周(zhōu)一的股市震荡翻红，上周股市下跌(diē)期间净买入的“抄底资(zī)金(jīn)”笑(xiào)了。

　　上周(zhōu)五，资金借道(dào)股票ETF（统(tǒng)滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而(ér)上周5个(gè)交易日市(shì)场总体(tǐ)下跌期间，资(zī)金更是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的(de)理性操(cāo)作(zuò)模式，在滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址(zài)股市大(dà)幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结构(gòu)看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金(jīn)净流入，“中(zhōng)特估(gū)”长期投资价值被资(zī)金(jīn)看好，而高位(wèi)回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资(zī)金追逐；净流出方面，创(chuàng)业板、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等(děng)短期净流出(chū)，资金(jīn)出现短期避险，但鉴于多(duō)数标(biāo)的估值仍(réng)在(zài)低(dī)位，多家机构(gòu)仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证(zhèng)50净(jìng)流入(rù)资金(jīn)居(jū)前

　　上周五股市大跌，当日(rì)股票ETF总(zǒng)份额(é)增长32.58亿份(fèn)，以区间成交均价测算(suàn)，当日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上(shàng)周5个交易日，5天股(gǔ)市调整期(qī)间，资金更是净买入220亿元，展现了(le)资金逆市布局的特点。

　　从(cóng)资金(jīn)净买入排行看，截至上(shàng)周五，科(kē)创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居前，都(dōu)超过11亿元。宽基(jī)指数中，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产(chǎn)品，净(jìng)流(liú)入(rù)资金也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表现(xiàn)看(kàn)，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红，上证50指(zhǐ)数涨幅还(hái)超过1.7％，上周(zhōu)大(dà)跌期间的(de)“抄(chāo)底资金(jīn)”，皆斩获了不错(cuò)的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中(zhōng)，近期震(zhèn)荡下行的半导体ETF成(chéng)为资(zī)金净买入(rù)的(de)榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处(chù)于估(gū)值低位(wèi)的医疗ETF、中(zhōng)概(gài)互(hù)联ETF等产品也位(wèi)居净(jìng)流入资金前列，而在近(jìn)日遭遇(yù)高位回(huí)调的游戏(xì)ETF，也受到资(zī)金的逆市买(mǎi)入，不(bù)过(guò)目前游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游戏板块行情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍然(rán)有资金逆市净买入(rù)。

　　谈及资金的上述流(liú)向情况(kuàng)，一(yī)位公募股票权益基金经理表示，预(yù)计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但耐用(yòng)品复苏的空间受限、出口下行及地产销售恢复疲软将(jiāng)驱动(dòng)市(shì)场展现出更多结构性机会。不过，在(zài)短期市场炒作热度回落，波动率偏(piān)高的情况下(xià)，资金可能更青睐(lài)用(yòng)大盘宽基指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等(děng)来(lái)跟踪(zōng)市场(chǎng)，以获取整个市场的平(píng)均回报。

　　而(ér)在行业方面，沪上一(yī)家公募机构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块(kuài)有所调整(zhěng)，主因是前期炒作有逐步退潮趋势(shì)，中期在市场炒作热度(dù)有所(suǒ)回落。但从长期看(kàn)，资金还会长期关(guān)注数(shù)字化(huà)对(duì)生(shēng)产力(lì)的提升，因(yīn)此，包括计算(suàn)机(jī)、互(hù)联网和传媒(méi)等(děng)调整(zhěng)下(xià)来的(de)行业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有行业机(jī)构认为(wèi)，近期上(shàng)证(zhèng)50、沪深300等(děng)权重(zhòng)指(zhǐ)数ETF受(shòu)到资(zī)金(jīn)青睐(lài)，可能与(yǔ)看好(hǎo)“中特估”长(zhǎng)期投资价值有关(guān)。

　　民生(shēng)加银基(jī)金表示，伴随(suí)大金融(róng)、大基建等权重股高位调(diào)整，上(shàng)周(zhōu)沪指下跌。前期部(bù)分板块短期上冲较快(kuài)，导致博弈资金出现(xiàn)分歧，随(suí)着建筑、银行、石化等PB逐步(bù)修复，权重板(bǎn)块内部出(chū)现分化，获(huò)利兑现需求叠加经济数(shù)据不及预期，权重板块回调带动大盘指数回(huí)落。

　　不过，民生加(jiā)银基金认(rèn)为，从长远看，“中(zhōng)特估”或(huò)有望(wàng)引领低(dī)估值央企的(de)价值重估，有基(jī)本面支撑(chēng)的低(dī)估值央企或有望受益(yì)。

　　博(bó)时基金权益(yì)投资一(yī)部基金(jīn)经(jīng)理吴鹏(péng)也认为，“中特估”投资的部分底层逻(luó)辑仍旧是过去的A股市场对部分(fēn)传统(tǒng)行业国央企的严重低(dī)配和低(dī)估。而在(zài)这种大幅(fú)低估和低配(pèi)背景下，部分企业因为自身(shēn)经(jīng)营改善、高股息(xī)水平等特征(zhēng)，使得其估(gū)值(zhí)修复成(chéng)为了可能。虽(suī)然经(jīng)过前期反(fǎn)弹，大(dà)金融整体估值仍旧(jiù)处于低位，由于情绪和资(zī)金(jīn)仍旧是主导，短期表现存在剧(jù)烈波动可能(néng)；从(cóng)中(zhōng)期看(kàn)，整体大金融当前估(gū)值仍(réng)旧处于中低水平(píng)，部分个股尤其(qí)是基本面明显改(gǎi)善的(de)个股，仍旧有估值修复的(de)空间(jiān)。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估(gū)值(zhí)水平仍具吸引力

　　在上周(zhōu)下跌的A股市场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越(yuè)跌(diē)越买”趋势，净流入资金超出净流出资(zī)金(jīn)。但也有部分短期涨(zhǎng)幅偏(piān)高、短期(qī)行(xíng)情板(bǎn)块，以(yǐ)及(jí)部分(fēn)海外指数遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从资金净流出(chū)榜单看，今(jīn)年涨幅(fú)超20％的(de)基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单日之最。另(lìng)外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数基(jī)金(jīn)、恒生科技ETF等(děng)多只产品，单日净流出资(zī)金也超(chāo)过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年(nián)来“越跌(diē)越买”的创(chuàng)业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日(rì)出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品(pǐn)，也(yě)在单日(rì)出(chū)现净流出，而今年涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调(diào)整中迎来“获(huò)利(lì)了(le)结(jié)”资金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价(jià)，基建板(bǎn)块受益(yì)于“一带一(yī)路(lù)”板块(kuài)前期涨幅较(jiào)大(dà)，有调整(zhěng)要求，可能会(huì)受到获(huò)利盘的(de)短期(qī)卖出。不过，从长期(qī)看，经济复苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期”板块的(de)整体机会值得(dé)关注。

　　民(mín)生(shēng)加银基金(jīn)评(píng)价净流(liú)出的证券保险板块称，一季报陆续披露，非银金融(róng)业绩超(chāo)预期，证券板块市(shì)场(chǎng)交(jiāo)投活跃度(dù)较一季度显著改善，差异(yì)化最低结算(suàn)备(bèi)付金缴纳比(bǐ)例机(jī)制引入，证券公司保证(zhèng)金比(bǐ)例下(xià)调(diào)，经济(jì)温和复苏下行业景(jǐng)气(qì)度(dù)有(yǒu)望持续修复(fù)。保(bǎo)险板块一季报(bào)净利润(rùn)超预期，部分险企(qǐ)凭借(jiè)储蓄险的产(chǎn)品(pǐn)力实现了一定的增长(zhǎng)，负债端V型反转趋势较(jiào)明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民(mín)生加(jiā)银基金(jīn)认为，2023年宏观经济(jì)运行总体回升有望将促进电力消费需(xū)求增长(zhǎng)。受上年同(tóng)期(qī)低(dī)基(jī)数(shù)等(děng)因素影(yǐng)响，预计今(jīn)年(nián)二季度(dù)电力消费增速将(jiāng)有望(wàng)回升。在电(diàn)力市场化改(gǎi)革的持续推进下(xià)，电价趋势有望稳中(zhōng)小幅上涨，电(diàn)力(lì)现(xiàn)货市(shì)场和辅助服务市(shì)场机制(zhì)有(yǒu)望持续推广(guǎng)，容量补偿电价等机制或有望出台(tái)。

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