编者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募基金披露落幕，基金经理的调仓路线(xiàn)被完整(zhěng)曝光。首季(jì)行情变(biàn)化以春节为轴，节后(hòu)市场热点从复苏(sū)线逐渐发散到(dào)中特估、人工(gōng)智能(néng)、机械制(zhì)造等多个领域，尤(yóu)其(qí)是AI的里程碑式突破带火了(le)科技一(yī)众赛道，这让一季(jì)度公(gōng)募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募基金(jīn)中，科技成长阵营中的旗手(shǒu)之(zhī)一冯明远，目前在(zài)管的产品从10只缩减到(dào)6只，虽然开年(nián)迄今业(yè)绩较为(wèi)一般(bān)，但是在管规模仍维持在230亿(yì)元的水平线上(shàng)。从第一(yī)季度的调仓来看(kàn)，在他的成(chéng)名(míng)作(zuò)信澳新能(néng)源(yuán)产业最新季报(bào)中，保留了上一(yī)季度的七(qī)只重(zhòng)仓，同(tóng)时用中伟(wěi)股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱(lái)克(kè)和保隆科(kē)技，可以看出其坚守新能源的大框(kuāng)架，在细分(fēn)赛道(dào)中不(bù)断寻(xún)找(zhǎo)性价(jià)比(bǐ)更优(yōu)的领域。

　　对比看“常青树(shù)”老将(jiāng)朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)，一季(jì)报中他仅仅调(diào)换了两(liǎng)处标(biāo)的，用金(jīn)域医学和蓝(lán)晓(xiǎo)科技(jì)替换了药明康德和瑞丰新(xīn)材，特别是合成树脂(zhī)板块的蓝晓科技成为(wèi)年内大黑(hēi)马，股价(jià)迄今上涨(zhǎng)超过(guò)30％，同时他(tā)保持了(le)对喝酒吃药大类赛道(dào)中龙(lóng)头的持续青睐，茅台持股量与(yǔ)上季持平稳居首位。而他也一如既往(wǎng)地表示(shì)，会在优质的股(gǔ)票(piào)里寻找价值，去翻(fān)更多的石头。众所周知，三大白(bái)酒(jiǔ)龙头是多位顶流的(de)最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春在其(qí)成名作景顺长城(chéng)新兴成长中，前(qián)三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深(shēn)。

　　整体来看，消费和新(xīn)能源在公募基金组合配置中的压舱石地位依然(rán)稳固，同(tóng)时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻(gōng)热点，公募在经历去(qù)年的整体业绩低谷后(hòu)，今年竭力寻(xún)求组合的α。值得关注(zhù)的是，公(gōng)募名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动。目前TMT板块的交易占(zhàn)比已(yǐ)经(jīng)超(chāo)过了40％。交易占比创(chuàng)新高代表了主线(xiàn)行情确立，但我们认为太阳(yáng)底下没有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的热(rè)情(qíng)在某个(gè)阶段也总会消退。”李晓星(xīng)反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配(pèi)次高端(duān)白(bái)酒(jiǔ)

　　朱少(shǎo)醒加(jiā)仓爱(ài)尔(ěr)眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了其(qí)最新公布的(de)两(liǎng)只A股基(jī)金一(yī)季报(bào)，在管(guǎn)理时间(jiān)更长的易(yì)方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)混(hùn)合中(zhōng)，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占比均(jūn)超过(guò)了9.5％接近顶配，这(zhè)其(qí)中除去腾讯外全部为白酒，不(bù)过除去加仓茅台外，张坤减持(chí)了五粮液(yè)、泸(lú)州老窖、洋河股份。相似的一幕(mù)也出(chū)现在他管理(lǐ)的易方达优(yōu)质企(qǐ)业三年上(shàng)。

　　该基金的一季报显(xiǎn)示(shì)，仅是前五大的(de)重仓次序有(yǒu)所不同，而实际上(shàng)腾讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列(liè)第一位(wèi)。同时， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤也是(shì)小幅减持了(le)另(lìng)外三大白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上(shàng)榜的老(lǎo)面孔，惟一的(de)变化是(shì)他用中国海洋石油(yóu)替换了上一季(jì)的药(yào)明生物。

　　张坤在季(jì)报(bào)中(zhōng)也(yě)对调仓思(sī)路有所阐述：“基金在(zài)一季度(dù)股票仓位基本稳定，对结构进行了调整(zhěng)，增加了消费等行业(yè)的配(pèi)置，降(jiàng)低了金融等(děng)行业的配置。个股(gǔ)方(fāng)面，我们仍然持(chí)有商业(yè)模(mó)式出(chū)色(sè)、行业格局清晰、竞(jìng)争(zhēng)力强的优质公(gōng)司。”

　　无独(dú)有偶，银华基(jī)金的明星基金经理李晓星，在和张萍合管的银华盛世最新(xīn)季(jì)报十(shí)大重仓中，持有7只(zhǐ)白酒股。对比(bǐ)上一(yī)季(jì)度(dù)仅有三大(dà)白(bái)酒龙头和古井贡酒来看，这(zhè)一(yī)季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得(dé)酒业。

　　由此(cǐ)推断(duàn)，其思路可(kě)能是想利用次高端和(hé)地产(chǎn)酒来(lái)增加组合的进(jìn)攻弹(dàn)性。同时，其重仓的另(lìng)三只(zhǐ)非白(bái)酒标(biāo)的为爱美客、安井(jǐng)食品(pǐn)、海大(dà)集团，而这三者在上一(yī)季(jì)度就是前十(shí)中的标的。

　　对(duì)此，李晓星在季报中强调：“复苏仍(réng)然是主线，进(jìn)入二(èr)季度，改善(shàn)弹(dàn)性会(huì)加(jiā)大(dà)。方向上，最看好(hǎo)餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘(hōng)培、调味品等供应(yīng)链，餐饮的恢复是确(què)定的(de)；其次，看好线下场景(jǐng)恢复后(hòu)，需(xū)求(qiú)相对刚性的医美(měi)以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃(chī)药”的主打思路体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵(guì)州(zhōu)茅台(tái)依然是(shì)他的最爱，不(bù)过他对于另(lìng)一重(zhòng)仓五粮(liáng)液(yè)有所减持；医药方面，他对重仓表(biǎo)现(xiàn)得(dé)是有(yǒu)所取(qǔ)舍：首(shǒu)先(xiān)，他选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股升至十大重(zhòng)仓(cāng)股的(de)第五(wǔ)位(wèi)；其次，他选择小幅(fú)减(jiǎn)持了创新药(yào)龙(lóng)头迈(mài)瑞医疗；此外，他用金域医学替换(huàn)了CXO龙头的药明(míng)康德(dé)，而(ér)新进重仓的(de)前者年(nián)内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医学(xué)去(qù)年作(zuò)为核酸(suān)检测(cè)机构(gòu)，业绩(jì)相当(dāng)亮眼；而在后疫情时代，公司(sī)主营回归(guī)本源后依然亮点众多(duō)，作为第三方(fāng)医学(xué)检验及病理诊(zhěn)断服务商，金(jīn)域(yù)医学近日(rì)率先推出国内首(shǒu)个(gè)国家(jiā)药品监督管理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因甲基化检测(cè)项目，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远(yuǎn)专注赛道细分机会

　　陆(lù)彬(bīn)混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上(shàng)周率(lǜ)先(xiān)交卷主打产业链上游的施成外，本周(zhōu)一众新能源高手中的(de)顶流冯明远(yuǎn)所管(guǎn)产品一季报全部披露，截(jié)至4月19日收盘，目前他所管(guǎn)理的6只产品维持(chí)年内小幅正收(shōu)益。当前(qián)冯明远在(zài)管基金中，任职管理最长的(de)就是代表(biǎo)作新(xīn)能源产(chǎn)业股(gǔ)票。从被调出(chū)的(de)三(sān)只产(chǎn)品看，其中斯(sī)莱克的主营与新能源产业链(liàn)关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相对最高的就(jiù)是非(fēi)传统新能源产业赛道(dào)龙头(tóu)中伟股(gǔ)份(fèn)，这家主(zhǔ)营锂电池正极体研发的公司，主要产品是三(sān)元前驱体和四(sì)氧化三钴(gǔ)，从近期发布的年度(dù)业(yè)绩快(kuài)报(bào)来看，公司的(de)主营(yíng)与净利(lì)润均(jūn)实现(xiàn)50％以上的逆势增长。而(ér)据《红(hóng)周刊》对其季(jì)报的全面梳理，在(zài)信澳研究优选中(zhōng)还(hái)出现了一只新的重仓股银邦股份(fèn)，这也(yě)是一(yī)家(jiā)高科(kē)技公司(sī)，主(zhǔ)营业务中有分(fēn)布式光(guāng)伏发电系统。

　　在(zài)季报总结中，他(tā)表示：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业(yè)领域，细(xì)分板块的整体(tǐ)走势与市场趋(qū)同(tóng)，导致本基金的净值(zhí)也出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公(gōng)司加入AI或数字经(jīng)济等(děng)热门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体和制造(zào)业正经历触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会继续(xù)在新能(néng)源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比(bǐ)成名多时(shí)的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在(zài)新能源大潮中快速(sù)走红的类型(xíng)。天天基金(jīn)网显示(shì)，早在去年底时他就已经是(shì)“双二(èr)百”的基(jī)金经理了，而他在管的7只基金今年同时段(duàn)几乎全线(xiàn)飘红，特别是动(dòng)态策略混合年内涨幅超过10％一枝(zhī)独(dú)秀。

　　以(yǐ)他(tā)在管(guǎn)的汇丰晋信低碳先锋(fēng)股票为例，最新(xīn)的基金一季报(bào)显(xiǎn)示(shì)，其重仓的新能源产业链中股票依然为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿(yì)纬锂(lǐ)能、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集(jí)团、华(huá)友(yǒu)钴业，虽然上(shàng)述标的年初至今表现一(yī)般(bān)。但他(tā)此前(qián)曾公开表示，看到(dào)了新能源类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示：“从中长期维度看，新能(néng)源产业还具备较长的(de)生命周期(qī)，不少细分板块还能(néng)维持(chí)较(jiào)长时间的高速增长，而(ér)经过市(shì)场的调(diào)整，我们看到行(xíng)业中的优质公司对应2025年的盈利(lì)中(zhōng)枢(shū)在当前市值的投资价(jià)值。或许，新(xīn)能(néng)源行业的终局如(rú)大部分制造业(yè)一样是一个竞争充分、利润极度压缩的市(shì)场，但在发展过程中不少公司一定有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘(liú)格菘今年业(yè)绩开局不顺，最新(xīn)数据显(xiǎn)示(shì)目前在(zài)管产品年内回(huí)撤全部超过了10％，以(yǐ)他的代表作之(zhī)一的广发小盘成长来看(kàn)，基金一季报(bào)表明他的重仓行业(yè)配置(zhì)思路依然首(shǒu)选新能源。

　　对(duì)比分(fēn)析(xī)其(qí)基金相关产(chǎn)品(pǐn)的2022年四(sì)季(jì)报和一(yī)季报，《红周刊》发现他所持(chí)有的是完(wán)全(quán)一(yī)致的10只股票，虽然(rán)第(dì)一大(dà)重仓股依然是半导(dǎo)体公司(sī)圣邦(bāng)股份，但(dàn)是(shì)整体新能源(yuán)的(de)地位似乎进一步稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第(dì)三升(shēng)至第二位(wèi)，隆(lóng)基绿能从(cóng)第(dì)六升至第四位。同时极为罕见的情(qíng)况是，如果按照保(bǎo)留小数两(liǎng)位来统计，竟然所有10只(zhǐ)标的股持仓量与(yǔ)上一(yī)季度保持(chí)一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季报(bào)中(zhōng)表示：“报告期内(nèi)，基金的持(chí)仓结构并没有进行大幅度的(de)调整(zhěng)，依(yī)然围绕已经建立全球比较(jiào)优势的高端制造(zào)产业链布局(jú)。我们对(duì)重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面(miàn)优(yōu)秀(xiù)和增量价值(zhí)积(jī)累(lèi)的(de)公司(sī)。经过调整(zhěng)，行业估值水(shuǐ)平(píng)已在(zài)历史低位，产业链的变化(huà)在市(shì)场定价(jià)中未(wèi)被充分认知和(hé)体(tǐ)现(xiàn)。”

　　鲍(bào)无(wú)可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准布局中国铁(tiě)建

　　余广新进(jìn)重仓海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资(zī)管的(de)姜诚是近几年出(chū)镜(jìng)相对(duì)较多的基金(jīn)经理，而他的业绩特别(bié)从去(qù)年迄(qì)今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来(lái)，在他所(suǒ)管理的8只基金中，除去(qù)刚(gāng)满两个月的中泰元和价值精选不纳入统计外(wài)，其(qí)余7只基金均实(shí)现了正收益，特(tè)别是兴(xīng)诚价(jià)值一年持(chí)有的(de)收益(yì)率接近(jìn)了14％，同(tóng)时还(hái)有两(liǎng)只(zhǐ)基金净值增长也(yě)超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年为例，对比基金四(sì)季报和今年一(yī)季度可以看(kàn)出(chū)，姜诚(chéng)实际上只是微调(diào)了(le)一个席位，而新调(diào)进(jìn)来的中(zhōng)国铁建恰好就是中字头中(zhōng)的典型代表公司，该股从年初至今上(shàng)涨超过了(le)40％。由此，该基金(jīn)所重仓的中字头公司达到(dào)了四(sì)家。而(ér)从相关标的的(de)年(nián)内涨跌幅(fú)来看，表(biǎo)现(xiàn)最(zuì)好的(de)是(shì)游戏股吉比特，最新(xīn)该股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季报中，他不仅(jǐn)谈(tán)到了坚(jiān)守的价值(zhí)投(tóu)资，同时也谈到了今(jīn)年大热的AI：“在(zài)海(hǎi)量信息(xī)中，我们需(xū)要重点关注长期因素(sù)，淡化短(duǎn)期因素(sù)。人(rén)工智能的(de)发展是一个长期因(yīn)素，我们(men)还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投资机(jī)会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格买尽(jǐn)可(kě)能(néng)好的(de)资产(chǎn)是(shì)我们(men)的投资目标。好(hǎo)资产的标(biāo)准是活得久、站得(dé)牢(láo)、竞争优势(shì)维持得长、平均(jūn)净资(zī)产收益率高，以及(jí)在好(hǎo)的公司治理加持下能(néng)够把长(zhǎng)期利润(rùn)转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公募中少数的深度价值。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年(nián)初(chū)以来，他(tā)所管理的(de)基金全线飘红，6只(zhǐ)产(chǎn)品年(nián)内净值增(zēng)长(zhǎng)率全部(bù)超过了10％。以(yǐ)他任(rèn)职回报最高的景顺长城能(néng)源(yuán)基建为例，能够清晰地看到(dào)其偏爱(ài)高估息和低估(gū)值类股票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可(kě)当季加仓中(zhōng)国(guó)移动大约(yuē)15万股，从而使该股从上一季的第三重仓(cāng)升至第二重(zhòng)仓，不(bù)过中国(guó)电信却退(tuì)出了前一季的前十。同时他加仓(cāng)了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神(shén)火股(gǔ)份，表明了(le)其(qí)对这一类资源股格(gé)外垂(chuí)青。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒(méi)依然持(chí)续青睐。

　　在(zài)基金季报中，他表示基金仓(cāng)位基本稳定，主(zhǔ)要增(zēng)加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于(yú)落后位置，无论是(shì)AI核心模型的研发、新(xīn)型商业模(mó)式的迭代以及(jí)底层芯片制(zhì)造，我们都希望国内企业能在不(bù)远的将(jiāng)来迎头赶上(shàng)。近期(qī)而言尽管我们认为AI非常重(zhòng)要(yào)，但当前A股(gǔ)市场基本(běn)上是(shì)基于美股映射在炒作相(xiāng)关题材，对于(yú)这样的行情(qíng)，需要对其(qí)可持续性保持审慎态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同在景顺长城的(de)基(jī)金经理余广是(shì)2012年的公募状(zhuàng)元，目前其担任基金经理(lǐ)也(yě)接近了13年。当(dāng)前，其在管的产品为4只，它(tā)们(men)分别是核心竞争力、核心招景混合、核心中景一(yī)年(nián)、核心优选一年，从今(jīn)年的表现来看(kàn)，虽然所(suǒ)管产(chǎn)品涨幅(fú)不大，但也整(zhěng)齐划一地(dì)实现(xiàn)了正收益(yì)。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的核(hé)心竞争(zhēng)力为例，第一季度(dù)他在前十(shí)中调仓了(le)四个(gè)席位(wèi)，其中新(xīn)进的公司半数为中(zhōng)字头，它们就是中(zhōng)国海(hǎi)油(yóu)和中国移动，与它们携手进入的还有安徽合力和(hé)紫金矿业。而(ér)这样的(de)调整(zhěng)立竿见影，除去两只中(zhōng)字头外，后两者年内的涨幅也是超过了(le)30％。此(cǐ)外，当季(jì)被其(qí)提拔为第(dì)一重仓的电动(dòng)车龙头爱玛科技，年(nián)内迄今(jīn)的(de)涨幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总结与“中特估”基本吻合：“基(jī)金(jīn)坚持(chí)自下(xià)而上，看重公司基本面，注(zhù)重公司的核心(xīn)竞(jìng)争(zhēng)力(lì)、高品质、长(zhǎng)期发展，以合理或偏低的估值水(shu公安协警工资多少，公安协警怎么样ǐ)平买入(rù)持有。在经济复(fù)苏和企(qǐ)业盈(yíng)利修复(fù)的预期下，我们(men)较为看好今年的权益市场，特别是前期调整较为充分，估值较为低估的多行(xíng)业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓(cāng)股(gǔ)多只翻倍

　　胡(hú)宜(yí)斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松(sōng)同期成名的郑巍山今年(nián)业绩优异，特别是其去(qù)年3月接手(shǒu)的银河智联主题(tí)净(jìng)值快速拉升(shēng)，截至本周(zhōu)四的(de)年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超(chāo)过了他的成名作银(yín)河创新成长。从郑巍在(zài)管基(jī)金的当季重仓行业(yè)风格来看，除(chú)去银河和美生(shēng)活还(hái)有(yǒu)较(jiào)强的新能源(yuán)属性外，其(qí)余(yú)产品几乎一边(biān)倒(dào)地偏(piān)向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联(lián)主(zhǔ)题为例分(fēn)析，最(zuì)新的十大重仓股除去用(yòng)友网络(luò)和海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视外，年内最新的涨幅全部(bù)超过了30％，特别(bié)是海(hǎi)光信息(xī)、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实现(xiàn)了(le)涨幅翻(fān)番(fān)，而这四只标(biāo)的(de)均(jūn)是(shì)第一(yī)季(jì)度新近(jìn)重仓的公司。同时，郑巍山(shān)所保留的上一季(jì)重仓股仅有金山办公和国网通信(xìn)。对比来看被调出的标的(de)，中国长城、中望软件、中(zhōng)国软件等明显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍(wēi)山在(zài)季报总结(jié)中仅仅是寥寥(liáo)数(shù)语：“本基金(jīn)严格执行基金(jīn)合同的配(pèi)置范围，切合主(zhǔ)题，主要围(wéi)绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展开。一(yī)季度智联(lián)主题继续增加了软件(jiàn)服务(wù)、信息技术的(de)配置比例。围(wéi)绕数字经济和新的信息(xī)技术应用展(zhǎn)开(kāi)投资(zī)。二季(jì)度，将会继(jì)续围绕信息技术、数字经济(jì)的(de)范(fàn)畴(chóu)展开投资。”

　　当年(nián)与这两位一度遭遇非议人物同期成名的还(hái)有华安胡宜斌，作(zuò)为当年公司力捧的三位基金经理中(zhōng)最年轻者，他可谓是少(shǎo)年得志，但后来所(suǒ)管产品几经浮沉，好在今年(nián)卷土重来。天天基金网数据显示，年内他所管(guǎn)理的7只基金全(quán)部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的(de)成名作华安媒(méi)体(tǐ)互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我们发(fā)现他所保留的上一个季度重仓股只有王府井和华大九天，而将剩余的(de)八个席位全部更换。从最新的标的来看，这(zhè)其中(zhōng)就有(yǒu)近(jìn)期大火的芯片新贵(guì)寒武纪。从新(xīn)进重仓标的年内表现来看，其中中文在线(xiàn)的年内涨幅已经超过(guò)了180％，值得买、浙数(shù)文(wén)化、美亚柏科等标的年内涨幅也(yě)是超过了50％。对比来(lái)看，他所(suǒ)剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅(lǚ)酒(jiǔ)店、中国平安等公(gōng)司，目前(qián)年内至今(jīn)仍然(rán)体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我国公安协警工资多少，公安协警怎么样仍处经(jīng)济结构转型时期，我们相(xiāng)信(xìn)未来科(kē)技创新和消费升级(jí)仍将成为(wèi)经济(jì)总量增长核(hé)心驱动力，围绕产业创新、尖端(duān)技(jì)术突破、新材料(liào)、新能源、新消费等领域(yù)仍将诞(dàn)生大量投资机(jī)会，在策(cè)略上，我(wǒ)们已将挖(wā)掘、发现和(hé)配置基(jī)金合同(tóng)主题(tí)范围内(nèi)的科技创新和受益于国民经济持续(xù)增(zēng)长的消费(fèi)及(jí)原(yuán)材(cái)料放(fàng)在(zài)前(qián)所未有高度。”

　　而当(dāng)年一并成名的万家(jiā)基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度(dù)同(tóng)样强势回归。天天基金网数据显(xiǎn)示，他目前在管的基金年内除去QDII外(wài)，涨幅全部超过了(le)10％。特别(bié)是万家科技(jì)创新迄今的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分析他的成名作(zuò)万家行业优选。

　　基金一季(jì)报(bào)显示(shì)，黄兴(xīng)亮(liàng)仅(jǐn)仅是做出了一处调整(zhěng)，也就(jiù)是(shì)用中微(wēi)公司替代了(le)四(sì)季度末的兆易创新(xīn)。但就是(shì)这只新进标的，目前年内的(de)涨幅已经(jīng)超(chāo)过90％，与保留重(zhòng)仓(cāng)中年内涨幅(fú)超过70％的金山办公交相辉映。对于当(dāng)季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增(zēng)持了机器视觉和医疗器械(xiè)行业的(de)部分个股，相应(yīng)地略(lüè)微降低(dī)了(le)半导体(tǐ)行业的持仓(cāng)。截至季(jì)度末(mò)，基金持(chí)仓仍以(yǐ)计算机软(ruǎn)件和半导体行(xíng)业为(wèi)主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局消费电子“半(bàn)壁江(jiāng)山(shān)”

　　从基金(jīn)一季报来看，这些相对(duì)低调的领域也开始越(yuè)发受到(dào)明星基金经理们的追捧，比如融(róng)通基金的明星基金(jīn)经理邹(zōu)曦，这位任职已经逼近15年半的老将善战周(zhōu)期(qī)，目前(qián)在公司(sī)仍然管理6只基(jī)金产品，其代表(biǎo)作是2012年开始管理(lǐ)、迄(qì)今任(rèn)职回报超过180％的融通行业景气(qì)。

　　从新(xīn)出炉的(de)季报来看，在(zài)上一季度(dù)没(méi)有(yǒu)单一标的持仓比例超限后，这一(yī)季度(dù)头三大重(zhòng)仓股竟(jìng)然全部超过10％的比例(lì)上限，它们分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓中(zhōng)的汇川技术(shù)和安徽合力，虽然去年下(xià)半年以来重仓中就没有了三一重工(gōng)，但实际(jì)上(shàng)在当(dāng)季的重仓行业中，机械(xiè)制造是仅(jǐn)次于房(fáng)地产的(de)第二行业。

　　对于(yú)调仓的(de)思路，他在季报中(zhōng)就表(biǎo)示：“本季度增加(jiā)了工程机械(xiè)、家(jiā)居(jū)、顺周(zhōu)期装备、医药(yào)等行业的配(pèi)置。目前组(zǔ)合配置(zhì)偏向周(zhōu)期价值(zhí)，同时(shí)保持了科技、消费板块的(de)适度配置(zhì)。组合结构主要围绕国内经济稳增长的(de)主线展开，相(xiāng)关配置集中(zhōng)在优质房地产股、地产产(chǎn)业链，以及顺周期装(zhuāng)备等(děng)板块。”此外，虽然(rán)未进(jìn)重仓股前十(shí)，但朱少醒对(duì)机械制造的兴趣也越(yuè)来越浓(nóng)，例如(rú)兰(lán)石重(zhòng)装年报的十大流通(tōng)股(gǔ)股东中(zhōng)，富国(guó)天惠新进上(shàng)榜(bǎng)排名(míng)第六(liù)位。

　　而(ér)长城基金的明星基(jī)金经理(lǐ)陈良栋，其在圈(quān)内以善战高端制造(zào)板块(kuài)闻(wén)名，目前他在公(gōng)司所管(guǎn)理的产品数(shù)达(dá)到了6只，尤(yóu)其(qí)是他(tā)参(cān)与(yǔ)管理(lǐ)的长城科(kē)创板两(liǎng)年定开业(yè)绩亮(liàng)眼，最(zuì)新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时(shí)间最长的长城新兴产业为(wèi)例，可以看到一季度与众不(bù)同(tóng)的(de)一点是，消费电(diàn)子赛道股票(piào)在其中占据明显的数量优势。具体说来，虽然(rán)在基金十大(dà)重仓中(zhōng)不(bù)见(jiàn)耳熟(shú)能(néng)详的(de)龙头立讯精密，但大体包括华测导航、东(dōng)山精密、电连技术、和(hé)而泰、科大(dà)讯飞都(dōu)能被划入到消费电子(zi)的(de)大范畴中，也(yě)就是说其(qí)占据了十大(dà)重仓中(zhōng)的半边(biān)天。

　　他解释了看好的原因：“预期(qī)今年下半年或明(míng)年，消费(fèi)电子会有(yǒu)一个触底(dǐ)回升的过程。如果(guǒ)叠加在汽车产业链上的布局，我判断可(kě)能对(duì)收入利润拉动更大。消(xiāo)费(fèi)电子的(de)复苏可能只是一(yī)个周期的因素。”而种种因(yīn)素(sù)显(xiǎn)示，目前该板(bǎn)块去库存可(kě)能也进入到(dào)尾声阶段(duàn)，接下来苹果(guǒ)新(xīn)品推出(chū)或是行业复苏契机。

　　而在高端制造这(zhè)一领(lǐng)域(yù)中，还有不(bù)可(kě)忽(hū)视的一环就是军(jūn)工(gōng)装备(bèi)。同时(shí)作为成长(zhǎng)股三大主阵(zhèn)营(yíng)“新半军”中(zhōng)的重要一级，军(jūn)工(gōng)虽然很难有(yǒu)持续性的表现，但也隔三差五会有(yǒu)亮(liàng)眼的输出(chū)，而华夏的少壮派基金经理万方方，是圈内少数同时管理两只军工主题的基金经理。

　　以万(wàn)方方管(guǎn)理(lǐ)时间最(zuì)长的(de)军工安全混合为例，实际上一季度他仅在十大重仓股中做出了一处调(diào)整，也(yě)就是(shì)用(yòng)昊华科技替代了(le)上一季(jì)的(de)新雷能(néng)。从整体10只标的所(suǒ)属细分来看(kàn)，明显中(zhōng)航系乃至航(háng)空(kōng)航天赛道占据(jù)优势(shì)。而这一思路(lù)在他管理的高端装备龙头(tóu)乃(nǎi)至(zhì)全市(shì)场基(jī)金(jīn)中都(dōu)体(tǐ)现得颇为明显。进一步对照(zhào)两只军工主(zhǔ)题(tí)产品，《红周刊(kān)》发现重叠(dié)的公司(sī)有八(bā)家，惟二的区别是高(gāo)端装备(bèi)龙头中用复旦微电和(hé)西部超(chāo)导替代了前者中的钢研高纳和昊(hào)华科技。

　　他在季报中的(de)阐述思路清晰：“着(zhe)重(zhòng)探究未来两年确定(dìng)性的产业(yè)趋势(shì)和高增(zēng)长的细(xì)分赛道，组合(hé)构建从2023年全年维度在(zài)高确定性的(de)航空发动机赛道、景气(qì)度弹性潜力(lì)较高(gāo)的航天(tiān)导弹产业链(liàn)、航空装备平台型(xíng)企(qǐ)业以(yǐ)及技(jì)术禀赋和壁垒高筑的新(xīn)材料领域重(zhòng)点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个(gè)股仅为(wèi)举例(lì)分析，不(bù)做(zuò)买(mǎi)卖推荐(jiàn)。）

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