一(yī)度被称为“机(jī)构投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个(gè)人投(tóu)资者不仅在新发基(jī)金中占(zhàn)据主流，存(cún)量产品(pǐn)也超过了机构投资者占比。

　　多位业(yè)内人士(shì)对此表示(shì)，在基金(jīn)行业ETF投(tóu)教工作(zuò)成(chéng)效显著，ETF交易(yì)工具优势被投(tóu)资者逐(zhú)渐认(rèn)知，以(yǐ)及投(tóu)资热(rè)点轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪(zōng)效(xiào)率较高等背景下，国(guó)内资本市场正在经历股(gǔ)民转基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占比抬(tái)升，有利于投资者分散(sàn)风(fēng)险，提高(gāo)市(shì)场交易(yì)活跃(yuè)度，长远可(kě)提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资(zī)者成为(wèi)“主力军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至5月13日，今年新成(chéng)立(lì)的37只股票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投(tóu)资者(zhě)平均(jūn)占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新发权(quán)益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而(ér)从全市(shì)场数(shù)据看(kàn)，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票(piào)ETF市(shì)场占比超过了机(jī)构资金(jīn)。

　　针对个人投资(zī)者占(zhàn)比的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投资部总监(jiān)助理、基金经(jīng)理李沐阳(yáng)表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主要(yào)集中(zhōng)在几大(dà)宽基ETF，一般都是(shì)机构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业(yè)ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具(jù)的优势，越来越被普通个人投(tóu)资者认知，从而使个人股票(piào)占比(bǐ)的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占比较(jiào)高(gāo)的现象，国泰基金也分析(xī)，今年以来(lái)A股市场持(chí)续回(huí)暖，投资者情绪比较积极，新发(fā)产品(pǐn)募资环境比较(jiào)好，也越来越受(shòu)到个人投资者的(de)青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转化而来(lái)，这些个人(rén)投资者(zhě)也(yě)认识到ETF持有一(yī)篮子(zi)股票，胜率大概率更高，相对于个股来(lái)说，也能更好地分散(sàn)风(fēng)险。

　　基(jī)煜研究(jiū)也补充道，个人投资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易(yì)新上市的(de)ETF，而(ér)机构投(tóu)资者对(duì)于时间成本的把控较严(yán)格，在(zài)看(kàn)准(zhǔn)投资机会后，更倾向(xiàng)于(yú)去申购老产(chǎn)品。

　　近五年个人(rén)占比(bǐ)呈(chéng)攀升(shēng)势头

　　个人增持(chí)宽(kuān)基ETF，机构(gòu)增(zēng)持行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的震荡(dàng)攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比(bǐ)例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作为“机(jī)构投资者风向标”成为过(guò)去式(shì)。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看(kàn)，在(zài)宽基(jī)ETF中，个(gè)人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个人投资者占(zhàn)比较高的(de)行业或(huò)主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点(diǎn)。

　　但(dàn)由于(yú)国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投资者在行业或主(zhǔ)题ETF产(chǎ欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好n)品中(zhōng)占比下降，但(dàn)绝对份额也是在增长(zhǎng)的(de)，这(zhè)一数据更代表(biǎo)了(le)机构投资(zī)者(zhě)对(duì)行业或主题ETF的认可(kě)度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作在发挥(huī)作用。”李沐阳(yáng)表(biǎo)示，在下沉调研(yán)的过程中，我们发现大部分投资者都(dōu)会(huì)将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品(pǐn)作(zuò)为(wèi)尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一(yī)个重(zhòng)要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于近(jìn)年来行业(yè)轮(lún)动加快，而(ér)宽(kuān)基ETF可以帮助投(tóu)资者把(bǎ)握比较均衡的投(tóu)资机(jī)会，受到资(zī)金(jīn)关(guān)注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者的风险(xiǎn)偏好有所降(jiàng)低，宽(kuān)基ETF会比较(jiào)受欢迎；而(ér)在市场上行时，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机(jī)会又多上涨空(kōng)间又大，风险偏好也(yě)随之上升(shēng)，所以行业(yè)和主题(tí)ETF占(zhàn)比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五(wǔ)年市(shì)场成交热情的(de)提(tí)升带来了A股市场的大幅发展，个人(rén)投资者入市规模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操(cāo)作难(nán)度较高(gāo)的2022年之后，投(tóu)资者们对(duì)于跑赢基准(zhǔn)的难度有了(le)更(gèng)清(qīng)晰的(de)认(rèn)知，而(ér)ETF能够有效的(de)跟上基准的步伐；另(lìng)一方面(miàn)，近几年(nián)投(tóu)资热点轮(lún)动较快，新的投(tóu)资领域(yù)带来(lái)了大量的学习(xí)成本(běn)，而ETF的(de)投资门槛较低(dī)，运(yùn)作(zuò)透明度(dù)较高(gāo)，因而逐步获得个人投资者的认(rèn)可(kě)。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分析，一是随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性(xìng)提升，个人(rén)投资者对于β收(shōu)益的认知将越来越深入，近几年可(kě)以看(kàn)到更多投资者会基于大(dà)势选择宽(kuān)基投资工具(jù)；另(lìng)一方面，2019年至(zhì)2021年，市(shì)场(chǎng)的投资主线较为清晰，如(rú)消费、新能(néng)源、医药等，因此行业(yè)主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度(dù)

　　长远可(kě)提高A股市场的稳定性

　　随(suí)着个人(rén)占比的抬升，股票(piào)ETF市场(chǎng)的交投活跃度也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均换手率也(yě)从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期来看(kàn)，股票ETF市场个人占比(bǐ)超(chāo)过机(jī)构，有利于(yú)股民转为基民，为投资者分散风险，提升交易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股市场的(de)稳定性。

　　国(guó)泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者(zhě)大都由股民转化而来，个人投资(zī)者(zhě)发现(xiàn)ETF快捷、透(tòu)明(míng)、成本低廉且相比个股可(kě)以更好(hǎo)地平滑(huá)风险，也能够获得交易的参与感，于是更多(duō)选择通过(guò)ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风(fēng)险更分散波动(dòng)也更小，因此个人(rén)投资者选择ETF而非(fēi)股票，长远(yuǎn)来(lái)看可(kě)提(tí)高(gāo)A股市(shì)场(chǎng)的稳(wěn)定(dìng)性。

　　“个人投(tóu)资(zī)者(zhě)在ETF投资上可能交易频率更(gèng)高，也更容易(yì)受到市场(chǎng)消(xiāo)息的影响(xiǎng)，这对于我们基金管理人(rén)的持续运营(yíng)和投资者陪伴都提(tí)出了(le)更高的(de)要求。”国(guó)泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带(dài)来(lái)更活跃的交(jiāo)易(yì)，并带来更(gèng)有吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也(yě)称。

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