近日，笑果文化HOUSE事玩梗过火(huǒ)事件，引发舆论地震。曝光的网友称(chēng)，使用(yòng)大家广(guǎng)泛知晓的“强军口号”来进(jìn)行调侃式的比(bǐ)喻，让(ràng)其感到不适。

　　北(běi)京文旅局5月17日发布通报，决(jué)定没收笑果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰(qià)当言论引发(fā)的风(fēng)波中，《科创板(bǎn)日报》记者发现，随着脱口秀不断破(pò)圈，笑果文化也成(chéng)为了备受资(zī)本青睐(lài)的宠儿，在6年中获得众多资(zī)本8轮融资，并于2021腾讯(xùn)入股后(hòu)，估值超过40亿元(yuán)。

　　资本(běn)宠儿(ér)笑果6年(nián)8轮融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽(fēng)等人成立(lì)笑果文化，注册(cè)资本为208.13万元，经营范围包括(kuò)文(wén)化(huà)艺术交流(liú)策划(huà)、演(yǎn)出经纪、文(wén)艺(yì)创作与(yǔ)表演等。

　　脱口秀(xiù)近几年的发展可谓(wèi)“风生水(shuǐ)起”。《脱(tuō)口秀大会》《吐槽大会》等节目(mù)的火爆，让脱口秀演员和(hé)脱口秀俱乐部成为了炙(zhì)手可热的行业，笑果文化(huà)也成为中国最成功的脱口(kǒu)秀(xiù)俱乐部之一。

　　由此(cǐ)，资本敏锐察觉到商机并押宝这一赛道(dào)，《科创板(bǎn)日报》记者整理公开(kāi)信息发现，笑(xiào)果文化于2016年(nián)至(zhì)2021年共完成8轮融资。2021年3月(yuè)，腾讯关联公司入股(gǔ)笑果文(wén)化后，估(gū)值超过40亿元。

　　财(cái)联社创(chuàng)投通数据显示(shì)，2016年6月，笑果文(wén)化得到游族网络天使轮(lún)投资。同年9月，得到(dào)游族网络、普思资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到(dào)南山资本(běn)、游(yóu)族网络、CMC资(zī)本、普(pǔ)思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得到(dào)南山资本、游族(zú)网络、CMC资本、天图投资(zī)近亿元(yuán)A+轮(lún)投资(zī)。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文(wén)化集(jí)团(tuán)、泽(zé)时投资的战略投资，此(cǐ)轮(lún)未披露(lù)具体(tǐ)金额。

　　2019年04月(yuè)，得到(dào)南山(shān)资本、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本的(de)战略投(tóu)资。

　　2021年3月(yuè)，得到腾讯的战略投资。

　　可(kě)以看出，南山资本(běn)和游族网络对笑果文(wén)化(huà)最为青睐，8轮融资中一共(gòng)投了4次，游族网(wǎng)络更是笑果文化的(de)天使投资(zī)人。

　　与此(cǐ)同时，线下是笑(xiào)果文化(huà)走向(xiàng)扩张的关键(jiàn)一子，今(jīn)年4月(yuè)，位于北京东(dōng)城区隆(lóng)福寺(sì)的笑(xiào)果文(wén)化线下喜剧空(kōng)间“笑果工厂”开业，这是笑果工(gōng)厂继上海(hǎi)、南京、苏州之后的第四个演艺(yì)空(kōng)间。此外，近(jìn)年(nián)来对外投资也(yě)在扩(kuò)张。

　　《科创(chuàng)板日报》记者发(fā)现，笑果文化(huà)对外投资的(de)企业(yè)共有9家，其(qí)中有6家已经注(zhù)销。如今存续的企业有：笑果(guǒ)挺棒文化传媒（上海）有限公司、上海(康师傅是哪国的牌子？hǎi)青豆结(jié)冰文化传(chuán)播有(yǒu)限公(gōng)司、上(shàng)海笑(xiào)欢(huān)悦信息(xī)技术有限公司。

　　笑果文化此前控股(gǔ)的笑(xiào)果演艺(yì)股权(quán)也发生(shēng)了变更(gèng)。2021年11月，笑(xiào)果演艺原(yuán)股东笑果文化、郭凌(líng)虹退(tuì)出(chū)，新增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资(zī)持股，同时企业类型变更为有限责任公司（港澳台法人独资）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中(zhōng)国香港(gǎng)注册。

　　此前曾有(yǒu)业内人(rén)士猜(cāi)测，笑果(guǒ)文化或(huò)许是在(zài)悄悄开启上市的(de)前奏。

　　作为(wèi)普思资(zī)本的前(qián)高管，Charles（化名(míng)）参与了对笑果文化(huà)的A轮投资过程(chéng)，他(tā)对《科创(chuàng)板日报》记者表示(shì)，他也是(shì)刚(gāng)从(cóng)网上看到本次出事，此前脱(tuō)口秀行业在(zài)国内处于(yú)快速(sù)发展阶(jiē)段，表现形式丰富多(duō)样，而在该领域笑果文(wén)化做的很早，成绩也很突出，其《吐(tǔ)槽大会(huì)》在(zài)年轻人圈子里很火爆，出于(yú)这些原因进行了投资。

　　脱口秀又被称(chēng)为“冒(mào)犯的艺术(shù)”，追求(qiú)的就是一种针砭(biān)时弊(bì)、刺中痛点(diǎn)，让(ràng)观众一边(biān)大(dà)笑一边反思的感觉。对(duì)本次“翻车”事件，他(tā)个人(rén)认为，出于(yú)节目效果可能需要张狂和外向一些，但公众场(chǎng)合下脱口秀中(zhōng)的开玩(wán)笑也要注(zhù)意把握(wò)分(fēn)寸，尤其涉及到国家(jiā)政治和解放军形象等严肃话题，确实(shí)不该口无遮拦，“踩红线的(de)事肯定是不能(néng)干的”。

　　他还提醒，笑果(guǒ)在风控方面，可能(néng)没有进行非常严格(gé)的把控。

　　此外，《科创板日报》记者注意到，笑果文(wén)化(huà)的业务和(hé)腾讯关联颇深，资料显示，目前大股东叶烽持(chí)有31.57％的股(gǔ)份，宁波梅山保税港区(qū)泽禧股权投资合伙企业康师傅是哪国的牌子？持(chí)股13.58％，广西腾(téng)讯创业(yè)投资(zī)有限(xiàn)公司为(wèi)第三大(dà)股东(dōng)，持股比例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾讯(xùn)视频联合笑果文化打(dǎ)造(zào)了《吐槽大会》，该节(jié)目(mù)让担(dān)任吐槽团(tuán)成员、策划人及编剧的(de)李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频(pín)出(chū)品，企鹅影视和笑(xiào)果文化联合出品的《脱口(kǒu)秀大会》在(zài)腾(téng)讯视频首播。

　　笑果(guǒ)文化相关人(rén)士去年称，受众面最广的是线上长视(shì)频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大(dà)会》和《脱口秀反(fǎn)跨年》等以跟腾讯(xùn)合作的长视频节(jié)目，可以占(zhàn)到公(gōng)司百(bǎi)分之(zhī)四十的业务(wù)营收。

　　市(shì)场(chǎng)迅猛上(shàng)升，资本却后劲(jìn)不足？

　　相(xiāng)较于(yú)西方脱口秀(xiù)百年(nián)以上的发(fā)展历史，脱口秀(xiù)这个舶来品(pǐn)在(zài)国(guó)内的发展(zhǎn)历程要短得(dé)多(duō)也快得多。近10年内，《今晚(wǎn)80后》《金星秀(xiù)》《吐槽大(dà)会》《脱口秀大会》等热门综(zōng)艺(yì)频频占据(jù)收视榜与网络(luò)热议(yì)话(huà)题榜首，由此带来一(yī)波迅猛发(fā)展的脱口秀风潮。

　　热(rè)度(dù)席卷而来(lái)，资本也闻(wén)风而至。财联社创(chuàng)投通数据显示，自2015年(nián)以来，有超(chāo)过9家脱口秀企业获得(dé)融资。其中，不乏明星投资机(jī)构(gòu)。

　　如红(hóng)杉中国(guó)、腾(téng)讯投资投了罗永浩(hào)旗下的思维(wéi)造物，乐游资本投了鲜榨喜(xǐ)剧，原(yuán)子创投、合一集团投了单立(lì)人。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，资本对(duì)脱口秀行业也(yě)明显呈现出“一家独大(dà)”的趋势，除(chú)斩获8轮融资的笑果文(wén)化外，其他脱口(kǒu)秀厂牌融(róng)资(zī)轮(lún)次都仅有一两轮，且(qiě)集(jí)中在2018年及以前。同时，资本(běn)对(duì)脱口秀的倾注(zhù)也有些后劲(jìn)不足，2021年之后，市场上(shàng)暂无新的(de)脱口秀企业获得融资。

　　资本市(shì)场(chǎng)的反应与高速增长(zhǎng)的市场似(shì)乎并(bìng)不(bù)匹(pǐ)配(pèi)。据《中国脱(tuō)口(kǒu)秀行业发展(zhǎn)趋势分(fēn)析与未来投资预(yù)测报(bào)告（2022-2029年）》显示，2021年(nián)脱口秀市场(chǎng)全年商业演出场次1.85万(wàn)场，比(bǐ)2019年增(zēng)长50％以上，预计(jì)2021年(nián)至2029年，行业(yè)年(nián)均复合增(zēng)速将保持20.18％的高速(sù)度。

　　市场仍在(zài)上升期，资本为何却逐渐远离了这(zhè)一(yī)赛道？眺远营销咨询(xún)创(chuàng)始人高承(chéng)远对(duì)《科创板日报》记者表示，脱口秀行业虽(suī)然发展迅(xùn)猛，深(shēn)受观(guān)众(zhòng)喜(xǐ)爱，但在资本市(shì)场并(bìng)不吃香(xiāng)。其核心原因在于(yú)，资(zī)本(běn)的投(tóu)资逻辑(jí)天然(rán)是确定性和可复制(zhì)性，而脱口秀行业却具有(yǒu)巨(jù)大的不(bù)确定性和(hé)不可复制性。演(yǎn)员的(de)不确定性(xìng)、创作的不确定(dìng)性、观众(zhòng)审美的不确定性，以(yǐ)及踩红线(xiàn)等重要舆情事件等，都可(kě)能让(ràng)经营面临巨大的风(fēng)险。

　　因此(cǐ)，有投(tóu)资(zī)人指出，“脱(tuō)口秀行业(yè)未来想要可持续发展，就需要(yào)拥抱监(jiān)管，在合(hé)法合(hé)规的(de)底线之(zhī)上(shàng)，不(bù)断运营(yíng)爆款，激活创(chuàng)作，带(dài)动整个行业的上(shàng)线，这(zhè)才是(shì)这个行业可持续、良性发展的可靠(kào)路径。”

　　学(xué)者张竹然亦对《科创(chuàng)板日报》记者表示，脱口秀行业作为大文娱行业中(zhōng)的一员，和这个(gè)行业中的其余(yú)行业(yè)一(yī)样(yàng)（如影视剧作、游戏等等），都严重依赖IP本(běn)身而非平台，行业本身的“护城河”相对浅，而脱口秀(xiù)本身是靠故事起家(jiā)的，但这个行业的“故事(shì)”却很难讲述，这也是备受(shòu)资本市场冷遇的原因(yīn)。

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