5月12日晚间，根据美国(guó)证(zhèng)券(quàn)交易委员会(huì)（SEC）披露，国(guó)内千(qiān)亿私募景(jǐng)林资(zī)产递(dì)交了截至2023年3月(yuè)31日的第(dì)一季(jì)度持(chí)仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产是(shì)国内管理超千亿元(yuán)人民币的对冲基金机构，亦是内地少有的进行大(dà)手笔持有美股的(de)买方机构之一(yī)，景林的动向受到了市场广泛的关注(zhù)。

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　　千(qiān)亿(yì)私募景(jǐng)林资产持仓曝(pù)光

　　报告期内，景林(lín)资产(chǎn)整体持(chí)仓(cāng)规(guī)模小(xiǎo)幅提升至17.29亿美(měi)元，折合人民币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四季度(dù)的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季(jì)度末，景林(lín)资产(chǎn)在(zài)美股(gǔ)市(shì)场持(chí)有(yǒu)34家上市公司的股(gǔ)票(piào)。其中，前十(shí)大(dà)持仓标的在总市值中的(de)占比(bǐ)下(xià)降到(dào)77.89％，上(shàng)季度这一(yī)数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共(gòng)建仓5只股(gǔ)票(piào)，分(fēn)别为英伟(wěi)达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面(miàn)，景(jǐng)林资产(chǎn)一季(jì)度前五大卖出(chū)标的包括：京(jīng)东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十大重仓股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英(yīng)伟达、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼(pīn)多(duō)多，与上季(jì)度对(duì)比，景林(lín)资(zī)产(chǎn)减仓了133.85万股，较(jiào)上季(jì)度(dù)持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续(xù)三个季度增(zēng)持拼多多(duō)。2022年二季(jì)度增持(chí)拼多多24.02万股(gǔ)，三季度(dù)增持123.39万股，四季(jì)度则增持233.75万(wàn)股，一次比一次猛。拼(pīn)多多(duō)也(yě)不负众望，从股(gǔ)价表现(xiàn)看，拼多(duō)多去年(nián)二、三、四(sì)季度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　此外，一季度(dù)景林新(xīn)建仓的英伟达，空降前(qián)十大重仓股第七位，一(yī)口气买入32.53万股，一季度末持仓市(shì)值(zhí)为0.9亿元(yuán)。截(jié)止(zhǐ)至(zhì)5月12日，今(jīn)年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与(yǔ)高毅(yì)“唱反调”

　　一季度，景林资产在(zài)美股的操(cāo)作(zuò)中，最(zuì)为亮眼的当属重(zhòng)点(diǎn)加仓教育股。

　　数据(jù)显示(shì)，截至今年(nián)一季(jì)度末，景林(lín)资产持有新东方(fāng)430万股，环(huán)比(bǐ)去年底加仓368.8万股，期(qī)末持股市值超1.6亿美元(yuán)，一跃成为景(jǐng)林资产的第(dì)二大(dà)重仓股。与此同(tóng)时，景林资产(chǎn)一(yī)季度还建(jiàn)仓了(le)好未来，期(qī)末(mò)持(chí)股数量达(dá)224.6万(wàn)股。

　　今年以来，上述两(liǎng)只(zhǐ)教育个股股价均处于(yú)震荡态(tài)势，并(bìng)无太多亮眼(yǎn)表现。

　　景林资产认为，从全行业(yè)来看，不同年龄层的用户对“教育”的(de)需求(qiú)依(yī)然凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音旺盛，除了应(yīng)对考试，还包(bāo)括开拓(tuò)眼界、增长知识、潜力挖(wā)掘(jué)、提升综合能(néng)力等。双(shuāng)减政策推行(xíng)之后(hòu)，目前行(xíng)业政策(cè)环境趋于稳(wěn)定，但过程中很(hěn)多公司退出(chū)离开(kāi)，使得行业竞争格(gé)局趋缓，对于存量公司有利(lì)。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭(píng)借多年积(jī)累的(de)口碑和公信力，品牌的护城河依然很深。个(gè)别头部企业在K9学科之外的教育领(lǐng)域业务基(jī)础(chǔ)扎实，原有的留学(xué)等业务(wù)恢(huī)复增长，同(tóng)时素质教育、直(zhí)播电(diàn)商业务(wù)等新业务成为新的增长驱动力。且公司的利(lì)润和(hé)现金(jīn)流稳中转好，同时账上资(zī)金充足，当(dāng)时的估值下有足够的安全(quán)边际。在过去几个季度(dù)的财报中，我(wǒ)们(men)看到了相(xiāng)关的积极(jí)信(xìn)号。”景(jǐng)林(lín)资(zī)产表(biǎo)示。

　　值得一提的是，高(gāo)毅(yì)资(zī)产(chǎn)对于教育领域(yù)也颇为看好，但是标的选择似乎与景林资(zī)产存在分(fēn)歧。

　　美国证券交易(yì)委员会公开(kāi)资(zī)料显示，截至(zhì)今年一季度末，高毅资产持有新东方(fāng)24.4万股，相比(bǐ)于去年底减仓超10万股(gǔ)，减仓比例接(jiē)近(jìn)三成(chéng)。而一(yī)季度高毅资产大举(jǔ)买入(rù)近156万股好未(wèi)来，相比(bǐ)于去年底增持幅(fú)度达(dá)112％。

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　　但(dàn)斌深(shēn)夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自(zì)五一节过(guò)后，传媒(méi)、游戏板块成为(wèi)资金(jīn)炒(chǎo)作AI的重点方向，中特估支线也由暗(àn)转明，晋升市场第二大主线。

　　可好(hǎo)景(jǐng)不长，本(běn)周中特估仅热闹了(le)一(yī)两天，随(suí)后便开始持续(xù)下(xià)跌(diē)，传媒、游戏板块更是大幅杀跌，高位股接(jiē)连跳(tiào)水。

　　（本文内(nèi)容为客观数据信息罗列，不构成任(rèn)何投资建议）

　　此前(qián)连续24个交易日成交额超(chāo)万亿元(yuán)阶(jiē)段纪录，在本周遭遇终(zhōng)结。周三(sān)时，市场成交量(liàng)尚且保持在1.2万亿水平(píng)，周四(sì)便陡然跌(diē)破万亿，5月11日(rì)和5月12日(rì)成交额连续(xù)两日(rì)萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪(hù)深(shēn)两(liǎng)市陷(xiàn)入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降(jiàng)温，市场观点认为，主(zhǔ)要原因是(shì)5月11日晚(wǎn)间发布的(de)金融数据大幅低于预期(qī)。

　　据(jù)国盛证(zhèng)券，4月(yuè)新增信贷7188亿(yì)元(yuán)，虽然(rán)同比多增(zēng)734亿(yì)元，但是考虑(lǜ)到去年4月(yuè)基(jī)数的异(yì)常，因而(ér)与往(wǎng)年相比，今年4月信贷则是明显跌落，而今(jīn)年4月信(xìn)贷(dài)低于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再度成为信贷回落的主(zhǔ)要原因。而企(qǐ)业中(zhōng)长(zhǎng)期贷(dài)款继续保持同比多(duō)增，4月同比(bǐ)多(duō)增4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷下滑带动社融增速回落，4月新增社(shè)融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名(míng)光大证券的点评称，4月下旬票据(jù)利(lì)率先下后上，并不意(yì)味着贷款(kuǎn)好转(zhuǎn)了，主(zhǔ)要(yào)因(yīn)为(wèi)今年国股行(xíng)NIM和营收压力很大，一直在压降票据等低效资产，对分(fēn)行收票额度控制很严(yán)。4月前(qián)两旬已经收了(le)很多票(piào)，后面改(gǎi)用其他贷款来(lái)冲。5月上旬票据已经快(kuài)要接(jiē)近零(líng)利率了，信贷再度出现深度负增(zēng)长，这是4月信贷斜率(lǜ)过于陡(dǒu)峭化(huà)产(chǎn)生的后(hòu)果，5月份(fèn)的贷款可能仍(réng)然不太乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好起(qǐ)来，必然要让大家看到(dào)宽信用的信(xìn)号出现，而这可能还(hái)需(xū)要一(yī)定(dìng)的时间。

　　当前市场存量资金(jīn)博弈的背(bèi)景(jǐng)不改，而两大主线(xiàn)人工智能和中特(tè)估(gū)，今年已然累计不小(xiǎo)的涨幅。中特(tè)估这边，本(běn)月(yuè)还有多只央(yāng)企ETF等待(dài)进场(chǎng)，而人(rén)工智能这边，在未有增量资金进场的(de)情况之(zhī)下，再想(xiǎng)继续(xù)向(xiàng)上，压力(lì)不小。

　　本周大跌(diē)之后，但斌更是罕见的在深夜抒发感(gǎn)想。大(dà)谈公(gōng)募基金经理的难处(chù)，在业绩和投(tóu)资信(xìn)仰之间(jiān)无法两全(quán)。紧(jǐn)接(jiē)着，炮(pào)轰当下市场投(tóu)机之风大盛，认为当下市场交(jiāo)易机(jī)制应要有所改(gǎi)变。

　　相信，这不仅仅只是但总一(yī)个人(rén)的心(xīn)声(shēng)。

　　今(jīn)年以来，市场(chǎng)看着红红火火，但很多投资者都是(shì)“买在3000点，套(tào)在3400点”。公(gōng)募基(jī)金经理更是有苦难(nán)言(yán)，市场上大(dà)热(rè)的人(rén)工智能(néng)，游(yóu)资炒作的(de)“星辰大海(hǎi)”，根本不符合他(tā)们的(de)机构(gòu)审美。直白点说，市场根本(běn)就是(shì)绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难(nán)言(yán).......

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