“一(yī)带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的(de)看点(diǎn)。即使考虑去年的(de)低基数，4月的出口增(zēng)速也不赖，与韩国、越(yuè)南等(děng)邻国(guó)形成鲜明(míng)对(duì)比(bǐ)；拉(lā)动(dòng)方(fāng)面(miàn)，“一带一(yī)路”国(guó)家成为主角，欧美发达经济体(tǐ)整(zhěng)体偏弱(ruò)。今年1-4月“一(yī)带一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果(guǒ)今年(nián)“一(yī)带一路”出口增速保持在(zài)6％以上，那么在增量上就(jiù)可能对冲美欧日(rì)出口的(de)下滑，使得全年2023年(nián)全年的出口增速(sù)转正(zhèng)。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的(de)数据(jù)再次验(yàn)证，当前(qián)观察的中国的出(chū)口“不看港口，不(bù)看韩、越”。港口数据(jù)和韩国、越南出口通(tōng)胀作为(wèi)传统观察中国出口增(zēng)速的重(zhòng)要指标，但随着中国出口结构向(xiàng)“一带一路(lù)”国(guó)家转(zhuǎn)移(yí)，其对中(zhōng)国出口的指(zhǐ)示(shì)作用逐渐下(xià)降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运输占(zhàn)比和增速快速上(shàng)升，导致港口(kǒu)数据与实际出口增速(sù)持续偏离，另一方(fāng)面，以往韩国、越(yuè)南出(chū)口(kǒu)增速与中国出口基本保持统一趋势，但由于产品(pǐn)结构差异(yì)，2023年以来两(liǎng)者产(chǎn)生较大背离。出口结(jié)构性(xìng)变化背景下，传统观(guān)察框架适用(yòng)性减弱，信息的噪音和(hé)预期(qī)的波动可(kě)能加大(dà)。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸(mào)蓝图的突破口仍在于(yú)“一带(dài)一(yī)路”国家(jiā)。除低基(jī)数影响之外，4月对俄出口(kǒu)的(de)高增(zēng)反映“一(yī)带(dài)一路”贸(mào)易持续活跃，沿(yán)路经(jīng)济(jì)带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整(zhěng)体来看，自(zì)2022年初(chū)以来(lái)“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加速，日韩份额保(bǎo)持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬长避短”的属性。中国(guó)4月汽车及机电出口(kǒu)金额维持强势，增速较(jiào)3月进一步加快部分源(yuán)于(yú)去年低(dī)基数原因(yīn)，不过对同比(bǐ)的拉动仍明(míng)显(xiǎn)好于韩国，半(bàn)导(dǎo)体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散(sàn)点图看，量价(jià)齐升的汽(qì)车出(chū)口反映海外车市较高景(jǐng)气(qì)度与产(chǎn)业链韧性仍可在一段时(shí)间(jiān)内支撑出口，而受全球半导体周(zhōu)期影响，集成电(diàn)路(lù)4月出口量(liàng)与价格均(jūn)偏(piān)萎缩。

　　进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句"4 月出口：“一带一路”的对(duì)冲力(lì)量有多(duō)大？（东吴宏(hóng)观团队）" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230510080906549.png">

　　那(nà)么，2023年出口最大的变(biàn)数：“一带(dài)一路”的空间有多大？站在2022年(nián)年底，市(shì)场大(dà)多聚焦(jiāo)欧美经济(jì)衰退的拖累(lèi)，而聚光灯(dēng)之外“一(yī)带一(yī)路”却(què)在稳(wěn)定外贸上发挥了越来越重(zhòng)要(yào)的(de)作(zuò)用，那么如(rú)何(hé)去评估(gū)这一空间有多(duō)大？

　　一带一路出口(kǒu)背后存量博(bó)弈。在全球(qiú)经济和贸易放(fàng)缓的背景下，我国出(chū)口(kǒu)的韧性(xìng)可(kě)能主要来(lái)自(zì)于存量的竞(jìng)争——我们认为很有可能(néng)是抢占欧美(měi)日韩在这些国家的进口份额，2018年(nián)至(zhì)2022年，中国在一(yī)带(dài)一路沿线10国的进口份额上(shàng)涨了(le)2.5％，同期欧美日韩(hán)下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动(dòng)2023年(nián)中国出口1个百分点。我(wǒ)们选取“一带一路”沿线65国中(zhōng)，中国(guó)出口规模最大(dà)的10个(gè)国家(jiā)（约占中国对“一带一(yī)路(lù)”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标2023年10国在悲观、中性、乐(lè)观(guān)三种情形(xíng)下(xià)的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的(de)年均下跌份(fèn)额，假(jiǎ)设(shè)2023年(nián)10国对美欧日韩减少的进口份额中(zhōng)约(yuē)60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显示(shì)，中性(xìng)条件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年(nián)拉动中国出口增速(sù)约0.97％，此外根据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算“一(yī)带一(yī)路”沿线65国(guó)拉动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景下，1个百分点并(bìng)不少，我国全(quán)年出(chū)口增速可(kě)能略高于0％。对欧美日等发达经济体出口增(zēng)速预测，思路为在中国加(jiā)入世(shì)界贸易组织后(hòu)、历次全球经(jīng)济(jì)陷入衰退或是经济增速大幅(fú)下(xià)行（downturn）的(de)时间段(duàn)中，选(xuǎn)出具有参考意义(yì)的(de)三年，分别作为中性、乐观和悲(bēi)观情景作为参(cān)考。我们对于2023年的基(jī)准假设为美欧有可能在下(xià)半年陷入温和衰退，我们(men)选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球经济(jì)温和放(fàng)缓）分别作为悲(bēi)观、中性(xìng)和乐观(guān)情景。根据预测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩拖累我国(guó)出(chū)口(kǒu)增速约-1.9个(gè)百(bǎi)分点。

　　假设(shè)对其余国家（在我国(guó)出口中约(yuē)占(zhàn)26％）出口增速预测按照IMF对2023年世(shì)界商品贸(mào)易数量(liàng)增速预(yù)测即1.5％计算(suàn)，并考虑价格因素(sù)，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预(yù)测（0.96％），计算得(dé)出其余(yú)国家拉动我国出(chū)口增(zēng)速约0.64个百分点(diǎn)。因此，中性假设下(xià)2023年(nián)我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低(dī)估的风险，主(zhǔ)要(yào)来自于两个方面：数据口径(jìng)差异和(hé)欧美(měi)经济体的(de)“韧性(xìng)”。数据方面(miàn)，各(gè)国(guó)自中国进口的数据和中国向各国出口的(de)数据存(cún)在差异(yì)（无论是绝(jué)对量还是增速），有时这(zhè)一差异还较大，一般而言中国出口端的增速会(huì)更高，这意味着我(wǒ)们基于(yú)“一带一(yī)路”国(guó)家进(jìn)口数据(jù)的(de)测算是(shì)低估的；外(wài)需方面(miàn)，欧美(měi)经济陷入衰退的时点存在较大的(de)不确(què)定性，可能在今年下半年、也可能在明年(nián)，若(ruò)后者(zhě)出(chū)现，那(nà)么(me)2023年发达经济体(tǐ)对于中国出口的拖累(lèi)可能没有那(nà)么大。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯及其他新兴经(jīng)济体经(jīng)济(jì)增长不及(jí)预期，对外(wài)需拉(lā)动不足。疫情二次冲击风险对出口造成拖累(lèi)。欧美经(jīng)济韧(rèn)性超预期，对于中国出口的拖累不(bù)足。

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