30年“不败”的可转(zhuǎn)债信仰(yǎng)，突然之(zhī)间(jiān)出现“断崖式”崩塌。

　　100元面值的可转债，*ST搜(sōu)特(tè)的可转(zhuǎn)债搜特(tè)转债今天又是暴跌19.85％，价格跌至31.66元(yuán)，30年可转债历(lì)史上(shàng)从(cóng)未有过如此低价(jià)可转债，与此(cǐ)同时，各(gè)类低价转(zhuǎn)债接连(lián)雪崩。分析认为，资金开始担心退(tuì)市和违约风险，纷纷出(chū)逃。

　　A股市场今(jīn)天也继续不乐观，自周(zhōu)二盘(pán)中冲(chōng)高到3400点(diǎn)跳水之后，市(shì)场持续回落(luò)，上证指数今天(tiān)又跌(diē)超1％，收(shōu)跌1.12％，报3372.36点，失守3300点。主要指数和多数板(bǎn)块下(xià)跌，深证(zhèng)成指跌1.23％，创业板(bǎn)指数和科创50指数也(yě)跌超1％。个(gè)股3790只下跌，1209只上涨，成交额8481亿元，与前(qián)一(yī)日(rì)有所缩(suō)量。

　　行业(yè)板块方面，此前最(zuì)牛的传媒(méi)娱(yú)乐(lè)领跌，大跌超(chāo)4％，互联网(wǎng)、建筑、有色等也(yě)跌超3％；纺织(zhī)服(fú)装(zhuāng)、电力、旅(lǚ)游等(děng)行(xíng)业逆(nì)势飘红上涨。

　　不过北上资(zī)金却是逆势(shì)抄底，全天净(jìng)买入(rù)13亿元。

　　两只(zhǐ)转债面临退市

　　带(dài)崩整个(gè)低价转债市场

　　30年没有过的可转债退(tuì)市历史，在今年5月一下被打破(pò)，先是*ST蓝盾宣告公司和蓝(lán)盾转债(zhài)被告知要退市，打破了30年来(lái)的可转(zhuǎn)债(zhài)没(méi)有出现(xiàn)正股和转债(zhài)退市的历史。接着没几天(tiān)，*ST搜特锁(suǒ)定面(miàn)值退市，搜特转债持续暴(bào)跌，第2只打破(pò)历史来得太快(kuài)。蓝盾转债已停牌，而(ér)搜特转债还在交易。

　　退市危机之(zhī)下，搜特转债今日再度暴跌(diē)19.85％，收报(bào)31.66元，而昨日搜特转债已经(jīng)暴跌19.75％。持(chí)续上演(yǎn)断崖(yá)式暴(bào)跌，面值100元的转债如今(jīn)只剩31.66元(yuán)。

　　搜特转(zhuǎn)债(zhài)的正股(gǔ)*ST搜特还在一(yī)字跌(diē)停，最(zuì)新收盘价0.56元，触(chù)发面值退市已没什(shén)么悬念。

　　接连的退市情(qíng)形，以及可能面临的违约。彻底带崩(bēng)了整个低(dī)价转债，过(guò)去的双(shuāng)低策略似乎也不(bù)再奏效。思(sī)创转债暴(bào)跌11％，而正(zhèng)股思创医惠只跌了(le)2％，塞力转(zhuǎn)债(zhài)暴跌8.19％，而正股塞力医疗只跌了(le)0.21％；金(jīn)诚转债、永吉(jí)转债等(děng)跌超6％。

　　如今(jīn)又涌现大批价格(gé)跌(diē)破100元的低价转债，而一年前市场还在关注“消(xiāo)灭”100元以(yǐ)下可转债，一度没(méi)有转债价格(gé)低于(yú)100元。如今是多(duō)只接连闪(shǎn)崩断崖下跌。

　　沪指又跌破3300点

　　市场近期波动剧烈

　　上(shàng)证(zhèng)指数周二在券商、银行等金融股带动(dòng)之下，一(yī)度(dù)冲上(shàng)3400点，而后快(kuài)速跳水。然(rán)后(hòu)持续(xù)下行，今日(rì)又跌超1％，失守3300点(diǎn)，报3372点。早盘一度翻红后，市场持续走低。

　　有分析(xī)表示，近期市场波动加剧，资金分歧较大。

　　华泰(tài)证(zhèng)券(quàn)近日策(cè)略(lüè)点(diǎn)评(píng)表示，4月新增社融、新增信(xìn)贷、M2同(tóng)比均低于(yú)Wind一致预(yù)期(qī)，一季(jì)度(dù)冲量(liàng)明显+票据(jù)利率下(xià)行，数据走弱在方向上不超预期，但幅度较(jiào)预期更大。

　　三点指引：1）新增(zēng)中长贷MA6同比走(zǒu)高(gāo)，冷(lěng)热不(bù)匀再现，居民(mín)中长贷在(zài)1Q脉冲式修复过(guò)后明显(xiǎn)走弱，单月新增创历史新低(dī)，与地(dì)产销售回(huí)踩匹配(pèi)；2）M1-M2同(tóng)比剪刀(dāo)差微升，基数效应外，主因C端新增存款转负；3）私人部门中长贷仍在修复→全A非金(jīn)融企业盈(yíng)利全年或(huò)拾级(jí)而上，但(dàn)从M1-M2剪刀差及财报数据反映的(de)制造业库(kù)存及产能周期位置看，弹性或有限。金融数据再次印(yìn)证复苏成(chéng)色需巩固，或提(tí中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大)升政策加(jiā)码“恢复和扩大(dà)需求(qiú)”的可能(néng)。

　　前海开源基金近(jìn)日(rì)也表(biǎo)示(shì)，后(hòu)续(xù)来看市场回(huí)落(luò)空间有(yǒu)限：

　　第一、4月出口仍超预(yù)期，外需仍有(yǒu)韧(rèn)性。4月(yuè)出口同比增长8.5％，好于(yú)市场预(yù)期，除基数(shù)效应外，欧(ōu)美的韧性与东盟相(xiāng)对强劲的需求(qiú)均(jūn)支撑了(le)外需，内需同样在修复下市场分子端边际向好(hǎo)。

　　第二、国内外(wài)流动性仍然(rán)偏(piān)好。国(guó)内(nèi)看(kàn)，4月政治局(jú)会议仍然强调稳增长，应对弱复苏(sū)下流(liú)动性大(dà)概(gài)率仍然维持宽松，同样仍可能(néng)有增量政(zhèng)策出台(tái)，对市(shì)场均是呵(hē)护而非(fēi)压力；海(hǎi)外看，5月FOMC会议后市场基本已(yǐ)定价美联储(chǔ)本轮加息(xī)已至顶(dǐng)点，仍然(rán)存(cún)在区(qū)域银行风(fēng)险隐中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大(yǐn)患同时通胀仍在(zài)下行(xíng)下，后续(xù)海外流动(dòng)性难(nán)更紧，外资对国(guó)内市(shì)场的(de)流出压力不大。

　　总体(tǐ)来看，权重板块内部(bù)的分(fēn)化(huà)，热门板块交(jiāo)易性的(de)波动是指(zhǐ)数(shù)调整(zhěng)主(zhǔ)因，但在(zài)内(nèi)需修复、外需(xū)韧性，且国内政策呵护(hù)延续、外资流出压力不大下市场无大风险，震荡修复延续。

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