昨天深夜，美(měi)国债务上限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美(měi)国共和党债务上限谈判代表(biǎo)格雷夫斯(sī)与白宫代表举(jǔ)行闭门会议，但会议开始后不久就突然离开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代表(biǎo)实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯(sī)强调，他不知(zhī)道双方是(shì)否会(huì)在周(zhōu)五或周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息(xī)传出后，三(sān)大美(měi)股指(zhǐ)集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传出了有(yǒu)望暂一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币停加息的鸽派(pài)信号(hào)。鲍威尔称(chēng)，银行业的压力可能影响(xiǎng)联储(chǔ)的利率路径，若源于银行业危(wēi)机(jī)的信(xìn)贷环境收(shōu)紧导(dǎo)致经(jīng)济放(fàng)缓(huǎn)，美(měi)联储可能不必让利率升到原应(yīng)有的(de)高位。

　　交(jiāo)易(yì)员目前预计(jì)，美联储6月份加(jiā)息25个基点的(de)可(kě)能(néng)性为22.4％，低于一天前(qián)的(de)35.6％，与此同时，交易员预计美联储下(xià)月将利率维(wéi)持在5％至(zhì)5.25％区间的(de)可能性(xìng)为77.6％。与美(měi)联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)的讲话相比，交易员似(shì)乎更受债务上限事态(tài)发展的(de)影(yǐng)响。

　　鲍威(wēi)尔讲话(huà)期(qī)间(jiān)，美(měi)股跌幅收窄；美债价格(gé)跳涨(zhǎng)、收益率(lǜ)跳水(shuǐ)，对(duì)利率前景敏感的两年期美债(zhài)收益率迅速(sù)远离他讲(jiǎng)话前所(suǒ)创的两个(gè)月来(lái)高位，一度较高位回(huí)落超过(guò)10个基点；美元(yuán)指(zhǐ)数刷(shuā)新日低，加速跌(diē)离周(zhōu)四所创(chuàng)的3月(yuè)末以来高位。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美债收益(yì)率逐步回升(shēng)，全天攀(pān)升收(shōu)官，美(měi)股(gǔ)和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低(dī)走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指盘中(zhōng)转跌，道(dào)指收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚来涨(zhǎng)超3％，理(lǐ)想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品(pǐn)方面，有(yǒu)色金属大多(duō)上(shàng)涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦(lún)铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三(sān)日。本周基本(běn)金属涨跌各异。伦镍(niè)跌超(chāo)4％，在上周跌超(chāo)9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两(liǎng)周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三(sān)周连(lián)跌势头。伦铅涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦(lún)铜周五(wǔ)收盘大(dà)致(zhì)持平(píng)一周前(qián)水平，都止住四周连跌(diē)之(zhī)势(shì)。

　　纽(niǔ)约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌(diē)幅(fú)，在连(lián)涨两周后(hòu)连跌两(liǎng)周。WTI 6月原(yuán)油(yóu)期货收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月(yuè)原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油(yóu)累涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨(chén)六点，有最新消息(xī)称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进(jìn)行债务上限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院议长麦卡锡表示(shì)，共和党人将于北(běi)京时间今天上午重返谈判(pàn)桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第(dì)14修正案来绕开债(zhài)务上限解决(jué)不了任何问(wèn)题，将阻止拜登推(tuī)动(dòng)的增(zēng)加政府开支行动。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，美国财政部现金余额截(jié)至5月(yuè)18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国(guó)财政部财政紧(jǐn)急措施余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷(dài)压力可能(néng)无需继续加息(xī)

　　当地(dì)时间(jiān)周五（北京时间今天(tiān)凌(líng)晨），美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔出席(xí)名为“货币(bì)政(zhèng)策观点”的小(xiǎo)组讨论(lùn)。市场关注他提供(gōng)的利率路(lù)径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀(zhàng)远远高于(yú)我们2％的目(mù)标”，若抗通胀(zhàng)失败(bài)，将造成漫(màn)长的(de)痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地(dì)致(zhì)力于”让通胀重返目(mù)标2％的承(chéng)诺，物价稳定是经(jīng)济保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍(bào)威尔(ěr)同时发(fā)表(biǎo)鸽派信号称，自己(jǐ)倾(qīng)向于支持6月会议暂(zàn)不加(jiā)息(xī)，而且银行业危机(jī)导致(zhì)的信贷条件收紧，可能意(yì)味着美(měi)联储峰值利(lì)率将低于预期(qī)：“鉴于(yú)信贷压(yā)力可能对经(jīng)济增长、就业(yè)和通胀造成的负面影响(xiǎng)，可能无需（继续）加息至(zhì)那么高的水平就能成功打压通胀。美联储在(zài)收紧(jǐn)货币政策方面已取得长足进步，政策立(lì)场现在是对(duì)经(jīng)济增长具(jù)有限制性(xìng)的(de)。做太多与做太(tài)少的风险正变得(dé)更加(jiā)平衡。我们面临着(zhe)迄今为止收紧政策的效应滞后，以及(jí)近期(qī)银行业压力(lì)导致的信贷收紧程度等多重(zhòng)不确定性。有鉴于(yú)此，美联储有能力(lì)观察更多(duō)数据(jù)和未来前景的演变，然后再(zài)决(jué)定可能需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季度经(jīng)济预测的准(zhǔn)确度通(tōng)常存(cún)在挑战，他上述(shù)提到的观点及其(qí)能实现的程(chéng)度也都(dōu)存在不确定性，理由是“未来前景面临着历(lì)史性高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一步收紧(jǐn)多(duō)少而作出决(jué)定。”

　　有(yǒu)分(fēn)析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心(xīn)”的利率路(lù)径信号(hào)。“新美联储(chǔ)通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行业压力(lì)将影(yǐng)响货币决策(cè)。

　　产业供需结(jié)构预(yù)期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货(huò)持续(xù)走弱，昨(zuó)日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续深(shēn)跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合(hé)约触及跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所(suǒ)发布公(gōng)告，自2023年5月23日(rì)当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期货2309合(hé)约的日内平今仓(cāng)交易手续费标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾(lǘ)振兴(xīng)表示(shì)，主要有三(sān)方面：一是产(chǎn)业供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易(yì)者在(zài)对冲操作(zuò)中将(jiāng)纯(chún一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币)碱玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯(chún)碱走(zǒu)势虽都偏弱，但(dàn)南华研究院能(néng)化分析师李嘉豪认为，各自的原(yuán)因并不相同。纯碱(jiǎn)周(zhōu)五跌幅较大的(de)主要(yào)原(yuán)因在于远兴(xīng)投产的消息(xī)面刺激(jī)，使得盘面出现较大跌幅。除此(cǐ)之外，本周(zhōu)检修(xiū)量增(zēng)加(jiā)，库存依旧累库，可见(jiàn)下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在现货松动、投产预(yù)期、库存累库的影(yǐng)响下(xià)，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃(lí)，主要原因在(zài)于前期（3月和4月）需求较(jiào)旺(wàng)，下游(yóu)补库至(zhì)环比高(gāo)位。”他说(shuō)，短期价(jià)格松动，中下游的备(bèi)货情绪出现一定的谨(jǐn)慎或者恐高(gāo)的情形，因(yīn)此(cǐ)产销出现了较为(wèi)明(míng)显的下滑。在现货松动、产(chǎn)销较弱(ruò)的局(jú)面下，玻璃(lí)的价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供(gōng)需结(jié)构看，浙商(shāng)期货(huò)分(fēn)析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场(chǎng)交易点是远兴能源新增(zēng)投产(chǎn)。昨日，远兴能(néng)源1号线正式(shì)点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线原计(jì)划于6月点火投产(chǎn)，产(chǎn)能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计(jì)划(huà)于(yú)9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能为100万吨天然(rán)碱和40万吨(dūn)小苏(sū)打(dǎ)。远兴能源的天然(rán)碱预计生产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大量新增产(chǎn)能和(hé)低(dī)成(chéng)本(běn)纯碱的叠加(jiā)作用下持续走(zǒu)低，周五又逢(féng)远兴(xīng)能(néng)源点火的信息落地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供需结(jié)构在9月会发生变化，这是市场(chǎng)早已预期的，市(shì)场也已充分计价，这一点(diǎn)从9月合约的深贴水(shuǐ)可以(yǐ)得到验证(zhèng)。在这个供需(xū)转宽松的预(yù)期下(xià)，产业链开(kāi)始形成负(fù)反馈，纯碱现货价格也出现崩(bēng)塌，这一点从近月合约的跌幅和现货向期货回(huí)归的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江(jiāng)文敏表示，近期(qī)市场主要交易(yì)点是需求(qiú)转(zhuǎn)弱，供应上升。因(yīn)为玻(bō)璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月(yuè)中旬订(dìng)单天数为(wèi)16.4天，与4月(yuè)底相(xiāng)比减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天数5月中旬(xún)为21.5天(tiān)，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史数(shù)据(jù)来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月(yuè)降(jiàng)低。从玻(bō)璃产销数据来看，5月(yuè)沙河地(dì)区(qū)产销数据平(píng)均为(wèi)65％，湖北地区(qū)产销数据平(píng)均为73％，华东地(dì)区产销数(shù)据(jù)平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月(yuè)份产销数据(jù)大幅下滑(huá)。5月还要新增日熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔(róng)量1000吨。预计(jì)2023年(nián)9月(yuè)份玻(bō)璃日熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都(dōu)比较弱，主要是高(gāo)库存和低(dī)需求逻辑。”闾(lǘ)振兴(xīng)说(shuō)，4月中下旬玻璃价(jià)格在去库逻辑(jí)下出(chū)现过反弹，但反弹后利(lì)润改(gǎi)善很多(duō)，加之(zhī)终(zhōng)端表(biǎo)现并不乐观，因此(cǐ)又出(chū)现(xiàn)大幅(fú)回落。

　　从宏观因(yīn)素(sù)看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美经济衰退预期、国(guó)内经济复(fù)苏不及预期(qī)的背景下(xià)，整个工业品(pǐn)价格承压，纯碱此前强势的中(zhōng)观逻辑终(zhōng)敌不(bù)过(guò)疲弱的宏观(guān)逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做强弱(ruò)对冲，而纯(chún)碱和玻璃(lí)正(zhèng)是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带来现(xiàn)货(huò)价格短期的企稳，但中(zhōng)长期价格下(xià)跌至成(chéng)本线为大概率事件。“从商品格(gé)局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短(duǎn)期检修(xiū)的(de)兑现有(yǒu)限，因(yīn)此检(jiǎn)修仅为长期趋(qū)势下(xià)的扰动，商(shāng)品(pǐn)从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预(yù)计继续向下(xià)。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游(yóu)的备货意愿何时能够起来：一是(shì)等待(dài)下游的原(yuán)料库存消耗，二是对未来的需求是否存在旺季的预期(qī)。短(duǎn)期(qī)来看，下游以消耗前期库存为主(zhǔ)，需(xū)求缺(quē)乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求存在缺口的情形下，7月订(dìng)单是否依旧具(jù)有连(lián)续(xù)性。

　　中(zhōng)期来看，闾振(zhèn)兴认为，除(chú)非价(jià)格开(kāi)始冲(chōng)击成(chéng)本，或是(shì)供需上有重大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依(yī)然维持弱势。“短期则(zé)还(hái)是要关(guān)注持仓的(de)变化，短线(xiàn)资金离场(chǎng)或使(shǐ)得低位(wèi)波动加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一(yī)是基差(chà)不再是(shì)以现货下跌(diē)方式来修(xiū)复；二是月供(gōng)需预期博弈相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯(chún)碱后市仍(réng)将维持弱势，可重点关注远兴能源的后续投产进展、碱价(jià)降价幅度(dù)。若远兴(xīng)一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币能源后续投(tóu)产推迟，则(zé)盘(pán)面或(huò)将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市(shì)弱势也将继续保持，中长期(qī)则(zé)视终端需求(qiú)变(biàn)动来判断是否维持弱势，可重点关注下游深加工订单情况(kuàng)、地产(chǎn)施工端情况。若后期地(dì)产施工端(duān)主体封(fēng)顶数量较(jiào)多，那么玻璃的需求量将抬升(shēng)，下游深加工订单数量也将因(yīn)此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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