一度被称为(wèi)“机(jī)构投资者风(fēng)向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变局，个人投(tóu)资者(zhě)不仅在新(xīn)发基(jī)金中占据(jù)主(zhǔ)流，存量产品(pǐn)也超过了机构投资者占比。

　　多位业内(nèi)人士(shì)对此表示，在基金行(xíng)业ETF投(tóu)教工作成效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交(jiāo)易工具优势(shì)被投资者逐渐认(rèn)知(zhī)，以及投资热点轮(lún)动加快、主(zhǔ)题和行业(yè)ETF跟(gēn)踪效率(lǜ)较(jiào)高等背景下，国内资本市场正(zhèng)在经历股民(mín)转基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期来(lái)看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬(tái)升，有利于(yú)投资者分(fēn)散风险，提高市场交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个(gè)人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人(rén)投(tóu)资者俨然成为(wèi)新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个人投(tóu)资者(zhě)比例为50.85％，同(tóng)比下(xià)降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对个人投资(zī)者占(zhàn)比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投(tóu)资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主要集中在几大(dà)宽基ETF，一(yī)般(bān)都是(shì)机(jī)构投资者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后(hòu)春笋(sǔn)般出现，叠加全(quán)行业指(zhǐ)数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为(wèi)交易工具(jù)的优(yōu)势，越(yuè)来越被(bèi)普通个人投(tóu)资(zī)者认(rèn)知，从而使(shǐ)个人股票占(zhàn)比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人占比较(jiào)高的现象，国(guó)泰基(jī)金也分析，今年(nián)以来A股市场持续(xù)回(huí)暖，投资者情绪比较积极，新发产品(pǐn)募资环境(jìng)比(bǐ)较好(hǎo)，也越(yuè)来越受(shòu)到个人投资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大(dà)部分由(yóu)股(gǔ)民转化而来，这些(xiē)个人(rén)投资者也(yě)认(rèn)识到ETF持有一篮子(zi)股票(piào)，胜率大概率更(gèng)高，相对于个股来说，也能更好地分散(sàn)风险。

　　基煜(yù)研究也补充(chōng)道，个人投资(zī)者“买新不(bù)买旧(jiù)”的理念(niàn)扎(zhā)根较深，更倾(qīng)向于交易新上(shàng)市的(de)ETF，而(ér)机构(gòu)投资者画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东对于时(shí)间成本的把控较严格，在看准投资机(jī)会(huì)后，更倾(qīng)向(xiàng)于去申购老产品。

　　近(jìn)五年个人占(zhàn)比呈(chéng)攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构(gòu)增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的(de)震荡攀升(shēng)势头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个人(rén)在股票ETF产品中平均(jūn)占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点，超过(guò)了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分(fēn)结构(gòu)来(lái)看，在(zài)宽(kuān)基(jī)ETF中(zhōng)，个人占(zhàn)比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分(fēn)点(diǎn)；而个人投(tóu)资者占比较(jiào)高的行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个人(rén)投资(zī)者在行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF产品中占比(bǐ)下降，但(dàn)绝对份额也是在(zài)增长的(de)，这一数据更代表(biǎo)了机构(gòu)投资者(zhě)对行(xíng)业或(huò)主题ETF的认可(kě)度也(yě)在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发(fā)挥(huī)作用。”李沐(mù)阳表(biǎo)示(shì)，在(zài)下沉调研的过程中，我们(men)发(fā)现大部分投资(zī)者(zhě)都会将较为(wèi)低(dī)风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了(le)资产组合配置中的一个重要的(de)台阶。

　　国泰(tài)基金也补充(chōng)道，由于近年来行业轮动加快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比(bǐ)较均衡的投资(zī)机会，受到资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震(zhèn)荡下行，投资者的(de)风险偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市(shì)场上(shàng)行时，行业(yè)和主题异彩纷呈(chéng)，机会(huì)又多上(shàng)涨空间又大，风险偏好也随之上升(shēng)，所以行业和(hé)主(zhǔ)题ETF占比(bǐ)则会(huì)提升。

　　基煜(yù)研究也(yě)表示，近五(wǔ)年市场(chǎng)成交(jiāo)热情的提升带来了A股市场的(de)大幅发展，个人投(tóu)资者(zhě)入市规模激增，而在(zài)经历了多种行情风格的(de)锤(chuí)炼后(hòu)，尤其是操作难度较(jiào)高的(de)2022年之后，投资者们对于跑赢基准的(de)难度有了更清晰(xī)的(de)认知，而ETF能够有效的跟上基(jī)准的步(bù)伐；另一(yī)方面，近几(jǐ)年投资(zī)热点(diǎn)轮动(dòng)较(jiào)快，新(xīn)的投资领域带来了(le)大量的(de)学(xué)习成本，而(ér)ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步(bù)获得个人投资者的(de)认可。

　　具体来看(kàn)，基(jī)煜研究分析(xī)，一是随着A股市场愈(yù)发成熟、有效性(xìng)提升，个人(rén)投资者(zhě)对于β收益的认知将越(yuè)来越深入，近几年可以看到更多投资者会基于大势选择宽基投(tóu)资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医(yī)药等，因此行业主题基(jī)金ETF更(gèng)容易受到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市(shì)场的(de)交投(tóu)活跃度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市(shì)场总(zǒng)成交额(é)12.67万亿元(yuán)，同比增(z画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东ēng)长43％；年平均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期来(lái)看，股票ETF市(shì)场个人占比超过机构，有利于股民转为(wèi)基民，为投(tóu)资者(zhě)分散风险，提升交易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场的(de)稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个(gè)人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)大都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好地平(píng)滑风险，也能(néng)够获得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分(fēn)散波动也(yě)更小，因此个(gè)人投资者选择ETF而非(fēi)股票，长远(yuǎn)来看可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上(shàng)可能交易频率(lǜ)更高(gāo)，也更容易(yì)受(shòu)到市(shì)场消息(xī)的影响，这对于我们基金管理人的(de)持续运营(yíng)和投(tóu)资者陪(péi)伴都提出了更(gèng)高(gāo)的(de)要求。”国泰基金相关(guān)人士(shì)称。

　　“更高的(de)个人占比(bǐ)可能(néng)会带来更活跃的交易，并(bìng)带来更有吸(xī画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东)引力的(de)市场。”李沐阳也称。

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