自2022年(nián)底以来，A股市场一改颓势，展现出(chū)积(jī)极(jí)回暖的画风，半(bàn)导体(tǐ)、AI、中特估等主题层(céng)出(chū)不穷，基金经理也随之(zhī)调仓换(huàn)股，成为市场关注(zhù)焦点。而公(gōng)募基金2023年一(yī)季报的披露，将明星基金经理们近期投资动向逐(zhú)一曝光。

　　4月(yuè)21日，易方达、广(guǎng)发、富国、景顺长城等基(jī)金披露(lù)旗下基金的2023年一季报，张(zhāng)坤、刘格菘、陈(chén)皓、朱少醒(xǐng)、刘彦春等一季度投资情况出炉。

　　仓位往(wǎng)往代表了(le)基金经理对(duì)后市(shì)的基本看法。多数明星基金经理(lǐ)在一季度仍保持90％以上(shàng)的高仓位运(yùn)作，仍坚持了自己的投(tóu)资风(fēng)格(gé)和思路。

　　不少人士看好(hǎo)后市，如刘彦(yàn)春表(biǎo)示对(duì)全年股票市场有信心，未来将继续(xù)保持较高仓位运作，更(gèng)多(duō)在(zài)顺周期(qī)行业中寻找投资机会(huì)。刘格菘也(yě)对(duì)市(shì)场(chǎng)2023年(nián)二季度(dù)的表现持乐观的(de)态度，随着公司季度业绩逐渐(jiàn)披露(lù)，市(shì)场权(quán)重倾向也(yě)会逐(zhú)渐从逻(luó)辑演绎展望转向(xiàng)扎(zhā)实(shí)基本面验(yàn)证，预计更注重基(jī)本面和(hé)估值的匹配度。

　　值得一提的是，陈皓在一季报也用相当(dāng)大的篇幅谈了(le)他对一(yī)季度热(rè)门的AI板块的(de)看(kàn)法。他认可AI（人工智能）很(hěn)可能(néng)是一次全新的技术(shù)革(gé)命，但直言(yán)客(kè)观上当(dāng)下的研(yán)究(jiū)认知还不(bù)具备对相关(guān)标的的定价能(néng)力，尤其当这些个股快速上涨(zhǎng)后，选择暂时(shí)“以静制(zhì)动”，等(děng)待(dài)胜率(lǜ)和赔率更高的投(tóu)资(zī)时机出现。

　　张(zhāng)坤继续维持(chí)高(gāo)仓(cāng)位运作

　　被称为“坤坤”的张(zhāng)坤是最受基民关注的基金经(jīng)理，他是国内首位千亿级(jí)主动权益基金经(jīng)理(lǐ)，手握(wò)巨资让他分(fēn)量十足。

　　从基金君整(zhěng)理表格来看，相较去年底，张(zhāng)坤所(suǒ)管理的4只基(jī)金在今年(nián)一(yī)季度仓位(wèi)基(jī)本都维持(chí)高仓位运(yùn)作，多只(zhǐ)基金一季(jì)度末仓位均处(chù)于94％以(yǐ)上。

　　具体来看，张(zhāng)坤管理(lǐ)的四只(zhǐ)基金(jīn)中(zhōng)规模最大(dà)的一只——易方达(dá)蓝筹(chóu)精选，由去年末(mò)的(de)股票市值占基金净值比例的94.7％微调至一季(jì)度末的94.26％。张(zhāng)坤在(zài)季报中(zhōng)也写(xiě)道，易方达蓝筹精选基金在一季度股票仓(cāng)位基(jī)本稳定(dìng)，对结构进(jìn)行了(le)调整。

　　同样，张坤管理的易(yì)方达优(yōu)质精选、易方达亚洲精选在一季度末的仓位(wèi)在94％以上。不(bù)过，易方(fāng)达(dá)优质(zhì)企业三年持有(yǒu)一季(jì)度仓位为92.82％，相较去年底(dǐ)的94.77％，略有(yǒu)下滑。

　　张(zhāng)坤一直保持(chí)了一定(dìng)水平的(de)港股仓位，一(yī)季度(dù)末所(suǒ)管理的4只基金基本维持和去年底的(de)差不(bù)多的(de)港股仓位，基本都(dōu)是(shì)30~50％之间。相对来说，调整(zhěng)幅度较大的是易方达亚洲精选(xuǎn)，一季度末该基金持有港(gǎng)股和美股(gǔ)的比例为56.39％、38.4％，而去年四季度(dù)配置港股 和美(měi)股的比例为(wèi)65.64％、28.68％，进行了明显的调(diào)整。

　　而张坤在易(yì)方达亚洲精(jīng)选中也写道，在一季度(dù)股票仓位基本稳定，对结构进行了(le)调整，增加了科技等行业的配置，降低了金融等行(xíng)业的配(pèi)置(zhì)，另外，在区域分布上配置的更(gèng)加均衡。个股方面，仍然持(chí)有(yǒu)商(shāng)业模式出色、行业格局清晰、竞争力强(qiáng)的优质公司。

　　一季度增配消费、降低金(jīn)融

　　加仓(cāng)贵(guì)州茅(máo)台减(jiǎn)持(chí)腾讯控股

　　张坤(kūn)在投资上颇有定力，经常在季报中(zhōng)谈(tán)及，投资(zī)者需(xū)要时(shí)刻保持(chí)一种克制而理性的心(xīn)理(lǐ)状态(tài)，不需要大量的行动，而是极大(dà)的耐心，坚持(chí)投资原则，等到机会时全力出击(jī)。他(tā)一直(zhí)保持(chí)着偏低(dī)换手率，一季报(bào)的重仓股也(yě)基本保(bǎo)持稳定，只是在结构上(shàng)进行调整。

　　从易方达蓝筹(chóu)精选一季度末(mò)持仓上看，前(qián)十大重仓股(gǔ)变化不大，贵(guì)州茅台(tái)再(zài)次成为该基金的第一大重仓股，泸州老窖、腾讯控股成(chéng)为其第二、第(dì)三大重仓股(gǔ)，而在(zài)去(qù)年末，该基金(jīn)前三大重(zhòng)仓股依次是腾讯(xùn)控股、五(wǔ)粮液、洋(yáng)河股份。

　　张(zhāng)坤也在季报中写道，一(yī)季度股票(piào)仓位基本稳定，对结构进行了调整(zhěng)，增加(jiā)了消(xiāo)费等行(xíng)业的配置，降低了(le)金融等(děng)行(xíng)业(yè)的配置。、

　　去年11月(yuè)以(yǐ)来港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)的大反弹，张坤明显进行了调整(zhěng)，减持了跟腾讯控股(gǔ)和香港交易所，而增加了美(měi)团-W、中国海(hǎi)洋石油。其(qí)中，相较去年(nián)底(dǐ)，中国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石(shí)油新(xīn)进前十大重仓股之列，而药(yào)明生物退出前十(shí)大重仓股之列(liè)。

　　目前看，易方(fāng)达蓝筹精选和(hé)易方达优质企业三年持(chí)有的头号重仓股为贵(guì)州茅台(tái)，但(dàn)是易方达亚洲精选(xuǎn)和(hé)易方达优质精选的(de)头(tóu)号(hào)重仓股仍为腾讯控(kòng)股。去年底这四(sì)只基金的头号(hào)重仓(cāng)股均为腾讯(xùn)控股。

　　而虽然一季(jì)度末腾讯(xùn)控股仍是易(yì)方达优(yōu)质精选的(de)第一大重仓(cāng)股，但相较去年底已经(jīng)进行了减(jiǎn)持，同样(yàng)减持(chí)的还有(yǒu)港(gǎng)交(jiāo)所，这只(zhǐ)个股已经推出(chū)了前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股之列。而美团(tuán)新进(jìn)其前十大重仓股之列。

　　一(yī)季(jì)度规(guī)模小幅提升(shēng)

　　总规模逼近(jìn)900亿

　　张坤曾是(shì)行业内首位主动权益基金管理规(guī)模超(chāo)过千亿(yì)的基金经理，但(dàn)近两年A股市场震荡，所(suǒ)管理规模所缩水。一季(jì)度末他所管理规模基本和去年底持平，整体规模(mó)逼近(jìn)900亿。

　　截(jié)至2023年一季度(dù)末(mò)，易(yì)方达张坤管理的4只基金(jīn)合计总规模达(dá)到(dào)889.42亿元，相(xiāng)比(bǐ)三季(jì)度末减少了4.92亿元。

　　具体来看，一季度(dù)末，易(yì)方达蓝筹精选、易方达优质精选、易方达优势企业三年、易方达亚洲(zhōu)精选(xuǎn)股票(piào)的规(guī)模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元(yuán)、83.39亿元。

　　值得一(yī)提的是(shì)，易(yì)方(fāng)达蓝筹精选在今年一季度规(guī)模缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿元的规模，位居基金行业“巨无霸(bà)”的主动权益基金。

　　选(xuǎn)择一条(tiáo)可(kě)积累的(de) “很长的坡”

　　并(bìng)在坡上“滚雪球”是很重要的

　　张坤(kūn)每次(cì)在(zài)季报中(zhōng)都会清晰写道自(zì)己的投资思路，这一次也不例(lì)外，值得投(tóu)资(zī)者看一看。

　　张坤在季(jì)报中写到，基(jī)本(běn)面(miàn)价(jià)值投资很吸引人的一点是，投资者可以用很(hěn)长一段时间来充(chōng)分(fēn)观察公司的发展，等(děng)到它们用事实证明自己的成功(gōng)和巨大的成长潜力之后，再买入也不(bù)迟(chí)。

　　基本面价值投资的优势之一在于可积累性。具(jù)体来说(shuō)，积累体现在对基本面分(fēn)析方法的(de)理解和(hé)对具体行(xíng)业和企(qǐ)业的洞察，所有这些都(dōu)使投资者未来更可能(néng)做出(chū)对具体(tǐ)投资标的(de)内在价值的(de)准确判断。

　　如果只是针对某(mǒu)一(yī)次投资，积累(lèi)的重要性(xìng)可能并不显(xiǎn)著。但如果将投(tóu)资贯(guàn)穿一生，并(bìng)将长期复(fù)合回报作(zuò)为终级目(mù)标，可积(jī)累性就(jiù)是这一目标的最重要(yào)保障，选(xuǎn)择一条(tiáo)可积累的 “很长的(de)坡(pō)”并在(zài)坡(pō)上“滚雪(xuě)球”是很重要的。我们会参考全(quán)球产业升级的经验，持续(xù)做(zuò)深入的(de)研究积累，争取构建一(yī)个全(quán)面而尽量(liàng)准(zhǔn)确的坐标系(xì)，希(xī)望(wàng)能正确评估企业的竞争力并跨(kuà)行业(yè)选出好的公司(sī)。识别出好公司是如此重要(yào)，因为(wèi)好公司不是好(hǎo)股票的唯(wéi)一(yī)情形就是估(gū)值过高，在其(qí)他(tā)情形下，好公(gōng)司都会(huì)给(gěi)投资者带来长(zhǎng)期可观的回报。

　　研(yán)究(jiū)方面，阅读企业的定期报告并对财务数(shù)据进(jìn)行(xíng)系统整理(lǐ)和(hé)分析，是理解企(qǐ)业基本(běn)面的核心手段(duàn)之一。在定(dìng)期报告(gào)中，企业的所(suǒ)有(yǒu)经(jīng)营活动都会反映在财(cái)务(wù)数据中(zhōng)，定量的(de)数据可以(yǐ)用(yòng)来(lái)检验并修正调研中对企(qǐ)业形成的定性感知。如果能对一家公司过去和当前(qián)的财(cái)务(wù)状况(kuàng)了(le)如指掌，就更有可能(néng)正确评判这家公司的未来价(jià)值。罗杰(jié)斯曾说过，你要阅读一(yī)切。如(rú)果你对(duì)一(yī)家公司感兴趣(qù)，那就看(kàn)看它的年报(bào)，你就(jiù)会超过华尔街98％的(de)人。如(rú)果你阅读了(le)年(nián)报中的(de)附注(zhù)，你就会超过(guò)华尔(ěr)街(jiē)的所(suǒ)有人(rén)。

　　几乎(hū)任何成功的公司都经(jīng)历过短期的经营(yíng)业绩(jì)和股价的震(zhèn)荡，经历过市场先生(shēng)态度的冷暖(nuǎn)，但它们成功的模式往往没(méi)有变化，通过深入的研究并(bìng)抓住这(zhè)些(xiē)关键(jiàn)的(de)因素(sù)，是(shì)能够一(yī)路(lù)坚持下来的重(zhòng)要因素(sù)，也通(tōng)常(cháng)意味着长期(qī)可观的收(shōu)益。

　　刘格菘：重点持仓(cāng)光伏、储能、新能源车

　　曾经作为一(yī)人包揽前三(sān)的基(jī)金经理刘格菘(sōng)，其一举一动颇受关注(zhù)。

　　以(yǐ)刘格菘管理的广(guǎng)发双擎升(shēng)级(jí)为(wèi)例，一(yī)季度末该基金保持(chí)较高仓位(wèi)运作，该基金(jīn)股票仓位为92.15％，较2022年四季度末的94.14％略(lüè)有下滑，但基本(běn)是高仓位应对(duì)市(shì)场。

　　刘格菘在一季度(dù)持(chí)仓(cāng)结构并(bìng)没有进行大幅(fú)度调整。数据(jù)显示，广发双擎升级一季度(dù)末前五大重仓股分别为晶澳科技、阳光(guāng)电源、亿(yì)纬锂能(néng)、隆基绿能、圣邦股(gǔ)份，这些(xiē)重仓股(gǔ)均出现在该基金去年四季度末的前十(shí)大(dà)重仓股之(zhī)列。

　　刘格(gé)菘在季报中(zhōng)写道，2023年一(yī)季度，表(biǎo)现较好的行业为新科(kē)技(jì)技术演绎(yì)预测中的相关行(xíng)业，例(lì)如计算(suàn)机、传媒(méi)、通信。以光伏、新能源(yuán)、汽车等为代表(biǎo)的高端制造业(yè)资(zī)产经历了下跌。在(zài)海(hǎi)外金融风(fēng)险(xiǎn)担(dān)忧、经济(jì)衰(shuāi)退的初(chū)始预期、国际关系(xì)不确(què)定的情况下，叠加AIGC带来(lái)的较热烈的应用展望，资金(jīn)分(fēn)流可能是高端制造(zào)业相对表现不(bù)理想的原因之一(yī)。

　　广发双擎(qíng)升级(jí)基(jī)金的持仓结构并没有(yǒu)进行大幅(fú)度的调(diào)整(zhěng)，依然围绕已经(jīng)建立全(quán)球(qiú)比较(jiào)优(yōu)势(shì)的高端制(zhì)造(zào)产业链布(bù)局。从重仓持股来看，该基金重点持仓的光(guāng)伏(fú)、储(chǔ)能(néng)、新能源车方(fāng)向。

　　和(hé)2022年(nián)四季度相比(bǐ)，刘格菘一季度的修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句重(zhòng)仓股(gǔ)变化不(bù)大，仅晶科能源新(xīn)进前十(shí)大重仓股之(zhī)列，而(ér)比亚迪退出了前十大重(zhòng)仓行列。

　　谈(tán)及后市，刘格菘对市(shì)场2023年二季度的表现持乐观(guān)的态度，随着公(gōng)司季度业绩逐渐披露，市(shì)场权重倾向(xiàng)也会逐渐(jiàn)从逻辑(jí)演绎展望转向(xiàng)扎(zhā)实基本(běn)面验证，预计更(gèng)注重基本面和估值(zhí)的匹配度。对本基金(jīn)重点持仓的(de)光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投(tóu)资(zī)中相信基本(běn)面优秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业(yè)估值(zhí)水平已在(zài)历(lì)史低位，产业(yè)链的变(biàn)化在市场定价中未被充分认(rèn)知和体现。

　　就A股(gǔ)市场一季度的阶(jiē)段特点来(lái)说，当(dāng)前(qián)市场(chǎng)的参与资(zī)金方呈现(xiàn)复(fù)杂多样的趋势，收益(yì)预期的时间维度预期也呈现(xiàn)分化，因此(cǐ)短期内市场在主题逻(luó)辑的(de)演绎幅度、转换速(sù)度(dù)都会可预见地加大。这对于投资(zī)人而言，在新(xīn)信息(xī)的处(chù)理上提(tí)高了难度，短(duǎn)期内(nèi)基本面(miàn)估值匹(pǐ)配的压力也会比较大。

　　陈皓(hào)：投资(zī)和(hé)人生一样(yàng)，

　　一(yī)生最重(zhòng)要的选择(zé)也(yě)就(jiù)是三(sān)、五次

　　作(zuò)为市场上较为(wèi)知(zhī)名的均衡性(xìng)投(tóu)资选手，陈皓一(yī)季(jì)度如何调整投(tóu)资组合(hé)，如何(hé)展望未来市场(chǎng)投(tóu)资(zī)机会，也非常受到(dào)市场(chǎng)关注。

　　陈皓(hào)在其管(guǎn)理的易方达新经济基金中(zhōng)回顾(gù)一季度市(shì)场行情时表示，一季度中(zhōng)国经济整(zhěng)体温和复(fù)苏，由于刚刚经历疫情，居民消费(fèi)和(hé)企业投资的信心(xīn)恢(huī)复会有一个过程，因此短期持续加杠杆(gān)的(de)动力不强，复苏(sū)力度相比市场乐(lè)观预期仍有一(yī)定差距。海外(wài)则维(wéi)持滞(zhì)涨格局，尽(jǐn)管3月以(yǐ)硅谷银行(xíng)为(wèi)代表的欧美 金融风(fēng)波暂时平息，但也让投资者担心这(zhè)是否(fǒu)只(zhǐ)是当下复杂环境下各种危机的(de)冰山一角。尤其4月初欧(ōu)佩克+的(de)减产行为进一(yī)步增强了未来(lái)通胀的韧性(xìng)，也让美联储在货币(bì)政策调整决策时愈(yù)加进退(tuì)两难。

　　亮点不多的经济基本面遇到无处安(ān)放的流动性，“AIGC（人工(gōng)智能自动内容(róng)生(shēng)成）”和部分国企相(xiāng)关板(bǎn)块获得了边(biān)际(jì)资金(jīn)的巨量(liàng)涌入，机构(gòu)短时间剧(jù)烈、集中的调仓行为，则进(jìn)一步加剧了市(shì)场结构的分(fēn)化。受益两大(dà)主(zhǔ)题的TMT和建筑(zhù)、石油石化等板块(kuài)表现突出，而(ér)新(xīn)能源、金融地产等行业则录得负(fù)收益(yì)。

　　谈及一季度投(tóu)资操作时，陈皓称，由(yóu)于(yú)尚(shàng)未发掘到基本面(miàn)驱动的投资主(zhǔ)线(xiàn)，本基金一季度(dù)操作(zuò)不多，主要包(bāo)括(kuò)行业上用医药替代了部(bù)分白酒仓位，个股(gǔ)上则(zé)逆向增持了一些由于短期基本(běn)面一般(bān)或者机构调仓导致股价(jià)下跌(diē)，但长期市值(zhí)空(kōng)间较大的中小盘个股。

　　从(cóng)前(qián)十大重仓股变化上看，此(cǐ)前连续(xù)3个季度位列前五大(dà)重仓股之(zhī)一的五粮液(yè)，在今年(nián)一季度退出该基金(jīn)前十大(dà)重(zhòng)仓股，宝信软件取代(dài)五粮液，新进前五大重仓股。

　　作为一(yī)季度唯一一(yī)只仍保留在(zài)前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)的贵州茅(máo)台也遭到陈皓减(jiǎn)持，对比上一个季度(dù)，陈皓在一季度减持了(le)6.8万股贵州茅台，环比减持幅度接近(jìn)30％，贵州茅台也从上一季度的(de)第(dì)二大重仓(cāng)股退居第四(sì)大重(zhòng)仓股。

　　其他前十(shí)大(dà)重仓股中，主要供应(yīng)北(běi)斗关键器件的振芯科技、氟(fú)化工龙头(tóu)中的巨(jù)化股份(fèn)、特钢龙头中(zhōng)的抚顺特钢，三(sān)只个股(gǔ)一(yī)季(jì)度(dù)新(xīn)进前十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　除了五粮(liáng)液之(zhī)外，紫光国(guó)微、宁德时(shí)代也退(tuì)出前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　陈皓在一季报也用相当大的篇幅谈了他对一季度热(rè)门的(de)AI板块的看法。

　　他称(chēng)，对于火热的AI（人工(gōng)智能）主题(tí)我们(men)也进行(xíng)了积极(jí)的研究，方向上(shàng)非(fēi)常认同其很可能是一次全新(xīn)的(de)技术革命，将(jiāng)极大(dà)提升全社会的生产效(xiào)率，但客观(guān)上我们(men)当下的研究认知(zhī)还不(bù)具备对相关标的的定(dìng)价能力，尤其当这些个股快速上涨后，也(yě)不(bù)太符合我们(men)“以相(xiāng)对合理的价格买入预期收益率(lǜ)更高的资产(chǎn)”这一投(tóu)资(zī)理念(niàn)，因此会选择(zé)暂时“以静制动(dòng)”，继续(xù)对产业和公司进(jìn)行跟踪(zōng)、研究以(yǐ)及再定价，等待胜率和赔(péi)率更高的投资时机(jī)出现。

　　陈皓在一季(jì)报(bào)中还(hái)分享了自己(jǐ)最新(xīn)的投(tóu)资感悟，他(tā)表(biǎo)示，相比(bǐ)资本市场即期涨跌带来的多巴(bā)胺，我们更(gèng)倾(qīng)向于(yú)通过(guò)深入(rù)研究获(huò)得超额认知、并(bìng)最(zuì)终映射(shè)到(dào)投资(zī)上来获(huò)得内啡肽。投资和人生一(yī)样，每天(tiān)都可(kě)以做选择，但终其一生最重要(yào)的(de)其(qí)实也就是那三、五次，我们平(píng)时的(de)不断(duàn)学习、反思(sī)、进化(huà)，努力追寻的正是(shì)在每一次关键(jiàn)选(xuǎn)择(zé)时将胜(shèng)率再提(tí)升一(yī)点点。

　　展望二(èr)季(jì)度，陈皓(hào)认(rèn)为，“一些积极(jí)因素(sù)正在酝酿或发酵，我们重启了与世界的链接，中国在(zài)中东(dōng)、南美等新兴市场获得了更多(duō)实质性认(rèn)同的声(shēng)音和举动；国(guó)内主要城市的一二(èr)手房销(xiāo)售持(chí)续恢复，部分行业已(yǐ)经(jīng)进(jìn)入(rù)库(kù)存周期的尾段，我们可能(néng)真的只需要一(yī)点点信心(xīn)，就能(néng)扭转困(kùn)局，将(jiāng)经济带入正循(xún)环。一如当下的证券市场，我们也衷(zhōng)心(xīn)的希望其(qí)能够早日(rì)摆脱存量博(bó)弈的(de)困难(nán)模式，迎来(lái)投资人久(jiǔ)违(wéi)的(de)甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于(yú)在优(yōu)质股票里寻找(zhǎo)价(jià)值

　　去(qù)翻更多的“石头(tóu)”

　　富国基金副总经理(lǐ)朱少醒一季(jì)度持仓基本保持稳(wěn)定(dìng)，持仓(cāng)依旧以消费、医疗、银(yín)行、券商、新能(néng)源等板(bǎn)块龙头为主。

　　从一季(jì)度前(qián)十(shí)大(dà)重仓股上看，贵州茅台、五粮液依旧(jiù)位(wèi)居(jū)富国天惠基金前三大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股，金域医学(xué)新(xīn)进前三大(dà)重仓(cāng)股，这(zhè)也是自2021年以来(lái)，金域医(yī)学(xué)首次进(jìn)入(rù)富(fù)国(guó)天惠前十(shí)大重仓股。

　　公开资料(liào)显示，金域医学是一家(jiā)以(yǐ)第(dì)三方医(yī)学检验及病理(lǐ)诊断业务为核心的(de)高(gāo)科技服务企业，通过不断积(jī)累的“大平台(tái)、大网络、大服务、大(dà)样本和(hé)大数据”等资源(yuán)优势(shì)，为全国各级医(yī)疗机构提(tí)供领先的医学(xué)诊断信息整合服务。

　　除了金域(yù)医学(xué)之(zhī)外，基础化工板(bǎn)块中的蓝晓科(kē)技也在一季度新(xīn)进富国天惠前十大重仓股，受益于生命(mìng)科学(xué)业(yè)务增长(zhǎng)迅速(sù)，截止4月(yuè)20日，今年(nián)以来，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相比之下(xià)，药明康德、瑞(ruì)丰(fēng)新材两(liǎng)只(zhǐ)个股则在(zài)一季度退(tuì)出富国天(tiān)惠前十大(dà)重仓(cāng)股。

　　朱少醒在一季报中回(huí)顾，一季度沪深(shēn)300指(zhǐ)数(shù)上(shàng)涨 4.63％，创(chuàng)业(yè)板指上涨2.25％。在度过了充满各种艰难挑战的2022年后，一(yī)季度实体经济进入了复苏的(de)阶段。各项宏观经济指标在3月份有了明显改善。货币政策(cè)保(bǎo)持(chí)宽松，前几年实施的一些收缩性行业监管政策放(fàng)松管制的迹象(xiàng)确认。投资者的风险偏好有微(wēi)弱的回升。

　　尽(jǐn)管目前数据上呈现(xiàn)的(de)复苏力度(dù)还(hái)不是很强，但我们(men)应该看到是积极的因素正在发挥(huī)作用持续的(de)进程中。更要重视的是市场(chǎng)的整(zhěng)体估(gū)值(zhí)依(yī)然处于长周(zhōu)期中很有吸引(yǐn)力的位置，当(dāng)下权益市(shì)场处在较好(hǎo)的风险收益区(qū)间。

　　他表示，放在更长的时间维度，我(wǒ)们相信(xìn)现在(zài)所面(miàn)临(lín)的(de)重重困难终将找到解决的(de)出路。投资(zī)者当前选择承受(shòu)市场波动(dòng)对应的预期(qī)回(huí)报(bào)水平的(de)是相当合适(shì)的。未来(lái)我(wǒ)们依然会致力于在优质股票里(lǐ)寻找(zhǎo)价值，去翻更多的(de)“石头”。

　　他在(zài)多(duō)次季(jì)报(bào)披露时反复强调，我们并不(bù)具备精确预测市场短期趋势的可靠能力，而把精力集(jí)中(zhōng)在耐心收集具有远(yuǎn)大(dà)前景的优秀(xiù)公司，等待(dài)公司自身创造(zào)价(jià)值的实现和市场情绪在未来某个时点的周期性回(huí)归。个股(gǔ)选择层(céng)面，本基金偏(piān)好投资于具(jù)有良(liáng)好“企业(yè)基(jī)因”，公司治(zhì)理结(jié)构完(wán)善(shàn)、管理层优(yōu)秀的企业。我们认(rèn)为此类企业，有更大的概(gài)率(lǜ)能在未来为投资(zī)者创造价(jià)值(zhí)。分(fēn)享企业自身增长(zhǎng)带来的资本(běn)市场(chǎng)收益是成长型(xíng)基(jī)金获取(qǔ)回(huí)报(bào)的最佳(jiā)途径(jìng)。

　　刘彦春：继续坚守大(dà)消费

　　作为业内(nèi)知名的主投大消(xiāo)费(fèi)板块的基金经理，手握700多(duō)亿(yì)“重金”的刘(liú)彦春一季度(dù)如(rú)何调仓换股，他又是(shì)如何看待未来市(shì)场(chǎng)，也(yě)值(zhí)得投资者关注(zhù)。

　　最新披露的2023年一季报显(xiǎn)示，刘彦春整体持仓的仓(cāng)位和行业板(bǎn)块(kuài)变化不大。他在景顺长(zhǎng)城(chéng)鼎益基金季(jì)报写道，一季(jì)度组合仓位和行业配置没有大的(de)变化，仍(réng)然坚持自(zì)下而上精选个股(gǔ)而非择(zé)时(shí)的投资风格，保持合同约定较高(gāo)仓(cāng)位运作。

　　从(cóng)景顺(shùn)长城鼎(dǐng)益(yì)季报来(lái)看，前三大重仓股仍为白酒龙头股，贵州茅台(tái)、泸州老窖、五粮液。此外，古(gǔ)井贡(gòng)酒(jiǔ)、山西(xī)汾(fén)酒也(yě)继(jì)续在其(qí)前十大(dà)重仓股之中。

　　从增持力度上看(kàn)，刘彦(yàn)春对中国中免(miǎn)加仓力度最(zuì)大，一季(jì)度(dù)环比？增持9.57％。此外(wài)，相比去年底持仓(cāng)，美的集团新进前十大重仓(cāng)股之(zhī)列，而晨光股份退出前十大重(zhòng)仓股。

　　谈及后(hòu)市表示，刘彦春表(biǎo)示(shì)，一季度，我国经(jīng)济温和(hé)复苏。海外通胀预(yù)期变化对国(guó)内(nèi)资本市场造成较大(dà)扰动。美国失业率水平再创新低，意(yì)味着高利率(lǜ)环境大概率持续更长时间。气球事(shì)件导(dǎo)致中(zhōng)美关系再(zài)度(dù)紧张。国内(nèi)强刺激预期落空，叠加海外风险事件，股票市场开始偏离复苏主线，博弈(yì)气氛渐浓。

　　我国经济复苏、美国紧缩后通胀下行仍将是今年主(zhǔ)要(yào)宏观背景。经济运行正常化需(xū)要一个过程(chéng)，特别是居民(mín)和中小企业，需(xū)要(yào)时间修复资(zī)产负(fù)债表、修复(fù)信心。随(suí)着经济逐步正常化，居(jū)民消费信心(xīn)回升、超额储蓄(xù)下(xià)降(jiàng)是必(bì)然事(shì)件，消费(fèi)今年大概(gài)率(lǜ)超预期回升。就近期公(gōng)布的社(shè)融和地产数据分(fēn)析，二季度A股(gǔ)盈利(lì)增速有望(wàng)进入上行周期。

　　海外(wài)银行暴雷反映出加(jiā)息(xī)过快带(dài)来的(de)金融(róng)风险，本身会加大紧缩(suō)效应，联储紧缩速度(dù)和(hé)幅度向下修正。紧缩带来的金融风险更多是流(liú)动性问(wèn)题，底层资产(chǎn)问题(tí)不大，海外央行及时救助(zhù)可以避(bì)免风险(xiǎn)蔓延。至少现阶段(duàn)我们认为出现(xiàn)金融危机(jī)的(de)风险不大。欧美等发达(dá)国家通胀和金融(róng)风险并存，处理难(nán)度较大，这也意味着全球无风(fēng)险收益率(lǜ)在相(xiāng)对顶部位置，国家之(zhī)家沟通对话(huà)、加(jiā)强合作的可能性(xìng)也在加大。

　　全球经(jīng)济正在重回正轨的(de)路上。除了继续关注整个经济体发展状况(kuàng)之外，我们可以将目(mù)光(guāng)更多放(fàng)在微观(guān)企业层面(miàn)。可以看到很多公司在过去几(jǐ)年始(shǐ)终做正确的事(shì)，经营效率提升，逆境中变得更(gèng)加优秀、更加强大。不(bù)必总是关注宏观数据，多看看微观企业(yè)变化可以让内心更加平(píng)静(jìng)。我(wǒ)们(me修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句n)对全年(nián)股票(piào)市场有信心，未(wèi)来将继续(xù)保持合同约定较高仓位(wèi)运作，更多在顺周期(qī)行业中(zhōng)寻找(zhǎo)投资机会。期待为(wèi)持有人创造良好收益。

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