北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司(sī)董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副董事(shì)长(zhǎng)——99岁(suì)的查理·芒格先(xiān)生，一边吃喜诗(shī)糖果，一边回答了来自全(quán)球(qiú)投(tóu)资者5个多小时(shí)的互动(dòng)提问。

　　在这(zhè)次股(gǔ)东会中，两位奥马哈“先知(zhī)”再度和投资者分享了(le)投资、成功以(yǐ)及(jí)长寿的(de)秘诀(jué)，并就市场关(guān)注的AI、新(xīn)能(néng)源、美国银行危机、苹果以及公司(sī)“接班人”等热(rè)点话题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲(fēi)特(tè)在(zài)股东会上(shàng)表示，他(tā)和(hé)芒格(gé)依然(rán)高(gāo)度看好(hǎo)苹果(guǒ)公司。“如果让(ràng)消费者选择，是放(fàng)弃第二(èr)台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多(duō)数人会放弃第二辆车。这是(shì)消费者(zhě)行为对(duì)苹果公(gōng)司(sī)带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电在(zài)产(chǎn)业链(liàn)中的重(zhòng)要位(wèi)置。巴菲特认为，“目前(qián)没有一家公司可以与台(tái)积电相比拟(nǐ)，这家(jiā)公司(sī)拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能(néng)够在第一时间获取本(běn)次(cì)股东会最新观点，筛选出(chū)40条(tiáo)核(hé)心精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背后价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯克(kè)希(xī)尔买卡车加油(yóu)站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一(yī)个分成三个阶段的交易(yì)，第一(yī)个阶段价(jià)格(gé)很(hěn)好，第二个阶段由(yóu)于他们去(qù)年优异的(de)业(yè)绩对卖(mài)家很(hěn)有(yǒu)利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这(zhè)部分股份已(yǐ)进行(xíng)了“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯克希(xī)尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们(men)的所有权提高到80％，并(bìng)导致我们在财(cái)务报表中(zhōng)充(chōng)分整合Pilot的收益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的(de)选址(zhǐ)要(yào)比后(hòu)者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有多个

　　具(jù)备沃尔玛一样分销能(néng)力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好(hǎo)，我们(men)有很多(duō)产(chǎn)品供应(yīng)给(gěi)它(tā)，但有些产品很(hěn)难让(ràng)人们只(zhǐ)去沃(wò)尔玛(mǎ)购(gòu)买，我们也会把产(chǎn)品的(de)分销(xiāo)渠道多(duō)元化，我们希望能够拥(yōng)有(yǒu)多个(gè)具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜(xǐ)诗糖果(guǒ)虽(suī)然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也不(bù)是(shì)无限的

　　再谈自身钟爱(ài)的(de)喜诗(shī)糖(táng)果，巴菲(fēi)特说，“喜(xǐ)诗(shī)糖果(guǒ)当前面临(lín)的问题不(bù)在(zài)于是否开新店。我和查理为了把这个品牌推向全球做(zuò)过(guò)很多尝试，每次我们都是在(zài)最初(chū)觉得(dé)走对(duì)了方向，但后来发(fā)现还(hái)是不(bù)行。喜诗糖(táng)果有(yǒu)101年的历史，虽然有自己的(de)魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营(yíng)难题(tí)比较多

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒格说，电影行业是一个(gè)（经(jīng)营(yíng)）非(fēi)常困难的行业(yè)，是（竞(jìng)争(zhēng)）非(fēi)常严峻的行业(yè)。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着(zhe)疫情的来临，客流量(liàng)减少了，但电影院不能(néng)减少影(yǐng)片供应，也不能减少其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴雪的(de)事情上

　　微软已经(jīng)做得非常出色(sè)了

　　有投(tóu)资人提问，伯克希尔出售动(dòng)视暴雪股份(fèn)是否影(yǐng)响(xiǎng)到了(le)微软对其的收购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克希(xī)尔所有监(jiān)管(guǎn)要求(qiú)下应披(pī)露(lù)的事项都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于微软，我认(rèn)为他(tā)们(men)已经做(zuò)得(dé)非常出色了(le)，为了达成这笔(bǐ)收(shōu)购(gòu)，微软与(yǔ)英国有(yǒu)关部(bù)门积极地进行了合作，但这并不代表(biǎo)他们最终一定会(huì)成功，这也不是愿(yuàn)意多花钱就能解决的问题。我还(hái)不(bù)清(qīng)楚最(zuì)终结果会(huì)如(rú)何，但即使这笔收(shōu)购最终没有成(chéng)功，也不代表微(wēi)软或动视暴雪有任(rèn)何的缺(quē)陷。”

　　关于苹(píng)果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克(kè)希尔持(chí)仓占比已(yǐ)超过了能源业务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特高度肯(kěn)定了(le)苹果公(gōng)司(sī)。他说，“苹果公司(sī)在我们仓位中(zhōng)的占比超过了能源业务。虽然我们持有苹果的(de)股份(fèn)占比不高，但每年的权(quán)重都在增加。我不懂手机(jī)，但(dàn)我能看明白消费者的(de)习惯。如果让消费(fèi)者选是放弃买手机还(hái)是(shì)放弃买汽车，我(wǒ)想很多(duō)人会(huì)选放(fàng)弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道未来趋势(shì)会如(rú)何发(fā)展，但我们知道什么是正(zhèng)确的价(jià)格，我(wǒ)们可以(yǐ)在消费(fèi)者行为方面做一定的预测，以及(jí)它对企业(yè)的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车(chē)和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投(tóu)资(zī)者对(duì)于苹果占伯(bó)克希(xī)尔组合的(de)35％表示担忧，认为(wèi)这已经(jīng)接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的(de)美(měi)元是好的(de)。”以此来表(biǎo)示，这笔投(tóu)资是没问题的，甚至是非(fēi)常有机会的。“铁路、能(néng)源(yuán)和喜诗糖果等都是(shì)生意，而苹果的商业模式更好。消费者花钱(qián)的时候都有自己的喜好(hǎo)，有些人会花1500美元买一(yī)部手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们要么放弃第二辆(liàng)车，要么放弃他们(men)的(de)iPhone，我想，他们会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台(tái)积电拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位

　　《红周刊》事(shì)前发(fā)送(sòng)了提问，想了解伯克希尔在一个(gè)季(jì)度内快速(sù)买入卖(mài)出台积(jī)电的原因(yīn)。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在(zài)他看来台积电是世(shì)界范围内管理最(zuì)完善且(qiě)最重(zhòng)要(yào)的公司(sī)之一，即使是5至(zhì)20年后也不会(huì)变。

　　“我(wǒ)重(zhòng)估(gū)过，尽管很多人想要提高美(měi)国的芯片产能，但我认为，它(tā)只能留(liú)在（中(zhōng)国(guó)）台湾地区。我们通(tōng)过(guò)Allegheny购买的(de)一(yī)家子公(gōng)司参与了亚利桑(sāng)那州的部分芯片工作(zuò)，但至少在我看(kàn)来，目前我们没有(yǒu)一家公司可以与台积电比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位。何况它(tā)们(men)还拥(yōng)有一位91岁(suì)的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问巴菲特，你(nǐ)是否认为埃隆·马斯(sī)克高估了自(zì)己(jǐ)？巴菲特的回答(dá)是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯(sī)克高估了(le)自己(jǐ)，但他很有才华。所以(yǐ)，他高估了一个不需要高估(gū)就能成为天(tiān)才的人(rén)。他真的很聪明，我想他的智(zhì)商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成(chéng)一些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接受(shòu)不可能的目标。我(wǒ)们的不同之处在于(yú)，我想要的(de)不多，我在寻找简单、确(què)定性高的工(gōng)作，我不想(xiǎng)要那么多的失败。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂(kuáng)热，致力于解决不可(kě)能(néng)的问题。我(wǒ)喜(xǐ)欢我现在(zài)的生活方式，我不(bù)喜欢和他(tā)在一(yī)起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电动汽车即将大获成功，

　　但(dàn)我并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源(yuán)和汽车厂商，巴菲特表示，“很(hěn)长一段时间内，我和查理都觉得，汽(qì)车行(xíng)业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经(jīng)亨利·福特看(kàn)起来(lái)拥(yōng)有(yǒu)整个世界(jiè)，但(dàn)20年后，他们正在赔钱。前几天，我(wǒ)读了通用(yòng)汽(qì)车公司1932年的年度(dù)报告，其中显示，他们(men)有(yǒu)19000个经(jīng)销商(shāng)，而当(dāng)时人口大约(yuē)是1.2亿左右(yòu)。现在美国(guó)有3.3亿人，所有汽车品牌只有(yǒu)18000左右个经销商。此外，美国的汽(qì)车公司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道(dào)，“但事实也并(bìng)非如此(cǐ)，法拉(lā)利就处于一个特殊的(de)位置。虽然我(wǒ)们(men)觉得，汽车不是一个(gè)吸(xī)引人的(de)行业，但电动汽车即将(jiāng)大获成(chéng)功。现在(zài)它带来了(le)巨大的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金(jīn)成(chéng)本(běn)和巨大的风险。”

　　关(guān)于新(xīn)技术(shù) 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持怀疑态度

　　在(zài)回答新加坡(pō)投资者关于(yú)人(rén)工智能的问题(tí)时，芒格(gé)表(biǎo)示，如果你(nǐ)到中国的比亚迪(dí)工厂去(qù)看一看(kàn)，会(huì)发现自动(dòng)化操作程度非常高，但我还是(shì)觉得用人可能更好，因为人工智(zhì)能并不(bù)能取代很多(duō)领域的人(rén)才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工智能虽然可以做一些令人惊(jīng)奇(qí)的(de)事(shì)情(qíng)，比尔盖茨(cí)也曾带我去看(kàn)微软的产品，但(dàn)这类产品(pǐn)仍(réng)不完善(shàn)，譬(pì)如目前还不能(néng)讲(jiǎng)笑话(huà)。发明AI的初衷是好的，但很(hěn)多事情是不能掌控的。人工智能可以改(gǎi)变(biàn)全世界，但它并不能改(gǎi)变人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额(é)收益(yì)的机(jī)会在降低，

　　但总会有新技术创(chuàng)造新机(jī)会

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“现在赚(zhuàn)取超额(é)收益(yì)的(de)机会在相对降低(dī)，但(dàn)这并(bìng)不代表(biǎo)没有(yǒu)投资(zī)机会。从1940年到(dào)现在，无(wú)论(lùn)汽车、工(gōng)业(yè)、飞机以(yǐ)及能(néng)源等领域都有新的改变，新的事物(wù)永远在不断出现，而(ér)且会取代一些原有的技(jì)术，因此，在(zài)这其中会存(cún)在很(hěn)多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克希尔(ěr)在新能源方(fāng)面

　　做了很多投入，但还远远不(bù)够

　　针对(duì)新能源(yuán)前(qián)景，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯克(kè)希尔能源这家(jiā)公司(sī)，就是(shì)希望能够帮助解(jiě)决一些环境方面(miàn)的问题(tí)。从传统能源向新能源的转变，我们(men)在这个方面(miàn)做了非常多的投(tóu)入。不过，现在(zài)做(zuò)的(de)还(hái)远远不够。”更(gèng)多精彩观(guān)点请关注证券市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人(rén)：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相(xiāng)比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦(wéi)非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在(zài)正在(zài)经历能源行业的变革，全(quán)球都是如此，我们有3家美国的(de)公(gōng)共事业公司，我(wǒ)们希望能够在(zài)全国的每一个(gè)州制定不同的(de)计划，然(rán)后(hòu)将这些计划进行整合。我(wǒ)们也将(jiāng)我(wǒ)们的目标进行了同步规划(huà)，我们希(xī)望2030年的(de)碳足迹(jì)与(yǔ)2005年相比能够降低50％。这是我们在公(gōng)共(gòng)事业(yè)方面希望能够取得的成绩，但(dàn)这(zhè)个(gè)过程(chéng)是不(bù)容易的(de)”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会(huì)扰乱世界金融(róng)体系

　　在针对投资者(zhě)提出的硅谷(gǔ)银行(xíng)破(pò)产事件会(huì)带来怎样的经济后果时，巴(bā)菲特表示(shì)，这是灾难性的，即使(shǐ)联邦存款保(bǎo)险公司的(de)限额是(shì)25万美(měi)元，这是法令的规定，但这不是美国的行为方式，就像他们不(bù)会让(ràng)债务(wù)上限导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公(gōng)众解释为什么只有25万美(měi)元有(yǒu)“存款”保险，这次事件引发(fā)的后续问题会扰乱世(shì)界(jiè)金(jīn)融体系(xì)。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存(cún)款挤兑(duì)感到(dào)担(dān)忧，

　　这是(shì)不应该(gāi)发生的

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银(yín)行业一直(zhí)以(yǐ)来的情况都非常相(xiāng)似，恐惧总(zǒng)是会传染的，我父亲在1931年因为银(yín)行挤兑而(ér)失去了工作。不过(guò)，这些年来(lái)，银行(xíng)系统发(fā)生了很大变化。二战后的那(nà)一年，有多(duō)达(dá)2000家银行倒(dào)闭，也是(shì)在那时，我们(men)做了一件(jiàn)非常明智的事(shì)情(qíng)，就是成立联邦存款保险公司。现在已(yǐ)经是2023年了，人们仍（对银行挤兑(duì)）感到(dào)担忧(yōu)，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改(gǎi)规则

　　导致银行系统(tǒng)风险增加

　　巴(bā)菲特(tè)说，“美联(lián)储被赋予了制定(dìng)保证(zhèng)金要(yào)求的责(zé)任。他们改(gǎi)变了很多次保(bǎo)证金要求，因为我们都(dōu)知道，借了很(hěn)多钱的(de)人会给银(yín)行系统(tǒng)带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不了财(cái)政问题

　　由(yóu)于美(měi)联储投放的天量流动性，引发了(le)严重的通(tōng)货膨(péng)胀，市(shì)场普(pǔ)遍在(zài)批评美联储(chǔ)失职。不过，巴菲特(tè)却认为(wèi)，问题不在美联储(chǔ)，“他们无(wú)法(fǎ)解决财政问题，他们正在(zài)履行其职能。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此(cǐ)也不很乐(lè)观，他表(biǎo)示，我们在第二次世界大(dà)战中付出了代价。我们每个人，包(bāo)括(kuò)学校的(de)孩子和其他人，也包括我自己。我们购买(mǎi)了最初所谓的战争债券(quàn)、国防债券和(hé)储蓄债券等等(děng)。如果(guǒ)不停印钞(chāo)票，我无(wú)法预计宏(hóng)观环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行(xíng)危机：

　　银行可以(yǐ)有新(xīn)发(fā)明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以有各种各(gè)样的新发明，但它需(xū)要有旧的价值观。我们不知道会发生什(shén)么，因为在目前的情况下，可能会(huì)发生很多事情。你必须有惩罚(fá)，打击(jī)那(nà)些制造问题的人(rén)。如果他(tā)们承担(dān)了(le)不该承担的风险，如(rú)果你要改(gǎi)变人们(men)未来(lái)的行为(wèi)方式，风(fēng)险就(jiù)必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们(men)准(zhǔn)备买下许多银(yín)行(xíng)

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循(xún)健全的银行(xíng)投资(zī)方(fāng)法，不(bù)做别(bié)人(rén)做(zuò)的一(yī)些风(fēng)险性事情(qíng)，银行可能(néng)是一个非常不错的(de)投(tóu)资。最初在(zài)1969年，查(chá)理和我(wǒ)以1900万美元投(tóu)资(zī)了一家(jiā)银行(xíng)。如果(guǒ)1970年的《银行控(kòng)股公司(sī)修正法案》没有通过，我(wǒ)们最终(zhōng)可能会(huì)拥有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特(tè)：当人们对货币(bì)失(shī)去信心，

　　这不(bù)会是一个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备(bèi)货(huò)币，我看不到任何其他货币(bì)能(néng)够取代它。我觉得(dé)没(méi)人(rén)能理解现在的(de)情况，只有(yǒu)鲍威尔（美(měi)联储(chǔ)主(zhǔ)席）可能比我们更清楚，但是他也不能完全控制我们的财(cái)政(zhèng)政策(cè)。当(dāng)疫情发(fā)生(shēng)的(de)时候(hòu)，并(bìng)没(méi)有(yǒu)人(rén)知道需要印多少数额的货币(bì)才能解决问题，而直到它失控(kòng)。人们会对货币失去信心，他们的行为方式可能会完全不同。我们无法预测，但(希望你一切都好是什么意思，只要你好一切都好是什么意思dàn)我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大(dà)周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲(fēi)特表示，过去(qù)10年，虽然有很多上市公(gōng)司涉及保险业务，但没有一(yī)家(jiā)是自己愿意去投的(de)。虽然有人诟病盖可保险(xiǎn)已经是一家技(jì)术公(gōng)司(sī)，但在(zài)我们(men)看(kàn)来，其(qí)依然(rán)是一(yī)家保险(xiǎn)公司。他同时(shí)解释，盖可在(zài)技术方面需要做的(de)工(gōng)作要比想象的多很多(duō)。

　　作为政府雇员保险公司，盖(gài)可第一季度业绩表现得非常好(hǎo)，这背后有两个原因，首(shǒu)先是减少了前一年的(de)保险准(zhǔn)备金(jīn)，其次一(yī)季度还是汽(qì)车保险(xiǎn)的旺季(jì)，此外在(zài)远程信息处理方(fāng)面，盖可也(yě)取得了(le)长足(zú)的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领(lǐng)域

　　从来就不特(tè)别(bié)活跃

　　在回答有投资者提(tí)出的商(shāng)业(yè)地产损(sǔn)失情况(kuàng)有多严重，和伯克(kè)希尔是否会(huì)在商(shāng)业地产领(lǐng)域更活跃时？巴(bā)菲(fēi)特表示，伯克(kè)希尔在商业地产(chǎn)领域从(cóng)来不是特别活跃，因(yīn)此也不会受到不良(liáng)贷款等(děng)一系列负面因素影响。

　　但美国和(hé)世界很(hěn)多地方市(shì)中心的空(kōng)洞化却(què)是非常(cháng)严重(zhòng)的，它会影响很多(duō)人(rén)。建筑不会消失，但所有者会变化，人们总(zǒng)是喜欢买没有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方(fāng)式恢复长期(qī)运营

　　在(zài)回答有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密(mì)切关注(zhù)这一团(tuán)队的运营指标，其中不仅有美国的铁路，而(ér)且还(hái)有加(jiā)拿大的铁(tiě)路(lù)。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确实经历了一(yī)段困难时间(jiān)，但好在我们走出疫(yì)情(qíng)和供应方面的挑战(zhàn)，不过还面临劳工(gōng)问(wèn)题和(hé)其他一些问题。我(wǒ)们的团队优先考虑的(de)是恢复铁路的长(zhǎng)期运营，而不是短期专注于在(zài)20年内达到某一运营(yíng)指(zhǐ)标，要长(zhǎng)期为客户提供可持续的优质(zhì)服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史(shǐ)上(shàng)

　　没(méi)有(yǒu)一(yī)次情绪(xù)化投资决(jué)定

　　在回(huí)答(dá)有没(méi)有(yǒu)因为情绪(xù)作(zuò)出错误的投资决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然在生活(huó)中谁都不想成为(wèi)一个没有感情的人，但肯定(dìng)想在做(zuò)投资或商业决定时成(chéng)为一个没有(yǒu)感情的(de)人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创造(zào)了(le)

　　超过5000亿美(měi)元的股东权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我们拥有更(gèng)多(duō)的企业，企业(yè)赚更多的(de)钱，作(zuò)为股东的份额，作为伯(bó)克希尔的所有者(zhě)，每年(nián)都在增(zēng)加，而(ér)投资者不需要花任何钱(qián)。我们投资并创造了超(chāo)过5000亿美元的股东权(quán)益(yì)和(hé)超过300亿美元的(de)运(yùn)营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机会是非常(cháng)有限(xiàn)的

　　关(guān)于是否对持有(yǒu)的超(chāo)过1000亿美元的现金(jīn)充(chōng)满(mǎn)信心？巴菲特(tè)回(huí)答道，为什么要派(pài)发现(xiàn)金？我们(men)感兴趣的、真正想做的是收购伟(wěi)大的企业。我们(men)可(kě)以(yǐ)做到以(yǐ)500亿或750亿美(měi)元的价(jià)格，收购(gòu)一家价值1000亿(yì)美(měi)元的(de)公(gōng)司。

　　“适当的情况下(xià)，没有人能像我们一样达(dá)成交易(yì)。2008年我收购了(le)一大(dà)堆公司，这种事情(qíng)会再次发生(shēng)。但问题是，我们收购的机会(huì)是非常有限的，所以(yǐ)当一家好公司面临被卖掉的时候，我们需(xū)要足够的资金。但我们的(de)股(gǔ)东可能会把股票卖得太(tài)便宜，而且无法(fǎ)做什么让(ràng)股价(jià)稳(wěn)步(bù)上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我们正在用(yòng)我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的(de)秘诀是洞悉消费者的(de)行为

　　关于公司如(rú)何在短(duǎn)期利润(rùn)和(hé)长期防御能力之(zhī)间做出选择？巴菲特对(duì)此(cǐ)表示：“我(wǒ)们不关心季度预(yù)算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美(měi)好的(de)事业。好的企(qǐ)业不多，但我们确实找到了(le)一些，例(lì)如(rú)，当我们在1966年试图涉足百(bǎi)货商店业务(wù)时，我们学到的是，在奖品上做(zuò)图案绘(huì)制(zhì)，这可以(yǐ)算(suàn)是一(yī)件愚蠢(chǔn)的事。我们一直在(zài)试图洞(dòng)悉的是消费者的行为，我们不能洞(dòng)悉企业的技术趋势，如果能做(zuò)到这点，那(nà)也能获利(lì)！但这(zhè)并不重(zhòng)要。”

　　回(huí)应(yīng)接(jiē)班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲(fēi)特说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定(dìng)会继(jì)承我的工作(zuò)，当然现在我还在位(wèi)，格(gé)雷格的主要价值是可以把(bǎ)一些事情(qíng)做(zuò)得更好，或者去管理更多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会(huì)给(gěi)他(tā)一些(xiē)好(hǎo)的(de)建议，但格雷(léi)格(gé)是做出最终决(jué)定(dìng)的那(nà)希望你一切都好是什么意思，只要你好一切都好是什么意思个人。未(wèi)来我们还需(xū)要更(gèng)多的优(yōu)秀人才，去涉及更多的业(yè)务(wù)。如果这些(xiē)人不足够聪(cōng)明(míng)，我们是绝不会让(ràng)他们接替我们(men)做(zuò)任何(hé)决定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优(yōu)秀在于(yú)从不会频繁更换经理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔(ěr)有很(hěn)多(duō)很优秀的经理人，相对其(qí)他大(dà)型公(gōng)司(sī)，伯克希(xī)尔之所以能够做的更好(hǎo)原因(yīn)之一，是从不会频(pín)繁更(gèng)换经(jīng)理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地(dì)位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉(jí)特(tè)•贾恩(ēn)是全(quán)球选出的十大最佳(jiā)保险经(jīng)理(lǐ)人之一，他(tā)的地(dì)位无可(kě)取(qǔ)代。阿(ā)吉特从不会(huì)去尝试(shì)改变一个体系(xì)，而总是(shì)会去改善(shàn)一个(gè)体系(xì)。我很(hěn)享受(shòu)与他交流，以(yǐ)前我们(men)每天都会聊天，现(xiàn)在没有那么频繁(fán)了，但他绝对是(shì)世界(jiè)上独(dú)一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日本(běn)五大商社

　　是(shì)为“接班(bān)人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为何到访日本，并参观五(wǔ)大(dà)商社。“我去那(nà)里的部分(fēn)原(yuán)因，是(shì)为(wèi)了把格(gé)雷(léi)格介(jiè)绍(shào)给那些生意伙伴。至于那些企业，让人感到(dào)非常惊喜(xǐ)”，巴(bā)菲特说(shuō)。

　　格雷(léi)格补充道，“我们确实(shí)希望和（那(nà)些企业）有长期合作(zuò)的机会。它们是一些令人难以置信的投资(zī)机(jī)会，一直是(shì)非(fēi)常好(hǎo)的(de)投资机会。我很喜欢这些公司的(de)文化和历(lì)史(shǐ)。我们对五大商社的(de)两(liǎng)天(tiān)走访是(shì)非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的伯(bó)克希尔：

　　被股(gǔ)东(dōng)眷顾(gù)，为社会带来幸福感

　　在问答环(huán)节，巴菲特提出(chū)了一百年后伯克希尔(ěr)的发展愿景，他说，希望这家公司仍能被股东们(men)眷顾，并且为(wèi)社会带来(lái)幸(xìng)福(fú)感(gǎn)，拥有无限(xiàn)的资本和大量的人才。“就(jiù)像格雷厄(è)姆1949年写(xiě)下的书(shū)时(shí)至今日(rì)依(yī)然畅销且屹立不倒一(yī)样，成为其他(tā)人(rén)的(de)榜样(yàng)。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍(réng)会比大部(bù)分公司都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔(ěr)被(bèi)认为(wèi)是一(yī)个国家的资产而(ér)非(fēi)负债，以往记(jì)录已经说明了这一(yī)点(diǎn)。未来12~15年，伯克希(xī)尔的资本还是会(huì)比大部(bù)分公司都(dōu)要多，也(yě)仍然可以在国家的经济中(zhōng)投(tóu)入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的(de)股票回购不会停(tíng)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“相信在格(gé)雷格继任后，他仍(réng)会做出与现在相同的(de)股票(piào)回(huí)购(gòu)决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定(dìng)下了非常优秀的回购计划(huà)框架，我会继续沿用，因为股(gǔ)票回购(gòu)将同(tóng)时(shí)对股东(dōng)和公司自身的运营产(chǎn)生益(yì)处(chù)，如果资本足够且股票(piào)很有吸引力，那么为什么不(bù)通(tōng)过回购来提升(shēng)单股内(nèi)在价值呢？因此(cǐ)当时机(jī)来临，我们(men)会成为活跃的(de)股(gǔ)票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特(tè)：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人(rén)生的路就清晰了(le)

　　在回答(dá)关(guān)于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把(bǎ)某几只(zhǐ)股票拿好就行(xíng)，但(dàn)这并不适合所有人(rén)。如(rú)果你想要(yào)你的孩子拥有某种(zhǒng)价值观，重(zhòng)要的(de)是：你(nǐ)要践(jiàn)行这样的价值观，并和他们谈论(lùn)这个价值观，从他们出(chū)生(shēng)起，他们就在学(xué)习你(nǐ)。“你的(de)意(yì)志(zhì)与(yǔ)此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如(rú)果(guǒ)你(nǐ)想弄清楚如何度过这(zhè)一生，你可以写一(yī)下讣告，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年(nián)事已高但没有写过(guò)遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过很多富裕家庭，它(tā)们在财(cái)产规划分(fēn)配上都存在各自(zì)的问题。我年事已(yǐ)高，可(kě)我并没有签过遗(yí)嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及他们(men)的建议。这件事情对于(yú)孩(hái)子而(ér)言，在(zài)20岁和60岁的不同时期来做，效果是不一(yī)样的”。

　　在他看来(lái)，过早向(xiàng)孩子(zi)宣告遗嘱(zhǔ)会(huì)绑架(jià)他们的成长。“有一(yī)些人完全(quán)不向(xiàng)他们的(de)孩子透露(lù)任何遗嘱有关的事(shì)情，而(ér)有些人则用遗嘱去绑架(jià)孩子的成长。当过早地(dì)向(xiàng)孩(hái)子(zi)宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知道(dào)遗嘱上的(de)内容——这(zhè)在以后会(huì)很难(nán)更改，我认为(wèi)这是家长(zhǎng)犯下的一个巨(jù)大(dà)错(cuò)误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比如(rú)花钱要(yào)量入为(wèi)出，花的钱(qián)要比赚的钱少；避免(miǎn)身边有(yǒu)能(néng)量的人和(hé)活(huó)动；要(yào)活到老学到老，要学会感恩。如果(guǒ)你能做到这一(yī)切(qiè)，那你一定会(huì)成功。如(rú)果做不到，成(chéng)功就需要更(gèng)多的运气，当然，你一定(dìng)不要(yào)把自己的(de)命(mìng)运都押宝在运气(qì)赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡(fán)尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人一起工作，业(yè)务中没有(yǒu)困难

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“我们的业务中(zhōng)没有困(kùn)难(nán)，我们都(dōu)非常热爱自己的(de)事业。每(měi)天早上起床时，我都(dōu)感觉非常棒。和一(yī)群我喜欢的(de)人一起工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且我上班通勤也只(zhǐ)需要(yào)约5分(fēn)钟的路程，这是非常理想的(de)工(gōng)作环(huán)境，没有什么能比这更美妙(miào)的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关(guān)注《聪明的(de)投资者(zhě)》

　　在亚马(mǎ)逊的(de)排(pái)名

　　股东大会上，巴(bā)菲(fēi)特再(zài)度提起本·格雷厄姆在投资上对他产生(shēng)的积极(jí)影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄(è)姆(mǔ)在(zài)他的书中写下一些非常有说服(fú)力的话，告诉我我在(zài)过去8、9年间所从事和热爱的(de)工(gōng)作都是错误的。我(wǒ)看了这本(běn)书（注：即(jí)《聪明的投(tóu)资者》）一(yī)遍又一遍。无论他的想(xiǎng)法是否正确(què)，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这(zhè)本书的排(pái)名，它一直在畅(chàng)销榜上(shàng)排在差不多第300名(míng)或第350名的位(wèi)置。试想下，到(dào)哪里再找一本书在其领域里(lǐ)具有(yǒu)这样(yàng)持续(xù)的地(dì)位？”

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