尽管周五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以(yǐ)来累计(jì)最大(dà)跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以(yǐ)史为(wèi)鉴今年大概率演化为TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻(gōng)势”且大概(gài)率创新高 逢低加仓(cāng)是最佳策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏(xià)在(zài)4月23日(rì)研报中测算，本轮TMT高点出现在4月(yuè)8日，高点调整幅度已(yǐ)经达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年初以来的涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于(yú)万(wàn)得全A的表现。由于今(jīn)年(nián)出现了以AI+代(dài)表的(de)大型产(chǎn)业趋(qū)势，一季度TMT大(dà)涨(zhǎng)且(qiě)有明显(xiǎn)超额(é)收(shōu)益(yì)，那么(me)今年演化为TMT大(dà)年的概率已经(jīng)非常大。

　　进一步来看，若参考历史的调整(zhěng)时间和幅度，可能这一(yī)轮调整并没有结束。以(yǐ)TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大(dà)年通常分为“春季躁动(dòng)”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了(le)结”四波行(xíng)情，春季(jì)躁动后(hòu)往(wǎng)往会有一波(bō)明显的调整，时间在1-2个(gè)月(yuè)，幅度(dù)在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开始的(de)时(shí)间来(lái)看，每年四月份到九、十月份期间会(huì)有一波主(zhǔ)升。数据显示，2010年、2013年(nián)都是6月底七月初，到(dào)了(le)2014年、2019年(nián)提前到5月下(xià)旬六月初，2020年(nián)调(diào)整比(bǐ)较早，见(jiàn)底(dǐ)也比较早(zǎo)是(shì)4月初。因此，张夏认为(wèi)，在学(xué)习效(xiào)应的推动下，盛夏攻势开始的(de)时间越(yuè)来越(yuè)早。对此，有业内人士预计，基本(běn)在一季报披露(lù)结(jié)束后，假设按此速度(dù)再调整(zhěng)一段时间，估计(jì)在5月基本见底后将(jiāng)迎(yíng)来“盛夏攻势”。而(ér)面对TMT大年中的这种(zhǒng)调整，逢低加仓(cāng)是最佳(jiā)策略，因为(wèi)往(wǎng)往后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势(shì)或由计算机转电子（从应用到硬件(jiàn)） 关注短期维(wéi)度业绩可(kě)能超预期的AI赋(fù)能(néng)消费(fèi)电子(zi)板块受益(yì)标的(de)。

　　今年业绩密集披露(lù)期结束后，若随着AI+/数(shù)字经(jīng)济/自(zì)主可(kě)控(kòng)等大产业趋势(shì)以(yǐ)及(jí)政(zhèng)府支持力度进一步加大(dà)、资本(běn)开支(zhī)增加、订单增(zēng)加和产品销量业绩的改善逐渐被市(shì)场所确定，则(zé)TMT将(jiāng)会(huì)重(zhòng)回(huí)上行趋势，进入(rù)盛夏攻势，而往往(wǎng)这一(yī)波盛夏攻(gōng)势还会创新高。考(kǎo)虑今年年初春季躁(zào)动是计算机占优，招商证(zhèng)券张夏认(rèn)为(wèi)按照(zhào)历史经(jīng)验，要么计算机一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思(jī)转电子（从应用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计算机强者(zhě)恒强。

　　国海(hǎi)策(cè)略4月9日研(yán)报认为，伴随(suí)二季度业绩窗口(kǒu)期的到来，市场表现将更贴(tiē)合业绩的相对优势，维持TMT是全年主线的判断，并建议关(guān)注(zhù)短(duǎn)期维度业绩可能超预期的部(bù)分消费(fèi)板(bǎn)块，电子(zi)行业(yè)有望体现出相对优势。

　　从细(xì)分环(huán)节(jié)进一步来看，广发策略(lüè)4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要(yào)分(fēn)布位于AI服务器(qì)及相关电子产品。

　　对于AI服(fú)务器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型(xíng)进行训练/推(tuī)理(lǐ)的(de)算(suàn)力载体和基础。数(shù)据量和(hé)算力(lì)的提升明显(xiǎn)拉升(shēng)了AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的(de)量与价(jià)，给相关电子厂商带(dài)来了机会(huì)。国海证券同(tóng)样在(zài)研报中指出，维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务(wù)器(qì)以及光(guāng)模块等细分赛道将陆(lù)续迎来(lái)基本面的确认，估(gū)值修(xiū)复尚未结束(shù)。

　　国(guó)联证券4月20日(rì)研报同样表(biǎo)示，伴随AIGC模型快(kuài)速(sù)迭(dié)代，AIGC应(yīng)用面逐(zhú)渐越(yuè)来越广，对于(yú)算(suàn)力(lì)的(de)需求将呈(chéng)现指数(shù)级增(zēng)长，且(qiě)AI芯片国产替(tì)代速(sù)度加(jiā)快(kuài)。建议重(zhòng)点关注景(jǐng)嘉微、海光信息等GPU厂(chǎng)商；海光(guāng)信息、龙芯中科CPU厂商；寒(hán)武(wǔ)纪(jì)、国芯(xīn)科(kē)技等AI芯(xīn)片厂商(shāng)。

　　对于光模块、光芯片等领域，东(dōng)北证(zhèng)券(quàn)4月(yuè)16日研报表示，AIGC正在催(cuī)化前述光通信重要环(huán)节(jié)，相关公司将深(shēn)度受(shòu)益AI带(dài)来的增量(liàng)需求。建议关注(zhù)国(guó)产光模块龙头公司：中(一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思zhōng)际(jì)旭创、新易(yì)盛、光迅科技(jì)；高速光(guāng)引擎光器件核心供应商天孚通(tōng)信(xìn)；国(guó)产光芯片领军(jūn)企业(yè)源杰科技。

　　同时，国(guó)金证券樊志远在4月21日研报中同(tóng)样看好AI服(fú)务器PCB，其测(cè)算(suàn)，AI服务器(qì)PCB价值量(liàng)是普通服务器(qì)的价值量的(de)5~6倍(bèi)，随着AI大(dà)模型和应用(yòng)的(de)落地，市场对AI服(fú)务器的需求日(rì)益(yì)增加，市场扩容在即，建议关注(zhù)沪电股份、生益(yì)科技、联(lián)瑞新材、生(shēng)益电(diàn)子、兴森科技等企(qǐ)业(yè)。

　　另一方(fāng)面，对(duì)于相关电子产品，广发策略(lüè)表示，电子(zi)厂(chǎng)商亦有(yǒu)望受(shòu)益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望(wàng)为(wèi)XR、智能(néng)音(yīn)箱、安防等(děng)终端设备打开(kāi)新成长空间。此外(wài)，东海证(zhèng)券(quàn)3月31日研报同样认为(wèi)，AI赋能消(xiāo)费电子趋势明确，估值重塑逻(luó)辑逐步验证，关注消费电(diàn)子(zi)景气(qì)拐点。

　　对此，国信证券(quàn)4月17日(rì)研报(bào)建(jiàn)议，AI创新持续催(cuī)化(huà)，关注AIoT设备及(jí)服(fú)务(wù)器产业链(liàn)。其中(zhōng)，具备AIGC大语(yǔ)言模型(xíng)接入潜力的AIoT设备产业链，包括(kuò)海康威视、传音(yīn)控股、视源股(gǔ)份、康冠(guān)科技、歌尔股份、创维数字等；2）受(shòu)益于全球算力需求爆发式增长的(de)AI服务器产业链(liàn)，包(bāo)括工业(yè)富联(lián)、沪电(diàn)股份、环旭电子、东山精(jīng)密、闻泰(tài)科技(jì)、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新(xīn)产(chǎn)品频发催化的(de)VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔(ěr)股份、三利谱、创维数(shù)字(zì)等；4）景气度筑底、消费复苏预期强化的智能(néng)手机产(chǎn)业(yè)链，包括光弘科技(jì)、闻泰(tài)科技、传(chuán)音控(kòng)股、顺(shùn)络(luò)电子(zi)、东山精(jīng)密等。

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