随着公募基金2023年一季报披露拉(lā)开帷幕(mù)，多位知名基(jī)金经理调仓换股以(yǐ)及对后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星(xīng)在一季(jì)报中表示，看(kàn)好半导体(tǐ)、电动车(chē)、风光电储、军工等领域(yù)投资机会。他认为AI 产业的(de)发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续(xù)波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用(yòng)场景值(zhí)得(dé)关(guān)注。

　　信达(dá)澳(ào)亚基金冯明远(yuǎn)一季报中(zhōng)表示，二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济(jì)等热(rè)门概(gài)念(niàn)的创新，以及(jí)半导体和制(zhì)造业正(zhèng)经历(lì)触底反弹的复(fù)苏，市场整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。会继续在(zài)新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股(gǔ)，自(zì)下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今(jīn)日，中泰资(zī)管(guǎn)姜诚、中信(xìn)保诚基金王睿等(děng)人也发布了一季报(bào)，均谈到了自(zì)己对AI领域的密(mì)切关注，但观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星一季度大幅调(diào)入AI相关(guān)概(gài)念股

　　一季报数据显示，从银(yín)华基金李晓星在(zài)管的(de)10只基金(jīn)来看(kàn)，整体(tǐ)基(jī)金仓(cāng)位维(wéi)持在(zài)90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银(yín)华大(dà)盘定开、银华(huá)丰享一年持有(yǒu)、银(yín)华(huá)心(xīn)选(xuǎn)一(yī)年持(chí)有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大(dà)的是(shì)银华心选一年(nián)持有(yǒu)A，较去(qù)年底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心(xīn)享(xiǎng)一年(nián)持有、银(yín)华心(xīn)兴三年持(chí)有(yǒu)A 则在一季(jì)度小(xiǎo)幅加仓，其(qí)中，加仓(cāng)幅度(dù)最大(dà)的是(shì)银(yín)华心兴(xīng)三年持有A，较去(qù)年(nián)底加仓(cāng)了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基金(jīn)产品大幅提(tí)高(gāo)了港股仓位，比如银华心佳两(liǎng)年持有期港股仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一(yī)季度29.55％，银华心兴三(sān)年(nián)持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表作银华中小盘为例(lì)，前十大重仓股变(biàn)动较大。今年一季度，立讯(xùn)精密、金山办(bàn)公、用(yòng)友网络、中科创达、中(zhōng)微公司(sī)、星环科(kē)技-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯(xùn)精密成为(wèi)第一大重(zhòng)仓股(gǔ)，截至一季报，该基金持(chí)有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度(dù)，该(gāi)基(jī)金还增持(chí)了精测电子，较去年底增加了16倍，目前(qián)持有(yǒu)市值约1.61亿(yì)元(yuán)，新晋成为第7大重仓股。值得(dé)注意的是，上述“进新”个股(gǔ)大多数是AI相关概(gài)念股(gǔ)。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶(jīng)科能(néng)源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出(chū)前(qián)十(shí)大。

　　减持方面(miàn)，今年(nián)一季(jì)度，该基(jī)金(jīn)减持紫光国微、华海清科，分(fēn)别较(jiào)去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分别持有(yǒu)紫光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持(chí)有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列(liè)第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季(jì)报中，李晓星(xīng)再次用(yòng)“千字小作文”表(biǎo)达(dá)了自己对市(shì)场的(de)看法，基金君(jūn)为大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季(jì)报中表(biǎo)示，对于(yú)今(jīn)年国内的宏观判断依然是(shì)经济整体稳健复苏，产(chǎn)业结构调整继续升级，居民(mín)消费(fèi)信心逐(zhú)渐恢复(fù)；我们(men)判断由于国家自身(shēn)实(shí)力(lì)的不断增强，国际伙伴(bàn)跟我们的利(lì)益(yì)共同点(diǎn)变(biàn)多，国际(jì)形势相对之前会趋暖，国际贸易(yì)会(huì)逐渐触底回(huí)升。

　　一季度市(shì)场(chǎng)最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板(bǎn)块，ChatGPT 是继(jì) PC、互(hù)联网(wǎng)之后又一革(gé)命性的(de)技术，现(xiàn)象级应(yīng)用推出后，国(guó)内外各巨头(tóu)加速入局。需(xū)要关(guān)注(zhù)的是，AI 产业(yè)的发展不会一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块后续(xù)波动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　半(bàn)导体(tǐ)方面，我们(men)维持看好(hǎo)国(guó)产替代方向，集(jí)中在半导体设备(bèi)、材料、零部件环节，中长期(qī) 看(kàn)，伴随国产供应(yīng)商积极(jí)验证导(dǎo)入(rù)，国(guó)内(nèi)晶圆产线建设将再度提速(sù)。在(zài)景气复苏方向(xiàng)，我们的看 法边际转向积极(jí)，全球半(bàn)导体下行周期接近尾声，经(jīng)历了过(guò)去几个季度(dù)的去库存，有(yǒu)望在今年下 半年重启上行周期(qī)，向上弹性取决于下游需求恢(huī)复的(de)力度，数(shù)据中(zhōng)心有(yǒu)望率先回(huí)暖，其次是汽车、 消费电子，关注(zhù)相关左侧布局机(jī)会(huì)。

　　新能源板(bǎn)块是一季度被(bèi)市场抛弃较(jiào)多的(de)板(bǎn)块，交易占比和估值(zhí)已经(jīng)处于历(lì)史(shǐ)偏低(dī)的(de)位置。只是市场对于上涨的标(biāo)的更多地关注利好，对于下跌的板块更多地(dì)关(guān)注(zhù)利空。我(wǒ)们总体(tǐ)认为现在市(shì)场对于新能(néng)源(yuán)板块的担忧(yōu)讨(tǎo)论，更多是对(duì)于一个下跌板块的(de)应激式反应(yīng)。在去年的中报(bào)中，我们曾经提到了新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的(de)一(yī)些风中国东八区有哪些城市 整个中国都在东八区吗(fēng)险点，这些风险点在经(jīng)过大半年的消化后，在(zài)这个估值分位(wèi)以(yǐ)及(jí)股价(jià)位置下，我们认(rèn)为新(xīn)能源板(bǎn)块的风险因(yīn)素已经充分释放，目前这个(gè)时(shí)间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电动车、风光电储、军工等领域(yù)投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第(dì)一大重仓(cāng)股

　　冯明(míng)远(yuǎn)继续加仓(cāng)新能源相关个股

　　一季报数(shù)据显示，信达澳(ào)亚基金冯明远在管的6只基金平(píng)均(jūn)仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到(dào)今(jīn)年(nián)一(yī)季度末87.68％，信澳(ào)新能源产业(yè)、信澳(ào)科技(jì)创新(xīn)一(yī)年(nián)定开A、信澳星奕(yì)A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从(cóng)持仓情况来(lá中国东八区有哪些城市 整个中国都在东八区吗i)看(kàn)，以冯明远的代(dài)表作信(xìn)澳新能源产(chǎn)业(yè)为例，该基金一季(jì)度增(zēng)持璞泰来(lái)，较去(qù)年末(mò)加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科(kē)达利、中伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅度最大的(de)是中伟股份，今年一季度较去(qù)年底增持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新进”前十(shí)大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪则(zé)退(tuì)出前(qián)十大之列。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业进行不同程度减持(chí)，其(qí)中(zhōng)，减持(chí)幅度最大的是天齐锂业，今年一季度较去年底减持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元(yuán)，为例第4大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯明远在(zài)一季报(bào)中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历了(le)疫情复苏后的(de)调整修(xiū)复，经济先是在大(dà)家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著(zhù)的回调，从而总(zǒng)体呈 现出震荡趋势。本基(jī)金的投资主(zhǔ)要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端(duān)制造等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整体(tǐ)走势与市(shì)场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部(bù)分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体(tǐ) 和制造业正经历触(chù)底反(fǎn)弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会继(jì)续(xù)在(zài)新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面(miàn)扎(zhā)实的优质个股，自下而(ér)上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基(jī)金(jīn)王睿(ruì)：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智(zhì)能

　　今日(rì)，中信(xìn)保(bǎo)诚基金旗下(xià)多位(wèi)基金经理也发布了一季报。其中，中信保(bǎo)诚(chéng)基金权(quán)益投资(zī)部总监王睿在一季报中表示，宏观(guān)经(jīng)济目前处(chù)在(zài)一个温和(hé)复苏的通道，在(zài)海(hǎi)外加(jiā)息进(jìn)入(rù)尾(wěi)声后(hòu)，社会流动性(xìng)将相对宽松(sōng)，宏(hóng)观及货(huò)币(bì)环境有利于权益市场行(xíng)情的开展，二季度指数仍(réng)有可(kě)能(néng)会是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示持了(le)部分(fēn)短期达到目标价的(de)相关(guān)品种，并(bìng)根据收(shōu)益率(lǜ)预期(qī)的变化调整(zhěng)了一部分科技持仓。具体来看，以其代表作中信保(bǎo)诚创新成长为例(lì)，该基(jī)金在一季度增(zēng)持(chí)了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升科技、中航光(guāng)电(diàn)等个(gè)股，人(rén)福(fú)医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对(duì)于人(rén)工智能(néng)这一非常宏大的命题(tí)，他目前(qián)持谨慎乐观的态(tài)度。首先我们相信(xìn)这是一项会(huì)对目(mù)前的生产和生(shēng)活(huó)方(fāng)式带来重大变(biàn)化(huà)的技术变革，值得我(wǒ)们投入非常多的(de)精力(lì)去跟(gēn)踪和(hé)研究。但另一(yī)方面，我(wǒ)们(men)目前还无法相对(duì)准确的评(píng)估这项技术革(gé)命给具体公司(sī)和行(xíng)业格局带来(lái)的(de)影响，也不能给出大(dà)部分公司一个相对(duì)清(qīng)晰的定价(jià)，因(yīn)此我们一季度暂(zàn)时还没(méi)有明显增加相关(guān)的持仓。后续我(wǒ)们(men)会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们持仓(cāng)较多的(de)电动车和光伏表现(xiàn)不佳，受(shòu)到了一(yī)些短期(qī)因(yīn)素(sù)的干扰，投资(zī)者的(de)信心(xīn)出现了波动。投资者预期(qī)变(biàn)化导(dǎo)致部分个(gè)股出现了较大回调，目前行业整体估值水平处(chù)于历史较低(dī)位置(zhì)，而(ér)这两个行业(yè)未来的发(fā)展方(fāng)向还是相(xiāng)对比较确定(dìng)的。

　　中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资(zī)管(guǎn)基金经理(lǐ)姜诚(chéng)也发布了(le)一季报在(zài)一(yī)季(jì)报中，姜诚(chéng)表(biǎo)示，一季度的(de)市场走势再次佐证(zhèng)了一(yī)个道理(lǐ)，即(jí)市场是中国东八区有哪些城市 整个中国都在东八区吗难以预测(cè)的。迄今(jīn)为止，表现最(zuì)好的(de)是AI相关板(bǎn)块(kuài)，AI或(huò)许是科技发(fā)展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对(duì)投(tóu)资有哪些影(yǐng)响却(què)很难(nán)。利润(rùn)在产(chǎn)业链不(bù)同(tóng)环节之间(jiān)将如(rú)何分配(pèi)？ 市场(chǎng)当(dāng)前认(rèn)为的受益环节(jié)是(shì)否(fǒu)能如愿受益？它(tā)的“智能(néng)”水平达到了什么程度(dù)以及渗透率将多快提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的(de)难题(tí)。谈资和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基(jī)本原理告诉我们(men)，价(jià)值会(huì)随着时间增长，而非随着(zhe)利(lì)润波动。所以在(zài)海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一(yī)个长期因素(sù)，我们还没有足(zú)够(gòu)的把握去(qù)捕捉到它带来(lái)的投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的(de)伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的(de)价格买尽可(kě)能好的资产，是(shì)我们的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得(dé)久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资产(chǎn)收益率高(gāo)，以及在好(hǎo)的公司治理加持下能够把长期利润转化(huà)为诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚代(dài)表作中泰(tài)星元价值优选(xuǎn)A代表作为例，该基金在一季度(dù)减持了(le)中国(guó)建筑、太(tài)阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥(ní)、美的集团，增(zēng)持了(le)工商银行、建(jiàn)发股份、招(zhāo)商银(yín)行(xíng)、扬(yáng)农化工。

　　过去(qù)的一(yī)个季度，姜(jiāng)诚表示，自己的组(zǔ)合没有(yǒu)大的变化，是因为长(zhǎng)期观点没有(yǒu)大的变(biàn)化(huà)。对中国(guó)经济的长期乐观，结合当前市(shì)场提供的较(jiào)低估值水平，让我们可以在(zài)热(rè)点不断切换的市场中保持平和。但投资是一项苦差事(shì)，需要随时准备证伪自己(jǐ)的观(guān)点，需(xū)要保持学习，永远没有(yǒu)躺平的一天(tiān)。

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