随着公募基金(jīn)2023年(nián)一季报披露拉开(kāi)帷(wéi)幕(mù)，多位知名基金(jīn)经理调仓换(huàn)股以及(jí)对后(hòu)市看法跃(yuè)然纸上(shàng)。

　　银华(huá)基金李晓星在一季报中表示，看(kàn)好半(bàn)导体、电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投(tóu)资(zī)机会。他认为AI 产业的发展不(bù)会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。投资机(jī)会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算(suàn)力(lì)产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场景(jǐng)值得关注。

　　信(xìn)达澳(ào)亚(yà)基金冯明远一季报中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的(de)创新，以及半导体(tǐ)和(hé)制造业(yè)正经(jīng)历(lì)触(chù)底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步(bù)回(huí)暖，产生(shēng)一定(dìng)正面(miàn)效应。会继(jì)续在新 能(néng)源、科技、高端(duān)制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　此外，今日(rì)，中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)、中信保(bǎo)诚(chéng)基金王睿等人也发布了(le)一(yī)季报，均谈到(dào)了自(zì)己对AI领域的密切(qiè)关注，但观点(diǎn)略有(yǒu)不同。

　　“果链(liàn)”龙(lóng)头新进成为(wèi)第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调(diào)入(rù)AI相关概念股

　　一季(jì)报数据显示，从(cóng)银华基(jī)金李(lǐ)晓(xiǎo)星在(zài)管的(de)10只(zhǐ)基(jī)金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中(zhōng)，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银华心选一年持有(yǒu)A 在今(jīn)年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的(de)是银(yín)华心选一年(nián)持(chí)有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两年(nián)持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的是银(yín)华心兴三(sān)年持有A，较(jiào)去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季(jì)度，李晓星(xīng)旗下基金(jīn)产品大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年持有期港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上(shàng)升到一(yī)季(jì)度29.55％，银(yín)华心兴三年持有A港股仓位(wèi)从去(qù)年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓(xiǎo)星代(dài)表作银华中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓股变动较大。今年一(yī)季(jì)度，立讯精密、金山办公(gōng)、用友网络、中科创达、中微公司(sī)、星环科技(jì)-U “新进”前十(shí)大(dà)。其中，“果链”龙头立(lì)讯精密成为第(dì)一大重仓股，截至一季报，该(gāi)基金持有立(lì)讯精密826.3万(wàn)股，持(chí)有(yǒu)市值(zhí)约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还增(zēng)持(chí)了精(jīng)测(cè)电子(zi)，较(jiào)去年底增加了16倍，目前持有(yǒu)市值约(yuē)1.61亿元，新晋(jìn)成为(wèi)第7大(dà)重仓股。值得注意的是，上述(shù)“进新”个(gè)股大多(duō)数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技、德业股份、晶科(kē)能(néng)源、海光(guāng)信息、复旦微电(diàn)、锦浪科技则退出(chū)前十大(dà)。

　　减持(chí)方面，今年一(yī)季度，该基金(jīn)减持紫光(guāng)国微、华海清科，分别较去年底减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季(jì)报，该基金分别持(chí)有紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应(yīng)持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二(èr)、四大重仓股。

　　在(zài)一季(jì)报中，李晓(xiǎo)星再次用“千字小作文”表达了自己(jǐ)对(duì)市场的看法，基金(jīn)君为大家做了些(xiē)重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表(biǎo)示(shì)，对于今(jīn)年国内的(de)宏观判断依然是经济(jì)整体稳健复(fù)苏，产业结构调整继续升级，居民(mín)消费信心逐渐恢复；我们判断由于国家自身实力的不断增强(qiáng)，国际伙伴跟(gēn)我们的利益(yì)共(gòng)同点变(biàn)多，国际形势(shì)相对之(zhī)前会趋暖，国(guó)际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工(gōng)智能(néng)板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又(yòu)一革命性的技术(shù)，现象级应(yīng)用推出后(hòu)，国内外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发(fā)展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能当窗理云鬓对镜贴花黄是什么意思，对镜贴花黄是什么意思的垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看好国产替(tì)代方向(xiàng)，集中在(zài)半导体(tǐ)设备、材料、零部件环(huán)节，中(zhōng)长期 看，伴(bàn)随国产供应商积极(jí)验证导入，国内晶圆产线建(jiàn)设将再度提速。在景气(qì)复苏方向，我们(men)的看(kàn) 法边际转向积极(jí)，全(quán)球半导(dǎo)体下行周期接近尾声，经历了(le)过去(qù)几个季度的去(qù)库(kù)存，有(yǒu)望在今年下 半(bàn)年重启上(shàng)行(xíng)周期，向上弹性取(qǔ)决于下游需求恢复的力度，数据中(zhōng)心有望(wàng)率(lǜ)先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新(xīn)能源板块是(shì)一季度被市场抛弃较(jiào)多的板块，交易占比和估值已经处于历史偏(piān)低的位置。只是市场对于(yú)上涨的标的更多地关注利好，对(duì)于下跌的板(bǎn)块更多地关注利(lì)空。我们总(zǒng)体认(rèn)为现在(zài)市场对于新能源板块的担忧讨论，更多是对于一(yī)个(gè)下(xià)跌(diē)板块的应激式反应。在去年的中报中，我们曾(céng)经提到了新能源板(bǎn)块的(de)一些风险点(diǎn)，这些风险点在经过大半年的消(xiāo)化(huà)后，在这个估值分(fēn)位(wèi)以及(jí)股价(jià)位置下，我们(men)认为(wèi)新能源板块(kuài)的(de)风险因(yīn)素已经充分释(shì)放，目(mù)前这个时间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好(hǎo)电动(dòng)车(chē)、风(fēng)光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重(zhòng)仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达(dá)澳亚基金冯明远(yuǎn)在管(guǎn)的6只基(jī)金平均(jūn)仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的股票仓(cāng)位(wèi)从去年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末(mò)87.68％，信(xìn)澳新能源产业(yè)、信澳科技创新一年(nián)定开A、信(xìn)澳星奕A则不(bù)同程度小幅(fú)减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以冯明远(yuǎn)的(de)代表作信(xìn)澳新能(néng)源(yuán)产业为例，该基金一季度增持(chí)璞泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第(dì)一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科(kē)达(dá)利、中伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)、宁德时代、东(dōng)阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一(yī)季(jì)当窗理云鬓对镜贴花黄是什么意思，对镜贴花黄是什么意思度较(jiào)去年底增(zēng)持(chí)了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为例第5大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科(kē)技、比亚迪则(zé)退出前十大之列。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂(lǐ)业(yè)进行不同程度减持，其中，减持幅度最大的是天(tiān)齐(qí)锂业，今(jīn)年一季度(dù)较去年(nián)底减持(chí)了24.23％，目(mù)前(qián)持有市值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在(zài)一季报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市(shì)场经历了疫情复苏后的调整修复，经济先(xiān)是在大家“强(qiáng)复苏(sū)”的预期 中趋于(yú)明显的回暖，但基于“强预(yù)期(qī)，弱(ruò)现实”的(de)担忧，随后又出现了显著的(de)回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基(jī)金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造(zào)等新兴产业领域，细分板块(kuài)的整体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的净值也(yě)出(chū)现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门(mén)概念的创新，以及半导体 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一(yī)定正面效应。我们会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而(ér)上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观看待(dài)人工(gōng)智能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗下(xià)多位(wèi)基金经(jīng)理也发布了一季报。其中(zhōng)，中(zhōng)信保(bǎo)诚基(jī)金权益(yì)投(tóu)资(zī)部总监王(wáng)睿在一季报中表示，宏(hóng)观经(jīng)济目(mù)前处(chù)在一个温和复苏的通道，在海外加(jiā)息进入(rù)尾(wěi)声后，社会流动性将相对宽(kuān)松，宏(hóng)观及(jí)货(huò)币环(huán)境有利于(yú)权益市场行情的开展，二季度(dù)指(zhǐ)数仍有可能(néng)会是震荡上行的(de)态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表(biǎo)示持了(le)部分短(duǎn)期达(dá)到(dào)目标价的相(xiāng)关品种，并根据(jù)收益率预(yù)期的变化调整了一(yī)部分(fēn)科技持(chí)仓。具体来看，以其代表作(zuò)中信保诚创新成(chéng)长为(wèi)例，该基金在一季度增(zēng)持(chí)了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科(kē)技(jì)、中(zhōng)航光(guāng)电等个股，人(rén)福医(yī)药“新(xīn)进”前(qián)十大。

　　王(wáng)睿在一(yī)季报中表示，对(duì)于(yú)人工智能这一非常宏大的(de)命题，他目前持谨慎乐观(guān)的态(tài)度。首先我们相信这是一项会对目前的生产和生活(huó)方式带来(lái)重大变化的技术变革，值得(dé)我们投入(rù)非常多的精力去(qù)跟(gēn)踪和研究。但另一方面，我们目前(qián)还无法相(xiāng)对准确的评估这项(xiàng)技术革命给(gěi)具(jù)体(tǐ)公司和行业格局带来的影响(xiǎng)，也不能给出(chū)大部分公(gōng)司一(yī)个相对清晰的(de)定价，因此我们一季度暂时(shí)还没(méi)有(yǒu)明(míng)显增加(jiā)相(xiāng)关的持仓(cāng)。后续我们(men)会紧密跟踪。一季(jì)度(dù)我们持仓较多的电动(dòng)车(chē)和光伏表现不佳，受到了一些短期(qī)因素的干扰，投资者的(de)信心出(chū)现了(le)波动。投资者(zhě)预(yù)期变(biàn)化导致部分个股出现了较大(dà)回调(diào)，目前行(xíng)业整体估值(zhí)水平处(chù)于历史较(jiào)低(dī)位置，而(ér)这两(liǎng)个(gè)行业未来的发(fā)展方向还(hái)是相对(duì)比较确定的(de)。

　　中泰(tài)资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一(yī)天

　　今(jīn)日，中泰资管基金(jīn)经理姜诚(chéng)也(yě)发(fā)布(bù)了(le)一(yī)季报在一季报中，姜诚表示(shì)，一季度的市场走(zǒu)势再次佐证了一个道理，即(jí)市场是(shì)难以预测的。迄今为止，表现(xiàn)最(zuì)好的(de)是AI相关板块，AI或许是科(kē)技发展(zhǎn)进(jìn)程中最重要的事件之一，但要(yào)搞清楚它对(duì)投(tóu)资(zī)有哪些影响却(què)很难。利润在产业链不同环节之间将(jiāng)如(rú)何分(fēn)配(pèi)？ 市(shì)场当前认为的受益(yì)环节(jié)是否能(néng)如愿(yuàn)受(shòu)益(yì)？它的“智(zhì)能”水平达到了(le)什么程(chéng)度以及(jí)渗透率将多快提升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可细(xì)说起来又让(ràng)人不明就里的(de)难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　价(jià)值(zhí)投资的(de)基本原理告(gào)诉我(wǒ)们，价值会随(suí)着时间增长(zhǎng)，而非(fēi)随着利(lì)润波动。所(suǒ)以在海量信息中，我(wǒ)们需要重点关(guān)注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发展是(shì)一个长(zhǎng)期(qī)因素，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会(huì)，但可以尽量回(huí)避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格(gé)买尽(jǐn)可能好的资产，是我们的投资目标。好(hǎo)资产(chǎn)的标准是活(huó)得久(jiǔ)、 站得(dé)牢、竞争优(yōu)势维持(chí)得长(zhǎng)、平(píng)均(jūn)净资(zī)产收益率高，以(yǐ)及(jí)在好的公(gōng)司治理加持下能够把长期利(lì)润转化为诱(yòu)人(rén)分(fēn)红。所(suǒ)以，我们会一如既往(wǎng)，不去猜测和追逐市(shì)场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中泰(tài)星(xīng)元价值(zhí)优选A代表作为例，该基(jī)金在一季度减持了中国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团(tuán)，增(zēng)持(chí)了工商银行、建(jiàn)发股份、招商银行(xíng)、扬(yáng)农化工。

　　过(guò)去的一(yī)个季度，姜诚表(biǎo)示，自己(jǐ)的(de)组合没有大的变化，是因为长期观点没有大的(de)变化。对(duì)中国经济的长期乐(lè)观，结合(hé)当前市场提供的较低(dī)估(gū)值水平，让(ràng)我们可以在热点不断切(qiè)换的市场中保持平和。但投(tóu)资是一项(xiàng)苦(kǔ)差事(shì)，需要随时准备证伪(wěi)自己的(de)观点，需要(yào)保持学习，永远没有躺平(píng)的(de)一天。

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