规模最大的一只(zhǐ)——易方达蓝筹精选，由去年末的股票市(shì)值占(zhàn)基(jī)金净值比例的(de)94.7％微调至一季度末(mò)的(de)94.26％。张坤(kūn)在季报(bào)中也写道，易方达蓝筹精选基金在一(yī)季度(dù)股票(piào)仓位基本稳定(dìng)，对结(jié)构进行了调整。

　　同(tóng)样(yàng)，张坤管(guǎn)理的易方达(dá)优质精选、易方达亚洲精选在一季(jì)度末的(de)仓(cāng)位(wèi)在94％以上。不过，易方达优质企业三年持(chí)有(yǒu)一季度仓位为(wèi)92.82％，相(xiāng)较去年(nián)底(dǐ)的94.77％，略(lüè)有下滑。

　　张坤一直保持了一定水平的港股仓位，一季度末所管理(lǐ)的4只基金基本(běn)维持和去年底的(de)差不多(duō)的港(gǎng)股仓位，基本都是(shì)30~50％之间。相对(duì)来(lái)说，调(diào)整幅度较大的(de)是易方(fāng)达亚洲精选，一(yī)季度(dù)末该基金持有港股和美股的比(bǐ)例为56.39％、38.4％，而去(qù)年四季(jì)度配置港股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进(jìn)行了明(míng)显(xiǎn)的调整。

　　而张坤在易方(fāng)达亚洲精选(xuǎn)中也写(xiě)道，在(zài)一季(jì)度股票仓位基本稳(wěn)定(dìng)，对结构进(jìn)行了调(diào)整，增加(jiā)了科(kē)技等行业的配置(zhì)，降低(dī)了(le)金融等行业的配置，另外，在(zài)区域分布(bù)上配置(zhì)的(de)更加均衡。个股(gǔ)方面，仍然持有商业模式出色(sè)、行业(yè)格(gé)局清晰、竞争(zhēng)力(lì)强的优质公司。

　　一季度增(zēng)配消费、降低金融

　　加仓(cāng)贵州茅台减持腾讯(xùn)控股

　　张坤在投资上颇有定力，经常在季报中谈及，投(tóu)资者需要时刻保(bǎo)持一种克制而(ér)理(lǐ)性的心理状(zhuàng)态(tài)，不需(xū)要大量的行动，而是极大的耐(nài)心(xīn)，坚持投资原(yuán)则，等到机(jī)会时全力出(chū)击。他一直保持(chí)着偏低换手(shǒu)率(lǜ)，一季报的重仓股(gǔ)也基本保持稳定，只是(shì)在结构(gòu)上进行调整。

　　从易方达蓝筹精选一季度末持仓上看，前十大重仓股(gǔ)变化不大，贵州茅台再次成(chéng)为该基金(jīn)的第一大重(zhòng)仓股，泸州老窖、腾(téng)讯(xùn)控股成(chéng)为其(qí)第(dì)二、第(dì)三大重(zhòng)仓股，而在去年(nián)末，该基金前三大重仓股依次是腾讯控股、五(wǔ)粮液、洋河(hé)股份。

　　张坤(kūn)也在(zài)季报中写道，一季度(dù)股票仓(cāng)位基本稳定，对结构(gòu)进行了(le)调整，增加了消费等(děng)行业的配置，降低了金融等行(xíng)业的配置。、

　　去年11月以(yǐ)来港股市场的大反弹，张坤明(míng)显进行了调(diào)整，减持了跟腾讯控(kòng)股和香(xiāng)港交易所(suǒ)，而增加(jiā)了美(měi)团-W、中国(guó)海洋(yáng)石油。其(qí)中，相较去年底，中国(guó)海洋石油新进前十大重仓股之列，而药明(míng)生物退出前十大(dà)重仓股之列。

　　目前看，易方(fāng)达蓝筹精选和易方达(dá)优质企业(yè)三年持有的(de)头号重仓股为(wèi)贵州茅台，但是易方(fāng)达(dá)亚洲(zhōu)精选和(hé)易方(fāng)达(dá)优质精选的(de)头号重仓(cāng)股(gǔ)仍(réng)为腾讯控(kòng)股。去(qù)年底这四只基金的头(tóu)号重仓股均为腾讯控股。

　　而虽然一季度末腾(téng)讯控股(gǔ)仍(réng)是易(yì)方达优质精选的第一大重(zhòng)仓股，但相较(jiào)去年底已经(jīng)进行了(le)减持，同样(yàng)减持的还有(yǒu)港交所，这只个股(gǔ)已经推出了前十大重仓股之列。而(ér)美(měi)团新进其前十大重仓股之列。

　　一季(jì)度(dù)规(guī)模小幅提(tí)升

　　总规(guī)模(mó)逼近900亿

　　张坤曾是(shì)行业内首位主动(dòng)权益(yì)基金管理规模超过千亿的基金经理，但(dàn)近两(liǎng)年(nián)A股市场震荡，所管理规模(mó)所(suǒ)缩水。一季度末(mò)他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理规模基本和去年底持平，整体规(guī)模逼近900亿。

　　截至2023年一季度末(mò)，易方达张坤管理的4只基(jī)金合计总(zǒng)规模(mó)达到(dào)889.42亿(yì)元，相比三季度末减(jiǎn)少了(le)4.92亿(yì)元(yuán)。

　　具体来看(kàn)，一季度末，易方达蓝筹(chóu)精选、易方(fāng)达优质精选(xuǎn)、易方达优势企(qǐ)业三年、易方达(dá)亚(yà)洲(zhōu)精选股票的规模分别为562.09亿元、189.71亿(yì)元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得(dé)一提的(de)是，易方(fāng)达蓝筹精选在今年(nián)一季(jì)度规(guī)模缩(suō)水8.66亿元，目前(qián)仍以562.09亿元(yuán)的规(guī)模，位(wèi)居基金行业“巨无霸(bà)”的主动权益基金。

　　选(xuǎn)择一(yī)条可积累的 “很长(zhǎng)的坡”

　　并在坡上“滚雪(xuě)球”是很重(zhòng)要的

　　张坤(kūn)每(měi)次在(zài)季报中(zhōng)都(dōu)会清晰(xī)写(xiě)道自(zì)己的(de)投资思(sī)路，这一次也不(bù)例外，值(zhí)得投资者看一看。

　　张坤在季报中写到(dào)，基本面价值投资很吸引人的一点是，投资者(zhě)可以用很长一(yī)段时间(jiān)来充分(fēn)观(guān)察(chá)公司的发展，等到它(tā)们(men)用事(shì)实证(zhèng)明(míng)自己的(de)成功(gōng)和(hé)巨(jù)大(dà)的(de)成长潜力之(zhī)后，再买入也(yě)不迟。

　　基本面价值投资的优势(shì)之一(yī)在(zài)于可积累性。具体来说，积(jī)累体现(xiàn)在对基本(běn)面分(fēn)析方法的理(lǐ)解和对具体行(xíng)业和企业的(de)洞察(chá)，所有这(zhè)些都使投资者未来更可(kě)能做出对具体投资标的内在价(jià)值的准确判断。

　　如果只是(shì)针对某(mǒu)一次投资，积累(lèi)的重(zhòng)要性可能并不显(xiǎn)著(zhù)。但(dàn)如果将投资贯穿(chuān)一生，并将长期复合回(huí)报作(zuò)为终级目标，可(kě)积累性就是(shì)这一(yī)目标(biāo)的最重要保障(zhàng)，选择一条可积累(lèi)的 “很长的坡”并(bìng)在坡上(shàng)“滚雪(xuě)球”是很重要(yào)的。我们会参考全球产业(yè)升级(jí)的经验，持续(xù)做(zuò)深入的研究(jiū)积累，争取构(gòu)建(jiàn)一个(gè)全面而尽量准确的坐(zuò)标系，希(xī)望能正确评估企业(yè)的(de)竞(jìng)争力并跨(kuà)行业选(xuǎn)出好的公(gōng)司。识(shí)别出好公司是(shì)如此重要，因(yīn)为好公(gōng)司不是好股票(piào)的(de)唯(wéi)一(yī)情(qíng)形就是估(gū)值过高，在(zài)其他情形下，好公司都会给投资者带来长(zhǎng)期(qī)可观的回报。

　　研究方面，阅读企业的定期报告并对(duì)财(cái)务数据进行(xíng)系统整理和分(fēn)析(xī)，是(shì)理(lǐ)解(jiě)企(qǐ)业基本面的(de)核心手段(duàn)之一。在定(dìng)期报告中，企(qǐ)业的所有经营活动(dòng)都会反映在财务数据中，定(dìng)量的(de)数据(jù)可以用(yòng)来检(jiǎn)验并修正调(diào)研中对企业形成的定性(xìng)感知。如果能对一家公司(sī)过去和(hé)当(dāng)前的(de)财务状(zhuàng)况了如(rú)指掌，就更有可能正确评判(pàn)这家(jiā)公司的未(wèi)来价值(zhí)。罗(luó)杰斯曾(céng)说过，你要(yào)阅(yuè)读一切。如果你对一(yī)家公司(sī)感兴趣，那(nà)就(jiù)看看它的(de)年报，你就会(huì)超过华尔街98％的人。如果(guǒ)你阅读了年(nián)报(bào)中的附注，你就会超(chāo)过华尔街的所(suǒ)有(yǒu)人。

　　几乎(hū)任何(hé)成功(gōng)的公司(sī)都(dōu)经历过(guò)短期(qī)的经营业绩和股价的震荡，经(jīng)历过市(shì)场先生态度(dù)的冷暖，但它们成功(gōng)的(de)模(mó)式往(wǎng)往没有(yǒu)变化(huà)，通(tōng)过深入的(de)研究并抓住这些关(guān)键(jiàn)的因素，是能够一路(lù)坚持下来的重(zhòng)要(yào)因(yīn)素，也通常意味(wèi)着长期可(kě)观的收益。

　　刘格菘：重点持仓光伏(fú)、储(chǔ)能、新(xīn)能源(yuán)车

　　曾经作(zuò)为(wèi)一人包(bāo)揽前(qián)三的(de)基(jī)金经理刘格菘，其一举一动颇受关注。

　　以(yǐ)刘格菘管理的(de)广发双擎升级为例，一(yī)季度末该基(jī)金(jīn)保持较高仓位(wèi)运作，该基金股票(piào)仓位(wèi)为92.15％，较2022年四季度末的94.14％略有下滑，但基本是高仓位(wèi)应(yīng)对市场。

　　刘格菘(sōng)在一季度持仓(cāng)结构并没有进行(xíng)大幅度调整。数(shù)据(jù)显示，广(guǎng)发双擎升级一季度末前(qián)五大重仓股分别为晶澳科技(jì)、阳光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能、圣邦股(gǔ)份，这些重仓股均出现在该(gāi)基(jī)金去年四季度末(mò)的前十(shí)大重仓(cāng)股之列。

　　刘格菘在(zài)季(jì)报中写(xiě)道，2023年一季(jì)度，表现较好的行业(yè)为(wèi)新(xīn)科技技术演绎预(yù)测中的(de)相关行(xíng)业(yè)，例(lì)如计算机(jī)、传媒、通信。以光伏、新能源、汽车(chē)等为代(dài)表的高端制造业资产(chǎn)经历了下跌。在海外金融(róng)风险担忧、经济衰退的初始预期、国际关系不(bù)确(què)定(dìng)的情(qíng)况下，叠加(jiā)AIGC带来(lái)的较热(rè)烈的应用(yòng)展望(wàng)，资金分(fēn)流可(kě)能是高端制造(zào)业相(xiāng)对表现(xiàn)不理想的原因之一。

　　广(guǎng)发双擎(qíng)升级基金的持仓(cāng)结(jié)构并没有进行大(dà)幅度(dù)的调(diào)整，依然(rán)围绕已经(jīng)建立全球(qiú)比较优势的高端制(zhì)造产业链布局。从重(zhòng)仓(cāng)持股来看，该基(jī)金重点持(chí)仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车方向。

　　和(hé)2022年四季(jì)度(dù)相比，刘(liú)格菘一季度(dù)的重(zhòng)仓股变化不大，仅晶科(kē)能源新进前(qián)十大重仓(cāng)股之列，而比亚迪退(tuì)出了前(qián)十大重仓行列。

　　谈及后市(shì)，刘格菘对市场2023年二季度的表现(xiàn)持乐观的态度，随着公司(sī)季度业绩逐渐披露，市场权(quán)重倾向也(yě)会逐渐从逻辑演绎展望转向扎实基(jī)本面(miàn)验证，预(yù)计更注重基(jī)本面和估值的匹配度。对本基(jī)金重(zhòng)点持仓的(de)光伏、储能、新能源车方向保持(chí)相对乐观，投资(zī)中(zhōng)相信基本面优秀(xiù)和增量价值积(jī)累的公司。经过调整，行业(yè)估值水(shuǐ)平已(yǐ)在历(lì)史(shǐ)低位，产(chǎn)业链的变化在市场(chǎng)定价中未被充分认知和体现。

　　就(jiù)A股(gǔ)市场一(yī)季度的(de)阶(jiē)段特点来说，当(dāng)前市场的参(cān)与资金方呈现复杂(zá)多样的趋势，收益预期的时间维度预(yù)期也呈(chéng)现分化，因此短期内市场(chǎng)在主题逻辑的演绎幅(fú)度(dù)、转换速度都会(huì)可预见(jiàn)地加大。这对于投资人而(ér)言，在新(xīn)信息的处(chù)理(lǐ)上(shàng)提高了(le)难度，短(duǎn)期内基本(běn)面估值匹配(pèi)的压力也(yě)会比较(jiào)大。

　　陈(chén)皓(hào)：投(tóu)资(zī)和人生一样，

　　一生最重(zhòng)要(yào)的选择(zé)也就是三、五次

　　作为(wèi)市场(chǎng)上较(jiào)为(wèi)知名的均衡性投资选(xuǎn)手，陈皓(hào)一季度如何调整投资组(zǔ)合，如何展望未来市场(chǎng)投(tóu)资机会，也非常受到市场关注(zhù)。

　　陈(chén)皓在(zài)其管理的(de)易方达新(xīn)经济基(jī)金中回(huí)顾一季度市场行情时表(biǎo)示(shì)，一季(jì)度中(zhōng)国经(jīng)济(jì)整体温和(hé)复苏，由于刚(gāng)刚(gāng)经(jīng)历疫情(qíng)，居民消(xiāo)费和企业(yè)投(tóu)资的(de)信心(xīn)恢(huī)复会有一个过(guò)程，因此短(duǎn)期持续加杠(gāng)杆的动(dòng)力(lì)不(bù)强，复苏力度相比(bǐ)市场乐观预期仍有一定差距。海外则(zé)维持滞涨格局，尽管3月以硅谷(gǔ)银行为代表的(de)欧(ōu)美 金融(róng)风波暂时平息，但也让投资者担心这是否只是(shì)当下复杂(zá)环境下各种危(wēi)机的冰(bīng)山一角。尤其4月初欧(ōu)佩(pèi)克+的减(jiǎn)产(chǎn)行为进一步增强(qiáng)了未来通胀的韧性，也让(ràng)美联储在货币政策(cè)调整决策时愈加进退两难。

　　亮点不多(duō)的经济基本面遇到无处安放的(de)流动性，“AIGC（人工智能自动内容人民币大写怎么写0到10，汉字大写怎么写0到10(róng)生(shēng)成）”和部分(fēn)国企相关板块获得了边(biān)际资金(jīn)的巨量涌(yǒng)入，机构短(duǎn)时(shí)间剧烈、集中的调仓行为(wèi)，则进一(yī)步加剧了市(shì)场(chǎng)结(jié)构的(de)分化。受(shòu)益两大主题的TMT和(hé)建筑、石油(yóu)石化等板块表(biǎo)现突(tū)出，而新能源、金融地产等行(xíng)业则录(lù)得(dé)负收益。

　　谈及一季度(dù)投资操作(zuò)时，陈皓称，由于尚未发掘到基本面驱动的投资主(zhǔ)线，本基金(jīn)一季度(dù)操(cāo)作不多(duō)，主要包括行业上用医药替代(dài)了部分白酒仓位，个股上(shàng)则逆向增持了一些由于短期基本面一般(bān)或(huò)者机(jī)构调仓导致股(gǔ)价(jià)下跌，但长期(qī)市值空(kōng)间(jiān)较(jiào)大的中(zhōng)小盘个(gè)股。

　　从前十大(dà)重仓(cāng)股变化上(shàng)看(kàn)，此前(qián)连续3个季度位列前五大重仓股之一的五粮液，在今年一季度退出该基金前十大重(zhòng)仓股，宝信(xìn)软件取代五粮液，新(xīn)进前五大重仓股。

　　作(zuò)为一季度唯一一只仍保留在前(qián)十大重仓股(gǔ)的贵州茅台(tái)也遭到陈皓(hào)减(jiǎn)持，对比上一(yī)个季度，陈皓在一季度减持(chí)了6.8万股贵州(zhōu)茅(máo)台，环比减持(chí)幅度接(jiē)近(jìn)30％，贵州茅(máo)台也从(cóng)上一(yī)季度(dù)的第二大(dà)重仓股退居第四大(dà)重仓(cāng)股。

　　其他前十大重仓股中，主要供应(yīng)北斗关键器件的振(zhèn)芯科(kē)技、氟(fú)化(huà)工龙头中的巨(jù)化股份(fèn)、特钢龙头(tóu)中的抚顺特钢，三只个股(gǔ)一季度新进(jìn)前十大重仓股(gǔ)。

　　除(chú)了五(wǔ)粮液(yè)之外，紫(zǐ)光(guāng)国微、宁德时代也退出前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　陈(chén)皓(hào)在一季报也用(yòng)相当(dāng)大的篇(piān)幅谈了他对一季(jì)度热(rè)门(mén)的(de)AI板块的看(kàn)法。

　　他称，对于火热(rè)的AI（人工(gōng)智能）主题我们(men)也进行了积极(jí)的研究，方向上非(fēi)常(cháng)认同其很(hěn)可(kě)能是一(yī)次全新的技术(shù)革(gé)命(mìng)，将(jiāng)极大(dà)提升(shēng)全社会的生产(chǎn)效率(lǜ)，但客(kè)观上我们当下的研究认知还不具备对相关标(biāo)的的定价(jià)能力，尤其当(dāng)这(zhè)些个股快速上涨后，也不(bù)太符合我(wǒ)们“以相对合理的价格买入预期收(shōu)益率更高的资产(chǎn)”这(zhè)一投资(zī)理念(niàn)，因此(cǐ)会选择暂时“以静制动”，继续对产业(yè)和公司进行跟踪(zōng)、研究(jiū)以及再定价，等(děng)待(dài)胜率和赔率更(gèng)高(gāo)的投资时机出现。

　　陈皓在(zài)一季报中还(hái)分(fēn)享了自(zì)己(jǐ)最(zuì)新的投资感悟，他(tā)表示(shì)，相比资本市场即期涨(zhǎng)跌带来的多巴胺，我们(men)更(gèng)倾向于通过(guò)深入(rù)研究获得(dé)超额认知、并最终映射到投资(zī)上(shàng)来(lái)获得内啡肽。投(tóu)资和人生一样，每天都可以做(zuò)选(xuǎn)择，但终其一生最(zuì)重(zhòng)要(yào)的其实也就是那三、五次，我们平(píng)时(shí)的不断学习(xí)、反思、进(jìn)化，努力追寻(xún)的正(zhèng)是(shì)在(zài)每一次关键选择时(shí)将胜率再提升一(yī)点点。

　　展望二季(jì)度(dù)，陈皓认为，“一(yī)些积极因素正在酝酿或发酵(jiào)，我们重启了与(yǔ)世界的链接，中国在中东、南美(měi)等新兴市场获得(dé)了更多实质性(xìng)认(rèn)同的(de)声(shēng)音和举动；国内主要城市的(de)一二手(shǒu)房销售持续恢复，部(bù)分行业已经进入库存周期的尾(wěi)段，我们可能真的只需要一点点信(xìn)心(xīn)，就(jiù)能扭(niǔ)转困局(jú)，将经济(jì)带(dài)入正循环(huán)。一如当下(xià)的证券市(shì)场(chǎng)，我们(men)也衷(zhōng)心的希望其(qí)能(néng)够早日摆(bǎi)脱存量博(bó)弈的困(kùn)难模式，迎(yíng)来(lái)投资人(rén)久违(wéi)的甜蜜期(qī)。”

　　朱(zhū)少(shǎo)醒：致(zhì)力于在(zài)优质股(gǔ)票里寻找价值

　　去翻(fān)更多(duō)的“石(shí)头”

　　富国基金副总经(jīng)理朱少醒一(yī)季度持仓基本(běn)保持稳定(dìng)，持仓依旧以消费、医疗、银行(xíng)、券商(shāng)、新(xīn)能(néng)源等板块龙头为主。

　　从一季度前十大重仓股上看，贵州茅台、五粮液依(yī)旧位居富国天惠基金前三(sān)大重仓股，金(jīn)域医学新(xīn)进前三(sān)大重仓股，这(zhè)也是(shì)自2021年以来，金域(yù)医学(xué)首次进入富国天惠(huì)前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股。

　　公开(kāi)资料显示，金域(yù)医学是一家以第三方医学(xué)检验(yàn)及病(bìng)理(lǐ)诊断业务为核(hé)心(xīn)的高科技服务企(qǐ)业，通过(guò)不(bù)断积累(lèi)的“大平台、大网络(luò)、大服务、大(dà)样本和大数(shù)据”等资(zī)源优势，为全国各(gè)级医疗(liáo)机构提供领先的(de)医学诊(zhěn)断信(xìn)息整合服务。

　　除了金(jīn)域医学之(zhī)外，基础化工板块中的(de)蓝晓科技也(yě)在(zài)一(yī)季度(dù)新进富国天(tiān)惠(huì)前十大重仓(cāng)股，受(shòu)益于生命科学业务(wù)增长(zhǎng)迅速，截(jié)止4月20日，今年以来，蓝晓科(kē)技股价上涨33.05％。

　　相比之下，药(yào)明康德、瑞丰新材两只个股(gǔ)则在一季度退出富国天惠前(qián)十大重仓股。

　　朱少醒在一季报中(zhōng)回顾，一季度沪深300指数(shù)上涨 4.63％，创(chuàng)业板指上涨2.25％。在度过了(le)充满(mǎn)各种(zhǒng)艰难挑战的(de)2022年(nián)后(hòu)，一季度(dù)实体(tǐ)经济(jì)进入了(le)复苏的(de)阶段。各项宏观经济指标在3月份有了明显(xiǎn)改善。货币政(zhèng)策保持宽(kuān)松，前(qián)几年实施的一些(xiē)收缩性行业监管(guǎn)政策放松管制的(de)迹象确(què)认。投(tóu)资者的风险偏(piān)好有微弱的回升。

　　尽管目前数据上呈现的复苏(sū)力度还不是很强，但我(wǒ)们应该看到是积极的因(yīn)素正在(zài)发挥作用持续的进程中(zhōng)。更要重视(shì)的是市(shì)场的(de)整体(tǐ)估值依然处于长周(zhōu)期(qī)中很有吸引(yǐn)力(lì)的位置，当下权益市场处在较好的风险(xiǎn)收益区间(jiān)。

　　他表示，放(fàng)在更长的时间(jiān)维度(dù)，我(wǒ)们相信现在所(suǒ)面临的重重困难终将找到解决的出路。投(tóu)资者当前选择(zé)承受市场波动对应的预期回报(bào)水平(píng)的是相当(dāng)合适的。未来(lái)我们依然会(huì)致力于(yú)在优质股票里寻(xún)找价值(zhí)，去翻(fān)更多(duō)的“石头”。

　　他在多次季(jì)报披露时反复强调，我们(men)并不(bù)具备(bèi)精确(què)预(yù)测市(shì)场短期趋(qū)势的可靠(kào)能(néng)力，而(ér)把精力集中在耐心(xīn)收集具有远大前景的(de)优秀公司(sī)，等(děng)待公司自身创造价值的(de)实现和市场情绪在(zài)未来某个(gè)时点的周期性回归。个股选择(zé)层(céng)面，本基金偏好投资于具有良好(hǎo)“企业基因”，公司治理(lǐ)结构完善、管理(lǐ)层优秀(xiù)的企业(yè)。我们认(rèn)为此类企业，有更大的概率能在未来为投资者创造价值。分享企(qǐ)业自(zì)身增长带来的资本(běn)市场收益是成长型基金(jīn)获(huò)取回报(bào)的(de)最佳途径。

　　刘彦春：继续(xù)坚守大消费

　　作为业内知名的主投大消费(fèi)板块的(de)基(jī)金经(jīng)理，手握(wò)700多亿“重(zhòng)金”的(de)刘彦春(chūn)一季度(dù)如何调(diào)仓换股(gǔ)，他又是如(rú)何(hé)看待未来市场(chǎng)，也值得投资(zī)者关(guān)注(zhù)。

　　最新披露的2023年一季报显示(shì)，刘彦春整体(tǐ)持仓的(de)仓位和(hé)行业板块(kuài)变化(huà)不大(dà)。他在(zài)景顺长(zhǎng)城鼎益基金季(jì)报写道，一(yī)季度组合仓位和行业配置没(méi)有大的变化，仍然(rán)坚持自下而上精选个股而(ér)非择时(shí)的投资(zī)风格，保持(chí)合(hé)同约定较(jiào)高仓位运作。

　　从(cóng)景顺(shùn)长城鼎益季报来(lái)看，前三(sān)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)仍为(wèi)白酒龙头股，贵州茅台(tái)、泸州老窖、五粮(liáng)液。此外，古井贡(gòng)酒、山西汾(fén)酒(jiǔ)也继续在其前十大重仓股之中。

　　从增持力度上看(kàn)，刘彦春对中国(guó)中免加仓力度最(zuì)大，一季度环比？增(zēng)持9.57％。此外(wài)，相比去(qù)年底(dǐ)持仓，美(měi)的集团新进(jìn)前十大重(zhòng)仓股之列，而(ér)晨光股(gǔ)份退出前(qián)十大重仓(cāng)股。

　　谈及后市表示，刘彦春表(biǎo)示(shì)，一季度，我(wǒ)国(guó)经济温和复苏。海(hǎi)外通胀预期变化对(duì)国内资本(běn)市场造成(chéng)较大扰(rǎo)动(dòng)。美国失业率水平再(zài)创新低，意味着(zhe)高利率环(huán)境大概率持续更长时间。气(qì)球事件导致中美关系再(zài)度紧(jǐn)张。国内强(qiáng)刺激预(yù)期落空，叠加海外风险事件(jiàn)，股票市场开始偏离复苏主线，博(bó)弈气氛渐浓(nóng)。

　　我国(guó)经济复苏(sū)、美国紧缩(suō)后通胀下行仍将是今年主要宏观背景。经(jīng)济运(yùn)行正常化(huà)需要一个(gè)过(guò)程，特别是居民(mín)和中小企(qǐ)业(yè)，需要时间修复资产负债(zhài)表、修复信心。随着经济逐步正常化(huà)，居(jū)民消费(fèi)信(xìn)心(xīn)回升、超(chāo)额储蓄下降是必然事件(jiàn)，消费(fèi)今年大概率(lǜ)超预期(qī)回升。就近期公布(bù)的社融和地产数据分析(xī)，二季度A股盈利增速有(yǒu)望进(jìn)入上行周期(qī)。

　　海外银行(xíng)暴雷反映出加(jiā)息过快带来(lái)的金融风险，本身会加大(dà)紧缩效应，联储紧缩速度和幅度(dù)向下修正。紧缩带来的金融风险更多是流(liú)动性(xìng)问题，底层资产问题不大(dà)，海外央行及时救助可以避免风险(xiǎn)蔓延。至(zhì)少现阶段(duàn)我(wǒ)们(men)认为出现(xiàn)金融危机(jī)的风险不大。欧(ōu)美等发达国(guó)家通(tōng)胀和(hé)金融风险并存，处(chù)理难(nán)度较大，这也意味着(zhe)全球无风险收益率在相对顶部位(wèi)置，国家之家(jiā)沟通对话、加强合作的可能(néng)性也在加大。

　　全球(qiú)经济(jì)正在(zài)重回正轨的路(lù)上。除(chú)了(le)继续关注整个经(jīng)济体发(fā)展状况之外，我们可以将目光(guāng)更多(duō)放在微观(guān)企业层面。可(kě)以(yǐ)看(kàn)到(dào)很多公司(sī)在过去几年始终做正确的事(shì)，经营效(xiào)率提升，逆境(jìng)中变得更加优(yōu)秀、更加强大。不必(bì)总(zǒng)是关注宏观数据，多看看(kàn)微(wēi)观企业(yè)变化可以(yǐ)让内心更加平静。我们对全(quán)年股票市场有信心，未来将继续保持(chí)合同约定较高仓(cāng)位运作(zuò)，更多在顺周期行业中寻找投资机会。期待为持有人创造良好收益。

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