近日，有焦化企(qǐ)业发告知函称(chēng)，因亏损严重，对于钢(gāng)企提(tí)降50元/吨的行为暂(zàn)不(bù)接受。

　　记者(zhě)注意(yì)到(dào)，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭开(kāi)启首轮降价，并正(zhèng)式进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂(chǎng)开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起(qǐ)执行(xíng)，而后山东主流钢厂跟(gēn)进。截至目(mù)前，焦炭已有8轮降价落地，港口准(zhǔn)一级湿熄(xī)焦平仓价累计(jì)下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研(yán)究员阮俊涛认(rèn)为，近(jìn)两个月来，焦炭(tàn)期货的下跌是宏观(guān)、产业等多因素共同作用(yòng)的(de)结果。首(shǒu)先，宏观层面，3月(yuè)上旬美国硅(guī)谷银行暴雷，多(duō)数(shù)大宗商品(pǐn)价格下跌，同时国内(nèi)宏观强(qiáng)预期在经(jīng)过1—2月(yuè)的反复(fù)发酵后(hòu)，市(shì)场对今年的定性(xìng)逐(zhú)渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使得黑色系(xì)商品交易需(xū)求(qiú)利多的信心不足(zú)。其次(cì)，产(chǎn)业层面，今年煤焦(jiāo)最大产业利空(kōng)来自焦煤的(de)进口，3月(yuè)份(fèn)澳洲(zhōu)焦煤近2年(nián)来(lái)首次通关，并于4月(yuè)进一步改善。蒙煤、俄(é)煤3月份的进口量也(yě)出(chū)现较大增长。根据(jù)海关总署统计，今年(nián)3月我国共计(jì)进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总(zǒng)什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型供应的17.5％，去(qù)年同期(qī)仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量(liàng)也几乎是近10年来的(de)最高(gāo)水(shuǐ)平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤(méi)的大量(liàng)释(shì)放削弱(ruò)了国内(nèi)煤企的议(yì)价(jià)能(néng)力，焦炭(tàn)成(chéng)本支撑坍塌，驱(qū)动焦炭期(qī)货下行(xíng)。最(zuì)后，4月(yuè)以来，在(zài)铁水(shuǐ)产量不断(duàn)走高(gāo)的同(tóng)时，黑(hēi)色终端需(xū)求表现一般，国家(jiā)统计局公布的房屋新开(kāi)工、施工面积(jī)同(tóng)比大幅回落，继而(ér)引发了市场对煤、焦、钢产业链的负(fù)反馈担忧。综上所述(shù)，焦炭成本端、需求(qiú)端均有明显利空驱动，叠加宏观支(zhī)撑不足，多因素共(gòng)振带动焦炭(tàn)期货主力合约持续(xù)下行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌(diē)，并不是自身的(de)供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国(guó)内(nèi)产量稳增和进口(kǒu)量大增，供需关系逐(zhú)步(bù)向宽松转(zhuǎn)变，致使煤价(jià)自年初就开始(shǐ)呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事(shì)故影响，煤价经历(lì)短暂(zàn)反弹后开(kāi)始加速回落。另外，下(xià)游钢(gāng)材需求表现不(bù)及预期，钢价承(chéng)压回(huí)调致使钢厂利润收缩，遂(suì)通(tōng)过调降焦价将需求压力向原材(cái)料端传(chuán)导。因(yīn)此(cǐ)，在失去成本支撑、下游施(shī)压的双重(zhòng)作(zuò)用下，焦价持续下(xià)跌。”中钢期(qī)货煤焦研究员冯艳成(chéng)说。

　　记(jì)者(zhě)从受访(fǎng)人士处获(huò)悉，本周焦煤价格率(lǜ)先出(chū)现触(chù)底(dǐ)反弹，而焦(jiāo)价连(lián)跌8轮后，个别地区焦企出现亏损(sǔn)。同时，近期焦炭期价(jià)的反弹给出(chū)升水现(xiàn)货空间，买现卖期套利(lì)需(xū)求(qiú)增加对现货市(shì)场(chǎng)信心(xīn)有所提振，刺激焦企(qǐ)有(yǒu)提涨意(yì)愿，但短期全面提涨(zhǎng)并(bìng)成功落地的概率较小，主要原因是目(mù)前焦企整体盈(yíng)利情况(kuàng)尚可，焦炭主(zhǔ)产区山西省焦企平均吨焦盈利接(jiē)近140元，而下游钢材需(xū)求并未出(chū)现明显好(hǎo)转，钢(gāng)厂(chǎng)整体盈利(lì)情况一般，对焦(jiāo)炭则保持(chí)按需采购节(jié)奏。

　　部分焦化企业(yè)开始提涨，能否提涨成(chéng)功？冯艳成认(rèn)为，提涨的是内蒙(méng)古某焦企，国内焦(jiāo)企生(shēng)产成本和焦化利润会(huì)因为地区、设(shè)备区别而存在很大差异。相对而言，内(nèi)蒙古非主(zhǔ)流焦化企(qǐ)业的副产(chǎn)品(pǐn)较少，整(zhěng)体产什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型线的经(jīng)济(jì)性一般，对降(jiàng)价的承受能力偏低，也(yě)因此率先开(kāi)始提涨(zhǎng)，不过对整体(tǐ)市场影响有(yǒu)限。

　　阮(ruǎn)俊涛(tāo)也认为(wèi)，在焦企未出现大(dà)幅(fú)亏损或需求明显增(zēng)加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到(dào)，5月什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型下半(bàn)月以(yǐ)来钢(gāng)厂检(jiǎn)修减产节奏放缓，个别地区钢厂计划复(fù)产(chǎn)，日均铁水(shuǐ)产量尚保持在偏高水(shuǐ)平，这意味着煤(méi)焦(jiāo)刚性需求(qiú)较好，但(dàn)钢厂持续采取低原(yuán)料库存策略(lüè)，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤(méi)厂端焦(jiāo)煤库存以(yǐ)及(jí)焦企端焦炭库存均处于(yú)往年同期(qī)高位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库(kù)存则(zé)处于较低水平，煤(méi)焦近期供应也有适当的(de)减量，以缓解(jiě)自身(shēn)高(gāo)库存(cún)的压力。基于(yú)此(cǐ)种库存格局，煤(méi)焦的议价主动权仍(réng)掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反(fǎn)而大跌(diē)呢？阮俊(jùn)涛认(rèn)为，近期由于(yú)国内外焦煤价格(gé)倒挂(guà)，贸易商(shāng)进口积极性较低，导致焦煤供应短期内有收缩趋势(shì)，不过焦企(qǐ)也处于主(zhǔ)动限产状态(tài)，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭(tàn)本周供减(jiǎn)需增，基本面(miàn)边际改善，但钢联(lián)公(gōng)布的(de)铁水日(rì)产量(liàng)依然维持接近240万(wàn)吨的水平，在(zài)终端(duān)需求表现一般(bān)的(de)背景下，焦(jiāo)炭需求(qiú)仍(réng)有转弱预期。中(zhōng)长期来看，考虑粗钢(gāng)平控要求，今年全年焦煤供需格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实(shí)际(jì)生产(chǎn)成本较低(dī)，三季度蒙煤中长协(xié)重新定价后(hòu)，预计(jì)进口量会得到改善。因此，虽然焦(jiāo)煤现货价(jià)格(gé)因蒙煤减(jiǎn)量(liàng)而有所企稳(wěn)，但期货(huò)市场氛围仍难言乐观，导致(zhì)期(qī)货(huò)和现货短暂劈叉(chā)。

　　“从(cóng)价格表现上看，前(qián)期煤焦跌幅明显大于(yú)板块(kuài)内(nèi)其他品种(zhǒng)，估值相对偏低，这(zhè)也(yě)使(shǐ)得继续杀估值(zhí)的驱动(dòng)明显减弱，而估值修复(fù)配合近期焦(jiāo)煤进口减量(liàng)、钢厂(chǎng)复产(chǎn)等消息(xī)，刺激煤焦价格出现反(fǎn)弹(dàn)，但考虑到目(mù)前钢材需(xū)求依然乏力，钢厂复产将会再次加重其供需压力(lì)，需求负反馈仍将会向原(yuán)材料端传导(dǎo)，对煤(méi)焦(jiāo)价格形成(chéng)压力(lì)。”冯艳成(chéng)说，短期煤焦交(jiāo)易逻辑变化较快(kuài)，价格(gé)波动剧烈，预计仍将以底部(bù)区间振荡走(zǒu)势为主；中(zhōng)长期来看(kàn)，煤焦供(gōng)需趋于宽(kuān)松(sōng)的预期未变，在估值(zhí)回(huí)升后(hòu)仍将是板块内空配最(zuì)佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊(jùn)涛认(rèn)为，目(mù)前煤焦有三条(tiáo)主(zhǔ)线：一是焦煤供应宽松，并(bìng)给焦炭(tàn)带来成(chéng)本(běn)端压力；二是终端(duān)需求存疑，负反(fǎn)馈风险并未化解(jiě)；三(sān)是(shì)海(hǎi)外(wài)衰退预期如何演绎。目前来看，焦煤供应宽松是大概率(lǜ)事件，且4月地产数(shù)据表(biǎo)现(xiàn)依然一般(bān)，负(fù)反(fǎn)馈以及粗钢平控(kòng)都是压低铁水产(chǎn)量(liàng)的可能(néng)因素(sù)，因(yīn)此煤焦(jiāo)即便出现超跌反弹，中长期来(lái)看也是易(yì)跌难涨。

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