在股(gǔ)市(shì)高点成立的主动权益类定开基金密集迎来开放日，近(jìn)三(sān)个(gè)月即将(jiāng)开放的产品(pǐn)超(chāo)3成(chéng)跌破(pò)面值，破净(jìng)率(lǜ)达(dá)33％，亏损(sǔn)最大产(chǎn)品成立满(mǎn)两(liǎng)年亏损43％，部(bù)分产品甚至硝酸锌化学式，硝酸锌化学式怎么写(zhì)面临清盘危险。

　　多位行(xíng)业内人(rén)士表示，主动(dòng)权(quán)益定开基(jī)金的整体破净率与基金成立时间、基金(jīn)投资策(cè)略，以及(jí)统计样(yàng)本数量等众多因素有关。其中，高点(diǎn)成立是基(jī)金破净的重要原因(yīn)。同时，他们也(yě)建议基金公司要(yào)更加前瞻性布局产品，克服短(duǎn)期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户利益和导向(xiàng)开展产品的布(bù)局和发行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南(nán)一(yī)家基金(jīn)公司发(fā)布公告称，根据(jù)基金法(fǎ)、基(jī)金运作管理办法(fǎ)、基金合同的有关(guān)规定，公司旗(qí)下主动权(quán)益一年定期开放(fàng)基金最近一个开放期为2023年4月20日至2023年(nián)5月22日，若该开放期最后一个开放日（即(jí)2023年5月22日）日终，基金出(chū)现触发(fā)基金合同终止的情形(xíng)，基金(jīn)管理人将终止(zhǐ)《基金(jīn)合(hé)同》，并按(àn)照《基金合同》约定履行(xíng)基金财产清算程序，无须召开基金(jīn)份(fèn)额(é)持有人大会。

　　根据公告(gào)，该只基金的基金合同生效(xiào)后(hòu)，若(ruò)登(dēng)记机构完成每个开(kāi)放期最后一个开放日的申购、赎(shú)回或转换(huàn)业务申请确(què)认(rèn)时，基(jī)金的基(jī)金份额持有人(rén)数量不满200人或者(zhě)基金资(zī)产(chǎn)净(jìng)值低于五千万元(yuán)，基(jī)金管(guǎn)理人在(zài)履(lǚ)行相关监管报告(gào)和信息披(硝酸锌化学式，硝酸锌化学式怎么写pī)露程(chéng)序后终止(zhǐ)基金合同，无需召开基(jī)金份(fèn)额持有人大会。

　　截(jié)至2023年一季报，该只偏债混合(hé)型基金管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以来两年多收(shōu)益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固(gù)收+”基金中的破净产品。

　　据记者统计，截至(zhì)5月(yuè)20日，5-7月份(fèn)即将到期(qī)的主动权益类(lèi)定期开放(fàng)基金有60只（份额合并计算）即将迎来(lái)开放日，目(mù)前破(pò)净产品（统计复权净值）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成(chéng)立两(liǎng)年来(lái)亏损超43％，目前基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权(quán)益类定(dìng)开基金(jīn)5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率(lǜ)呈现逐月震荡上升(shēng)态势(shì)。

　　上海证券基金评价研究(jiū)中心高级(jí)分析师孙桂平对此表示，一(yī)般(bān)而言，随着基金开放日临近(jìn)，为了应对基金集中申赎影响，基金的投资策略可能倾向于保守(shǒu)，权益(yì)仓(cāng)位可(kě)能(néng)会有所降(jiàng)低。因(yīn)此，在权(quán)益市场表现不好时，距离开放(fàng)日越远，整体上破净率可能有增加(jiā)趋势(shì)。当(dāng)然，整体破(pò)净率情况也与基(jī)金成(chéng)立时间、基金(jīn)投(tóu)资(zī)策(cè)略，以及统计样本数量等众多因素有(yǒu)关(guān)。

　　一位基金销(xiāo)售机(jī)构负责人也分析(xī)，今年8、9月份到期的定开基(jī)金(jīn)大多成立(lì)于2020年下半年，高(gāo)点成立(lì)是基金(jīn)破净的重(zhòng)要原(yuán)因；另一方面，8、9月份到期的定开基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净(jìng)基金的数量(liàng)较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较高，可(kě)能也与基(jī)金(jīn)的发(fā)行节奏存在关(guān)系。

　　建(jiàn)议前瞻性布局产品(pǐn)

　　市场高点避免盲目规模扩张(zhāng)

　　据(jù)记者观察，从近三月即将迎来开放的(de)定期开放式(shì)基金来(lái)看，多数(shù)成立于2020年(nián)下半年-2021年1季度，高点成(chéng)立(lì)可能是部分基金破净的重(zhòng)要原因。

　　针对(duì)上(shàng)述现(xiàn)象，孙桂平表示，从基金发行角度(dù)而言，权益市场(chǎng)高点时基(jī)金(jīn)发行相对容易(yì)，而(ér)且规模(mó)也容易做大，基金(jīn)公(gōng)司有动力(lì)去(qù)做；但从(cóng)投资者而言，高点入市就容易出现(xiàn)一段时(shí)间内基金业绩表现不佳，甚至出现大(dà)幅下跌(diē)的(de)情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司(sī)而言(yán)，在市场高点时要保(bǎo)持(chí)冷静，相对谨慎(shèn)发行(xíng)产品，不(bù)盲目追逐市场热点，克(kè)服(fú)短(duǎn)期盲目(mù)规模扩张冲动，从客户利益导向进行产品(pǐn)布(bù)局和发行。此举既可以保护投资者利益，也(yě)可(kě)以树立(lì)基金(jīn)公司良(liáng)好口碑，有(yǒu)利(lì)于(yú)基(jī)金公(gōng)司长期管(guǎn)理规模提升。

　　上述基金销售机构负责人也(yě)表示，在市场(chǎng)高位、情(qíng)绪火热时发行(xíng)基金往往(wǎng)伴随(suí)着较(jiào)高的风险。一方面，近两年(nián)权益市场的整体波动增(zēng)大，风格轮动现象加剧。所以，近两年不(bù)同的投资策(cè)略、不同投资范围的基(jī)金(jīn)收益率差(chà)距较大。另一方面，市场(chǎng)情(qíng)绪火热(rè)时(shí)容易出现爆款(kuǎn硝酸锌化学式，硝酸锌化学式怎么写)基金，较大规模给基金经理带来的灵(líng)活性限制很(hěn)可能会(huì)影(yǐng)响产品未来的超额收益。同时，优质资产(chǎn)的资金容量通常(cháng)有限(xiàn)，且短期快速上涨很可能估值(zhí)虚高。过(guò)高的管理(lǐ)规模(mó)要(yào)求(qiú)基金经理不(bù)得不跨出舒适(shì)圈(quān)，覆盖更多投资机会，调(diào)整投资分布，也可(kě)能会增加错(cuò)判的风险，对(duì)获取超额(é)收益影响(xiǎng)很(hěn)大(dà)。

　　同时，该基(jī)金销(xiāo)售(shòu)部门机(jī)构负(fù)责(zé)人也建(jiàn)议基金公司前瞻性布局产品，并(bìng)将规模(mó)控(kòng)制在基金经理(lǐ)能(néng)力范围内，高点成立的产品，如果(guǒ)通过均衡和多元化(huà)的布局，避免单押一个(gè)赛道，并通过抓取阶段性投资机会(huì)、控制回撤等方(fāng)法，也能在中长(zhǎng)期斩获(huò)一(yī)定的超额(é)收益。

　　事实上，随着定(dìng)期开放(fàng)式权益类基(jī)金表现不及预(yù)期，近(jìn)一(yī)年新成(chéng)立(lì)的(de)定开权益类基金仅(jǐn)有7只，同比减少(shǎo)24只(zhǐ)；平均发(fā)行(xíng)规模2.71亿元，同(tóng)比也(yě)下滑42％，该类基(jī)金的发行陷入低(dī)迷。

　　“定开基金表现不及预(yù)期时，投资(zī)者(zhě)的心态会受到一定程(chéng)度的影响，甚至可(kě)能打击投(tóu)资者的投(tóu)资(zī)信心。如果破净率(lǜ)持续上升的(de)话，投资者(zhě)对(duì)于后续新(xīn)发基金的购(gòu)买(mǎi)意愿可能会下降(jiàng)。” 上述基(jī)金销售机构(gòu)负责人称(chēng)。

　　孙桂(guì)平也认为，定开基金在基金经理(lǐ)更好施展投资决策，有(yǒu)效(xiào)阻(zǔ)止投资者频繁交(jiāo)易等方(fāng)面具有明显优(yōu)势，有利于(yú)为投资者创造更好收(shōu)益。但是定开基金(jīn)也受市场波动影响(xiǎng)，跌破净值也是正(zhèng)常现象。

　　“因此，未来定(dìng)开基金发行时，一是(shì)要(yào)避免高位发行，二是要做好投资者教育。”孙桂平称。

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