今年A股市场最为火热(rè)的“中(zhōng)特估”板块又将迎来重(zhòng)磅级(jí)指数(shù)ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月末刚(gāng)刚(gāng)获(huò)批的3只中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF，发行日期(qī)已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日(rì)正(zhèng)式发售，其中，网下(xià)现金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日(rì)至(zhì)19日(rì)，网上(shàng)现金认购期为(wèi)5月17日19日，产(chǎn)品的首(shǒu)发募(mù)集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预期，多位业内(nèi)人士(shì)用(yòng)“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先，中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资(zī)本市场(chǎng)的行情主线，预计发行情况较为理想；其次，上(shàng)述ETF设置了发行上限(xiàn)，加上(shàng)部分(fēn)券商近期对于基金的发行导向转为保有量考阿富汗是哪一年灭亡的核，也(yě)不会过(guò)份冲刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　还有业内人士表示(shì)，中证国新(xīn)央企(qǐ)主(zhǔ)题系列指数有助于资本市场从(cóng)科(kē)技领域、能(néng)源产(chǎn)业等多(duō)维(wéi)度服(fú)务央企，强化股东回报，帮助投资(zī)者走进央(yāng)企、认(rèn)识央企，支持(chí)央企利用资本(běn)市场(chǎng)做(zuò)强(qiáng)做(zuò)优做(zuò)大，提(tí)升市(shì)场影响力、号召(zhào)力，切(qiè)实(shí)促进(jìn)央企上市公(gōng)司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正(zhèng)式(shì)发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF同时对外(wài)发布基(jī)金发(fā)售(shòu)公告(gào)。

　　公告显示，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF定于5月15日至19日期(qī)间(jiān)正(zhèng)式发售(shòu)，其中，网下(xià)现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金认购期(qī)为5月17日(rì)19日。

　　从发(fā)行规模上(shàng)看，3只基金均(jūn)设置20亿元(yuán)的首发募集上限。3只(zhǐ)基(jī)金费率也稍有差异，招商及汇添(tiān)富旗下(xià)的中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份额(é)小(xiǎo)于50 万份(fèn)的，认购(gòu)费(fèi)为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至100万份(fèn)之(zhī)间(jiān)的(de)，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招(zhāo)商及(jí)汇(huì)添(tiān)富旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费(fèi)为(wèi)0.5％；若是认购份额大(dà)于100万份的，认购(gòu)费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发(fā)中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF由工商(shāng)银行托管，汇(huì)添(tiān)富中证国新央企股东回报ETF由建设银行托管，招商(shāng)中证国新央企股东回报(bào)ETF的托管方则是(shì)中信建投(tóu)证券。

　　此(cǐ)外，据(jù)基金君了解，上交(jiāo)所拟定于5月(yuè)11日(rì)举办“发现央(yāng)企投资价(jià)值促进央企估值回归”业务交流会(huì)暨国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF宣介会。会(huì)议(yì)主旨(zhǐ)为进一(yī)步探(tàn)索建(jiàn)立(lì)中国(guó)特(tè)色估值体系(xì)，引导(dǎo)央企投资价(jià)值(zhí)发现，推动央企估(gū)值回归合理水平。上(shàng)交所、中国(guó)国新、指数公司、券商、基金公司等(děng)相关领导将出席(xí)会议。

　　在多位业(yè)内(nèi)人(rén)士看来，3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF未来都将在(zài)上交(jiāo)所上市，上交所此次会议或为产品发行(xíng)预热(rè)。

　　不少行业人士也看(kàn)好(hǎo)央企股(gǔ)东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中(zhōng)特估’是近(jìn)期资(zī)本市场的(de)行(xíng)情主(zhǔ)线(xiàn)，包(bāo)括(kuò)交易(yì)所、券商(shāng)、基金工商各方对此也比较重视(shì)，基金公司肯定(dìng)会(huì)重点(diǎn)发行，但目前(qián)市场上也存在(zài)不少央企主题基(jī)金，因此预计此次(cì)央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人士(shì)表(biǎo)现。

　　一位券商人士也(yě)表示，所在券商会参与其中一只(zhǐ)央企股东回报ETF的发行工作，但(dàn)并不会过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契(qì)合目前资(zī)本(běn)市场的行(xíng)情主(zhǔ)线，产品本身(shēn)就比较好卖；其(qí)次(cì)，我们近期(qī)已(yǐ)将考核侧重点放在产品(pǐn)保有量上，同(tóng)时降低(dī)基金首(shǒu)发的考核权重。”上述券商人士(shì)称。

　　一(yī)位基金公司(sī)人士也预计(jì)，类似去年中证1000ETF的发(fā)行大战不会在此次央企股东回(huí)报ETF上上演。“近(jìn)期多家基金公司(sī)上报的(de)中证国新央企(qǐ)ETF已经分(fēn)为三批陆(lù)续推向(xiàng)市(shì)场，而(ér)不是(shì)九只(zhǐ)同时获批发售，就是为了避(bì)免发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发(fā)，不过，目前(qián)市(shì)场上(shàng)非常关注(zhù)‘中(zhōng)特估’板块，预(yù)计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题(tí)产品

　　为投(tóu)资者带来分享改(gǎi)革红利(lì)工具

　　“中特估”成为今年以来资(zī)本市场的热门，基金(jīn)公司也积极(jí)布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以(yǐ)来(lái)全市场已有18家基金公司陆续(xù)申(shēn)报了21只央国企主(zhǔ)题基金(jīn)，易方达(dá)、汇(huì)添富、南(nán)方、博时、招商等(děng)各大公募巨头都有参(cān)与，其中嘉实(shí)、华安、银(yín)华(huá)基金等(děng)多(duō)家机构，还各申报了(le)主、被动两只产(chǎn)品，积极(jí)填补这一产品条线。

　　除了(le)中证国新央企股东(dōng)回报ETF之外，此前，易方达、南(nán)方、银华还同时上报了跟(gēn)踪“中证国(guó)新央企(qǐ)科技引(yǐn)领指(zhǐ)数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上(shàng)报了中(zhōng)证(zhèng)国新央企现代(dài)能源ETF，据了解，上述(shù)中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)ETF也有望尽快获批，会陆(lù)续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着，个人和机(jī)构投资者(zhě)拥有(yǒu)配置央(yāng)企特色指数、分(fēn)享改革红利的便捷工(gōng)具。

　　据业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，早在去年11月(yuè)，证监会主席易(yì)会满提(tí)出(chū)“探(tàn)索建立具有(yǒu)中国特色的估值体系，促进市(shì)场资源配置功能更好发挥”。这一(yī)讲话(huà)为(wèi)A股市(shì)场未来发展(zhǎn)和改革指明了方向，成熟完善(shàn)的估(gū)值体系对于资(zī)本(běn)市场的价(jià)值发现以及资源配置功能的发(fā)挥(huī)有重要作(zuò)用(yòng)，也(yě)是资本市(shì)场支持实体经济发展的(de)重要(yào)基础。因此，看准“中国特(tè)色估值体系”背景之下，央(yāng)国企估(gū)值(zhí)重塑(sù)的机遇，行业(yè)对(duì)这一领(lǐng)域(yù)的产品积极布局。

　　“我们(men)目前储备了不(bù)少央国(guó)企(qǐ)主题(tí)基金(jīn)，就是看准这(zhè)类企业(yè)的(de)投资(zī)价值。”据一位(wèi)基金公(gōng)司(sī)人士(shì)表示，建立具有中国(guó)特色的估(gū)值体系，有助于提升市场(chǎng)对国有上市企业的关注(zhù)度，对企业估(gū)值层面的各类因素做进一步的研究和探讨，强化相关领(lǐng)域在新环(huán)境下的资产价(jià)格预期。

　　此(cǐ)外(wài)，广(guǎng)发(fā)基金罗国庆表(biǎo)示，从长期来看，央国企板块的投资(zī)逻辑是比较完备(bèi)的：一是(shì)央企是实现(xiàn)国(guó)家战略发展的(de)“排头兵”，不断受到政策的支持与引(yǐn)导；二是央企作(zuò)为资本市场“压舱石(shí)”“基本(běn)盘”具有重(zhòng)要作用；三是央(yāng)企(qǐ)引领科(kē)技(jì)创新，研(yán)发占比(bǐ)逐年提升；四是央企仍是A股(gǔ)估值(zhí)洼地。未来在不断(duàn)完(wán)善(shàn)中国(guó)特色现(xiàn)代(dài)资本市(shì)场下，预(yù)计国(guó)资(zī)央企(qǐ)有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经(jīng)理晏阳也表示，当前稳健的经(jīng)营业绩为(wèi)央国企(qǐ)的(de)估值重塑提供了市场认可的基础。从盈利能(néng)力方(fāng)面(miàn)来(lái)看，近年来央(yāng)国企(qǐ)ROE出现明(míng)显企稳(wěn)回升，目前已超过(guò)其(qí)他(tā)类(lèi)型企业，高于(yú)A股平(píng)均水(shuǐ)平，体现出(chū)央国企较强的“价值创(chuàng)造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗(qí)下上市央企营业(yè)总收入(rù)同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增(zēng)长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲(jìn)。展(zhǎn)望(wàng)未来，央国企上市公司质量(liàng)的提升或将成(chéng)为央国(guó)企估(gū)值重塑的核(hé)心动力。

　　招商基金量化投资(zī)部基(jī)金(jīn)经理刘重杰也(yě)表示，从公司经营的角度看，上市央、国企的盈(yíng)利能力相比A股市场整体(tǐ)而言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长期领先，具(jù)备较高的长期投资价值，或更符合(hé)机构投资(zī)者、个人养(yǎng)老金等配置(zhì)性的(de)需求。在中国(guó)特色估(gū)值体系(xì)的推进过程中，央企股东回报指数具备较好的长期配(pèi)置价值。

　　关(guān)于央企回报(bào)ETF的10问10答(dá)

　　1、问(wèn)：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证国(guó)新央企股东回报指数，指数由国(guó)新投资有限公司(sī)定制，主要选(xuǎn)取国(guó)务院(yuàn)国(guó)资委(wěi)下属(shǔ)现 金分红或(huò)回购总(zǒng)额占总(zǒng)市(shì)值(zhí)比(bǐ)率较(jiào)高的50只上(shàng)市公司(sī)证券(quàn)作为(wèi)指数(shù)样本， 以(yǐ)反(fǎn)映央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报主题上(shàng)市公司证券的整体表现(xiàn)。

　　指(zhǐ)数(shù)行业(yè)覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石(shí)化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机械设备等，前十(shí)大成份股权重合计约(yuē)33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报指数前十大成份股(gǔ)：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公司， 截(jié)至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦高分红与高回购(gòu)央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数(shù)的(de)分红水平。

　　低估(gū)值：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数当前(qián)市(shì)盈率约为9倍，相对于主流指(zhǐ)数表现出更低的(de)估值水平，央企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企(qǐ)股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现(xiàn)出(chū)较(jiào)好(hǎo)的盈利水(shuǐ)平和盈(yíng)利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产(chǎn)品募集日(rì)基本(běn)是5月15日至5月19日。投资(zī)者可选择网上(shàng)现(xiàn)金认购、网下现金认购(gòu)和网下股票(piào)认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前3只产品(pǐn)募集规模上(shàng)限(xiàn)为(wèi)20亿元，如果募(mù)集规模超过(guò)20亿元，将采(cǎi)取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前(qián)这(zhè)3只央企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一(yī)般ETF产(chǎn)品涉(shè)及认购费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目(mù)前3只产品(pǐn)认购费用来看，在认购金(jīn)额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗(qí)下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以(yǐ)及后(hòu)续做市商如何(hé)安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所上(shàng)市。多家公司后续将安(ān)排做(zuò)市商，保障充分的流动性支持(chí)。

　　7、这(zhè)3只ETF基金(jīn)的基(jī)金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实力派”来(lái)担纲基金(jīn)经(jīng)理。其中广(guǎng)发(fā)央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广(guǎng)发基金指数(shù)投资部副(fù)总(zǒng)经理，而汇添富(fù)央企回报(bào)ETF采取了双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么(me)样？

　　答(dá)：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月31日，央企股东回报指数(shù)过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去三(sān)年历史年(nián)化回报12.60％，超越(yuè)同期沪(hù)深300和上证红(hóng)利(lì)指数的表现。

　　阿富汗是哪一年灭亡的9、问：如何看待央企指数的投(tóu)资(zī)价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值(zhí)优势明显，具(jù)备较高的(de)长期投资价值；2、央企经营较稳(wěn)健(jiàn)，整体平均盈(yíng)利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责(zé)任，是国家战(zhàn)略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色估值体系(xì)背景下估值(zhí)提升空间较(jiào)大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属(shǔ)性更明显，追求分享高质量发(fā)展成(chéng)果2、具备一定抗通胀能力和抗风险(xiǎn)的(de)配置(zhì)效(xiào)益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已经涨过一轮了，板块(kuài)持续性如何(hé)？

　　答：一(yī)、央(yāng)企(qǐ)当前估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市(shì)盈率(lǜ)TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中(zhōng)证央企指数估值(zhí)水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平(píng)。无论横向对比还是纵向比(bǐ)较，央企整(zhěng)体估值水(shuǐ)平与(yǔ)其经济地位并不(bù)匹配(pèi)，亟待改善，在政策支持下有(yǒu)望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿全(quán)年的(de)主(zhǔ)线。从券(quàn)商机构的对外观点来(lái)看，多(duō)家券商明确表示今年的(de)投(tóu)资(zī)主线之一就是央国企价值重估。部分券商的观(guān)点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值(zhí)重估(gū)这一投(tóu)资主线；

　　银(yín)河证券(quàn)：不(bù)受黑天鹅干扰，坚(jiān)持(chí)数(shù)字经济+国(guó)企改(gǎi)革(gé)主(zhǔ)线；

　　平(píng)安证(zhèng)券：数字经济(jì)+国企改(gǎi)革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国(guó)企改革和中(zhōng)国特色估值体系推动下，当(dāng)前国企价值重估行情(qíng)有望持续并形成主(zhǔ)线行情。

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