“一带(dài)一(yī)路”对冲欧美拖累无疑是2023年(nián)出口最大的看点。即使(shǐ)考虑去年(nián)的低基数，4月的出(chū)口(kǒu)增速也不赖，与韩(hán)国(guó)、越南(nán)等邻国形(xíng)成鲜明对比；拉动方面，“一带一路(lù)”国家(jiā)成(chéng)为主角，欧美发达(dá)经济体(tǐ)整体偏(piān)弱。今年1-4月“一带一路(lù)”国家在(zài)中(zhōng)国出口的份额约(yuē)为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年“一(yī)带一路”出(chū)口增速保持(chí)在6％以上，那(nà)么在增量上就(jiù)可(kě)能(néng)对冲美欧日出口的下滑，使(shǐ)得全(quán)年2023年(nián)全年(nián)的出(chū)口增速转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份(fèn)的(de)数据(jù)再次验(yàn)证(zhèng)，当(dāng)前观察的(de)中(zhōng)国的出(chū)口“不看港口，不看韩(hán)、越”。港(gǎng)口(kǒu)数(shù)据和韩国、越(yuè)南(nán)出(chū)口通胀作为传统观察(chá)中国(guó)出口增(zēng)速的(de)重要指标(biāo)，但随着中(zhōng)国出口(kǒu)结构(gòu)向(xiàng)“一带一路”国家转移，其对中国出口的指示(shì)作用(yòng)逐渐下降。一方(fāng)面(miàn)，由于多数(shù)“一(yī)带一(yī)路”国家(jiā)偏向内陆，汽(qì)车、火(huǒ)车等陆路(lù)运输占比和(hé)增速快速(sù)上升，导致(zhì)港口数据与实(shí)际出(chū)口(kǒu)增(zēng)速持续偏离，另一方面，以往韩国(guó)、越南(nán)出口增速(sù)与中国出口基本保持统一趋势，但由(yóu)于产品结(jié)构(gòu)差异，2023年以来两者产生较大背离。出(chū)口结构性变化背景下，传统观察(chá)框(kuāng)架适(shì)用性减(jiǎn)弱，信息的(de)噪音和(hé)预期的波动(dòng)可能(néng)加大。

　　国(guó)别(bié)方面，擘画外贸(mào)蓝图(tú)的(de)突破(pò)口仍在于“一带一(yī)路”国家。除低基数影响(xiǎng)之外，4月对俄(é)出(chū)口的高增反(fǎn)映“一带一路(lù)”贸(mào)易(yì)持续活跃，沿路经(jīng)济(jì)带仍(réng)是(shì)我(wǒ)国稳外贸的“抓手”。4月对东盟(méng)出(chū)口增(zēng)速暂时回(huí)落，不过整体(tǐ)来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持稳(wěn)定(dìng)。

　　产品(pǐn)方面，4月(yuè)出口结构继续延(yán)续“扬长(zhǎng)避短”的属性。中国4月汽车及机电出(chū)口金额(é)维持(chí)强势，增速较(jiào)3月(yuè)进一步(bù)加快(kuài)部分源(yuán)于去年低基数原因，不(bù)过(guò)对同比的(de)拉动仍明显好于韩国(guó)，半导体出口跌(diē)幅则相较韩国更加“温(wēn)和(hé)”。从散点图(tú)看，量价齐(qí)升的汽车出口反映海外(wài)车(chē)市较高景气度与产业链韧(rèn)性(xìng)仍可在一段时(shí)间内支(zhī)撑出口，而受全球(qiú)半导体(tǐ)周期影响，集成(chéng)电路4月出(chū)口量与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最(zuì)大(dà)的(de)变数：“一带(dài)一(yī)路(lù)”的空间有多大？站(zhàn)在(zài)2022年年底(dǐ)，市(shì)场大多聚焦欧美经(jīng)济衰退的拖累(lèi)，而聚光灯之外(wài)“一带一(yī)路”却在稳定(dìng)外贸上发挥了(le)越来越重要的(de)作用，那(nà)么如何去评(píng)估这(zhè)一空间(jiān)有多大(dà)？

　　一带一路出(chū)口背(bèi)后存量博(bó)弈。在(zài)全球经济和贸易(yì)放缓(huǎn)的背(bèi)景(jǐng)下，我国(guó)出(chū)口的韧性可能主要来自(zì)于(yú)存(cún)量(liàng)的竞(jìng)争——我们认为很有可(kě)能(néng)是抢占欧美日韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中(zhōng)国在一带(dài)一路沿线(xiàn)10国(guó)的进口份(fèn)额上涨(自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思='color: #ff0000; line-height: 24px;'>自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思zhǎng)了2.5％，同(tóng)期(qī)欧美日韩下(xià)降(jiàng)了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计拉动2023年中(zhōng)国出口1个百(bǎi)分点。我(wǒ)们(men)选取(qǔ)“一带一路”沿线65国中，中国(guó)出口规模最大的10个国家（约占中国(guó)对“一(yī)带一路”沿线国家总出口的70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对(duì)标(biāo)2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐观三种情(qíng)形下的进口增速情况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧美日(rì)韩的年均下跌(diē)份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩减少的进口(kǒu)份(fèn)额中约60％被中国取代(dài)。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中国出口增速约(yuē)0.97％，此(cǐ)外根据(jù)占比（10国占65国的70％），大(dà)致估算“一带一路”沿线65国拉动我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分(fēn)点(diǎn)并不少，我(wǒ)国全年出口增速可能略(lüè)高于(yú)0％。对(duì)欧美(měi)日等发达经济体出口增速预测，思路(lù)为在中国加入世界贸(mào)易组织后、历次全球(qiú)经济陷入衰退(tuì)或是经济增速大幅下行（downturn）的时间(jiān)段(duàn)中，选出具(jù)有参考(kǎo)意义的三年，分(fēn)别作为(wèi)中性、乐观和悲观情景(jǐng)作为参考。我们对于2023年的基(jī)准假设为美欧有可能(néng)在下半(bàn)年陷入(rù)温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全球(qiú)金(jīn)融危机）、2016（美国(guó)紧缩后的(de)全(quán)球经济放(fàng)缓(huǎn)）、2001（科(kē)网泡沫破(pò)裂，全球经济温和放缓）分(fēn)别(bié)作为悲观(guān)、中性和乐(lè)观情(qíng)景。根据预测(cè)，中性假设下，2023年欧美(měi)日韩拖累我国(guó)出口(kǒu)增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余(yú)国(guó)家（在(zài)我国出口(kǒu)中约占26％）出(chū)口增速预测按照IMF对2023年世(shì)界商品贸易数量(liàng)增(zēng)速预测(cè)即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同(tóng)比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口(kǒu)增速约(yuē)0.64个百(bǎi)分(fēn)点。因此，中性假设下(xià)2023年我国出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估(gū)的风险，主要(yào)来自于(yú)两(liǎng)个(gè)方面：数据口径(jìng)差异和(hé)欧美经济体的“韧(rèn)性”。数(shù)据(jù)方面，各国自(zì)中国(guó)进口的(de)数据(jù)和中国向各国出口的(de)数据存在差异（无论是绝(jué)对(duì)量还是(shì)增速），有时这一(yī)差异还较大，一(yī)般而言(yán)中国出口端的增速会更高，这意味着我们基(jī)于(yú)“一带一路”国家进口数据的(de)测算是低估的；外需方面，欧(ōu)美经济陷入衰退的时(shí)点(diǎn)存在较大(dà)的(de)不(bù)确定(dìng)性，可能在今年下半年、也可能在(zài)明年，若后者(zhě)出现，那么2023年发达经济体对(duì)于中国(guó)出口的拖累可(kě)能(néng)没(méi)有那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄罗(luó)斯及其他新兴经济(jì)体经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)不(bù)及预期，对外需(xū)拉动不足。疫情(qíng)二次冲击风险对出口造成拖(tuō)累。欧美经济韧(rèn)性超预(yù)期，对于中国出口的拖累不(bù)足。

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