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福建省面积多少万平方公里福建省是南方吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估”投资范式之一：低估值(zhí)、高分红

　　低估值、高分红，是包括能源链、“一(yī)带(dài)一路(lù)”和运营商在(zài)内的(de)“中特估”方(fāng)向最鲜明的共同特征(zhēng)：1）截至2022年底，能源链、“一带一路(lù)”和运营商PB估值分别处于2016年(nián)以来的16.8福建省面积多少万平方公里福建省是南方吗％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而即便经历年初以来的(de)大幅上涨后，当前这些板块估(gū)值仍处于历史平均水(shuǐ)平附近(jìn)。2）福建省面积多少万平方公里福建省是南方吗与(yǔ)此(cǐ)同时，能源(yuán)链、“一(yī)带(dài)一路”和运营商股息率显(xiǎn)著(zhù)高于(yú)市场整(zhěng)体，较高的分(fēn)红也成为其进可攻(gōng)、退(tuì)可守的重要支撑。

　　二、“中特估(gū)”投资范式之二：政策的持(chí)续(xù)支撑(chēng)和催化(huà)

　　政策(cè)持续(xù)支撑和催化，成为“中特估”中“一带(dài)一路”和(hé)运营商板块(kuài)修复的重(zhòng)要驱动(dòng)。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十周年之际(jì)，从沙(shā)伊(yī)和解、中俄(é)深化合作联合声明、中巴联合声(shēng)明(míng)等(děng)，以及后(hòu)续(xù)5月召开在即的第三届“一带一路”国际合作(zuò)高峰论坛，“一带一路”相关(guān)利好不(bù)断，板块(kuài)行情得到催(cuī)化(huà)。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经济(jì)上升为(wèi)国家战略，相关(guān)政策密集(jí)出台。今年(nián)国务院改组(zǔ)又新(xīn)设国家数据局。运营商(shāng)作为“数字经济(jì)”的(de)基础(chǔ)设施(shī)，持(chí)续(xù)得到催化。

　　三、“中特估(gū)”投资范式(shì)之(zhī)三：景气修复(fù)预(yù)期

　　2023年中国复苏+人民币升值的全年宏观主线驱(qū)动(dòng)盈(yíng)利能力(lì)修复，带动能(néng)源链整(zhěng)体(tǐ)性上涨。1）能源产(chǎn)业(yè)链作为原材料高度(dù)依赖海外供应、同时下(xià)游需(xū)求基本集(jí)中在国内(nèi)市场的方(fāng)向之一(yī)，将充(chōng)分(fēn)受益于人民币升值的宏观趋(qū)势。2）中国经济(jì)复苏，下游领(lǐng)域需求预期回暖，能源(yuán)产业链尤其(qí)是行业龙(lóng)头盈利已在修复。

　　四(sì)、沿着三条投资(zī)范式，“中特估”重点(diǎn)关注(zhù)哪(nǎ)些方向(xiàng)？

　　除了能源链、“一带一路(lù)”和(hé)运营商等之外，当(dāng)前我们建议关注机械（造船）、交运(yùn)（公路、铁路(lù)、港口）、大型(xíng)银行等细(xì)分方(fāng)向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作(zuò)为国(guó)家重点(diǎn)支(zhī)持的战略性(xìng)产业之一，近年(nián)来经历(lì)了行(xíng)业调整和产能过剩的困(kùn)境，但近期板(bǎn)块景气已(yǐ)在改(gǎi)善：一方面(miàn)，随着全球航运市(shì)场需求正在增长(zhǎng)，带(dài)来包括化学品船与(yǔ)成品油轮(lún)船的订单大幅提升。另一方面(miàn)，国企(qǐ)改革推动(dòng)造(zào)船企(qǐ)业重组整合和(hé)产能优化(huà)之(zhī)下，国内船舶制(zhì)造(zào)业(yè)已在(zài)逐步(bù)实现(xiàn)结构(gòu)调(diào)整和产能(néng)优化。

　　2）交运（公(gōng)路、铁路(lù)、港口）：五(wǔ)一期间各项数据恢(huī)复(fù)良好。业绩确定性(xìng)强，承诺高分红，类债(zhài)属(shǔ)性突出。经济增速下行，高速(sù)公路、铁路、港口资产稳健性凸显，业(yè)绩(jì)成长及确定性较(jiào)高(gāo)。同(tóng)时(shí)近几年，高速(sù)公路及(jí)铁路板块上市公司(sī)更加注重投(tóu)资(zī)人回报，多家公司发布股(gǔ)东回(huí)报(bào)计划，大(dà)幅提高分红比例(lì)以及(jí)承(chéng)诺未来几年高分红(hóng)水平，给(gěi)投资(zī)人带(dài)来确定性的高股息回报。

　　3）大型银行：经(jīng)济复苏大(dà)背景下(xià)融资需求回暖，基本面有(yǒu)支撑，板块(kuài)估(gū)值(zhí)也具备修复空间。2023年以来，信贷需求连续三个(gè)月(yuè)超预期回暖(nuǎn)，在稳增(zēng)长和扩投资(zī)的政(zhèng)策基调下(xià)，后续(xù)信贷、社融仍有望平稳增长。此外，作为业绩(jì)稳定(dìng)且高分(fēn)红的板块，当前银行PB估值处(chù)于2016年以来11.6％的较低位置，修复空间(jiān)较大。