昨天深夜，美(měi)国债务(wù)上(shàng)限谈(tán)判(pàn)突然中止！

　　当地(dì)时间周五上午，美国共和党债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代(dài)表举行闭门会议，但会议(yì)开始后不久(jiǔ)就突然(rán)离开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判代(dài)表实在不可理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双方是否会在周五(wǔ)或周(zhōu)末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美(měi)股指(zhǐ)集体(tǐ)转跌(diē)。

　　不过，美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔(ěr)传(chuán)出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍(bào)威尔(ěr)称(chēng)，银行业的压力可能影响联储的利率路径，若源于银行业危机的信贷环境收紧导(dǎo)致经济放缓(huǎn)，美联储(chǔ)可能不必(bì)让利率(lǜ)升(shēng)到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员(yuán)目前预计(jì)，美联(lián)储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计美联储黑玛瑙和红玛瑙哪个好，黑玛瑙为什么又叫短命石下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔的(de)讲话(huà)相比，交易员似乎更受债务上限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价(jià)格跳涨(zhǎng)、收益率(lǜ)跳(tiào)水，对利率前景敏感的两年(nián)期美(měi)债收益率迅速(sù)远离他讲话前所(suǒ)创(chuàng)的(de)两(liǎng)个月来高位(wèi)，一度较高位(wèi)回落超过10个基点；美(měi)元指数刷新(xīn)日低，加(jiā)速跌离(lí)周四(sì)所创的(de)3月末以来高(gāo)位(wèi)。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步(bù)回升，全(quán)天(tiān)攀(pān)升收官，美股(gǔ)和(hé)美元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周(zhōu)五高开(kāi)低走，受债(zhài)务(wù)上限谈(tán)判暂停拖累三大(dà)股指盘中转跌，道(dào)指收(shōu)跌约110点，纳指收(shōu)跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近(jìn)1％，热门中概(gài)股走(zǒu)势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金(jīn)属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦(lún)镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨(zhǎng)跌各(gè)异。伦镍跌(diē)超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌(diē)两(liǎng)周(zhōu)。而(ér)伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致(zhì)持平一(yī)周前水平，都止住四周(zhōu)连(lián)跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一(yī)周以来最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周(zhōu)后连跌(diē)两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元(yuán)/桶；布(bù)伦特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美(měi)元/桶(tǒng)。本(běn)周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周(zhōu)连跌(diē)。

　　北(běi)京时间(jiān)今晨六(liù)点，有最新(xīn)消息称，美国(guó)白(bái)宫谈判代表已抵(dǐ)达会场，准备继(jì)续进(jìn)行债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示(shì)，共(gòng)和(hé)党(dǎng)人将(jiāng)于北京时间今天上午(wǔ)重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕开债(zhài)务上(shàng)限解决不了任何问题(tí)，将阻(zǔ)止拜登推动的(de)增加政府开(kāi)支行动。

　　值(zhí)得注意的是，美(měi)国财政部现(xiàn)金余额截(jié)至5月18日(rì)进一步降(jiàng)至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美(měi)国财政部财政(zhèng)紧急措(cuò)施余(yú)额(é)还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍(bào)威(wēi)尔：美国(guó)通胀远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压(yā)力可(kě)能无需继续加息

　　当地(dì)时(shí)间周五（北京(jīng)时间今天凌(líng)晨），美联(lián)储主席鲍威尔(ěr)出席名(míng)为“货币政策观点(diǎn)”的小组讨论。市场(chǎng)关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美(měi)国通(tōng)胀远远(yuǎn)高(gāo)于(yú)我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物价稳定是经(jīng)济保持强劲(jìn)的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同(tóng)时(shí)发表鸽(gē)派信号(hào)称(chēng)，自己倾向于支持6月(yuè)会议暂不加(jiā)息，而且银行业危机导致的信贷(dài)条件收(shōu)紧，可能意味(wèi)着美联储(chǔ)峰(fēng)值(zhí)利率将低于预期(qī)：“鉴(jiàn)于信贷压(yā)力可(kě)能(néng)对经济增长、就业和通胀(zhàng)造(zào)成的负面影响，可(kě)能无需（继续）加息(xī)至那(nà)么(me)高黑玛瑙和红玛瑙哪个好，黑玛瑙为什么又叫短命石的水平(píng)就能成功(gōng)打压通胀。美联储在收紧货币政(zhèng)策(cè)方面已取得长足进步(bù)，政策(cè)立场现在是(shì)对经济增长(zhǎng)具有限制性的。做太多与(yǔ)做太(tài)少的风险正变得更加平(píng)衡。我(wǒ)们面临着(zhe)迄(qì)今为止收紧政(zhèng)策(cè)的效应滞后，以及近期银行业压力导(dǎo)致(zhì)的信(xìn)贷(dài)收紧程度等多(duō)重不确定(dìng)性(xìng)。有鉴于此，美联储有能力观察更多数据和未来前(qián)景的演(yǎn)变，然后再决定可能需要提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔(ěr)也强调季度(dù)经济预测(cè)的准确度通常存在挑战，他上(shàng)述提到的观点及其能实现的程度(dù)也(yě)都存在不确(què)定性，理由是(shì)“未(wèi)来前景面临着历史(shǐ)性高企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策应(yīng)进(jìn)一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后(hòu)，鲍威尔开始释放(fàng)“保持耐心”的利率路径信(xìn)号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也(黑玛瑙和红玛瑙哪个好，黑玛瑙为什么又叫短命石yě)称，鲍威(wēi)尔点明银(yín)行业压力(lì)将影响货币(bì)决(jué)策。

　　产业供需结构预期转(zhuǎn)弱(ruò)，纯碱(jiǎn)、玻璃连(lián)续下(xià)行

　　近期纯碱和玻(bō)璃(lí)期货(huò)持续走弱，昨日纯碱和玻璃期(qī)货(huò)继续深(shēn)跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘(pán)后，郑商(shāng)所发(fā)布公(gōng)告，自(zì)2023年5月(yuè)23日当晚夜(yè)盘(pán)交易时(shí)起，纯碱期(qī)货2309合约的日内平今(jīn)仓(cāng)交(jiāo)易手(shǒu)续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货研究所负责人闾振(zhèn)兴(xīng)表示，主要有三(sān)方(fāng)面(miàn)：一是产业供需结构预期(qī)转弱(ruò)；二是宏观环(huán)境不乐观；三(sān)是交易者在对冲操作中(zhōng)将(jiāng)纯(chún)碱玻璃作为空(kōng)头配置(zhì)。

　　玻璃、纯(chún)碱走(zǒu)势虽(suī)都偏弱，但南华(huá)研究院能化(huà)分析师李嘉豪认为(wèi)，各自的原因并不相同。纯(chún)碱(jiǎn)周五(wǔ)跌幅较大的主要原(yuán)因在于远兴投产的消息(xī)面刺激，使得(dé)盘面出(chū)现较大(dà)跌幅(fú)。除(chú)此(cǐ)之(zhī)外，本(běn)周检修量增加，库存依旧累(lèi)库，可(kě)见下游的持货意愿依旧较差(chà)。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供需关系也存在一定(dìng)的影响。在现货松动、投产预(yù)期、库存累库的影响下(xià)，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因在于前期(qī)（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期(qī)价格松动，中下游的(de)备货(huò)情绪出现一定的谨慎或者恐(kǒng)高的情形，因此产销(xiāo)出现了较为(wèi)明显的(de)下滑。在现货松动、产销较弱的(de)局面下，玻璃的价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析(xī)师江文敏具体介绍(shào)，纯碱(jiǎn)方面(miàn)，近期主要市场交(jiāo)易点是远(yuǎn)兴能源新增(zēng)投产。昨日(rì)，远兴能源1号线正(zhèng)式点(diǎn)火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后(hòu)续2号线(xiàn)原(yuán)计划(huà)于6月点(diǎn)火投产，产能(néng)为150万吨天然(rán)碱，3A号(hào)线原计划于9月份出(chū)产品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份(fèn)出产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴能源的(de)天然碱(jiǎn)预(yù)计生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面(miàn)在大量新增产(chǎn)能和低成本纯碱的叠加作用下(xià)持续(xù)走低，周五又逢远兴能源点火的信(xìn)息落地，市场看(kàn)空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面(miàn)下(xià)跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的供(gōng)需结构(gòu)在9月会发生变化，这是市场早已(yǐ)预期的，市场(chǎng)也已充分计(jì)价，这一点从9月合(hé)约的深贴水可以得(dé)到验证。在这个(gè)供需转宽松(sōng)的预期(qī)下，产业链(liàn)开始(shǐ)形成负(fù)反馈(kuì)，纯碱现货价格也出现(xiàn)崩(bēng)塌，这一(yī)点从(cóng)近月(yuè)合(hé)约的(de)跌(diē)幅和现货向期货回归的方(fāng)式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表示(shì)，近期市(shì)场主要交易点是需(xū)求转弱，供应(yīng)上升(shēng)。因为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有力的订(dìng)单支撑，5月中旬(xún)订(dìng)单(dān)天数(shù)为16.4天，与4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少0.1天。深加工(gōng)厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减少1.73天(tiān)。从(cóng)历史数据来看，原片库存(cún)偏(piān)高，补库意愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙河地区产销数据(jù)平均(jūn)为65％，湖北(běi)地区(qū)产(chǎn)销数据平均为(wèi)73％，华(huá)东地区产(chǎn)销数据平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的数据，5月份产销(xiāo)数据大幅下滑。5月还(hái)要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日(rì)熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份(fèn)玻(bō)璃日(rì)熔(róng)量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨(dūn)。

　　“玻璃(lí)价格一(yī)直都比较弱(ruò)，主要是高库存和(hé)低(dī)需求逻(luó)辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬(xún)玻(bō)璃价格在去库逻(luó)辑下(xià)出现过反(fǎn)弹，但反弹(dàn)后利(lì)润改善很(hěn)多，加之终端表现并不(bù)乐观，因(yīn)此又出(chū)现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观(guān)因(yīn)素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美(měi)经(jīng)济(jì)衰退预期、国内经(jīng)济(jì)复(fù)苏不及预(yù)期(qī)的(de)背景(jǐng)下，整(zhěng)个工业(yè)品价(jià)格承压，纯碱此前(qián)强(qiáng)势的中(zhōng)观(guān)逻辑终敌不过(guò)疲(pí)弱的宏观(guān)逻辑。从持(chí)仓上看，部分市场资金(jīn)在做强弱对(duì)冲(chōng)，而纯(chún)碱和玻璃正是空头配置(zhì)，强(qiáng)化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注检(jiǎn)修是否(fǒu)能带来现货价格短(duǎn)期的企(qǐ)稳，但(dàn)中长(zhǎng)期价格(gé)下跌至成本(běn)线为大概率事件。“从(cóng)商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修(xiū)的兑现有(yǒu)限，因(yīn)此检(jiǎn)修仅为长(zhǎng)期趋势下的(de)扰动(dòng)，商品从(cóng)偏紧到过剩(shèng)的周期中，价格趋势预计继(jì)续向(xiàng)下。”他(tā)说(shuō)，对(duì)于玻璃，需要等待的则是中下(xià)游的备货意(yì)愿何时能够起来：一(yī)是等待下游的原料库存(cún)消耗，二是对未来的需求是否(fǒu)存在旺(wàng)季(jì)的预期。短期来看，下游(yóu)以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期(qī)偏弱。后市关注在(zài)需求存在(zài)缺口的情形(xíng)下，7月订单是否(fǒu)依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除(chú)非(fēi)价(jià)格开始冲击(jī)成本，或是供需(xū)上有重大改变，否则纯(chún)碱和玻璃依然(rán)维持(chí)弱势。“短(duǎn)期则还是要(yào)关注持仓的变化，短线资金(jīn)离场(chǎng)或使得低(dī)位波(bō)动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关注两个(gè)指标：一是(shì)基差不再是(shì)以(yǐ)现(xiàn)货下跌方式来修复；二(èr)是月供(gōng)需(xū)预期博弈相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍(réng)将维持弱势，可重点关(guān)注远兴能源的后续(xù)投产进展、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)后续投产推迟(chí)，则盘面或(huò)将维稳振荡(dàng)；若(ruò)联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘面也或(huò)将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势(shì)也将继续保持(chí)，中长期则视终端需求变动来(lái)判断是否维持弱势，可重点关(guān)注下游深(shēn)加工(gōng)订单情况、地产(chǎn)施工端情况。若后期地(dì)产施工(gōng)端主(zhǔ)体封(fēng)顶数量较多(duō)，那么玻璃的需求量将抬升，下游(yóu)深加工订单数量也将因此(cǐ)抬(tái)升，盘面或维稳。

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