在华(huá)尔(ěr)街经济学家(jiā)和央(yāng)行(xíng)官(guān)员争论美国经济是否以及(jí)何时会陷(xiàn)入衰退之际(jì)，大(dà)型基金(jīn)经理(lǐ)们并(bìng)没有坐等答(dá)案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到(dào)，越来越多的(de)专业选(xuǎn)越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》股人士(shì)将资(zī)金从银行等对经济敏感(gǎn)的股票中(zhōng)撤出，转(zhuǎn)而投资公(gōng)用事业和基(jī)本消费品等在经济低迷时(shí)期被视为具(jù)有(yǒu)弹性的股票。

　　美国(guó)银行汇编的数据显示，同时做多和做空(kōng)的对冲基金(jīn)已(yǐ)将其周期性(xìng)股票与(yǔ)防(fáng)御(yù)性股(gǔ)票(piào)的比例降至至少2012年以来的最(zuì)低水(shuǐ)平。对于只做多的基金(jīn)经理(lǐ)来说(shuō)，他们对(duì)周期性公(gōng)司(这些公(gōng)司的(de)命运(yùn)取决于商业(yè)周期(qī)的起伏(fú))的(de)相对(duì)敞(chǎng)口接近2008年以来的(de)最低(dī)水(shuǐ)平(píng)。

　　这一切都突显(xiǎn)了主(zhǔ)动投资领域的悲观(guān)情绪仍在(zài)加剧(jù)，尽管美股从去(qù)年10月低点反弹，增(zēng)加了5万亿(yì)美元的(de)市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示(shì)，主动选股者“为2009年式的衰退做(zuò)好了(le)准备”。

　　周期越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》(qī)股相对防(fáng)御股的比例(lì)降至(zhì)近10年低点

　　最近对防(fáng)御股的偏好与去年不(bù)同，当(dāng)时对衰(shuāi)退的(de)担忧蔓延(yán)，主动型基金紧紧(jǐn)抓住(zhù)周期(qī)股。这一立场表明，人们(men)相信美联储有能(néng)力通过积极的(de)抗通(tōng)胀行(xíng)动实现(xiàn)软着陆。现在，这种(zhǒng)乐观(guān)情绪已经消(xiāo)散(sàn)。

　　行(xíng)业仓位数据进(jìn)一步(bù)证明(míng)，专业(yè)人士持续看空股市。在(zài)美国银行4月份(fèn)对基金经理的最新调查中，现金持有量保持在较高水平(píng)，相对于股票，债券比2009年以来的任何(hé)时候都更受青(qīng)睐(lài)。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周表示，在市(shì)场开始逃离时，只做多的基金被迫(pò)成为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值得注意(yì)的是，选股者(zhě)的谨慎态度与(yǔ)基于图表(biǎo)信(xìn)号(hào)配(pèi)置资(zī)产(chǎn)的计(jì)算机驱动策略(lüè)形成了鲜(xiān)明对(duì)比。由于股(gǔ)市稳步上涨和市场波(bō)动(dòng)性下降，趋(qū)势追(zhuī)踪基金和波动性目标(biāo)基金等系(xì)统性资金管(guǎn)理(lǐ)公司(sī)近(jìn)几个(gè)月增加了股票持有(yǒu)量(liàng)。

　　德意志银行的投(tóu)资(zī)者仓位模型最能说明(míng)这(zhè)种分歧立场。德意志银行称，量化基金继续(xù)抢购股票，而自由裁(cái)量投资(zī)者(zhě)的敞口已降至(zhì)一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市反弹的(de)很(hěn)大一部分(fēn)归因于(yú)那(nà)些(xiē)对价格不敏感的量(liàng)化投资者，他们别(bié)无选择，只能在股价上涨时买入股票。看空者还警(jǐng)告称(chēng)，持续数月的股市(shì)反弹(dàn)是不可持续的。由于(yú)标普500指数几次突破4200点的尝试都以失(shī)败(bài)告终(zhōng)，缺乏动(dò越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》ng)能可能会限制量化基金的需求。另(lìng)一方面，新一轮(lún)的抛售可能会促使量化基金(jīn)改变路线，并(bìng)退出股市(shì)。

　　好于预(yù)期的经济(jì)数据和企业财报也提(tí)振(zhèn)股市。尽管(guǎn)各公(gōng)司在(zài)本(běn)财报(bào)季(jì)的(de)业绩超出预期(qī)，但目前来看，这还不(bù)足以让(ràng)美国(guó)企业重(zhòng)回增(zēng)长轨道。就连美联储官员(yuán)也预测今年晚些(xiē)时候(hòu)会出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国(guó)银行的(de)Subramanian表(biǎo)示，以史(shǐ)为鉴，过早(zǎo)地为经济衰(shuāi)退做准备而采取防御措(cuò)施，最(zuì)终可(kě)能会付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期(qī)性的(de)行业往往在衰退前的6个月内表现优异。直到(dào)真正(zhèng)的经济衰退到来，防御性股票才开始大放(fàng)异彩，尽管(guǎn)它(tā)们的领(lǐng)先地位通常会在下行周期结束前逆(nì)转。

　　美国银行(xíng)的经济学(xué)家预计，美国经(jīng)济衰退将从第三(sān)季度开(kāi)始。

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