昨夜，美(měi)国银行股(gǔ)持续暴跌，内外(wài)盘商品期货全(quán)线(xiàn)下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大指数(shù)集体低(dī)开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又崩了，第一共和银行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续(xù)刷历(lì)史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股(gǔ)再次大跌，导致美国国债(zhài)价格飙(biāo)升，短(duǎn)期(qī)市场(chǎng)利率大幅下跌，债券交易员不(bù)再完全押(yā)注美联储会再加息25个(gè)基点。6月(yuè)的美联(lián)储利率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比当前(qián)有效联邦基金利率高出(chū)20个基点，这(zhè)暗示未来两次(cì)FOMC会议中(zhōng)有一次(cì)加息的可(kě)能性约为80％。而(ér)本周早些时(shí)候(hòu)，交易员认为美联储在5月份(fèn)加息几乎(hū)是肯定的，且6月份有可(kě)能(néng)进一步加息。除了大幅降低加息的(de)可能性(xìng)外，掉(diào)期交易还显(xiǎn)示，市(shì)场对(duì)利率见顶后美联储(chǔ)降息的押注(zhù)有所(suǒ)增(zēng)加(jiā)，他们(men)预计到年(nián)底联邦(bāng)基金利(lì)率(lǜ)预计在(zài)4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石(shí)指数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以来(lái)首次(cì)。WTI原(yuán)油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收盘(pán)，国内期货主力合约几(jǐ)乎(hū)全线(xiàn)下跌。玻(bō)璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期(qī)货(huò)收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全(quán)线下跌(diē)。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明(míng)称，美国(guó)总统(tǒng)拜(bài)登(dēng)将(jiāng)否决众议院议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提出的(de)债务上(shàng)限方案(àn)。白宫称(chēng)：众议院共(gòng)和党人必须在没有任(rèn)何要求和条件的情况(kuàng)下打消(xiāo)违约的(de)可(kě)能(néng)性，并解决债(zhài)务上限问(wèn)题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡(xī)公布(bù)了一项将债(zhài)务上(shàng)限问题和削减支(zhī)出(chū)捆(kǔn)绑的(de)计划，要将债务上限上(shàng)调1.5万亿美元(yuán)，但(dàn)同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二(èr)，美国财(cái)政部(bù)长耶伦警告称(chēng)，如(rú)果美(měi)国(guó)国会不提高政府的债(zhài)务上限，由此产生(shēng)的债务(wù)违约将在美(měi)国引发(fā)一场“经(jīng)济灾难”，使未(wèi)来几(jǐ)年的(de)利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率(lǜ)上升，同时使美国家庭在抵(dǐ)押贷(dài)款、汽车(chē)贷款和信(xìn)用卡(kǎ)上(shàng)的支出增加。耶(yé)伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元的债务(wù)上限(xiàn)是(shì)国会(huì)的一项“基本责任”，如果违(wéi)约(yuē)将(jiāng)产生一场经济和金融灾(zāi)难，使借贷(dài)成本永(yǒng)久提(tí)高，增加未来的(de)投资成本(běn)。如果不提高债务(wù)上限，美国企业将(jiāng)面临信贷市场的恶(è)化，政府将可能无法向(xiàng)军人(rén)家(jiā)庭和依赖社会(huì)保(bǎo)障(zhàng)的(de)老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连(lián)任(rèn)美国(guó)总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国总统(tǒng)拜登正式宣布，他将参加2024年(nián)的连(lián)任(rèn)竞(jìng)选。法新社(shè)称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代人都要经历为(wèi)了民主挺(tǐng)身而出的时刻(kè)，为了他们(men)的基本自由挺身而出。我相(xiāng)信(xìn)这(zhè)是我们的时刻。这就是我(wǒ)竞(jìng)选连任美国总统的原因(yīn)。加入我们，让我们(men)完成这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社(shè)分(fēn)析称(chēng)，目前(qián)拜登在民主(zhǔ)党内部没有真(zhēn)正(zhèng)的挑战者，但他的年龄可(kě)能(néng)受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民(mín)主党人(rén)将年满86岁。

　　美(měi)国全(quán)国广播公司(sī)（NBC）上周末发布(bù)的(de)一(yī)项民调显示(shì)，70％的(de)美国人包(bāo)括51％的(de)民主党人，认为(wèi)拜登不应该参选。不支持他参(cān)选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是(shì)一个主要或次要(yào)原因。

　　国内期(qī)交所(suǒ)公布劳动节期间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易所公布劳动节期间有关工(gōng)作安(ān)排，调整相关(guān)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期(qī)所通(tōng)知称，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时(shí)，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白(bái)银期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)11％；镍、石油沥青期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易(yì)后，自第一(yī)个未出现单边(biān)市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，黄金期货合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为7％；其他品(pǐn)种期货合约的交易保证(zhèng)金比例和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水平(píng)。

　　上(shàng)期能源方面(miàn)，自4月(yuè)27日起第一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收盘结算时(shí)，国际铜期货(huò)合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃(rán)料油期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，所有品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，菜粕、菜(cài)油(yóu)、玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准仍为(wèi)12％；白糖(táng)、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤(xiān)期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品种持仓(cāng)量最大的(de)合约(yuē)未出(chū)现涨跌停板单边市(shì)的第一个交易日结(jié)算时起，上述品种期货合约的交(jiāo)易保证金标准和涨跌停(tíng)板幅度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)和交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平维持不变。5月4日(rì)恢复交易后，在各期(qī)货(huò)持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边无连续(xù)报价的第一个交易日结算(suàn)时(shí)起，黄(huáng)大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套(tào)期(qī)保(bǎo)值交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水平调整为7％，投机交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平恢复至节前标准；其他期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相(xiāng)关品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合约未出现单(dān)边市的第一个交易日结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货各(gè)合约的交易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权(quán)各合约(yuē)的保证金调(diào)整系数根据(jù)相应股指期货的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)进行(xíng)调整。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告(gào)称，自4月27日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单边(biān)无(wú)连续报(bào)价的第一个交易日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期(qī)价(jià)大(dà)跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格(gé)走势背离，期(qī)货主力LH2307合(hé)约收盘(pán)至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有四(sì)点(diǎn)：一是短期二(èr)次育肥造成货源有所收紧；二(èr)是来自政策(cè)面的支撑；三是(shì)近(jìn)期降雨导致调运不便(biàn)；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘(pán)面主要以(yǐ)预期为主，昨日盘面下跌(diē)的主(zhǔ)要(yào)逻(luó)辑依旧在于产(chǎn)业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触(chù)底。中小养户惜(xī)售推涨情绪(xù)较浓，且南北(běi)部分区域二次育肥(féi)采购量增加(jiā)，政策消息稳(wěn)市(shì)信号相对强烈，期现(xiàn)货(huò)价格同(tóng)时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因(yīn)此周(zhōu)二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末，全(quán)国(guó)能繁母猪存栏相(xiāng)当于正(zhèng)常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏(lán)依旧处于高位，意味着今年(nián)一(yī)季度去产能不及预期(qī)，供应(yīng)偏宽松是事(shì)实。从目前的存栏以及屠宰企(qǐ)业(yè)库存来看，今(jīn)年下半年市场不(bù)会出(chū)现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张的状态，供(gōng)应宽松大概率延长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华(huá)期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初(chū)生仔猪来看(kàn)，农业部(bù)监测数据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月(yuè)全国新生(shēng)仔猪数量各月环比增幅逐月增(zēng)加，至少对应到今(jīn)年7月(yuè)生猪出栏供给相(xiāng)对充足(zú)。从出栏体重(zhòng)来(lái)看，当(dāng)前生猪出(chū)栏均(jūn)重仍接近123公(gōng)斤，同比去(qù)年(nián)增加约(yuē)3％，预计二育猪源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提(tí)的是，目前(qián)生猪养殖(zhí)逐步(bù)向规模化、集(jí)团化方向发展，而且规(guī)模(mó)化占比得到明(míng)显提升。蒋琴表示，今年猪场中大(dà)猪存栏量明显高于(yú)去年同期，产能较(jiào)为充(chōng)裕。同时(shí)，2023年中央一(yī)号(hào)文(wén)件将“稳定(dìng)生猪基础(chǔ)产能”目标细化(huà)为(wèi)“强(qiáng)化以能繁母猪(zhū)为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻(dòng)品(pǐn)库(kù)存来看，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库存持(chí)续(xù)攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全(quán)国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待(dài)冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续出库，目前冻品(pǐn)的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持(chí)续向好发(fā)展态势，政策(cè)引(yǐn)导(dǎo)及市(shì)场预期向好，加上居(jū)民(mín)收入增加、消费意(yì)愿(yuàn)增强等利好因素，都(dōu)是猪肉消费的助力。但(dàn)是，实际(jì)需求却一直不温不(bù)火(huǒ)。目前看，今年(nián)生(shēng)猪(zhū)的需(xū)求(qiú)大概(gài)率将回归到正(zhèng)常年份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示(shì)，此次需求好转(zhuǎn)主要(yào)在于冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五(wǔ)一”备货基本收(shōu)尾(wěi)，从走量看并未出现明显提升(shēng)，随着二季度(dù)气温升高，需求逐步(bù)降低(dī)，预计需求(qiú)再次回归至(zhì)低迷(mí)状态。4月底(dǐ)到5月预(yù)计集(jí)团(tuán)企业出(chū)栏计划或(huò)继续(xù)增(zēng)加，市场整体处于供(gōng)大于求状态(tài)，现货价(jià)格“五(wǔ)一(yī)”后或继续回落(luò)为(wèi)主，盘面升水状态下短期(qī)缺乏上(shàng)涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体供给相(xiāng)对充足，限制(zhì)猪价大(dà)幅上涨。短期来看(kàn)，“五(wǔ)一(yī)”小长假前，终端(duān)备货启动(dòng)，集团场缩量(liàng)挺价，支撑(chēng)猪(zhū)价(jià)短线反弹。然而，假期效应(yīng)过(guò)后，市场情(qíng)绪逐(zhú)渐(jiàn)褪去，猪价将重回供(gōng)需基本面。当前距(jù)“五一”小长假仅剩3个交易(yì)日，期货盘面资(zī)金已经提前(qián)反映了市场情绪。建议(yì)投(tóu)资者控(kòn善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思g)制仓(cāng)位(wèi)，防范(fàn)假期(qī)风险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认(rèn)为(wèi)，综合来看，猪价颓势不改，大(dà)概率仍将(jiāng)保持低(dī)位盘整运行状态。不过，市(shì)场预期二季(jì)度二次育肥缓慢(màn)入场，行情或好(hǎo)于一(yī)季度(dù)。按照官方能(néng)繁存栏数(shù)据推算，今年(nián)3到10月，生(shēng)猪理论(lùn)出(chū)栏量处于逐步增(zēng)加的(de)阶段，并于(yú)10月份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下(xià)，相对支撑当(dāng)期生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过(guò)在国家良好调控(kòng)之下，能(néng)繁母(mǔ)猪产能(néng)并未过度去(qù)化，生猪存(cún)出栏(lán)量保持稳定，猪价不具备持续大(dà)幅上涨的基础条件(jiàn)。在国家(jiā)政策端稳定猪价意愿(yuàn)强烈(liè)的(de)背景(jǐng)下，期(qī)价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端(duān)锚定成(chéng)本，择(zé)机卖出套保锁(suǒ)定利润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易(yì)日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行(xíng)情变(biàn)化多集中在(zài)需求(qiú)端的扰动，一方(fāng)面，印度(dù)洗(xǐ)船事件为盘面带来了压力(lì)；另一方面，市场(chǎng)对于第(dì)二波新冠疫情(qíng)可能到(dào)来从而降(jiàng)低国内需求(qiú)的担忧则(zé)进一步(bù)加速了盘面下(xià)滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告(gào)诉(sù)期货(huò)日报(bào)记者，根据新加坡、日本等(děng)海外(wài)经验，第二(èr)波疫情的(de)波及范(fàn)围(wéi)预(yù)计很大(dà)概率将(jiāng)小于第一波，短(duǎn)期情绪释放(fàng)后(hòu)，棕榈油将回归基本(běn)面(miàn)。从相(xiāng)关因素(sù)的梳理来看，目(mù)前处于短多长空的(de)局面。

　　据国(guó)海良时期(qī)货(huò)油脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋节后市(shì)场延续(xù)了产地未(wèi)来供(gōng)需转宽松的交易(yì)逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船(chuán)期现货(huò)报(bào)价分别为995美(měi)元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相(xiāng)比上(shàng)一个交易(yì)日均有20美元(yuán)/吨左右的下(xià)跌(diē)。巨大的(de)back结构也显示出(chū)市场对东南亚(yà)地区(qū)棕榈油食用(yòng)需求(qiú)转入淡季以(yǐ)及印尼可能(néng)放(fàng)松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地供需偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历(lì)史(shǐ)同期(qī)最高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均季节性减量。目前产地已步(bù)入增产季，在马(mǎ)来(lái)西亚摆脱洪(hóng)水扰动(dòng)后，产区未来整体(tǐ)产量可能(néng)非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不(bù)过，4月(yuè)份马来西亚出口骤降，斋月节备(bèi)货结束、主要进(jìn)口(kǒu)国植物油供应充足，印(yìn)度3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨(dūn)，植物油(yóu)库存则继续增高至345万吨，充(chōng)足的库存(cún)和(hé)竞(jìng)争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽(huī)商(shāng)期(qī)货油脂油(yóu)料分析(xī)师郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马(mǎ)来西亚4月(yuè)1—25日(rì)棕(zōng)榈(lǘ)油出口(kǒu)量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕(zōng)榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月(yuè)份处在复产初期，且今年4月份工(gōng)作日(rì)较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)预计开始小幅度累库，且随着复产(chǎn)利多增强和(hé)出口前景(jǐng)不佳(jiā)持续，后(hòu)期马棕继续面(miàn)临累(lèi)库压力(lì)，棕(zōng)榈(lǘ)油行情或维持(chí)承压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月(yuè)份印度(dù)食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季(jì)节(jié)性中性位置(zhì)，其中棕榈油(yóu)进口量(liàng)高(gāo)达(dá)72.8万(wàn)吨(dūn)，占比突出(chū)。但是其(qí)国内食(shí)用油峰值库存问题仍未(wèi)解决。截至3月末，其食用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据(jù)目前已(yǐ)经走负的国际豆(dòu)棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国(guó)内(nèi)方面(miàn)，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油(yóu)近月进口(kǒu)严重倒挂，远(yuǎn)月有所修(xiū)复(fù)，近月进口偏低，远(yuǎn)月买(mǎi)船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油(yóu)4—6月(yuè)进口量预估(gū)分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内(nèi)棕榈油港口库存仍处在历史同期高(gāo)点，截(jié)至4月25日(rì)，库存为(wèi)85万(wàn)吨，连续(xù)4周(zhōu)下降，随着(zhe)气温升高及棕榈油(yóu)消费进一步好转，需求有望回升，国内棕(zōng)榈(lǘ)油继续呈现去(qù)库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为(wèi)，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将(jiāng)随油脂整体弱势运行，有下(xià)破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续干(gàn)燥(zào)天(tiān)气，产区增产节奏将被打(dǎ)破(pò)，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存(cún)利多因(yīn)素(sù)支撑。国内贸(mào)易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船(chuán)期(qī)频现洗船(chuán)，进口到港数量将明显减少。在此基础上，随着天(tiān)气(qì)升温，棕榈油(yóu)消费季节(jié)性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响(xiǎng)，但(dàn)无法改变(biàn)消费(fèi)逐步恢复的大(dà)势(shì)，国内库(k善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思ù)存(cún)短期内仍可能(néng)加速(sù)去化。长期市(shì)场(chǎng)对于(yú)未来供(gōng)应充裕(yù)的(de)预期(qī)基本一致。天气情况有所好(hǎo)转，马来西亚与印尼步(bù)入增产周期，供(gōng)应增加而出口需(xū)求(qiú)较差，未来产(chǎn)地(dì)存在累库预期。与此同(tóng)时，国(guó)际豆粽FOB价差(chà)处于历史极低负(fù)值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优势(shì)，在豆(dòu)油、菜油(yóu)未(wèi)来存在(zài)集中供应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素对(duì)盘面有一定支撑，价格或以区间调整(zhěng)为主。长期来看(kàn)，棕榈油(yóu)将(jiāng)逐(zhú)渐演(yǎn)变为供强需弱(ruò)格局(jú)，叠加全球(qiú)宏观经(jīng)济环境偏弱(ruò)，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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