大家好，转眼(yǎn)假期就(jiù)结束了，泰勒(lēi)小(xiǎo)区都(dōu)没出(chū)一直在加班(bān)，这个长假，国内旅游消费爆(bào)了，而海(hǎi)外(wài)有爆了，不(bù)过(guò)是(shì)爆雷(léi)。按照惯例，我们梳理一下重大消(xiāo)息，以及券商老(lǎo)师们的最新(xīn)看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共(gòng)中(zhōng)央(yāng)政治(zhì)局(jú)4月28日召开会议(yì)，分析研究(jiū)当(dāng)前经(jīng)济形(xíng)势和经(jīng)济(jì)工(gōng)作。中共中央总书记习近平主持会议。会议认为(wèi)，今年以来，在以习近(jìn)平同(tóng)志为核心的党(dǎng)中央坚强(qiáng)领导下(xià)，各地区(qū)各(gè)部门更好统筹国内国际(jì)两(liǎng)个大局(jú)，更好统筹疫情防控和经济社(shè)会发展(zhǎn)，更(gèng)好(hǎo)统筹发展(zhǎn)和安全，我国疫(yì)情防控取(qǔ)得重大决(jué)定(dìng)性胜利，经济(jì)社会全面恢复常态(tài)化运行(xíng)，宏(hóng)观政策靠前协同发力，需求(qiú)收缩、供给冲击、预期转弱(ruò)三重压力得到(dào)缓(huǎn)解(jiě)，经济(jì)增长(zhǎng)好于预期，市(shì)场(chǎng)需(xū)求逐步(bù)恢复，经济发展呈(chéng)现回升向(xiàng)好态势，经济(jì)运行实现(xiàn)良好开局(jú)。

　　会议指出，当前我国经济运行(xíng)好转主要是恢复性的(de)，内生(shēng)动(dòng)力还(hái)不强，需(xū)求(qiú)仍然(rán)不足(zú)，经济转型升级面临新的阻力(lì)，推(tuī)动高质量发展仍需要克(kè)服不少困(kùn)难(nán)挑(tiāo)战。

　　此外(wài)，会(huì)议重申对刚性和(hé)改善性(xìng)住房需求的支持(chí)，强调做好保交楼、保民(mín)生、保(bǎo)稳定工作，促(cù)进房(fáng)地(dì)产市场平(píng)稳健康发展(zhǎn)。同时，会议还提出，在超(chāo)大(dà)特(tè)大城(chéng)市积(jī)极稳步推进城中村(cūn)改造和“平急(jí)两用(yòng)”公共基础设(shè)施建设等。

　　2、国(guó)家统计局(jú)：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月份，制造(zào)业采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点，低于临界点(diǎn)，制造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国第(dì)一共和银行被正式接管(guǎn)

　　在勉强(qiáng)支(zhī)撑了两个月后，风(fēng)雨飘摇(yáo)的美国第一共和银行终究(jiū)还是没能逃脱(tuō)倒闭(bì)并(bìng)被接管(guǎn)收购的命运。美国加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构已接(jiē)管了(le)第一共和(hé)银行，这是本轮(lún)美国(guó)银行业危(wēi)机中第四(sì)家(jiā)倒下的(de)银行(xíng)，同时也是美(měi)国历史(shǐ)上第(dì)二大的(de)破产银行。

　　4、今年五一假期(我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门qī)国内旅游(yóu)出游2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文(wén)化和旅游部数(shù)据(jù)中心测(cè)算，全国国内旅游出(chū)游合(hé)计2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按可比口径(jìng)恢复(fù)至(zhì)2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅游(yóu)收(shōu)入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比(bǐ)口径(jìng)恢复至2019年同(tóng)期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图用无人机(jī)袭(xí)击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当晚两架无(wú)人机瞄准了克里姆林宫(gōng)，俄军方(fāng)和特种部队及时采(cǎi)取(qǔ)行(xíng)动，并使用电(diàn)子对抗系(xì)统，使这两(liǎng)架无人(rén)机出现异常，未能达到(dào)袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统普京没(méi)有因(yīn)袭(xí)击受伤，其工作日程将照(zhào)常进行(xíng)。 掉落的无人机碎(suì)片(piàn)也没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克兰无人(rén)机试图发动(dòng)袭(xí)击(jī)时普京不在克里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京3日在位于(yú)莫斯科州的新(xīn)奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处表(biǎo)示，俄方保留(liú)在(zài)合(hé)适(shì)的时间和(hé)地点采取回应措施(shī)的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报道，俄罗(luó)斯首(shǒu)都莫(mò)斯科自当日起禁止放(fàng)飞无人机(jī)，经政(zhèng)府批准(zhǔn)的除(chú)外(wài)。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚宁表示，这我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门(zhè)一决定(dìng)是为了防止未经授权使用(yòng)无(wú)人机，避免妨(fáng)碍(ài)执法机(jī)构的工作。

　　据法新(xīn)社当地时间(jiān)3日报道，乌(wū)克兰方面(miàn)表示“没(méi)有(yǒu)参与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人报(bào)》网站消息，针对(duì)无人机试(shì)图(tú)袭(xí)击俄罗斯克(kè)里姆林宫一事，乌总统新闻(wén)秘书谢尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌(wū)方没有关于(yú)袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒(méi)体采访时(shí)，呼吁(xū)俄军对乌克兰总统泽连斯(sī)基位(wèi)于(yú)基辅的官(guān)邸进行导弹(dàn)打(dǎ)击，作为对乌方企图使(shǐ)用无人机袭(xí)击克宫的回应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券(quàn)：从失(shī)衡到(dào)平稳(wěn)，布(bù)局(jú)业(yè)绩驱动的五(wǔ)月行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度(dù)博弈(yì)和心态失衡，市场大幅动荡(dàng)。进(jìn)入5月，国内的(de)经济、政策和外部环境(jìng)相(xiāng)比4月继续不断改善，投资者对经济的预(yù)期将在(zài)微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面实现统一，投资者(zhě)心态也(yě)将逐步从短暂失(shī)衡趋向平(píng)稳，市场依(yī)然处于全年第二(èr)个关(guān)键做多窗口(kǒu)，财报季结(jié)束后，市场(chǎng)将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，配置思(sī)路上建议坚(jiān)持高(gāo)切低，关注(zhù)上半年景气持续(xù)改(gǎi)善的品种(zhǒng)。

　　首(shǒu)先，政治局会议提(tí)振(zhèn)市场信心，扩内需仍(réng)是(shì)着力重点，政策预期回归理性，经济内生动能稳步修复，并将得到同比和高频数(shù)据(jù)验证；外部流动性拐(guǎi)点明确，美国银行业风险(xiǎn)不(bù)断(duàn)发酵(jiào)，但预计(jì)对(duì)A股实质影响十分有限(xiàn)。其次，财报季数据显示，A股业(yè)绩(jì)跨年筑底特征明显，全(quán)年逐季改善(shàn)的趋(qū)势显现，其中行业的结构性(xìng)亮点日益清晰，经(jīng)济预期(qī)5月将(jiāng)在微观体验、宏观数(shù)据、A股业(yè)绩三个层面统一，夯(hāng)实市场上(shàng)行(xíng)基础。最后，预计5月A股仍处于今(jīn)年第二个关键(jiàn)做(zuò)多窗口(kǒu)中，并将步入(rù)业绩驱动(dòng)的行情阶段，投资(zī)者心(xīn)态由(yóu)短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议(yì)紧扣业绩(jì)主线，重点布局医药、数字经(jīng)济和“一带一路”板块(kuài)中有业绩亮(liàng)点的品种，以(yǐ)及其(qí)他板块中(zhōng)一(yī)季度业绩明显改善，且在二季度有(yǒu)望持续(xù)的细分行(xíng)业。

　　2、中(zhōng)金(jīn)策略：节后A股有望相比全球市场显现(xiàn)相对韧性

　　中金策略(lüè)团队(duì)5月3日表(biǎo)示，节(jié)后A股(gǔ)有望相(xiāng)比全(quán)球市场(chǎng)显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚(shàng)不稳固，政策有望延续稳中(zhōng)求进(jìn)基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海(hǎi)外风(fēng)险需(xū)要密(mì)切关注，如若应(yīng)对得(dé)当(dāng)，对A股影(yǐng)响(xiǎng)可能有限(xiàn)。上述因素结合(hé)当前A股市场整体估值水(shuǐ)平(píng)不高仍处于历史中低位，A股节(jié)后(hòu)两个(gè)交易日虽受节假期间的事件(jiàn)性因(yīn)素(sù)影响可能有所波(bō)动，但对后市整体表现不用过于谨慎，当前位置市场(chǎng)机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心(xīn)等待，低位把握(wò)

　　一季度(dù)全A营收增速等指标仍(réng)在(zài)探底，五一出行恢复(fù)亮眼，但制造(zào)业PMI已露出疲态(tài)，海外处于多事之秋，高(gāo)利率环境下美国(guó)银行风险事件频(pín)发，衰(shuāi)退风险(xiǎn)上(shàng)升我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门。市(shì)场处(chù)于(yú)再(zài)平衡期，低位把握再(zài)布局(jú)机会(huì)；短期结构上关注在低位资产中寻找景气稳定或好于预期方(fāng)向(xiàng)，中期线索(suǒ)在于科技(jì)周期与(yǔ)复苏链(liàn)中的(de)弹性方向。行(xíng)业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新(xīn)能源(yuán)等。主(zhǔ)题重点关(guān)注：一带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来(lái)是(shì)牛市初期，对比历(lì)史，这次牛市(shì)第一波上涨的结构分化更显著。②牛(niú)市初期类似(shì)春天，市场有所(suǒ)反(fǎn)复很(hěn)正常，短期政策和(hé)业(yè)绩因素(sù)影响(xiǎng)下，行业或更均(jūn)衡。③数字经济是全(quán)年主线，后续(xù)或依据基本面去伪存真，阶段性关注复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波(bō)动率已(yǐ)经回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核心资产、海外(wài)映射的科技和(hé)大(dà)宗商(shāng)品都将(jiāng)被海外(wài)逐(zhú)级(jí)放(fàng)大(dà)的宏观波(bō)动(dòng)所影(yǐng)响。我们的资源+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红(hóng)利+中特估(gū)”为主导，以等待通胀逻(luó)辑的回归。重资产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运(yùn)、干散(sàn)运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消(xiāo)费正在展现出成为未(wèi)来经济增长新动(dòng)能的(de)潜力，推荐中(zhōng)低(dī)端消费、县域消(xiāo)费；以“宁组合(hé)”为代表的(de)赛(sài)道板块有望企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后市(shì)场(chǎng)表现如何(hé)？行业(yè)胜(shèng)率如何？

　　参(cān)考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概率较(jiào)节前明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数(shù)大多震(zhèn)荡(dàng)调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨(zhǎng)概(gài)率则大幅上升(shēng)至(zhì)38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节(jié)后1周(zhōu)国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后(hòu)1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生(shēng)物（2.9％）平(píng)均涨幅居前(qián)。

　　7、华西(xī)策(cè)略(lüè)：“五一(yī)”假期间(jiān)全球(qiú)大(dà)类资产波动以(yǐ)及背(bèi)后释放的(de)信号

　　国内复(fù)苏延续(xù)，支(zhī)撑A股指数(shù)震荡上移。从“五一”前后大类资产表(biǎo)现来看，全(quán)球主(zhǔ)要(yào)权益市场及原油等大宗(zōng)商品(pǐn)走弱，美债收(shōu)益(yì)率下行，黄(huáng)金价格(gé)走强，表明海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济增速不及市场预期(qī)，美国银(yín)行(xíng)业危机和两党债(zhài)务上限博弈使(shǐ)得海外风(fēng)险偏好有所(suǒ)回落(luò)，同时也促使美联储更快(kuài)转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期(qī)消(xiāo)费(fèi)数据，国内服务消(xiāo)费大幅(fú)回升，但地产销售复苏偏缓(huǎn)，4月(yuè)制造业PMI回(huí)落也表明国(guó)内经(jīng)济仍处(chù)于复苏早期。4月(yuè)政(zhèng)治局(jú)会(huì)议强调(diào)“当(dāng)前经济运行好转主要(yào)是恢复性(xìng)的(de)，内生动力还(hái)不强(qiáng)，需(xū)求仍(réng)然不足”，因此总量政策收紧风险不(bù)大(dà)，企业(yè)盈利上行将(jiāng)支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数(shù)震荡上移(yí)。结构(gòu)上(shàng)，政治局会议首提“重视通用人工智(zhì)能发展”，全(quán)球产(chǎn)业催(cuī)化和国内政策驱动(dòng)的数(shù)字经济行情(qíng)或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整(zhěng)体是(shì)震荡下行的，是去年底熊(xióng)市结束后，指(zhǐ)数的(de)第一次长时间回撤，可以类比历(lì)史上牛市(shì)第一年中(zhōng)的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中(zhōng)的第一次(cì)战术性回撤，时间约2个月，起始(shǐ)和结束(shù)的拐(guǎi)点，均与(yǔ)高频经济指标(biāo)和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个半月，由于经(jīng)济比2016年弱(ruò)很多，所以主跌阶(jiē)段完成后(hòu)还(hái)出现了2个月的底部震荡，整(zhěng)体回撤(chè)持续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今(jīn)年3月以来(lái)，股(gǔ)市、债市和商品市场的表现，均表(biǎo)明资本市场(chǎng)对经(jīng)济的判新偏向(xiàng)认为Q1的经济回(huí)升可能(néng)不会持续(xù)太久，或者至少(shǎo)Q2可(kě)能不会持续。从(cóng)最新的(de)PMI数据(jù)来看(kàn)，4月份(fèn)确实出现了较为明显的下(xià)降。这(zhè)一下降背(bèi)后(hòu)我们(men)认(rèn)为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数(shù)据(jù)均会(huì)季(jì)节性回(huí)落；（2）根(gēn)据历史(shǐ)经验，疫情后第一个季度经济(jì)数据最容易恢复，4月开始经济进入疫后(hòu)第二个(gè)季度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经济(jì)担心等因素，可能会让(ràng)4-5月(yuè)的经济数(shù)据很难(nán)超预(yù)期。由此导致这(zhè)一次市场的战术调整虽然可(kě)能(néng)已经完成大部(bù)分(fēn)，但由于缺乏(fá)数(shù)据改(gǎi)善，可(kě)能还(hái)需(xū)要震荡磨(mó)底(dǐ)。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛道(dào)大切(qiè)换”

　　我们(men)或已正站在新一轮牛市起点(diǎn)之(zhī)上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把(bǎ)握“上证50高股息(xī)央国企+科创50赛道大(dà)切换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回(huí)落(luò)的(de)PMI和长端(duān)利率、反(fǎn)复(fù)的美(měi)联储(chǔ)、激(jī)烈的中美(měi)摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的(de)坦途较(jiào)为明确(què)：经济温(wēn)和(hé)复苏、美联储年(nián)内结(jié)束加(jiā)息、A股(gǔ)市场估值极(jí)低、产业趋势(shì)明确(què)、机(jī)构赛道大切换向TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短期迷雾(wù)？5月建议重(zhòng)点关注上证(zhèng)50高股息央国企，央国企指数(shù)和ETF后续(xù)将发行、迎(yíng)来增(zēng)量资金行(xíng)情，高股息组合在(zài)经济偏弱、利率下(xià)行(xíng)环境下获(huò)取超额收益（13只被指数集中覆盖(gài)的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机(jī)构(gòu)赛道(dào)的第五次大(dà)切换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月有明显(xiǎn)调(diào)整，是进一(yī)步(bù)加配的良机(jī)，其中以科创50方向最(zuì)为(wèi)关键。若(ruò)美联储能够在(zài)5月完成最后一(yī)次加息，中美摩擦有所缓和，将(jiāng)极大地利于新兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤(yóu)其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创(chuàng)再起

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