5月(yuè)10日，有(yǒu)消息(xī)称部分银行相关部门收到《关于调整协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上(shàng)限的通知》，四大国有银行协(xié)定存款和通知存款自律上限的下调幅(fú)度(dù)为30BP，其它(tā)金融机(jī)构(gòu)下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日(rì)起执(zhí)行(xíng)。本次拟下调中(zhōng)协定存(cún)款更多是对公(gōng)业务，而通知存款则集中于(yú)短期存款。

　　就本次协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限拟下调的背景(jǐng)、影响，后续货币政策走向(xiàng)等，记者采访了招商基(jī)金研究部首(shǒu)席经济学(xué)家李湛、长(zhǎng)城基(jī)金总经(jīng)理助(zhù)理兼现金管(guǎn)理部总经理邹德立、鹏扬(yáng)基金固定(dìng)收(shōu)益副总监兼鹏扬利泽(zé)基金经理陈钟闻、平安基金、光大保德信基金、德(dé)邦(bāng)基金等公(gōng)募基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出(chū)于(yú)推进利率市场(chǎng)化改革深化大背景的考虑。对银行而言，存款利率(lǜ)下调有(yǒu)助于减少存款定(dìng)价的无序竞争，降低银行负(fù)债成(chéng)本；同时本次降(jiàng)息有助于促进投资、消(xiāo)费，也被看(kàn)作(zuò)是促(cù)进宏观经(jīng)济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看(kàn)，存款利(lì)率下(xià)行仍是(shì)大势所趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，进(jìn)一步降低贷(dài)款利率的紧迫性不高，但银行普遍以量补(bǔ)价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很(hěn)难上行。预计下半年货币(bì)政(zhèng)策不会出现急(jí)转弯，延续稳健(jiàn)货(huò)币(bì)政策基调。

　　延(yán)续银(yín)行(xíng)存款利率调(diào)降的趋势

　　中国基金报(bào)记者：四大国(guó)有(yǒu)银行为(wèi)何下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多(duō)是出于推进(jìn)利(lì)率市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建(jiàn)立了存款利率市场(chǎng)化调整机制，自(zì)律机制成员银行参考以10年(nián)期(qī)国(guó)债(zhài)收益率为代(dài)表的债券市场利(lì)率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调(diào)整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率(lǜ)，中(zhōng)小银行陆续跟进下(xià)调存款利(lì)率。今年4月市场利率定价(jià)自律机制(zhì)发布(bù)《合格(gé)审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》，在(zài)相关指标中(zhōng)引入了存(cún)款(kuǎn)定价惩(chéng)罚措施。而此前4月部分中小(xiǎo)银(yín)行、农商行存款利(lì)率下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌利(lì)率下调，均(jūn)是在利率市场(chǎng)化改革推进背(bèi)景下，银(yín)行出于自(zì)身(shēn)经营考虑的(de)自(zì)发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在(zài)资产端定价压力较大且存(cún)款持(chí)续高增的情况下，压降存款(kuǎn)成本成为(wèi)改善(shàn)息(xī)差的重要手段。此(cǐ)外，2023年(nián)以来(lái)银行贷款向企业(yè)固定资产投资传导较弱，下(xià)调(diào)协定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限有利于对公客户留存(cún)的活期资金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年来(lái)市场(chǎng)利率整(zhěng)体下行，实体经济综合(hé)融资(zī)成本不断下降，银行(xíng)资产端收益下降较为明(míng)显；第(dì)二，银行整体净息差持续走低，银行利(lì)润空间压缩(suō)明显；第三，企业和居民风险偏好大幅下(xià)降(jiàng)导致存款增长(zhǎng)比较明显(xiǎn)，存(cún)款市场供需关系发生(shēng)了变(biàn)化，降低(dī)了银行高吸(xī)揽储的必要性；第四，协定存款和通知存款介于活期与定(dìng)期存(cún)款之(zhī)间(jiān)，自2022年(nián)存款自律机制对于活期存款与定期存款利率进行了(le)几轮(lún)调整，本次将协(xié)定存款与通知(zhī)存(cún)款自律上(shàng)限(xiàn)下调(diào)也是(shì)要将存(cún)款产品线(xiàn)的调整(zhěng)进行统一，全面缓解(jiě)银行负债压力(lì)。

　　综合各项因素，银(yín)行从(cóng)自身经营情(qíng)况考虑，顺(shùn)应市场(chǎng)趋势，通过(guò)自律机制协调调降负债成本(běn)，有(yǒu)利于提升(shēng)银行放贷意愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更(gèng)好的落实央行宽信用的政(zhèng)策贯彻落实(shí)。

　　平(píng)安基金：中国的存(cún)款利(lì)率管控为上限管控，贷(dài)款利率(lǜ)则(zé)为下限(xiàn)管控(kòng)，近(jìn)年来贷款(kuǎn)利率下(xià)限管控彻(chè)底(dǐ)取消。存款利率(lǜ)定价(jià)方式的改变也拉开(kāi)序幕，2022年4月利率自(zì)律(lǜ)机制建(jiàn)立以来，4月和9月经历了两轮(lún)大规模存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)降，主要(yào)是(shì)大行和股份行(xíng)参与(yǔ)，今年以来的(de)调整(zhěng)更多是延续去年9月(yuè)这一轮存(cún)款利率下调，中小银行补充下调。

　　另(lìng)外，考(kǎo)评制(zhì)度由原来的激励为主引入惩罚措施，加速了中小银行存款利率补降的(de)进(jìn)度。就今年(nián)的经济(jì)背景(jǐng)而(ér)言，疫(yì)后(hòu)脉冲(chōng)式复苏后经济边际(jì)走(zǒu)弱，经济修复存在波折。目前居(jū)民超额储蓄高增，实体融资(zī)需求有限，银行(xíng)存款(kuǎn)增(zēng)加，降低存款利率可以引导(dǎo)减(jiǎn)少信贷套利，助力经济增长。从银行的角度，净息(xī)差不断压(yā)缩，银行(xíng)经营(yíng)压力增大，调(diào)整存款(kuǎn)成本成(chéng)为(wèi)改善息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存(cún)款及通(tōng)知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)，主要影响对公客户在商业银行的活期类存款收益，延续近期银行存款利率(lǜ)调降的趋势(shì)。

　　一方面，有助(zhù)于(yú)缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋势(shì)，特别是中(zhōng)小行高(gāo)息揽储的成本压力；另一方面(miàn)，有利于引(yǐn)导超额储(chǔ)蓄向消费投(tóu)资转化(huà)，符合“不(bù)搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存(cún)款利率(lǜ)机(jī)制创设以来(lái)，两轮(lún)利率调降都集(jí)中在活(huó)期和定期(qī)存款，实(shí)际(jì)上忽略了这些介于活期和定期存款之间的存(cún)款的利率调整，当下有必要一次性调(diào)整通(tōng)知存款和协(xié)定存款(kuǎn)利率上限，保证存款利(lì)率下调的有效性(xìng)。银行一(yī)季度净息(xī)差水平均创历史新低，上市银行整体净息差(chà)由22年Q4的(de)1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利(lì)率下调(diào)可以有(yǒu)效降低(dī)银行负债成(chéng)本，增厚(hòu)息差，缓(huǎn)解银行(xíng)经营压(yā)力。

　　存款利率下行仍是大势(shì)所趋(qū)

　　中国(guó)基金报：今年“降(jiàng)息(xī)潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份社融数据，居民(mín)贷(dài)款偏弱之(zhī)外(wài)，企业贷款也在边际(jì)转弱，但企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷(dài)款(kuǎn)同比多增幅度较(jiào)大。在这(zhè)种背景下(xià)，MLF利(lì)率是否下调(diào)，还要进一步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)，2023年银行息(xī)差压力(lì)增大，控制存款成本成(chéng)为当务之急。中小银行或(huò)有动力持续主动下(xià)调存款利率(lǜ)。长(zhǎng)期来看，存款利(lì)率下行仍(réng)是(shì)大势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦(jiāo)于存款利率下调。

　　此外，广义上(shàng)的降(jiàng)息潮不仅仅(jǐn)集中在银(yín)行领域。以(yǐ)地方债为例，2022年后广东(dōng)、上海、深(shēn)圳(zhèn)、江苏、浙江等(děng)发达地区(qū)地方债发行(xíng)利差降至10Bp，未来(lái)仍可(kě)能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于(yú)资质较好的发(fā)债主体，其(qí)信用债收益率仍有下(xià)行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是(shì)由实体经济资金(jīn)供需(xū)决定(dìng)的，而央行的政策利(lì)率、基准利率在(zài)一方面要合适顺应市场(chǎng)环境，一方面也代表(biǎo)着政(zhèng)策(cè)意愿强(qiáng)调信号(hào)意义的作用。今年(nián)是(shì)真正疫后复苏的(de)第(dì)一年(nián)，我们仍面临内生动力不强需求不足的情(qíng)况，央行已经(jīng)通过降准以及(jí)结(jié)构(gòu)性货币(bì)政策等多项(xiàng)举措给予了实体经济所需的(de)一定的(de)资(zī)金投放支持(chí)，有效降(jiàng)低了实体综合融资成本，后续需要财政政策产业政策等配套政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央行(xíng)需(xū)要观察跟踪经济运(yùn)行情况，短(duǎn)期调整政策利率的概(gài)率不大，但(dàn)仍(réng)会维持资金(jīn)合理充裕的环境，故从银行(xíng)资产端的角(jiǎo)度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是(shì)否(fǒu)进一(yī)步下调(diào)要看实体(tǐ)经济复苏的情(qíng)况。银行(xíng)负债(zhài)端，存款(kuǎn)基准利(lì)率下调的概(gài)率不大，而存款利率(lǜ)上限的调整空间仍存在(zài)，而(ér)是否进(jìn)一步下(xià)调要看银行自身经营(yíng)需要。

　　光(guāng)大(dà)保德(dé)信基金(jīn)：2022年4月，人民银行(xíng)指导利率自律机制建(jiàn)立了(le)存款(kuǎn妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确)利率市场化调(diào)整(zhěng)机制，自律机制(zhì)成员银行参考以10年期国债收益率为代表的(de)债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款利率水平。在(zài)存款(kuǎn)利率市(shì)场化(huà)调整(zhěng)机制作用下，2022年(nián)4月(yuè)、2022年8月大行分(fēn)别下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市(shì)场化定价情况作为合格审慎评估(gū)的扣分项，引(yǐn)发中小银行跟随(suí)调降存(cún)款(kuǎn)利率。我们认(rèn)为，通过存(cún)款(kuǎn)利率下行，稳(wěn)定商业银行(xíng)净息(xī)差(chà)进而保(bǎo)持贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)维持(chí)低位(wèi)或继(jì)续下行，最终有利(lì)于社(shè)会融资成(chéng)本下行。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布的金融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际(jì)弱修复趋势或仍在。近期国(guó)债(zhài)利率(lǜ)持续下(xià)行，银行间利率下(xià)行，叠加银行存(cún)款定价(jià)下调，4月社(shè)融(róng)信贷低于预期，国内降(jiàng)息(xī)预(yù)期被进一(yī)步强(qiáng)化。海外(wài)来(lái)看，全(quán)球经济进入衰退(tuì)周期(qī)，加息周期基本(běn)结束，后续(xù)有望逐步迎来(lái)降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我国国有大(dà)型商业银行和股份(fèn)制商业银行(xíng)的定(dìng)期存款利率已告别“3时代”。压(yā)降存款(kuǎn)成(chéng)本仍是大(dà)势(shì)所(suǒ)趋。一方面(miàn)，银行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧(jù)明显，监管(guǎn)层面(miàn)有动力去持(chí)续推(tuī)动存款利率下降，来保障银行合理利差范围，增(zēng)加银行信贷投放的动力。

　　另一方面(miàn)，居民避险(xiǎn)需求仍在，存款持续(xù)高增(zēng)，在揽储压(yā)力不(bù)大(dà)的基(jī)础上，银行自(zì)身也有动力去下调存款(kuǎn)定价来(lái)保障(zhàng)利(lì)差(chà)。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基(jī)金报：协定存款、通知存款利(lì)率自律上限调(diào)整，将有(yǒu)哪些(xiē)政策传导效果？

　　德(dé)邦基金：一方面银行息差(chà)压(yā)力大是普遍(biàn)现象，此次政策(cè)调整有望带动(dòng)中小银行(xíng)主动跟随下调存款利(lì)率。另一方面，由(yóu)于(yú)此前经济(jì)下行(xíng)影响，投资(zī)者悲观预期(qī)被放(fàng)大，大(dà)量资金集(jí)中(zhōng)在银行存款端，此次存(cún)款利率下调也有望带动存款资金(jīn)的(de)释放，盘(pán)活市场(chǎng)流(liú)动性。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本次(cì)调(diào)降通(tōng)知释放了(le)以下(xià)信号(hào)：①减轻(qīng)银行(xíng)息差(chà)压(yā)力(lì)。本(běn)次下调将引导银行的对公活(huó)期成本下(xià)降(jiàng)，存款降价叠加资产端让利压力趋(qū)缓，银行息差、盈利将合理(lǐ)修(xiū)复，有利于增强银行内生资本(běn)补充(chōng)能力(lì)；②减少企(qǐ)业及居民的短期存(cún)款(kuǎn)意愿、促进企业(yè)投资、居民消费。

　　后续(xù)来看，本(běn)次(cì)下(xià)调对市场的影(yǐng)响集中(zhōng)在以下两点：①规范(fàn)银行的协定(dìng)存款定(dìng)价(jià)秩序，减少存款定价(jià)的(de)无序竞争。此前，部分中小(xiǎo)银(yín)行的协定存款(kuǎn)和通知存款定价过高，会对遵守(shǒu)自(zì)律机制、定价较低的银行产生揽储(chǔ)冲击。本次上限下调(diào)后(hòu)会普遍降(jiàng)低中(zhōng)小行协定存(cún)款及通知存款利率，减少(shǎo)中(zhōng)小银(yín)行间揽储恶意竞争(zhēng)，而对股份行(xíng)及国(guó)有大(dà)行影响较小。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间。市场降(jiàng)息(xī)预期(qī)升温(wēn)，但大概(gài)率落空。

　　光大保德信基金(jīn)：下(xià)调协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限，主要影响(xiǎng)对公(gōng)客(kè)户在商业银行的活(huó)期类(lèi)存款收益，使得对公客(kè)户活(huó)期(qī)存(cún)款收益向对私客户(hù)看齐，一方(fāng)面有助于缓解(jiě)商(shāng)业银行净息差收窄趋势，另一方面有利于引导超(chāo)额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于(yú)银行，存款利率自律上限调(diào)整降低了(le)银行负债成本，目前上市银行协定(dìng)存(cún)款占总(zǒng)存款的(de)比重在13％左右，重新规(guī)定协定利率(lǜ)上限后(hòu)，预计行业(yè)资(zī)金成本(běn)可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以限制高(gāo)息揽(lǎn)储(chǔ)，规范行业竞争(zhēng)，特别是降低银行对公活期存(cún)款成本压力，减轻银行负(fù)债及经营(yíng)压力。此(cǐ)外(wài)，银(yín)行(xíng)负债端成本的下(xià)降使(shǐ)得银行盈利能力增(zēng)强，进(jìn)一步打(dǎ)开了资产(chǎn)端收益率下行的空间，或带动债券收(shōu)益率不断(duàn)下行(xíng)。

　　并非降息的(de)确定性信号

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)：未来(lái)存款(kuǎn)利率是否还(hái)有进一步下降的空(kōng)间？对股(gǔ)债市场有何影响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年来，贷款和存(cún)款利率的非对称下行使得商业银行净息差已逼(bī)近1.8％的监管下(xià)限，经(jīng)营压(yā)力倒逼存款(kuǎn)利率有进一步调降的预期。一方面，为支(zhī)持实(shí)体经济，政策导向下(xià)贷款(kuǎn)加权平均利率创有统(tǒng)计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款(kuǎn)加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存(cún)款市场上的竞争类似(shì)“非零和博弈”，“存款立行(xíng)”和存款市(shì)场份额考核压力使得各行下(xià)调存款利(lì)率动力不足，同样2020年以来(lái)上市银行存(cún)量存款(kuǎn)平均成本率基本持平。贷款和存款(kuǎn)利率(lǜ)的(de)非对称下行作用下，2022年12月商业(yè)银行净息(xī)差缩小至1.91％，已(yǐ)经(jīng)逼近(jìn)《合格审慎评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订(dìng)版）》规(guī)定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有利(lì)于降(jiàng)低全社会无风险(xiǎn)收益率(lǜ)，利多永续经营性(xìng)质的票息(xī)资产，比如利率债、稳定股息率的央(yāng)企等。

　　邹德立(lì)：存款利(lì)率仍然有下(xià)降的趋势和空(kōng)间。从银行角度(dù)，2018年以来由于存款(kuǎn)定期化(huà)，活(huó)期存款占(zhàn)比明(míng)显下降，存款(kuǎn)付(fù)息率有所(suǒ)抬升，与此同(tóng)时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了(le)银行息差压力，这使得控制存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政(zhèng)策角(jiǎo)度(dù)，居民(mín)超额储蓄(xù)高增(zēng)、企业存款提升(shēng)、消(xiāo)费复苏较(jiào)慢，监管层面有动力去持续推动存款利率(lǜ)下降，促进存款流向消费和实际投资(zī)。短期看，存款利率下调带动流动性继续进(jìn)入债市，中短期利率，特别是中(zhōng)短期信(xìn)用债利率仍有下行(xíng)空间。如(rú)果经(jīng)济(jì)复苏(sū)较强，流动性也有(yǒu)可能进入股市(shì)，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进(jìn)一(yī)步(bù)降低贷款利率的紧迫(pò)性不高(gāo)。但(dàn)银(yín)行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。考虑到存量贷款重(zhòng)定价(jià)等影响，2023年银(yín)行息差压力增大，中小银(yín)行(xíng)或有(yǒu)动(dòng)力主动跟(gēn)进(jìn)下调存(cún)款(kuǎn)利率。长期(qī)来看，有望带(dài)动(dòng)存款利(lì)率整体(t妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确ǐ)下行(xíng)。现实中，存款利(lì)率降低有助于压低全社会(huì)利率水平，利(lì)好债券，同时股票市(shì)场(chǎng)中(zhōng)，对流(liú)动性敏(mǐn)感的股票也将(jiāng)因此受益(yì)。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看，是(shì)否意味着货币政策进一步宽松(sōng)？货币政策充裕(yù)延续，但解读为边际再宽(kuān)松(sōng)为(wèi)时尚(shàng)早(zǎo)。2022年(nián)四季度货币政(zhèng)策(cè)执行报告以及2023年一季度货政例会均(jūn)表明当前货币(bì)政策基调未变(biàn)，“精(jīng)准有力”仍是第一要求，而(ér)在此基(jī)础上强调“着(zhe)力支持扩(kuò)大(dà)内(nèi)需，为实体经济提供更有力(lì)支持”。

　　本次调降意味着当前长端利(lì)率(lǜ)仍有(yǒu)下行空间，但这一调(diào)降是针对银行协定存款及通知存款(kuǎn)利率(lǜ)自律(lǜ)上限，而(ér)非直接调降(jiàng)挂牌存款利率，存款利(lì)率下(xià)调并(bìng)不等于政策利率(lǜ)就必(bì)须进行(xíng)对(duì)等下调，市场不应视(shì)为(wèi)降息的确定(dìng)性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动(dòng)性以(yǐ)及安全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投资者应该如何(hé)守(shǒu)住自己的钱袋子(zi)？你有什么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投资(zī)者(zhě)的投资工(gōng)具应该兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及安(ān)全性。在(zài)存(cún)款利(lì)率下降的背景(jǐng)下，短债基金以及其(qí)他(tā)固收类(lèi)基金在具(jù)一定流动(dòng)性(xìng)的(de)同时(shí)，相较(jiào)活期(qī)存款和相当部分的银行理财产品，具有一定的(de)超额收益，是风险(xiǎn)偏好(hǎo)较低和风险偏好适中投(tóu)资者的合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市(shì)场利率整(zhěng)体下行，4月以来下行加速，当前(qián)无论从(cóng)绝对利率(lǜ)水平(píng)还是从信用利差(chà)，都回到了(le)较(jiào)低历史分位数水平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致预期导致行情(qíng)走的比较(jiào)迅速，市场进一步盈利空间(jiān)被压(yā)缩，若看不到央行货币政策(cè)增量政策，后续或进入震荡环境，而存量博弈交易下也(yě)可能会放大(dà)市场波动。

　　对于普(pǔ)通投资者来说，在(zài)这(zhè)样的环境下尽量选择防守类(lèi)型的产品，规避市场(chǎng)波动，例如货(huò)币基金，而短债基金中要选择(zé)久期短流(liú)动性(xìng)好、历史回撤控(kòng)制好(hǎo)的产品。

　　德(dé)邦基金：随着经(jīng)济高频数(shù)据的弱(ruò)化(huà)趋势显(xiǎn)现，且4月底政治局会议从疫情后稳增(zēng)长转向中长期调(diào)结构，政策发(fā)力(lì)预(yù)期下降，市场对经济的“弱复苏”预(yù)期进一步强化，因此股票市场也进(jìn)入到“休整期”。在市场震荡(dàng)休整期，高股息策略往往跑赢市场。因此在当前环境下，建议关注行(xíng)业(yè)估值水平(píng)较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前(qián)面临低利率(lǜ)环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金(jīn)融(róng)陷阱(jǐng)的诱惑(huò)，比如(rú)面(miàn)对(duì)收益(yì)率高(gāo)达20％且(qiě)能保本的所谓理(lǐ)财(cái)产(chǎn)品。对普(pǔ)通(tōng)投资(zī)者而(ér)言，如果不具备(bèi)相关专业(yè)知识，可以选(xuǎn)择把投资理财交(jiāo)给少数专业的人来做，让优秀的基金经理管理自己的钱袋子。具备一定投资能(néng)力和风控能力的人士可(kě)通过理财(cái)和投资(zī)试图跑赢(yíng)通胀(zhàng)，但(dàn)前提条件是(shì)做好(hǎo)风控，选择适合自己风(fēng)险(xiǎn)偏好的方向和标的。

　　光大(dà)保德信基金：随着(zhe)存款利率下行，普通投资者储蓄收益下降(jiàng)，为保(bǎo)持资金保值增值，投资者(zhě)在评估(gū)自身风险承受(shòu)能(néng)力后可(kě)适(shì)当考(kǎo)虑公募货币(bì)基金(jīn)、公募(mù)中(zhōng)短债基金(jīn)、商业(yè)银行现金管理类(lèi)产品(pǐn)等风险(xiǎn)等级较低、支取相对灵活的(de)产品(pǐn)。

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