在股市高点成(chéng)立的主动权益(yì)类定开基金密(mì)集迎(yíng)来开放日，近三个(gè)月即将开放的(de)产品(pǐn)超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大(dà)产品成(chéng)立满两年亏损(sǔn)43％，部分产(chǎn)品甚至面临清(qīng)盘危险。

　　多位行(xíng)业内人士表(biǎo)示，主(zhǔ)动(dòng)权益(yì)定开基金的整体破净率与基(jī)金成立时间、基金投资策略，以及统计样本(běn)数量(liàng)等众(zhòng)多因素有关。其中，高(gāo)点成立是基金破净的重要(yào)原因。同时(shí)，他们也建议基金公(gōng)司(sī)要更加前瞻性布(bù)局产(chǎn)品，克服短(duǎn)期盲(máng)目规(guī)模(mó)扩张冲(chōng)动(dòng)，从客户(hù)利益和导向开展产品的布(bù)局和发行。

　　近三月(yuè)60只定(dìng)开(kāi)权益基金开(kāi)放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近(jìn)日，华南一(yī)家基金公司发布公告称，根据基金法、基金运作管理办法、基(jī)金合同(tóng)的有(yǒu)关(guān)规定，公司旗下主动(dòng)权益一年定期开放(fàng)基(jī)金(jīn)最近一(yī)个开放期为2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日(rì)，若该开(kāi)放期最后(hòu)一(yī)个开放日（即(jí)2023年5月22日）日终，基(jī)金出现触发基金合同终止的情形，基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)将(jiāng)终止《基金合同》，并按(àn)照《基金合(hé)同》约定履(lǚ)行基金(jīn)财产清(qīng)算程序，无(wú)须召开基(jī)金份额持有(yǒu)人大(dà)会。

　　根据公告，该只基金的基金(jīn)合同(tóng)生(shēng)效后，若登记机构(gòu)完成(chéng)每个开放期最(zuì)后(hòu)一个开(kāi)放(fàng)日的申购、赎回或转换业务申请确(què)认时(shí)，基金的(de)基金份额持(chí)有人(rén)数(shù)量(liàng)不满200人或者(zhě)基金资产(chǎn)净值低于(yú)五千万元，基金管理人(rén)在履行相关监管报告和信息披露程序后(hòu)终止基金合同，无需召开基金份额持有人大会。

　　截(jié)至2023年(nián)一(yī)季(jì)报，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以来(lái)两年多(duō)收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固(gù)收(shōu)+”基金(jīn)中(zhōng)的破净(jìng)产(chǎn)品(pǐn)。

　　据(jù)记(jì)者(zhě)统(tǒng)计(jì)，截(jié)至(zhì)5月20日(rì)，5-7月份(fèn)即将到期的主动权益类定期开放(fàng)基金有(yǒu)60只（份(fèn)额合(hé)并计算）即将迎来开放日，目前破(pò)净产(c磨刀不误砍柴工这句话是什么意思-简短介绍，磨刀不误砍柴工相似的句子hǎn)品(pǐn)（统计(jì)复权净值）为(wèi)20只，占比达到(dào)33.33％。破净(jìng)率(lǜ)最高的产(chǎn)品成立两年(nián)来亏(kuī)损超43％，目前(qián)基金净值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来看(kàn)，主动权益类定开基金(jīn)5-7月份破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更是(shì)达到35.71％、80％。整体来看，破净率(lǜ)呈现逐(zhú)月震荡(dàng)上(shàng)升态(tài)势(shì)。

　　上海证(zhèng)券基金评价研究中心高级(jí)分析师孙桂平对此表(biǎo)示，一般而言，随着基金开放日(rì)临近，为了应对基金集中申赎影响，基(jī)金的投(tóu)资(zī)策略可能倾向于保守(shǒu)，权益仓位可能会有所降低。因此，在权益市场表(biǎo)现不好时，距离开放(fàng)日越(yuè)远，整(zhěng)体上(shàng)破(pò)净率可能(néng)有(yǒu)增加趋势(shì)。当然，整体(tǐ)破净率情(qíng)况也(yě)与(yǔ)基金成立(lì)时间(jiān)、基金投(tóu)资策略，以及(jí)统计样(yàng)本数(shù)量等众多因素(sù)有关(guān)。

　　一(yī)位基金销售机(jī)构负责(zé)人(rén)也分(fēn)析，今年8、9月份到期的定(dìng)开基金大多成(chéng)立于2020年(nián)下半年，高点(diǎn)成立(lì)是(shì)基金(jīn)破净的重(zhòng)要原因；另一方面，8、9月份到期的(de)定开基金数量明显(xiǎn)少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月份(fèn)并没有明显(xiǎn)上(shàng)涨，破净率仍较高，可(kě)能(néng)也与基金的发(fā)行节奏存在(zài)关系(xì)。

　　建议(yì)前瞻性布局(jú)产品(pǐn)

　　市(shì)场(chǎng)高(gāo)点避免盲目规(guī)模(mó)扩张

　　据(jù)记者观察，从近三月即将迎来(lái)开放的定(dìng)期开放式基金来看(kàn)，多数(shù)成(chéng)立(lì)于2020年下(xià)半年-2021年1季度，高(gāo)点成(chéng)立可能是部分基(jī)金破净的重要原(yuán)因。

　　针(zhēn)对上(shàng)述(shù)现象，孙(sūn)桂平表示，从基金发(fā)行角度而言，权(quán)益市(shì)场高点时基金发行相(xiāng)对容易，而且规模也容易做(zuò)大(dà)，基金(jīn)公司有(yǒu)动力去做；但从投资者而言，高点(diǎn)入(rù)市就容易出(chū)现一段(duàn)时间内(nèi)基金业绩(jì)表现不佳(jiā)，甚至(zhì)出(chū)现大幅下跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂平(píng)认为(wèi)，对基金(jīn)公司而言，在市场(chǎng)高点时要(yào)保(bǎo)持(chí)冷静，相对谨慎(shèn)发行产(chǎn)品，不(bù)盲目追逐市场(chǎng)热点，克(kè)服(fú)短期盲(máng)目规模扩张冲动，从客户(hù)利益(yì)导向(xiàng)进行(xíng)产(chǎn)品布局和发行。此举既可以(yǐ)保护(hù)投资(zī)者(zhě)利益，也可以树(shù)立基金公(gōng)司良(liáng)好口碑，有利于基金公司(sī)长(zhǎng)期管(guǎn)理规模提升。

　　上述基金销售机构(gòu)负责人也表示，在市(shì)场高位、情绪火热时发行(xíng)基金往往伴随着较(jiào)高(gāo)的风险。一方面，近两年权益市场的整(zhěng)体波动增大，风格轮动现(xiàn)象加剧(jù)。所以，近两年不同的投(tóu)资策略、不(bù)同(tóng)投资范围(wéi)的基金收益率(lǜ)差距(jù)较大。另一方面，市场情绪火热时容(róng)易出现爆款基金，较大(dà)规模(mó)给基金经理带来的灵活性限(xiàn)制很可能(néng)会影响产(chǎn)品未来的超额(é)收益。同(tóng)时，优质资产的资(zī)金容量(liàng)通常有限，且短期(qī)快速(sù)上涨很可能估值(zhí)虚高。过高的(de)管理(lǐ)规模要求基金经理不得不跨(kuà)出舒(shū)适圈(quān)，覆盖更多投资机会，调(diào)整投资(zī)分布，也可能会增加错判(pàn)的风险，对获取超额收(shōu)益影响很(hěn)大(dà)。

　　同时，该基(jī)金(jīn)销售部(bù)门机构(gòu)负责(zé)人(rén)也建议基金公司前(qián)瞻(zhān)性布局产(chǎn)品，并将规模控制在基(jī)金经(jīng)理(lǐ)能力范围内，高点成立的产品，如果通过均(jūn)衡和多元化的布局(jú)，避免单押(yā)一个赛(sài)道，并通过抓(zhuā)取阶段性投(tóu)资机会、控制回(huí)撤(chè)等方(fāng)法，也能在中长期(qī)斩获一定的超额收(shōu)益。

　　事实上，随着定(dìng)期开放式权益(yì)类基(jī)金表现(xiàn)不及预(yù)期，近(jìn)一年新成(chéng)立的定开权益类基(jī)金仅有7只(zhǐ)，同比减少24只；平(píng)均发(fā)行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者的心(xīn)态会受(shòu)到一定程(chéng)度的影响，甚至磨刀不误砍柴工这句话是什么意思-简短介绍，磨刀不误砍柴工相似的句子可能打击投资者(zhě)的投资(zī)信心(xīn)。如果破净(jìng)率持续上升的(de)话，投资者对(duì)于后续新发基金(jīn)的购买意愿可(kě)能会下降(jiàng)。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙(sūn)桂平也认为，定(dìng)开基金在基(jī)金(jīn)经理更好施展投资(zī)决策，有效阻止投资者频繁交易等方面(miàn)具有明显优(yōu)势(shì)，有利于(yú)为(wèi)投资者(zhě)创造更好收(shōu)益。但是定开基金也受市场(chǎng)波动(dòng)影响，跌破净(jìng)值也是正常现(xiàn)象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基金发行时，一是要避(bì)免高(gāo)位(wèi)发(fā)行，二是要做好投资(zī)者教育。”孙桂平称。

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