个人养(yǎng)老金业务试点落地(dì)半年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老(lǎo)金开(kāi)始(shǐ)进入(rù)为期(qī)一(yī)年的试(shì)点(diǎn)，在全国(guó)选(xuǎn)取了36个试点(diǎn)城市(shì)和地区进行推进。据人(rén)力资源和社会保障部数据显示(shì)，截至今(jīn)年(nián)3月末，个人养老(lǎo)金开户数量达到3324万，市(shì)场空间初步打(dǎ)开。

　　作为个人养老金业务的代销(xiāo)主(zhǔ)渠道之一，证券(quàn)公司凭(píng)借其(qí)与权(quán)益产品的紧(jǐn)密联系和与投资者的深度了(le)解，在养老基金销(xiāo)售方面(miàn)已有多方实践。时值(zhí)个(gè)人养老金业务试点推行半年之际，中(zhōng)国基金报记者深入多家券商，了解个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人养老金市(shì)场

　　中国基金报(bào)记(jì)者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业(yè)务正在获得更多证券公司的重视。

　　早在去年11月个人养老金(jīn)试点落地(dì)，14家券商获得代销(xiāo)资格。截至今年3月(yuè)31日，证监(jiān)会更新名录中个人养老金基金(jīn)数量增加(jiā)至143只，券商数量扩(kuò)容至(zhì)18家(jiā)，平(píng)安证券、安信证券及中信证券（山(shān)东）、中信证券华(huá)南新增获批。

　　作为公募基金最主要的代销方之一(yī)，证券公司在个(gè)人养老(lǎo)金业务试(shì)点的铺开和推广中持(chí)续发力(lì)，个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务也(yě)成为大型(xíng)券商们(men)财富(fù)管理转型的重(zhòng)要(yào)抓(zhuā)手。通过精心布局产品及渠(qú)道，与基金投顾服务结合，试点券商充(chōng)分发(fā)挥财富管理优势，做“精”养老基金(jīn)销(xiāo)售。

　　产品布局：要全更要精(jīng)

　　投(tóu)顾大(dà)有(yǒu)可为

　　目前，个(gè)人(rén)养老金可投资的产品(pǐn)主要有四类：银(yín)行理财、储蓄(xù)存款(kuǎn)、养(yǎng)老保险、公(gōng)募基金。据人社部个人养老金产(chǎn)品名录(lù)显示，当前(qián)上线个人养老金产(chǎn)品共(gòng)有652只，其中(zhōng)储蓄(xù)类产品、理财类(lèi)产品、基金类产品、保(bǎo)险类(lèi)产品分别(bié)为(wèi)465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人养老金产品资(zī)格受到明(míng)显限(xiàn)制，仅部分具备(bèi)保(bǎo)险兼业代理牌(pái)照的(de)证券公司可(kě)销售养老保险(xiǎn)，大(dà)多数试点(diǎn)券商将视线聚焦于(yú)公募基金(jīn)上进行(xíng)重(zhòng)点开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如，海通证券在2022年年报(bào)中表示(shì)，其(qí)顺利获得首批个人养(yǎng)老金基金销售资格，完成(chéng)全(quán)部40家基金管理公司共计126只个人养老金基金产品的上线，基本(běn)实(shí)现(xiàn)个人养老金(jīn)公募基金产品(pǐn)全(quán)覆盖。

　　中信建投个人养老金(jīn)业务(wù)负责人向中国基金报(bào)记者介绍称，中信建(jiàn)投已引进华夏基(jī)金等发行养(yǎng)老基金管理(lǐ)人的137只(zhǐ)Y份额产(chǎn)品，后续(xù)将(jiāng)不断完善产品池。东方证券亦(yì)表示，目前已基本(běn)实现了养老公募基金的(de)全覆盖。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人指出，从(cóng)客户(hù)服务(wù)办理的角(jiǎo)度看(kàn)，大部分客(kè)户更(gèng)愿意在产品货架丰(fēng)富的机构办理个(gè)人养老金(jīn)业务。因此在服(fú)务体系的基础(chǔ)架(jià)构上，风格(gé)多样、风险收益多元的产(chǎn)品货架能够带给客(kè)户更好(hǎo)的服务办理体验，产(chǎn)品布局的“全面”是个人养老金业务(wù)的(de)基础(chǔ)。

　　与此同时，从客户(hù)投资选(xuǎn)择的角度讲，大(dà)部分客户对(duì)于金融产品的特征和策(cè)略的认知、对自身投资能力、投资意愿、投资目的的(de)认知较为模糊。帮助客户做(zuò)好“养(yǎng)老规划”、协助客户筛选“合(hé)适的(de)产品”，就(jiù)成为服(fú)务机(jī)构的“核心竞争力”。在全面引入个人(rén)养老金可投资的产品类型的基(jī)础(chǔ)上，各(gè)家(jiā)机构(gòu)需要(yào)深(shēn)入、充分、严谨地研(yán)究每类(lèi)产品(pǐn)的特(tè)性；结合存(cún)量客(kè)户的个(gè)性化画像和客户特点，为客户提(tí)供切(qiè)实(shí)可行的产(chǎn)品评估体系(xì)和养老规划方案。

　　实(shí)际上，对于个人投资者来说，当前(qián)阶段(duàn)认可并开通个人养老金账户的理由，一是来自开(kāi)户渠道的多重福利动员(yuán)，二是个人养老(lǎo)金(jīn)带来的个(gè)税抵扣优惠(huì)。但(dàn)不可否认的是，虽然开户数量(liàng)众多，但(dàn)缴存比(bǐ)率仍不理想。

　　由于(yú)个人养老金(jīn)退休后才(cái)能取出，这每年12000元(yuán)自然是需要在账户内充分利用长期投资，但如(rú)何投(tóu)资也令不少投资者犯(fàn)难：买什么、买多少，在(zài)哪买(mǎi)、怎么买，选择越多，困难越多(duō)。现有养老产(chǎn)品的(de)选择已令投资者目不(bù)暇接，如(rú)何让投资者选择(zé)到适合自己的产(chǎn)品，证券公司的投顾(gù)力量大有可为。

　　“中信建投(tóu)拥有近万名高素质(zhì)的投资顾(gù)问，帮助客户甄选(xuǎn)适合自(zì)身的养老(lǎo)产品，做好养(yǎng)老规划和(hé)资产(chǎn)配置(zhì)，做到客户的(de)‘好医生’。”前述负责人(rén)称，中(zhōng)信建投采取线上线下相结合的方(fāng)式，注重交流(liú)和体验，为客(kè)户提供(gōng)有温(wēn)度的专业服务。

　　国泰君安在推广(guǎng)个(gè)人养老金业务时曾介绍，其(qí)结合个人(rén)养老金(jīn)基金(jīn)特点，细化形成(chéng)“甄选(xuǎn)100个(gè)人养(yǎng)老金基金评价标准”，综合基金公司治理(lǐ)水平、投研能力、业绩评(píng)价(jià)、风险(xiǎn)管理、声誉(yù)口碑量(liàng)化评价，优选值得信赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖(kā)”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦股息”等特色养老金基金产品清单，满足养老金(jīn)客户个(gè)性(xìng)化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓展“上门(mén)服务(wù)”企(qǐ)业(yè)员工(gōng)

　　不得(dé)不承认的是，虽(suī)然证券公司(sī)营业网(wǎng)点数量在“金融(róng)圈”内并不算少，但远难以与大型商业银行的优势相匹敌。

　　此前(qián)兴(xīng)业银行召开的2022年报发(fā)布会上(shàng)，该行高管(guǎn)透露，截至2022年末(mò)，该(gāi)行已经累计开(kāi)立个人养(yǎng)老金账户229.16万户，位列全行业(yè)第(dì)三位，市场(chǎng)占有率超10％，仅(jǐn)次于建设银行和工商银行(xíng)。相(xiāng)比之(zhī)下，鲜(xiān)有券商愿意公布投资者通(tōng)过其渠(qú)道开通个人养老金账(zhàng)户的情况(kuàng)。

　　产品方面，国家社会(huì)保险公共(gòng)服务平(píng)台上仅可(kě)查询商业银行个人养老金业务开办(bàn)情况。其中显示，23家获准开办(bàn)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的银行中，有22家开设(shè)了资金账户和(hé)储蓄交易业(yè)务，8家同(tóng)时开展(zhǎn)了(le)基金(jīn)交易(yì)业务、保险(xiǎn)交易业务(wù)和理财交易业务。

　　与大型商业银行(xíng)所拥(yōng)有的(de)产品和渠道优势相比(bǐ)，证券公(gōng)司个(gè)人养老(lǎo)金业务的规模相对有限，仍处于(yú)积极开拓(tuò)阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点数(shù)量难以(yǐ)比(bǐ)拼，但券商发力(lì)个人养老金业务，自有其独特“打法”。记者注(zhù)意到，多家券(quàn)商在推广个人养老金业务时，将“一站式”服务(wù)作为宣(xuān)传重点(diǎn)。

　　例如，国泰(tài)君(jūn)安(ān)此前表示，其个人(rén)养老金业务(wù)从引(yǐn)导客户形成科学养老理财观(guān)念的长远(yuǎn)视角出发，为客户提供从产品策略、到产品优选、再到组合配置的全周期专(zhuān)业(yè)资配(pèi)服务和一站式的产品选择。中(zhōng)信证券(quàn)亦推(tuī)出个人养老金投(tóu)资一站式解决方案“信(xìn)养(yǎng)计划”，为客户提(tí)供含账户(hù)管理(lǐ)、资产配(pèi)置、服务陪(péi)伴于一(yī)体的个人养老金投资(zī)综合(hé)服(fú)务。

　　除了“引进来”并全方(fāng)位(wèi)服务(wù)投资者外(wài)，“走出(chū)去(qù)”也是部分券商开(kāi)拓个人(rén)养老(lǎo)金业务的解决方案。东方证券副(fù)总裁徐海宁向记者介绍(shào)，东方证券基于对个人养老金目标客群的深入(rù)研(yán)究，将开发大中型企业作为个人养老金客户拓(tuò)展的重点(diǎn)方向，制定了“上海深度、全国广(guǎng)度(dù)”的推(tuī)广计划。

　　具体(tǐ)而言，东方证(zhèng)券协同系统内(nèi)成员公司开展走进企(qǐ)业推广(guǎng)个人(rén)养老(lǎo)金活动(dòng)，为企业单位员工提供个人(rén)养老金上门服务(wù)，免(miǎn)去客户前往营(yíng)业厅(tīng)办理业务路上(shàng)花费的(de)时间，提高服务效率，节约客(kè)户时(shí)间。展(zhǎn)业初期组织了超过100场的个(gè)人(rén)养老金走进企业(yè)服(fú)务(wù)活动，覆盖企业员(yuán)工近(jìn)万(wàn)人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体验成产品胜(shèng)负手(shǒu)

　　中国基金(jīn)报(bào)记者(zhě)曹雯璟

　　去年(nián)11月(yuè)下旬，券商代(dài)销个人养老(lǎo)金业务“开闸”，多家获(huò)资(zī)质(zhì)的机(jī)构正式(shì)展业，逐鹿个人(rén)养老金(jīn)市场。如今(jīn)，个人养老金制度实施已有半年，相关产品的(de)收益率和回(huí)撤情况、产品能否真(zhēn)正满(mǎn)足(zú)养(yǎng)老诉求等问题(tí)，持续成为市场关注(zhù)焦点。

　　多位券商业内人士表示，由(yóu)于资金“只进(jìn)不出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资(zī)者(zhě)更(gèng)希望能(néng)实(shí)现低波(bō)动、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期(qī)保值增值(zhí)同(tóng)时(shí)又让(ràng)客户体(tǐ)验(yàn)良好(hǎo)是个人养老产(chǎn)品成败的关键。

　　提供更匹配的(de)养老产品

　　同时(shí)服务上(shàng)寻(xún)求创新突破

　　眼下，个人养老金业务已然成为券商(shāng)财富管理转型(xíng)的核心方向之一(yī)。通过不断完善(shàn)客户(hù)服(fú)务体系，满足(zú)客(kè)户多层次金融(róng)需求(qiú)，促进财富管理业务高质量发展，券商在业务内(nèi)涵上正不断挖(wā)潜(qián)。

　　多名券商(shāng)业内(nèi)人士表示，在客户分类服务方面(miàn)，会根据国家政策选择社保(bǎo)关(guān)系在先行城市（地区(qū)）、能享(xiǎng)受税优(yōu)且对税优敏感、对理财有初步认(rèn)知的客户进行第一阶段(duàn)的重点服务(wù)，对其他客户(hù)会随(suí)着试点扩大(dà)和客户(hù)画(huà)像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副(fù)总裁徐海宁表(biǎo)示，证券公司可重(zhòng)点(diǎn)关注企事业单(dān)位(wèi)员工(gōng)，特别是大中型城市具有一(yī)定经营规模的企业员工(gōng)，他们能够享受(shòu)个(gè)税抵扣的优势，具(jù)备一定投资(zī)意识(shí)和财务认知(zhī)；这类人群(qún)对(duì)未(wèi)来退休有(yǒu)一定的规(guī)划和(hé)想法。

　　同时，由(yóu)于个人养(yǎng)老金是一(yī)个增量市场，对证券公(gōng)司而言，针对潜在客(kè)群可以全市(shì)场覆(fù)盖。证券公司可以通(tōng)过投(tóu)研优(yōu)势和专业投(tóu)顾队伍，创造更多养老投资场景，跟(gēn)踪了解客(kè)户的风险偏(piān)好，结合稳健、平(píng)衡、积极等不同(tóng)风险类型的养老(lǎo)基金，帮助客户建立个人养老金投资(zī)计划(huà)。此外，证券公司可以通过加强顾问服务(wù)，帮助(zhù)客户有效应对(duì)投资组合净值的波(bō)动，引(yǐn)导客户持续参(cān)与养(yǎng)老金投(tóu)资，提升(shēng)客户养(yǎng)老投资的获得感、体(tǐ)验感。

　　银河证券相关业务负责人表示，会针对不同风险承受能(néng)力(lì)、不同年龄结构和(hé)不同资金(jīn)体量制定个性化(huà)养老策略。比如对每年享(xiǎng)税优的(de)1.2万个人养老(lǎo)金，为(wèi)居民（无需开户）提供符合(hé)监管(guǎn)部门要求的金融机构和金融产品(pǐn)清单(dān)、通俗易懂的“养老(lǎo)看隔壁”理财(cái)案(àn)例、养老讲堂(táng)等信息(xī)和交易服(fú)务；对1.2万之外的资(zī)金(jīn)，提供更丰(fēng)富的“安养计划(huà)plus”养老金融服务，包括养老计算器、个性化的补充养(yǎng)老解决方案(àn)、定期的养老方案跟踪(zōng)报告以及养老直播(bō)服务，做好“老百姓身边(biān)的养老专家”。

　　在(zài)服务创新方(fāng)面，徐(xú)海宁认为，证(zhèng)券公司需要有长远眼光，打造增量市场，承(chéng)担起(qǐ)构建养老金第(dì)三支柱(zhù)的(de)重(zhòng)要使命。

　　第一，在获(huò)客(kè)及投教方面，应加大资源投入，通过教(jiào)育和陪伴，提高客(kè)户对(duì)个(gè)人养老金的认知。走进企事业单(dān)位，通过上门服务(wù)的方式触达企(qǐ)业和客户，举办专(zhuān)题讲座、在(zài)线研(yán)讨会和投资教育活动，帮(bāng)助(zhù)客户(hù)了解个人养老金的重要性、投资(zī)策略和长(zhǎng)期(qī)规划，激(jī)发客户对个人养老金产品的兴趣和(hé)参与(yǔ)度。

　　第二，在(zài)App服务(wù)功能优(yōu)化方面，建立(lì)内容丰富的一站式个(gè)人(rén)养老(lǎo)金专(zhuān)区(qū)，既(jì)包(bāo)括产品购买、定(dìng)投、持仓查(chá)询等(děng)基础(chǔ)功能，提供(gōng)丰富的养老资讯和实用养老(lǎo)工(gōng)具（如节税计算器），加强与客(kè)户的深度互(hù)动(dòng)。

　　第三，在金融科(kē)技应(yīng)用方面，引入(rù)智能科技和(hé)人工智能(néng)技术，通过数据分析和算法模型，根据客户的风险(xiǎn)承受能力、资产(chǎn)状(zhuàng)况和(hé)目标退休年限，定制化推(tuī)荐养(yǎng)老金(jīn)产品组合，并提供实时投资组合(hé)跟踪和风险管理工具，帮(bāng)助(zhù)客户更好地实现(xiàn)养老投(tóu)资(zī)保值增(zēng)值。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老金相关业务负责人则表示，可(kě)以通过(guò)“人+科(kē)技”，在大数据智能客(kè)户分析系统的基础(chǔ)上，可以针对不同养老诉(sù)求的客户(hù)达成“千人千面”的(de)个性化(huà)服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后(hòu)面的“0”，二(èr)者有机结(jié)合，为不同生命周期(qī)和(hé)年龄阶段(duàn)的客(kè)户(hù)提供专业(yè)的(de)、一对一的养老配置(zhì)服务。

　　运(yùn)行半(bàn)年(nián)七(qī)成收益告(gào)负

　　客户体验成(chéng)产(chǎn)品胜负(fù)手

　　个人养老金制度实施已有半年，产(chǎn)品(pǐn)收(shōu)益和回撤率大不(bù)大？产品(pǐn)能不能满足真正的养老诉求？这些问题都是投(tóu)资者的重要关注(zhù)点。

　　记者注意到(dào)，目前养老(lǎo)目(mù)标(biāo)基金的整体收益水平并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市场149只公募养老基金产品，近七成收益告(gào)负。其中，业绩垫底的一只个人养老(lǎo)目标基金自成(chéng)立(lì)以来(lái)回(huí)报为-7.27％，此外，还有超20只产品(pǐn)收(shōu)益在(zài)-3％左(zuǒ)右。

　　而(ér)业绩表现较好的有平安稳健养(yǎng)老一年Y、中欧(ōu)预见(jiàn)养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随(suí)其后的(de)是兴全安泰稳健养老一(yī)年持有Y，自成立以(yǐ)来(lái)回报为2％，另有(yǒu)富国(guó)、万(wàn)家(jiā)、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人(rén)士表示(shì)，由于资金(jīn)“只进不(bù)出”，认(rèn)购的产品(pǐn)又是(shì)为了满足养(yǎng)老需求(qiú)，投资者更希望能实现低波动、低回撤(chè)。如何做到(dào)从(cóng)中长(zhǎng)期保(bǎo)值增值同时又让(ràng)客户体验良好是个人养老产品成败的核(hé)心。

　　“养老属性的产品(pǐn)应力争为客(kè)户保值(zhí)增值(zhí)，否则将(jiāng)违背客户通过投资达到‘养老目的’的初衷。”银河证券相关(guān)业务(wù)负责人介(jiè)绍，目(mù)前个(gè)人养(yǎng)老金可投资的4类产品风险(xiǎn)收益特(tè)点明显，有的类(lèi)别更侧(cè)重本金安全、有(yǒu)的类别更侧(cè)重资产增值(zhí)；但(dàn)同时，每个类别很难做(zuò)到在保证其(qí)特点达(dá)到的同时又规避掉该(gāi)类(lèi)产品(pǐn)的(de)风险或缺陷。“从不同客群情(qíng)况来看(kàn)，低波低回撤对于离退休时点较近的投资者比较合适，性(xìng)价比高的(de)中波动中回(huí)撤、高波动(dòng)高回(huí)撤特征产品对(duì)于还有20-30年才退休的投资者也是可以选择的，拉(lā)长(zhǎng)周期看也能满足客户养(yǎng)老(lǎo)类资金(jīn)的保值增值效果。”

　　为达到上述(shù)两(liǎng)个目的(de)，前提(tí)是有一套完整、自洽、适用、有效(xiào)且动(dòng)态适配的产品(pǐn)评价体系(xì)，通过(guò)该(gāi)体系的评价，能较(jiào)为清(qīng)晰地(dì)区分出产(chǎn)品(pǐn)的(de)“性价比”（如风险收益比等）、能公平(píng)、公正地对同(tóng)类或者同策略产(chǎn)品进行综合评(píng)判。如此，才能(néng)真正将好的(de)产品、合适的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基金分为目标风险(xiǎn)型和目标日期型两大类，投资者可以根据(jù)自身投(tóu)资目(mù)标和风(fēng)险承(chéng)受能力(lì)选择具体的产品。比如低风险偏好(hǎo)的客(kè)户可选择目(mù)标日期型中的(de)稳健类产品(pǐn)，通过严格(gé)控(kòng)制股票资产仓位降低产品波动，带给(gěi)客户相对稳健(jiàn)的收益。”徐海宁表示，目前(qián)我国城镇职工养老金替代率(lǜ)尚有不(bù)足，根(gēn)据国际经(jīng)验，如果退休后的养(yǎng)老金(jīn)替代(dài)率大于70％，即(jí)可维持退(tuì)休前(qián)的生活水平，养老(lǎo)金(jīn)投资(zī)的增值功能也(yě)是一个重要考量(liàng)。由于(yú)个人养(yǎng)老金取用需要达到年龄等条件(jiàn)，投资资金具(jù)有(yǒu)长期性，可(kě)以(yǐ)达到几十年，能够承受一定的(de)短期波动，对于追求长期投资收益的客户，可以配置(zhì)一定高比例(lì)资金(jīn)在权益(yì)型资产上，实(shí)现养老投资的保值(zhí)增值目标。

　　中信建投个人(rén)养老金相关(guān)业务负责(zé)人也认为，个人(rén)养老金产品具有(yǒu)一(yī)定的(de)普惠金融属性，需要(yào)关注老百姓长期(qī)保值增值(zhí)的养老需求(qiú)。站在(zài)资产(chǎn)角度，想要(yào)实现长期资金的稳健投(tóu)资回(huí)报，资产配置不可或缺。通(tōng)过投(tóu)资不(bù)同品(pǐn)种、不同收(shōu)益特征(zhēng)、低相关性的金(jīn)融资(zī)产(chǎn)，有助于实现风(fēng)险(xiǎn)分散、降低总体(tǐ)波动，从而更好地(dì)满足(zú)投资者的养老投资(zī)目标。

　　推动个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务高质量发展(zhǎn)

　　道阻且(qiě)长

　　在个人(rén)养老金业务积极(jí)发展(zhǎn)的同时，与渠道网点和客户众(zhòng)多的银行等机构相比，券商(shāng)如(rú)何(hé)突破自身瓶颈(jǐng)，实现差(chà)异(yì)化的(de)发展，可以(yǐ)说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业务负责人表示，银行、券商、基(jī)金独(dú)立(lì)销售机构都可参与到为(wèi)客户(hù)提供个人(rén)养老基金服务，几类机(jī)构(gòu)优势(shì)互补，严(yán)格意义上说是竞(jìng)合而非竞争更(gèng)非(fēi)“相杀”关系，每类(lèi)机构或者(zhě)每家(jiā)机构可以根据(jù)自(zì)己(jǐ)的资源禀赋，充分发挥自身(shēn)优势(shì)，服务(wù)好(hǎo)有养老投(tóu)资需求的投资者。

　　“在(zài)政(zhèng)策上，未(wèi)来(lái)还有(yǒu)以下三方(fāng)面诉求：一是增强基础(chǔ)设(shè)施(shī)建设，能在服(fú)务时效性上与(yǔ)银行拉平，提供7×24小(xiǎo)时的开户、下单服务(wù)；二是增加(jiā)产(chǎn)品(pǐn)销售范围，在养老(lǎo)品类上更加丰(fēng)富(fù)，除特殊产(chǎn)品外，增加可为客(kè)户(hù)提供的(de)养老产品（如(rú)养老理财）；三(sān)是明确养(yǎng)老规划业务合规性(xìng)，为不同的客(kè)户提供(gōng)基于客户(hù)需求和(hé)画(huà)像的养老规划方案。”上述负责人提到。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养(yǎng)老金相(xiāng)关(guān)业务负责人(rén)提出，当前的政策要求下，客户如(rú)果想在券(quàn)商端(duān)参与个(gè)人养老金(jīn)投资，需要分别在银行端、个税端进行一系列前序操作(zuò)步骤，对(duì)于尚不熟悉业(yè)务流(liú)程(chéng)的投资者来讲，体(tǐ)验不(bù)太友好。

　　“此外，由于政策对(duì)代销个人(rén)养老金产品的管理要(yào)求，券(quàn)商暂时无法上线储蓄类、理财类、保险类产品，可供投资者(zhě)选(xuǎn)择的产品种类较为(wèi)单一(yī)，难以进一步为(wèi)投(tóu)资者提供更丰富的(de)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金配置方案。未来期待能够从政(zhèng)策端进一步简化投资者的办理流程，提升客(kè)户体验；给予券商在(zài)多样化个人养老(lǎo)金品种的引入(rù)和研发上的政(zhèng)策支持，丰富(fù)客户(hù)多元化的投(tóu)资选(xuǎn)择(zé)。”该负责人称。

　　开户热投资(zī)冷(lěng)

　　券(quàn)商发力个人养老第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随(suí)着个(gè)人(rén)所得税退(tuì)税的开(kāi)始，不少人发现自(zì)己的退税(shuì)比去年多了不少，仔细询问之下才(cái)发现，是(shì)因为去年(nián)底开通(tōng)了个人养老金业务(wù)，并入了金。这一消息大大刺激了不少本来不想(xiǎng)开(kāi)户(hù)的年轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至今年3月(yuè)底，个人(rén)养(yǎng)老金参加人(rén)数达(dá)3324万人(rén)。与3月初的2817万人(rén)相比，短短的一个月的(de)时间(jiān)里，增加了500万户，开户速(sù)度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数(shù)快速攀升，但是个人养老金累计(jì)缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中(zhōng)国保险资管业协会(huì)执行副会长兼秘书长曹德云透露，在截至(zhì)2023年3月开立个人(rén)养老金账户(hù)的(de)三千多万(wàn)人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从(cóng)记者(zhě)走访的结果来看，个(gè)人养老金产品的收益率(lǜ)远低于预期，是大多人不(bù)愿意(yì)入金的主要原因。而选择开户的原(yuán)因主要(yào)是为(wèi)了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题(tí)？银河证券相关业务负责人认为，这是一(yī)个专(zhuān)业活(huó)，既需要了(le)解(jiě)客户的(de)经济(jì)状况、风险偏好和养(yǎng)老规划(huà)，也需要业务人员及其(qí)所在机构有比较(jiào)专业(yè)且综(zōng)合的服务能(néng)力。

　　也(yě)有部分投资者认为(wèi)，个(gè)人养(yǎng)老金产品每(měi)年封顶12000元(yuán)，难以充分满足个人或家庭养老的全面需求，还需要结合其他商业产品(pǐn)等(děng)综合考(kǎo)虑；大多数产品(pǐn)流动性差，难(nán)以预(yù)防到退休前的应急资(zī)金(jīn)需求(qiú)。

　　从(cóng)产品(pǐn)端改善“开户(hù)热投(tóu)资冷”

　　虽然近半年(nián)来，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品正在逐渐丰富，但是“开(kāi)户热投资冷”的(de)现(xiàn)象没有(yǒu)随(suí)之发生改(gǎi)变。

　　中国(guó)保险(xiǎn)资管业协(xié)会执行副(fù)会长兼(jiān)秘(mì)书长曹德(dé)云在(zài)近期举办的2023清华五道口全球金(jīn)融(róng)论坛上表示，目前个人养老(lǎo)金试点效果(guǒ)呈“两(liǎng)低三不”漏斗状，即建立账户人数占基(jī)本(běn)养(yǎng)老保(bǎo)险参保(bǎo)人(rén)数(shù)比例低(dī)、已(yǐ)缴费人数占建立账户人数(shù)比例低(dī)；产品供(gōng)应不均(jūn)衡(héng)、选购渠道不畅、民(mín)众参保意愿(yuàn)不强。

　　针对(duì)产品供应不均衡的问(wèn)题，国家金融监督(dū)管理总局出手(shǒu)，率先增加养老保险产品的供(gōng)给。近(jìn)日(rì)，国家金(jīn)融监督管理总局已向业内就关于促(cù)进专属(shǔ)商业养老保险发(fā)展有(yǒu)关事(shì)项征(zhēng)求意见。根据(jù)征求(qiú)意见稿，专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险拟由试点(diǎn)业务转为(wèi)常态(tài)化(huà)业务。

　　业内人士(shì)表示，随着专属(shǔ)商业养老保险转为常(cháng)态化业(yè)务，参与(yǔ)该项业(yè)务的险企数量将增加(jiā)不少。此外，专(zhuān)属商业(yè)养老(lǎo)保险是对接个人养老金(jīn)制度的主(zhǔ)要保险产品，这意味着个人养老金保险产(chǎn)品名单也将(jiāng)扩(kuò)容。

　　据了解，专属商(shāng)业养(yǎng)老保险采取“保证+浮(fú)动”的收益(yì)模(mó)式，提(tí)供稳健型、进(jìn)取型(xíng)两种风格账户(hù)供客户(hù)选择。据(jù)各家保(bǎo)险公司披露的专属商业养老保险产(chǎn)品2022年结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利(lì)率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有的个(gè)人养老保险(xiǎn)的收益(yì)率。

　　在增加产品(pǐn)供给的同时，多家金融机构呼吁从产品设计端解(jiě)决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河(hé)证券相关(guān)业务(wù)负责人看来(lái)，“老龄(líng)风险”与(yǔ)其他投资风险相比(bǐ)，有其更(gèng)加(jiā)突出(chū)的特(tè)点，包括为退休(xiū)人群提供稳定安全有保障(zhàng)且抗通(tōng)胀的收入(rù)补充来源、对冲长寿风(fēng)险、为高龄人群储备失能(néng)养护(hù)和医疗(liáo)应(yīng)急资产、为退休(xiū)人群规划遗(yí)产(chǎn)、将(jiāng)养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资与养老(lǎo)保障(zhàng)/养(yǎng)老生活无缝对接(jiē)等。

　　养老(lǎo)金融产(chǎn)品的(de)设计初(chū)心，必(bì)须切实从客(kè)户需求出(chū)发；养老金融(róng)产品的设计理念，必须紧密围绕承担、减少(shǎo)或转移上述“老龄风(fēng)险(xiǎn)”主旨(zhǐ)；养老金融产品的(de)设计成(chéng)果(guǒ)，应(yīng)该更多(duō)的让利于民、普惠(huì)百姓，运用好专业的金(jīn)融工具、做艰(jiān)难但长期正确(què)的事。

　　因此，能否设(shè)计(jì)出(chū)充分利用资本市(shì)场具有良好(hǎo)增值能力资产(chǎn)的养老产品取(qǔ)决于发(fā)行(xíng)人（或管(guǎn)理人）的产品设(shè)计能(néng)力和资产管理能(néng)力。“证券(quàn)公司作为财(cái)富管(guǎn)理服务提供商，可以与产品发(fā)行(xíng)人（或管(guǎn)理人(rén)）合作，根据客(kè)户(hù)需求设计出在养老功(gōng)能方面更有竞争力(lì)的产品(pǐn)”，上述负责人表示。

　　中(zhōng)信建投也希望能参与到具体的(de)产品(pǐn)设(shè)计之中。其个人(rén)养老(lǎo)业务负责人建(jiàn)议，参(cān)考部分发达国家的(de)经验，未(wèi)来除了股、债配置(zhì)，或在未(wèi)来可以考虑增加底层可(kě)投标的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球(qiú)等另类资产，丰富投资者的(de)可选标的，更好(hǎo)地(dì)分散投资风险。

　　励正集团(tuán)中国区总(zǒng)裁(cái)张雨萌建(jiàn)议，应该避免“开空账”。也就是说(shuō)，参(cān)与者(zhě)可以直接在开户的(de)时候做(zuò)投资选择。这样在开户的时候(hòu)就可以(yǐ)形成闭环体(tǐ)验。

　　针对参与个人养老金可能面临(lín)的流(liú)动性(xìng)问题，长城人寿保险(xiǎn)股份有限公司(sī)总(zǒng)经(jīng)理王玉改近(jìn)日表(biǎo)示(shì)，保险公司可以通过“保(bǎo)单质押(yā)贷款”等(děng)多种金融(róng)工具来解决客(kè)户对短(duǎn)期资(zī)金(jīn)的需求。

　　券商发(fā)力个(gè)人补充(chōng)养老金融方案(àn)

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家(jiā)庭养老的全面(miàn)需(xū)求，多家券(quàn)商还发(fā)力个人养老金(jīn)账户以外的个人(rén)补充养老金融方(fāng)案，例如银河证券的“安养计划plus”、中信证券的(de)“信养(yǎng)计(jì)划”等。

　　银河(hé)证券(quàn)产(chǎn)品中心副总(zǒng)经(jīng)理鹿宁告诉记者，目前，银(yín)河证券(quàn)已根(gēn)据在职群体养老规划的长(zhǎng)期性、稳(wěn)健性、安全性等特点(diǎn)，已退休人群养老需求(qiú)的流(liú)动性、安(ān)全性、稳健性(xìng)等(děng)特点(diǎn)，设计出多层次(cì)、多元化、个性化的养老配置方(fāng)案，积极(jí)履行养老保障(zhàng)社(shè)会责任，力(lì)争为居民提(tí)供持续(xù)卓(zhuó)越的(de)养老规划与满(mǎn)足(zú)不同养老需求的资产配置服务。

　　中(zhōng)信证券的(de)“信养(yǎng)计划”则基(jī)于个人养老场景，引入更丰富的养老型年金、增(zēng)额终身寿等不同品(pǐn)类(lèi)产品，覆盖养老(lǎo)收益(yì)性资(zī)产和保障性资产，满足客户多样化、多层级的(de)养老资产配置需求。

　　针对三大支柱养老金业务中的(de)企业年金业务(wù)，银河证券还上线了自研的年(nián)金(jīn)综合评价系统。该系(xì)统可以(yǐ)通过客(kè)户提供的“脱敏”后(hòu)年金组合净值与练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益持股比例等数据，结合公募基金(jīn)、股市债市数据，展示客户委托年金组(zǔ)合的评价结果(guǒ)。此(cǐ)外，也可以利用年(nián)金机制间接服务背后的企业员工和机(jī)构事业单位职(zhí)工。

　　截至目前，银河(hé)证(zhèng)券基金研究中心已为(wèi)部分省市提供职业年金的组(zǔ)合评价与管理咨询服务，也计划结合机构(gòu)条线业务(wù)规划为央企(qǐ)与国企提供企业年金组合评价等综(zōng)合金(jīn)融服务(wù)。

　　银河证(zhèng)券副总裁罗黎明告诉记者，公司自主开发建设(shè)部署的年金综(zōng)合评价系统及研究咨询服(fú)务，具有养(yǎng)老属(shǔ)性的综合(hé)金融服务体系均是公(gōng)司(sī)积极响应国家养老发展战略而推出的新服(fú)务，体(tǐ)现了在(zài)第二、三支(zhī)柱上(shàng)的积极筹划(huà)。

　　“我们高度重视(shì)三大(dà)支柱养老金业务(wù)，目前公(gōng)司已初步(bù)建立了个人养老(lǎo)金(jīn)及(jí)个人养(yǎng)老金融服(fú)务(wù)体系，充分利用金融(róng)产品(pǐn)代理销售牌照(zhào)和(hé)保险兼业(yè)代理牌(pái)照，为百姓提供(gōng)更加有温度、有态度的(de)个人养老金融服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观察(chá)｜“吸(xī)睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国(guó)基金报记者赵(zhào)心怡

　　“现(xiàn)在(zài)个人养老金账户开通过程非(fēi)常(cháng)‘丝滑’，并(bìng)且有不少开户人在我(wǒ)们介绍之前都(dōu)已有所了解(jiě)，感觉这(zhè)项(xiàng)制(zhì)度的(de)普及度和客户认识(shí)程(chéng)度(dù)在不断提(tí)升。”某大型银(yín)行的(de)客户经理林漪（化名）向记者(zhě)表示。

　　“但也有很(hěn)多人只是开了(le)账户并没有存(cún)钱，或存了钱没有开(kāi)始投资，主要因(yīn)为不知道如何选择产(chǎn)品或(huò)者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们就会再(zài)用PPT或者是纸质资料向客户(hù)进行(xíng)详细介(jiè)绍和(hé)对(duì)比(bǐ)分析(xī)。”

　　去(qù)年11月，个人养老金制度(dù)正式(shì)落地，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地(dì)区）启动实施。距离个人养老金制度落(luò)地已经过去半年，民(mín)众接受度和业务进展(zhǎn)情况(kuàng)如何？从业人员在具体实(shí)操过(guò)程中(zhōng)又遇到了哪些(xiē)困难？不同年(nián)龄段的群体(tǐ)会怎样理解(jiě)这项制度(dù)？

　　近日(rì)，本报(bào)记者实地探访(fǎng)上海地区几家银(yín)行(xíng)网点和券商营业部，了解个人养老金制度近半年的落地情(qíng)况。

　　年轻人更关(guān)注(zhù)税收(shōu)优惠

　　中老年人更在意退休后(hòu)多一份保(bǎo)障

　　根据人社部和国家社会保(bǎo)险公共服务平台(tái)数据可知，个人养老金制(zhì)度经过(guò)半年时间的发展，在产(chǎn)品(pǐn)种类、数量和参(cān)与人数(shù)方(fāng)面都(dōu)有所增加(jiā)。

　　某(mǒu)券商营业部财富管理相(xiāng)关岗位的黄宁（化名）告诉(sù)记者(zhě)：“很(hěn)多客户都对个(gè)人养老金业务热情(qíng)高涨，有直接到营业部咨询的，还有练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益很多是打电话过来问。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后”“练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益80后”普遍对个人(rén)养老金业务的(de)热情和关注度比“90后”更高，并且除了(le)个人(rén)咨询和开户外，还有不少(shǎo)企业员工、学校教师(shī)、退伍军人等(děng)通过(guò)企业和单(dān)位组织(zhī)来了解(jiě)、参与(yǔ)个人养老(lǎo)金投资(zī)。

　　记者了解了身边两位不同年龄(líng)段、均已(yǐ)购买个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产品的朋(péng)友后发(fā)现，两人所关注的问题“焦(jiāo)点(diǎn)”的确有(yǒu)所(suǒ)不同。

　　一位在上海地(dì)区(qū)金融机(jī)构工作的(de)“80后(hòu)”告诉记(jì)者，自从工(gōng)作以来(lái)，她(tā)每年都将收入的一部分拿来强制(zhì)储(chǔ)蓄，有了个(gè)人养老金制度后，就分一部分在个人养老金(jīn)账户中，这(zhè)部(bù)分强制储(chǔ)蓄的钱即使存长期也不会(huì)影响她未来的生(shēng)活质量，并且放进(jìn)个人养老金账户是在(zài)基本(běn)养(yǎng)老(lǎo)保险之外多(duō)一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现阶段最在(zài)意的就是买个人养老金可以享受税(shuì)收优惠，直(zhí)接考(kǎo)虑到退休后(hòu)的生活质量还有点(diǎn)遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种不同的想(xiǎng)法，黄宁也(yě)向记者坦言，他们在日常介绍个人养老(lǎo)金业务(wù)的过程中确实会考(kǎo)虑(lǜ)到不(bù)同(tóng)年龄群体的不同需求和想(xiǎng)法，进而更好地“对症下药(yào)”，比如给刚工作(zuò)不久的年(nián)轻人着重介(jiè)绍(shào)“退休后多一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养老金业(yè)务取得进展的同时，还有不少已经(jīng)了解个人养(yǎng)老金业务的民众仍在“观望”。从现有(yǒu)数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人养老金账(zhàng)户，但完(wán)成资金(jīn)存储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪在银(yín)行端(duān)个人养老金业务的(de)开展中感受到，一些客户开了(le)户但(dàn)没(méi)存储的主(zhǔ)要顾虑是锁定时间太长，担心之后如果要大(dà)笔用钱(qián)时会(huì)很“棘手(shǒu)”；另(lìng)外(wài)一些客(kè)户则是(shì)认为在个(gè)人养老金产品并非(fēi)专门(mén)设计(jì)且收益(yì)优(yōu)势不明显，目(mù)前个人养老金可以购买(mǎi)的(de)养(yǎng)老储蓄、银行养老理财、养老保险产品、养老(lǎo)目标基(jī)金(jīn)四类产品，即使(shǐ)不通过个人养老金账户也可以(yǐ)直接(jiē)买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角(jiǎo)度(dù)谈到了(le)推广个(gè)人养老金业务过(guò)程中(zhōng)的“困境(jìng)”。他(tā)表示(shì)：“券商端个人(rén)养老(lǎo)金只(zhǐ)支持(chí)代销公募基金，无法代销存(cún)款、银(yín)行理财、商业养老保(bǎo)险，有些客户风险(xiǎn)承受能力较低(dī)，想寻求(qiú)更低风险等级的产品，纯(chún)公募基金(jīn)难以达到资(zī)产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者直言，对于离退休还较遥(yáo)远(yuǎn)的群体来(lái)说，养老需求当然也需(xū)要考虑，但眼(yǎn)下的(de)生活(huó)和经(jīng)济状况才是更重要的(de)。

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