在华尔(ěr)街经济学家(jiā)和(hé)央行官员(yuán)争(zhēng)论美国经济(jì)是(shì)否以及何时会陷入(rù)衰(shuāi)退之际，大型基金经理(lǐ)们并没有坐(zuò)等(děng)答案揭(jiē)晓(xiǎo)。

蒋欣现任老公是谁 蒋欣是科班出身吗ht: 24px;'>蒋欣现任老公是谁 蒋欣是科班出身吗　　智(zhì)通财经(jīng)APP了解(jiě)到，越来越多的专业选股(gǔ)人士将资金从银(yín)行等对(duì)经济敏感的(de)股票中撤出，转而投资公用事业(yè)和基本(běn)消费品(pǐn)等(děng)在经(jīng)济低迷(mí)时期被视为(wèi)具(jù)有弹性(xìng)的股票(piào)。

　　美国银行汇编的数据显(xiǎn)示，同时做多和做空的(de)对冲基金已将(jiāng)其周期(qī)性(xìng)股票(piào)与防御性(xìng)股票的比例(lì)降至(zhì)至少2012年以来的最低(dī)水平。对于只做多的基金经理来说，他们对周期性公司(这些公司的命运取(qǔ)决于商业周期的起伏)的相对敞口接近(jìn)2008年(nián)以来(lái)的最低(dī)水平。

　　这一(yī)切都突显(xiǎn)了主动投(tóu)资领域的悲观情绪仍在加(jiā)剧，尽管美股(gǔ)从去(qù)年10月(yuè)低(dī)点(diǎn)反(fǎn)弹，增加了5万(wàn)亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国(guó)银行(xíng)策略师表示，主动(dòng)选股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周(zhōu)期股相对(duì)防御股的比例降至近(jìn)10年低(dī)点

　　最近对防御股的偏好与去年(nián)不同(tóng)，当时对衰退(tuì)的担忧蔓延(yán)，主动型基(jī)金(jīn)紧紧抓住周期股。这一立场表明，人(rén)们(men)相(xiāng)信美联储有能(néng)力(lì)通过(guò)积极(jí)的抗通(tōng)胀行动实现软着陆。现在，这种乐观情绪已(yǐ)经消(xiāo)散。

　　行业仓位数据进一步证明，专业人士持(chí)续(xù)看空股(gǔ)市。在(zài)美(měi)国银行4月份对基金(jīn)经理的最新(xīn)调查中，现金持有(yǒu)量(liàng)保(bǎo)持在较高(gāo)水(shuǐ)平，相对(duì)于股票(piào)，债券比2009年以来的任何(hé)时候都(dōu)更受青睐。

　　高盛合(hé)伙(huǒ)人John Flood上周表示(shì)，在市场开始逃离时，只做多(duō)的基(jī)金被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，选股者(zhě)的谨慎态度与(yǔ)基于图表(biǎo)信号配(pèi)置资产的计算机驱动(dòng)策(cè)略形成了鲜明对比。由(yóu)于股市稳步上涨(zhǎng)和市场波动性(xìng)下(xià)降，趋势(shì)追(zhuī)踪(zōng)基(jī)金和波动性目标基(jī)金等系统性资金管(guǎn)理公(gōng)司近几个月增加了股票持有量。

　　德意志银(yín)行的(de)投资者仓位模(mó)型最能说明这(zhè)种分(fēn)歧立场。德意志银行称，量化基金继续(xù)抢购股票，而自由(yóu)裁(cái)量投资者的(de)敞(chǎng)口已降至一年区间的底(dǐ)部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股(gǔ)市(shì)反(fǎn)弹的很大(dà)一(yī)部分归因于那(nà)些对(duì)价格不敏感的量化投(tóu)资者，他(tā)们别无选择，只能在股价上涨时(shí)买入股票。看空者还警告称，持续(xù)数月的股市反弹是不可持续的(de)。由(yóu)于(yú)标普500指数几次突破4200点(diǎn)的(de)尝(cháng)试都以失败告终，缺乏动(dòng)能(néng)可(kě)能(néng)会限制(zhì)量化基金的需求。另一方面，新一轮的抛售可能(néng)会(huì)促使量化基金改(gǎi)变路线，并退出(chū)股市。

　　好于预期的经(jīng)济数据和企业财报也提(tí)振股市。尽管各公(gōng)司在本财报季的(de)业绩(jì)超出(chū)预期，但目前来(lái)看，这还不足(zú)以让(ràng)美(měi)国企业重回增长轨道(dào)。就(jiù)连(lián)美联储官员也预测今年晚些时候会出现(xiàn)“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美国银行的(de)Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早地为经(jīng)济衰退做准备而采取防御措施(shī)，最(zuì)终可能会付出高(gāo)昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期性的行业往往在衰退(tuì)前的6个(gè)月内表现(xiàn)优异。直到真正的经济衰(shuāi)退到来，防御性股票(piào)才(cái)开始大放(fàng)异彩(cǎi)，尽管它们的领先地位通常会在下行周(zhōu)期(qī)结(jié)束前(qián)逆(nì)转。

　　美(měi)国银行的(de)经济(jì)学(xué)家预计，美(měi)国经济衰退(tuì)将从第三季度(dù)开始(shǐ)。

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