昨天深夜，美国债务(wù)上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美(měi)国共和党债务上限谈判代表(biǎo)格雷夫斯(sī)与白宫代表举行闭(bì)门会议(yì)，但会议开(kāi)始后不(bù)久(jiǔ)就突然离开(kāi)。格(gé)雷(léi)夫斯说：白(bái)宫谈判代表实在不可理喻(yù)，目前谈判处(chù)于“暂(zàn)停”状态(tài)。格(gé)雷夫斯强调，他不知道双方是否会在周(zhōu)五或周末再(zài)次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出后，三大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了(le)有望暂(zàn)停加息的鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银行业(yè)的压力(lì)可(kě)能(néng)影响联(lián)储的(de)利率(lǜ)路径，若源于银行业危(wēi)机的信贷(dài)环(huán)境收紧(jǐn)导致经济(jì)放缓，美联(lián)储可(kě)能不必让(ràng)利率升到原应有的高位(wèi)。

　　交易员(yuán)目(mù)前(qián)预计，美联储(chǔ)6月(yuè)份加息25个基(jī)点的(de)可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计美联储下月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性(xìng)为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍(bào)威尔的讲(jiǎng)话相(xiāng)比(bǐ)，交易员似乎(hū)更受(shòu)债(zhài)务上限(xiàn)事(shì)态发(fā)展(zhǎn)的影响。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)讲话期间，美(měi)股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益(yì)率跳水，对(duì)利率前景敏感的两年(nián)期美债(zhài)收益率迅速远离(lí)他讲话前所创的两(liǎng)个月来高位(wèi)，一度较高(gāo)位回(huí)落超过10个(gè)基点(diǎn)；美元指数(shù)刷新日低，加速(sù)跌离(lí)周四所创的3月末以来高(gāo)位。鲍(bào)威尔讲话(huà)结束后，美(měi)债(z哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思hài)收益率逐(zhú)步回升，全天攀升(shēng)收(shōu)官，美股和美元(yuán)的跌(diē)势未(wèi)改(gǎi)。

　　最终，美(měi)股周五(wǔ)高(gāo)开(kāi)低走，受债务上(shàng)限(xiàn)谈(tán)判暂(zàn)停拖累三大(dà)股指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门(mén)中概股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京(jīng)东(dōng)跌超2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方面(miàn)，有色金属(shǔ)大多(duō)上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基(jī)本金属涨跌(diē)各异。伦镍(niè)跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦锡和伦铝(lǚ)都(dōu)涨超(chāo)2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致(zhì)持平一周前水(shuǐ)平(píng)，都(dōu)止住四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元(yuán)/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最(zuì)大周跌幅，在(zài)连涨(zhǎng)两周(zhōu)后连跌两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油期货收(shōu)跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油(yóu)期货(huò)收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京时(shí)间(jiān)今晨六(liù)点，有最新消息称(chēng)，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续(xù)进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦(mài)卡锡表示，共和党人(rén)将于北京(jīng)时间今天上午重返谈判(pàn)桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修(xiū)正案(àn)来绕开债务上限解决不了(le)任(rèn)何问题，将阻(zǔ)止拜登推动(dòng)的增(zēng)加政府开支行动(dòng)。

　　值得(dé)注意的是，美(měi)国财政(zhèng)部(bù)现金余额截(jié)至5月(yuè)18日(rì)进一步降至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国财政部财政紧(jǐn)急措施余额还剩(shèng)下920亿(yì)美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通(tōng)胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可能无需继续加息

　　当地时间周五（北(běi)京时间今(jīn)天凌(líng)晨），美联储主席(xí)鲍威尔出席(xí)名为“货币政策观点”的小组(zǔ)讨论。市场关注他提供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀远远高于(yú)我们(men)2％的(de)目标”，若抗通(tōng)胀失败，将(jiāng)造成漫(màn)长的痛(tòng)苦(kǔ)。他称(chēng)，FOMC“强有力(lì)地致力(lì)于”让通胀(zhàng)重返(fǎn)目标(biāo)2％的承(chéng)诺，物价(jià)稳定是经济(jì)保持(chí)强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表(biǎo)鸽(gē)派信号称，自己(jǐ)倾向于支(zhī)持6月会议暂不加息，而(ér)且银行(xíng)业危机导(dǎo)致的(de)信贷(dài)条件收(shōu)紧，可能意味着美联储(chǔ)峰(fēng)值利(lì)率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷压(yā)力可能对经(jīng)济增长、就业和通(tōng)胀造(zào)成的负(fù)面影响，可能无需（继续）加息至那么高的水平就能成功打压通胀。美联储在收紧货(huò)币政策方(fāng)面(miàn)已(yǐ)取得长足(zú)进步，政策立(lì)场(chǎng)现(xiàn)在是对经济增长具有限制性的(de)。做(zuò)太(tài)多与做太少的风险正变得更加平(píng)衡。我们面(miàn)临着(zhe)迄今为止收紧(jǐn)政策的(de)效应滞后，以及近期银行业压力导致(zhì)的信贷收紧程度(dù)等多重不确定性。有鉴于此，美(měi)联储有能力观察更多数据和未来前景(jǐng)的演变，然后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度经济预测(cè)的准确度通常存在(zài)挑战(zhàn)，他上述(shù)提(tí)到的观点及(jí)其能实现的程度也都存(cún)在不确(què)定性，理由是“未来(lái)前景面临着(zhe)历史(shǐ)性高企(qǐ)的不确(què)定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政(zhèng)策应进一步收紧多少(shǎo)而作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银行(xíng)业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率(lǜ)路(lù)径信号。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行业压(yā)力(lì)将(jiāng)影响货(huò)币(bì)决(jué)策。

　　产业供需(xū)结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃连续(xù)下(xià)行(xíng)

　　近期纯碱和玻(bō)璃期(qī)货持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻璃期货(huò)继续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及(jí)跌停。昨日(rì)盘(pán)后，郑(zhèng)商(shāng)所发布公告，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易(yì)时起(qǐ)，纯(chún)碱期(qī)货2309合约的日内平今仓(cāng)交(jiāo)易(yì)手续费标(biāo)准调整(zhěng)为(wèi)3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因(yīn)，宝城(chéng)期货研(yán)究所负责人闾(lǘ)振兴表示，主要(yào)有三方面：一是(shì)产业供需结构(gòu)预期转弱；二是(shì)宏(hóng)观(guān)环境不乐观；三是交易者在对(duì)冲操作(zuò)中(zhōng)将纯碱玻(bō)璃作(zuò)为空(kōng)头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽(suī)都(dōu)偏弱，但(dàn)南华研究院能(néng)化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不(bù)相同。纯碱(jiǎn)周(zhōu)五跌幅较大的主要原因在于远兴投(tóu)产的(de)消息面刺激(jī)，使得盘面(miàn)出(chū)现较大跌幅。除此之外，本(běn)周检修量增(zēng)加(jiā)，库存依旧累库，可见下游的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需(xū)关系也存在一(yī)定(dìng)的影响。在现货松动、投产预(yù)期、库存累库的(de)影响下，纯碱价格(gé)持(chí)续下(xià)滑(huá)。

　　“而对(duì)于玻(bō)璃，主(zhǔ)要原(yuán)因在(zài)于前期（3月(yuè)和4月）需(xū)求较旺，下游补(bǔ)库至环(huán)比高位。”他说，短期(qī)价格松动(dòng)，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现了较为(wèi)明显的下(xià)滑。在现货松动(dòng)、产销(xiāo)较弱的局(jú)面下，玻(bō)璃的(de)价格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙商(shāng)期货(huò)分析师江文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近(jìn)期主要(yào)市(shì)场(chǎng)交易(yì)点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能(néng)源1号线正式点火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨，后(hòu)续2号线原(yuán)计(jì)划于6月点(diǎn)火投产，产能(néng)为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计划(huà)于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计(jì)划于9月份(fèn)出(chū)产品，产(chǎn)能(néng)为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)的天然碱预计生产成本(běn)在1000元/吨(dūn)以内。纯(chún)碱盘(pán)面在大量新增产(chǎn)能和低(dī)成(chéng)本(běn)纯(chún)碱(jiǎn)的叠加作用下(xià)持续走低(dī)，周五又(yòu)逢远(yuǎn)兴(xīng)能源点火的信息落地(dì)，市场看(kàn)空(kōng)情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴(xīng)还介绍，纯(chún)碱的供需(xū)结构在9月会(huì)发生变化，这是市场早已预期(qī)的(de)，市场也(yě)已充分计(jì)价，这一点从9月合约的深贴水可以得到验证。在这个供需转宽松的预期下(xià)，产(chǎn)业链开始形(xíng)成负反馈，纯(chún)碱现货价格也出现(xiàn)崩塌，这一(yī)点从近月合约的跌幅(fú)和(hé)现货向(xiàng)期(qī)货回归的(de)方式收敛基(jī)差(chà)上(shàng)可以得到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，近期市(shì)场主要交易点(diǎn)是需求(qiú)转弱，供应上(shàng)升(shēng)。因为玻璃深加工厂缺乏(fá)强有力的订单支撑(chēng)，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加(jiā)工厂原片(piàn)库存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从(cóng)历史(shǐ)数据来看，原(yuán)片库存偏高，补库意愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃产销数据来看(kàn)，5月(yuè)沙河地区产销(xiāo)数据(jù)平均为(wèi)65％，湖北地区产(chǎn)销数据平(píng)均为73％，华东地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的(de)数据，5月(yuè)份产销数据大幅下滑(huá)。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增(zēng)日(rì)熔量1200吨，10月减(jiǎn)少(shǎo)日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份玻(b哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思ō)璃日熔(róng)量达到巅(diān)峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱，主(zhǔ)要(yào)是高库存和低(dī)需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价(jià)格在去库逻辑(jí)下(xià)出现过反弹，但反弹后利(lì)润(rùn)改(gǎi)善很(hěn)多，加之终端表现并不乐观，因此又出现大幅回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍(shào)，在欧(ōu)美经济衰退预期、国内经(jīng)济复苏不及预期的背景下，整个(gè)工业品价格承压，纯碱此(cǐ)前强势的(de)中(zhōng)观逻(luó)辑(jí)终敌(dí)不(bù)过疲(pí)弱的宏观(guān)逻辑。从持(chí)仓上(shàng)看(kàn)，部(bù)分市(shì)场资金在做强弱(ruò)对冲，而(ér)纯碱和玻璃正是(shì)空头配置(zhì)，强(qiáng)化了二者的弱(ruò)势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持续

　　对于(yú)后市，李(lǐ)嘉豪表(biǎo)示(shì)，纯碱主要关(guān)注检修是否能带来现货(huò)价格短(duǎn)期的企稳，但中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)价格(gé)下跌至成本(běn)线为(wèi)大(dà)概率(lǜ)事件。“从商品格局(jú)看，纯碱(jiǎn)投产后必然走向过剩，而短(duǎn)期(qī)检修的(de)兑现有限(xiàn)，因此检(jiǎn)修(xiū)仅为长期趋势(shì)下的扰动，商品从(cóng)偏(piān)紧到(dào)过剩的(de)周期中，价格趋势预计继续(xù)向下。”他(tā)说，对于玻璃，需要等待的则是中(zhōng)下游的(de)备货意愿何(hé)时能够起来：一(yī)是等待(dài)下游的原料库存(cún)消(xiāo)耗，二是对未来的需求(qiú)是否存(cún)在旺季的(de)预期。短期来看，下(xià)游以(yǐ)消(xiāo)耗前期库存为主，需求(qiú)缺乏弹(dàn)性，价(jià)格预期偏(piān)弱(ruò)。后市关注(zhù)在需求(qiú)存在缺口(kǒu)的情形下，7月订(dìng)单是(shì)否(fǒu)依旧具(jù)有(yǒu)连续性。

　　中期来(lái)看(kàn)，闾振兴认为，除非价(jià)格开始冲击(jī)成本，或是(shì)供需上有重大改变(biàn)，否则纯碱和(hé)玻璃依(yī)然维持弱势(shì)。“短期(qī)则还(hái)是要关注(zhù)持(chí)仓的变(biàn)化，短线资(zī)金离(lí)场或使(shǐ)得(dé)低位(wèi)波动加大。”他(tā)说，止跌可(kě)以关(guān)注两个指标：一(yī)是基差不再是以现货(huò)下跌方式来修(xiū)复；二(èr)是月供需(xū)预(yù)期博弈(yì)相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关(guān)注远兴能(néng)源的(de)后续投产(chǎn)进展、碱价(jià)降价(jià)幅度。若(ruò)远(yuǎn)兴能源后续投产推迟，则盘(pán)面或将维稳(wěn)振荡(dàng)；若(ruò)联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力(lì)挺(tǐng)价，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市(shì)弱势也将继续保持，中长期则视终端(duān)需求变动来判断是(shì)否(fǒu)维(wéi)持弱(ruò)势，可重点关注下游深(shēn)加(jiā)工订单(dān)情况、地产(chǎn)施(shī)工(gōng)端情(qíng)况。若后期地产施工(gōng)端(duān)主体(tǐ)封顶数量(liàng)较(jiào)多(duō)，那么玻(bō)璃(lí)的需求量将抬(tái)升，下游深加工订单数(shù)量(liàng)也将因此抬升，盘面(miàn)或维(wéi)稳。

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