在华(huá)尔街经济学家(jiā)和央行官员(yuán)争论(lùn)美国经济是(shì)否以及何时(shí)会陷入衰退之际，大(dà)型基(jī)金(jīn)经理们并(bìng)没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专业选股人士(shì)将(jiāng)资金从(cóng)银行等对经济(jc43排列组合公式怎么算，c43排列组合公式意义ì)敏感的股票中撤出，转而投资(zī)公(gōng)用事业和基(jī)本消费品(pǐn)等在(zài)经济低迷时(shí)期(qī)被视为具有(yǒu)弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据显(xiǎn)示，同时做多和(hé)做空的对冲基(jī)金已将其周期性股(gǔ)票与防御性股票的比(bǐ)例(lì)降(jiàng)至至(zhì)少2012年(nián)以来的最低水平。对于(yú)只做多的基金经理(lǐ)来说，他们对周期性公(gōng)司(这(zhè)些公司(sī)的(de)命运取决于商(shāng)业周期(qī)的起伏)的相对敞口(kǒu)接近2008年(nián)以来(lái)的(de)最低水平(píng)。

　　这(zhè)一切(qiè)都突(tū)显(xiǎn)了主动投资领域的悲观情绪(xù)仍在加剧，尽(jǐn)管美股从去(qù)年10月低点反弹，增加了5万(wàn)亿美元的市值。

　　总(zǒng)而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为(wèi)首的(de)美国银(yín)行策略师表示，主(zhǔ)动选股者“为2009年式的衰退做好了准(zhǔn)备”。

　　周期(qī)股相(xiāng)对防御股的比(bǐ)例降至近10年(nián)低点

　　最近(jìn)对防御股(gǔ)的偏好与去年(nián)不同(tóng)，当时对衰退的(de)担忧蔓延，主动型基(jī)金(jīn)紧紧抓住周期股(gǔ)。这一(yī)立(lì)场表明，人们相信美联储有能力通过积极的抗(kàng)通胀行动实(shí)现软着(zhe)陆。现在(zài)，这种乐观情(qíng)绪已经消散。

　　行(xíng)业仓(cāng)位数据(jù)进一步(bù)证明，专业(yè)人士持(chí)续看空(kōng)股(gǔ)市。在美(měi)国银(yín)行4月份对基金经(jīng)理的最(zuì)新(xīn)调查中，现金持有量保持在较高水(shuǐ)平(píng)，相对于(yú)股票，债券比2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示(shì)，在(zài)市场开始逃离时，只做多(duō)的基金被迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买家(jiā)。

　　值得(dé)注(zhù)意的(de)是，选股者的(de)谨慎态度与(yǔ)基于图表(biǎo)信号配(pèi)置资产的计算机驱动策略形(xíng)成(chéng)了鲜明对比。由于股市(shì)稳步(bù)上涨和市场(chǎng)波动性(xìng)下降，趋势追踪基金和波动性目标基金等系统性资(zī)金管理公司(sī)近几个(gè)月(yuè)增(zēng)加了股(gǔ)票持有(yǒu)量。

　　德意志银行的投(tóu)资者仓位模型(xíng)最能说明这(zhè)种分歧立场。德意(yì)志银行称(chēng)，量化(huà)基金继续抢购股票(piào)，而自(zì)由裁量投资者的敞(chǎng)口已降至一年区(qū)间的底部(bù)。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市反弹的(de)很大(dà)一部(bù)分归因于(yú)那些对价格不敏感的量化投(tóu)资者(zhě)，他(tā)们别(bié)无选择(zé)，只(zhǐ)能(néng)在股价(jià)上涨时买入股票。看(kàn)空者还(hái)警告称，持续数(shù)月的股市反弹(dàn)是不可持续的。由于标普500指数几次(cì)突破(pò)4200点的尝(cháng)试都(dōu)以失败告终，缺乏动能可能会限(xiàn)制(zhì)量化(huà)基金的需求(qiú)。另一方面(miàn)，新一轮的抛售可能会(huì)促使量(liàng)化基金改变路线(xiàn)，并退(tuì)出股市。

　　好(hǎo)于预期(qī)的经济数据和企业财报(bào)也(yě)提振股市。尽管(guǎn)各公司在本财报季的业绩(jì)超出(chū)预期，但目前(qián)来看，这(zhè)还(hái)不足以(yǐ)让美国企业重回增长轨道(dào)。就(jiù)连美联储官员(yuán)也预测(cè)今年晚些(xiē)时候会出现(xiàn)“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国银(yín)行的(de)Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过早地(dì)为经济衰退做(zuò)准备而采取防御(yù)措施，最终可能(néng)会付出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具(jù)周期性的c43排列组合公式怎么算，c43排列组合公式意义行业往(wǎng)往在衰退前(qián)的6个(gè)月内表(biǎo)现优异。直(zhí)到真(zhēn)正(zhèng)的经济衰(shuāi)退到来，防(fáng)御性股票才开(kāi)始大放异(yì)彩，尽管它(tā)们的领先地位通常(cháng)会在下行周期(qī)结束前(qián)逆(nì)转。

　　美国银行的(de)经济学家预(yù)计，美国(guóc43排列组合公式怎么算，c43排列组合公式意义)经济衰退(tuì)将从第三季(jì)度开始。

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