随着一季报披(pī)露完(wán)毕，有着“专(zhuān)业(yè)买手”之(zhī)称(chēng)的公募FOF最新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据统计(jì)显示，华商新趋势(shì)优选(xuǎn)、易(yì)方达科瑞、易方达供给(gěi)改革三只(zhǐ)基金是全市场(chǎng)公募FOF一季度持有只数最(zuì)多(duō)的权(quán)益基(jī)金，相比去年四(sì)季(jì)度，易方达供给改革取代融通(tōng)健康产业(yè)，新进FOF“最(zuì)爱”权益基(jī)金(jīn)前三名。

　　从调(diào)仓变(biàn)动上看，部(bù)分(fēn)公募FOF继续(xù)超配权(quán)益资产，并偏向(xiàng)成长风格基金，有的对阶(jiē)段性涨幅过(guò)快(kuài)的行(xíng)业做了减仓，增加(jiā)了部(bù)分业绩(jì)和(hé)估值匹(pǐ)配(pèi)合理的(de)行(xíng)业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金经(jīng)理认为，中(zhōng)期(qī)维(wéi)持对权益资产(chǎn)的乐(lè)观，国内宏观(guān)经(jīng)济(jì)处于底部向上修复的状态(tài)，且市(shì)场估值压力(lì)仍较小，战略上(shàng)将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构上主要关注以下(xià)条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及(jí)美债利率定价资产(chǎn)估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗下一季报披露，FOF基金(jīn)经理新一季的(de)基金(jīn)配置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势优选在一季度末获26只公募FOF重(zhòng)仓(cāng)买(mǎi)入(rù)，从数量上看，是目前公募FOF买(mǎi)入数量最(zuì)多的(de)权益基金，这也是华(huá)商新趋(qū)势优选(xuǎn)第二(èr)个季度坐上公募(mù)基(jī)金(jīn)“团购”榜首，去年(nián)末(mò)是与融通健康(kāng)产业并列首位。在此之前，则由海富通改革(gé)驱动连续第(dì)五个季度霸(bà)榜(bǎng)。

　　具(jù)体来(lái)看，平安盈(yíng)禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有等基金在一季(jì)度均重点配置华商新趋(qū)势(shì)优选基金，其中更有包括平(píng)安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精选3个月(yuè)持有(yǒu)、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实(shí)养(yǎng)老2040五年等(děng)基(jī)金将华商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选作为前三大(dà)重仓基(jī)金(jīn)。

　　不过(guò)，从持(chí)仓(cāng)数量上看，一(yī)季度末公募FOF合计持有华商(shāng)新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金份额4995.19万(wàn)份，相比去年末增持(chí)了17.62万(wàn)份(fèn)，持(chí)有华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)的FOF基金数(shù)量则相比去年末增加了5只。

　　据(jù)相(xiāng)关(guān)资料介绍，华商新趋势优(yōu)选基金(jīn)成(chéng)立(lì)于(yú)2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成(chéng)长风格著称，截止今年一季(jì)度末，成(chéng)立以来收益率达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业(yè)绩排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有(yǒu)25只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方(fāng)达科(kē)瑞，合计持有份额(é)1.74亿份，相比去(qù)年末持有的FOF基(jī)金只数增加了(le)6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞基金经理杨(yáng)嘉文擅长逆势投资，关注估(gū)值被错杀的个股，对于基本面坚固(gù)或(huò)出现好转信号的公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供(gōng)给改革在(zài)一季度新进公募FOF买入只数(shù)榜(bǎng)前三。Wind数据显示(shì)，共(gòng)有20只公募FOF三季(jì)度重仓持有(yǒu)易方达供给(gěi)改(gǎi)革，合计(jì)持有份额1.90亿份(fèn)，相(xiāng)比(bǐ)去年底(dǐ)持有(yǒu)的FOF基金只数增加了(le)13只，环比增持(chí)了1.29亿(yì)份。据悉，易方达(dá)供给改(gǎi)革基金经理杨宗昌(chāng)是化学(xué)博士(shì)，有过(guò)多年化工(gōng)研究经验(yàn)，他坚持在熟悉的行业内把(bǎ)握投资机会，并通过(guò)努(nǔ)力不断扩大能力圈，目前行(xíng)业配(pèi)置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计，被(bèi)动指数基金增(zēng)持(chí)前(qián)三“花落华(huá)泰(tài)柏瑞中证光伏产业ETF、广发(fā)中证全(quán)指信(xìn)息(xī)技(jì)术(shù)ETF、华夏(xià)恒(héng)生科(kē)技(jì)ETF；灵(líng)活配置混合(hé)基金中，汇(huì)添富(fù)科技创新、易方达供给改革(gé)、易方达新兴成长位列增持份额前(qián)三；偏股混(hùn)合基金增持前三则(zé)被易方达信息产业、财通资管(guǎn)健(jiàn)康产业(yè)、中欧(ōu)碳(tàn)中和占据；股票基金增持(chí)前(qián)三分(fēn)别为中(zhōng)欧信息产业(yè)、汇添富外(wài)延增长主题(tí)、华(huá)夏智(zhì)胜先锋；平衡基(jī)金增持前三(sān)则是(shì)交(jiāo)银定(dìng)期支(zhī)付双息平衡、摩根双核平衡(héng)、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债混(hùn)合(hé)基(jī)金增持(chí)前三依次为易方达安(ān)盈回报、安信(xìn)民稳增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风(fēng)格三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人ong>

　　减持(chí)涨(zhǎng)幅(fú)过高行(xíng)业配置比例

　　一季度A股(gǔ)市场整体表现相对较好，但行(xíng)业分化较大。受益于(yú)数(shù)字经济(jì)政策的提振(zhèn)与人工智能主题的不(bù)断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能源(yuán)等板块(kuài)表(biǎo)现较弱。从一季(jì)度(dù)披露(lù)的情况上看(kàn)，部分FOF基(jī)金经理继续超(chāo)配权(quán)益仓位，并向成长风(fēng)格(gé)偏移(yí)，也有部分(fēn)FOF基(jī)金经理在(zài)一季度末对涨幅过高行业基金进行了减仓， 增加了部分业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　长期(qī)业(yè)绩领(lǐng)先的兴全安(ān)泰平衡养老(lǎo)FOF基金(jīn)经理林国怀在(zài)一季报中表示，本(běn)季度基金主要进行以下操作：1、持续维持权(quán)益(yì)资产的(de)仓位略(lüè)高于权益配(pèi)置中枢；2、逐步提升组合中成(chéng)长型基金的配置比例，同时适度降低价(jià)值型(xíng)基金(jīn)的配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品种，增加其他确定性较高的绝对收益或相对(duì)收益基金(jīn)品种；4、继(jì)续根据既定的策略参(cān)与股票(piào)定增、大宗交易等投资机会，减(jiǎn)持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前权(quán)益部分依然保持略超配价值风格，但偏离幅(fú)度(dù)已显(xiǎn)著下降(jiàng)，保持一贯的“略偏(piān)左侧”和“适度均衡”的配(pèi)置策略(lüè)，通过积(jī)极挖掘(jué)市场上相对收(shōu)益和绝(jué)对收益的(de)投资机(jī)会(huì)不断增厚组合收益，通过“多(duō)资产、多策略”的方式来平滑组合波动，努力将该基金呈现(xiàn)为“相(xiāng)对稳定(dìng)的‘贝(bèi)塔’和相对确(què)定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富国城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴(xīng)全安泰前十大重(zhòng)仓基金，富(fù)国信用债、万家(jiā)安弘淡(dàn)出前(qián)十(shí)大之列(liè)。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经(jīng)理对(duì)全年市场的(de)主线(xiàn)判断不是很(hěn)清晰，因(yīn)此组合(hé)整体上(shàng)除了向(xiàng)小(xiǎo)市值成长风(fēng)格有(yǒu)一定(dìng)偏离外，其他方面没有明显的(de)偏离，整体上(shàng)比较均衡(héng)。随着(zhe)近(jìn)期(qī)政策方向的明朗(lǎng)，基金经理对今年全年股票市(shì)场的(de)主要方(fāng)向逐渐有了较明(míng)确(què)的判(pàn)断，在(zài)操(cāo)作上，本基(jī)金(jīn)在(zài) 1 季度，逐渐增加(jiā)了低(dī)估值价值风格基金和股票，以及与(yǔ)数字经济(jì)相关的基金和股票，未来计划(huà)视相(xiāng)关板块(kuài)的(de)估值水平(píng)变化做动(dòng)态(tài)调(diào)整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三(sān)年今(jīn)年(nián)一季度的主要持(chí)仓仍然坚持长期资产配置策略，但继续对部分主动权益基金进行了分散和优化，在一(yī)季度股票市(shì)场(chǎng)整体小幅上涨但行业之间分化巨大的市场中(zhōng)，基于对长期基本面、行业景(jǐng)气(qì)度、估值、性价比等的(de)判断，对行业风格的持仓结构进行了(le)小幅调整，减持部分涨幅较高(gāo)的(de)行业基金，增(zēng)持部分(fēn)短期表(biǎo)现较差的行业基金。

　　年内表现(xiàn)领(lǐng)先的平安养老2045一季报中表示(shì)，报告期(qī)内(nèi)，基金(jīn)整体保持中(zhōng)枢(shū)附近的权益仓位，但内(nèi)部结(jié)构有(yǒu)所(suǒ)调整。债(zhài)券方面，适当增加(jiā)固收仓位(wèi)的弹(dàn)性，其他以现(xiàn)金管理为主；权(quán)益(yì)方面，基于不(bù)同板块的(de)基本(běn)面(miàn)和估(gū)值性价比，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整体而言(yán)，通过动(dòng)态(tài)再平衡，保(bǎo)持组合(hé)处于稳健均衡状态，重点关注一季报超(chāo)预期的方(fāng)向。

　　易方达(dá)汇(huì)诚养老(lǎo)1季度适(shì)度(dù)降低了(le)深度(dù)价值和价值质量等偏(piān)价(jià)值策略(lüè)的基金的(de)超配比例，继续超配(pèi)偏小盘风格(gé)的基金，适度增加了偏成长策略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去(qù)几年的(de)大幅调(diào)整，处于“三低(dī)”类(lèi)资产(chǎn)（景气(qì)周(zhōu)期(qī)低位、低估值、低(dī)拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐(zhú)步加仓(cāng)了偏科(kē)技(jì)成长策略基金(jīn)的配置(zhì)比(bǐ)例。不过仍(réng)然选择(zé)那(nà)些能够(gòu)长期拿得住的基金，很少去追逐(zhú)那些(xiē)短期(qī)大幅度(dù)上(shàng)涨的、最亮(liàng)眼的科技基金。在(zài)不同地域的投资(zī)方(fāng)面，在市场大幅反弹后，小幅降(jiàng)低(dī)了港股基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资(zī)产(chǎn)年度目标配(pèi)置比例为(wèi)70％。截至一季度末(mò)，基金的权益类(lèi)资产实际配置比例(lì)为71％，相对(duì)年度目标配(pèi)置比例战术型(xíng)标配(pèi)，对(duì)阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　富国(guó)智优精选3个(gè)月持有一季度(dù)操(cāo)作(zuò)上围绕经(jīng)济增(zēng)长和政策支持方向作为调整配置主(zhǔ)要方(fāng)向，组合(hé)主要提高(gāo)了中小盘暴露(lù)、加大对于业绩(jì)预期增速较(jiào)高板块的配置，并通(tōng)过优(yōu)选选股alpha较高、稳(wěn)定性(xìng)较(jiào)好的(de)标的实(shí)现配(pèi)置(zhì)。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的观(guān)察，鹏华养(yǎng)老(lǎo)2045将(jiāng)组合权(quán)益资产(chǎn)维持超配状态，结构上均衡配(pèi)置于：受益于顺周期低估值(zhí)的(de)金融周期板块、受益于社会经(jīng)济活(huó)动趋于正常的消费医药板块，以及受益于产业周期见底及国产(chǎn)替代的科技制造板块上。

　　权益(yì)市(shì)场仍将有所作为

　　关注确定性(xìng)和未来发展方向的(de)机(jī)会(huì)

　　目前(qián)A股市场行至3300点附近(jìn)，未来市场存在哪些(xiē)风险和机(jī)会？如(rú)何寻(xún)找投(tóu)资主(zhǔ)线？FOF基金经理们(men)也在一(yī)季报(bào)中提到了对当(dāng)下的(de)思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳(bǐng)良认为，展望(wàng)后市，随(suí)着经济数据真空期的度过，国内大类资产复(fù)苏预(yù)期进入验证阶段(duàn)。中期维持(chí)对权益(yì)资产的乐(lè)观，国内宏观经济处(chù)于(yú)底部向上修(xiū)复的状态，且市场估值压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以下条潜在(zài)盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价资产估值修(xiū)复。从(cóng)确定性和未(wèi)来发(fā)展方向角(jiǎo)度出发(fā)，关注(zhù) TMT 中信(xìn)息(xī)安全、数字经(jīng)济和新技术领域(yù)。大复苏中在大消费(fèi)板块内重点关注航(háng)空出行(xíng)供需格局和票价(jià)弹性(xìng)带来的(de)潜在(zài)超预期机(jī)会(huì)。投资端关注(zhù)地产(chǎn)链(liàn)以及一带一路(lù)带动下(xià)的部分细分领(lǐng)域配(pèi)置(zhì)机(jī)会(huì)。

　　摩(mó)根锦(jǐn)程积极(jí)成长养(yǎng)老目标五年基金经理杜习(xí)杰、吴春杰(jié)表(biǎo)示，对于国内(nèi)权益来讲，当前历史估值分位、相对债券资(zī)产的(de)估值处均在(zài)具备吸(xī)引力的水平，为长(zhǎng)期投资提供一定安全边际。年(nián)内经济修复是确定性(xìng)的(de)，节(jié)奏与幅度上虽(suī)有(yǒu)分歧，但(dàn)政策仍有(yǒu)相机抉择加(jiā)码托底的空(kōng)间。结构上，维持此(cǐ)前判(pàn)断，关注(zhù)受益于稳内需政策加码(mǎ)的领域，包括地(dì)产(chǎn)链、政府支出或(huò)补贴可能增加的基建(jiàn)、信创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后续(xù)会持续关注新技术对经济各个领域的影响；对消(xiāo)费服务业来(lái)讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市场(chǎng)对(duì)其(qí)关(guān)注度有望随着节日出(chū)行、消费数据改(gǎi)善而增加(jiā)。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三年持(chí)有基(jī)金(jīn)经理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前(qián)中国经济处于复苏早期，2月以(yǐ)来市场的(de)下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正常回(huí)调。复盘历(lì)史(shǐ)上的复苏周期，权益方面均能有所(su三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人ǒ)作为，基本面的总体(tǐ)改善能激活市场的(de)生(shēng)态，市场会不断寻找基本面(miàn)改(gǎi)善的诸多细分方向。结构方(fāng)面(miàn)，市场一季度(dù)已找出“中特+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月份(fèn)开始，估计市(shì)场会围(wéi)绕各行(xíng)业受益改善(shàn)幅度，不(bù)断挖掘一季报(bào)超预期、全年指引较(jiào)好(hǎo)的(de)细分方向。同时，因处(chù)于复(fù)苏阶段，顺周期方向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关(guān)注以下(xià)三个方向：一(yī)是顺周期(qī)低估(gū)值(zhí)板(bǎn)块具备长期投资价(jià)值，此外，关注央(yāng)国企改革能否带(dài)来(lái)相关行业、企业基本面(miàn)的改善，并打开(kāi)估值提升的(de)空间。

　　二是消费(fèi)医(yī)药板块(kuài)的场景(jǐng)复苏逻(luó)辑(jí)较(jiào)为(wèi)确定，比较而言，医药板块的估值性价比更高。三(sān)是科技制造板块，特别(bié)是国产替(tì)代(dài)的关键环(huán)节，是长期(qī)关注的方向。短周(zhōu)期(qī)来(lái)看，半导体行(xíng)业可能在(zài)下(xià)半(bàn)年周期见(jiàn)底(dǐ)，计算机行(xíng)业(yè)的景气度(dù)相较于去年(nián)也是大(dà)幅改善。而人工智能等技术的突(tū)破，有可能打开科技板(bǎn)块的成长空间(jiān)。