个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务试(shì)点落地半(bàn)年，你参与了吗？

　　自去年(nián)11月27日开始，个人养老金开始进入(rù)为(wèi)期一年的试(shì)点，在全国选(xuǎn)取了36个试点城市和(hé)地(dì)区进行(xíng)推(tuī)进。据人力资源和社会保障部(bù)数据显示，截至今年3月末，个人养老(lǎo)金开(kāi)户数量达到3324万，市场空(kōng)间初步打开。

　　作为个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的代(dài)销主渠道之一，证券(quàn)公司凭(píng)借其与权益产品(pǐn)的紧密(mì)联系(xì)和与投资者的深(shēn)度了解，在养老基金(jīn)销售方面已有多(duō)方实践。时值个人养老金业务(wù)试点(diǎn)推行半年之际，中国基金报记者深入多(duō)家券商，了解个(gè)人(rén)养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券(quàn)商深耕个(gè)人养老金(jīn)市场(chǎng)

　　中(zhōng)国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以(yǐ)来，个人养老金业务(wù)正在(zài)获(huò)得更(gèng)多证券(quàn)公司的重视。

　　早在去年11月个人养老金试(shì)点落地，14家券商获得代销资格。截至今年3月31日(rì)，证监会(huì)更新(xīn)名录中个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金基金数量增加至(zhì)143只，券商数量(liàng)扩(kuò)容至(zhì)18家，平安证券、安信证券及中信证券(quàn)（山东）、中信证券华南(nán)新增获批。

　　作为公募基金最主要(yào)的代销方之一，证券公司在个人(rén)养老金业务(wù)试(shì)点的铺开(kāi)和推广(guǎng)中(zhōng)持续发力，个人养(yǎng)老金业务也成为大(dà)型券商们财富管理转型的重要(yào)抓手。通过精心布局产(chǎn)品及渠道，与(yǔ)基金投顾服务结合，试长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名(shì)点券商充分发挥财富(fù)管理优势，做“精(jīng)”养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金销售。

　　产品布局(jú)：要全(quán)更要精

　　投顾大有可(kě)为

　　目前，个人养老金可(kě)投(tóu)资的产品主要有四(sì)类：银行理(lǐ)财、储蓄存款、养老保险、公(gōng)募基金。据人社部个人养老金产(chǎn)品名录显(xiǎn)示(shì)，当前上线个(gè)人养老(lǎo)金产品共有652只，其中(zhōng)储蓄类产品、理财类产品、基(jī)金类产品、保险(xiǎn)类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券公(gōng)司代销个人养老(lǎo)金产(chǎn)品资格受到明显限(xiàn)制，仅部分具备保险兼(jiān)业代理牌照的证券(quàn)公司可销售养老保(bǎo)险，大多(duō)数试(shì)点券商将视线聚焦于公募(mù)基金上进行重点开拓(tuò)，发力(lì)“全布局(jú)”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其(qí)顺利获得首批个人(rén)养老金(jīn)基金销(xiāo)售资格，完(wán)成全部40家基(jī)金管理公(gōng)司共计126只个人养老金基金产(chǎn)品的上线，基本实现个人养(yǎng)老金(jīn)公募基(jī)金(jīn)产品全(quán)覆盖。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老金业务负责人向(xiàng)中国(guó)基金报记者介绍(shào)称，中信建投已引进华夏(xià)基金等发行(xíng)养老基金(jīn)管理人的137只(zhǐ)Y份额(é)产品，后续将不断完善产品池。东方证券亦表示(shì)，目前(qián)已(yǐ)基本实(shí)现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关(guān)业(yè)务负责人指出，从客(kè)户(hù)服务办理的角度(dù)看(kàn)，大部(bù)分客(kè)户更愿意在产品(pǐn)货架丰(fēng)富的(de)机构办(bàn)理个人养老金业务。因此在服务体系(xì)的基础架(jià)构上(shàng)，风格多样、风险收益(yì)多元的产品货架能够带给客(kè)户更(gèng)好(hǎo)的服务办理体验，产(chǎn)品布局的(de)“全面”是个人(rén)养老金业务的基(jī)础。

　　与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，从客(kè)户投资选择的角度讲，大部分(fēn)客(kè)户对于(yú)金融产品的特征和策(cè)略的认知、对(duì)自身(shēn)投资能力、投(tóu)资(zī)意愿、投资目的的认知较为模糊(hú)。帮助客户(hù)做好“养老规划”、协助客户(hù)筛选“合适(shì)的产品”，就成为服务机构的(de)“核心竞争力”。在全面引入个人养老金可投资的产品类型的(de)基础(chǔ)上(shàng)，各家机构需(xū)要深入、充分、严谨地(dì)研究每类产品(pǐn)的(de)特性；结合(hé)存(cún)量客(kè)户的(de)个性化画(huà)像(xiàng)和客(kè)户特点，为客户提供(gōng)切实可行的产品评估体(tǐ)系和(hé)养老规划方案。

　　实际上，对于个人(rén)投资者来说，当前阶段认可并开通(tōng)个人养老金(jīn)账户的理由，一(yī)是来自开户(hù)渠道的多重(zhòng)福利(lì)动员，二是(shì)个(gè)人养老金带来的个税(shuì)抵扣优惠。但(dàn)不可否认的是，虽然开户(hù)数量众多，但缴(jiǎo)存比率仍不理想。

　　由于个人养老金退休后才能取出，这每年12000元自然(rán)是需要(yào)在(zài)账户内充分利用长期(qī)投资，但如(rú)何投资也令(lìng)不(bù)少投资者犯难(nán)：买(mǎi)什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越(yuè)多(duō)，困难越多。现有养老产品(pǐn)的选择(zé)已令投资(zī)者目不暇接，如何让投资者(zhě)选(xuǎn)择到适合自己的产品(pǐn)，证券(quàn)公司的(de)投顾力量大有可为。

　　“中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)拥有(yǒu)近万(wàn)名(míng)高素质的投(tóu)资顾问，帮助客户甄选适合(hé)自身的(de)养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品，做好(hǎo)养老规划和资产配(pèi)置(zhì)，做(zuò)到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采取(qǔ)线上(shàng)线下相结合(hé)的方式，注重交流和体验，为客(kè)户提(tí)供有温度(dù)的专(zhuān)业服务。

　　国泰(tài)君安在(zài)推广(guǎng)个人养老金业务时曾介绍，其(qí)结(jié)合个(gè)人养老金基金特点，细(xì)化形成“甄选100个人养老金基金评价标准”，综合基(jī)金公(gōng)司治理水平、投研能力、业(yè)绩评价(jià)、风险管理、声(shēng)誉口碑(bēi)量化评价，优选值得信(xìn)赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研(yán)大咖”、“风险收益性价(jià)比”、“聚焦股息(xī)”等(děng)特色养(yǎng)老金(jīn)基金产品清单(dān)，满足养老金客户(hù)个性化养老(lǎo)需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务(wù)”企业(yè)员工

　　不得(dé)不承认(rèn)的是，虽然证券公司营业网(wǎng)点数(shù)量在(zài)“金融圈”内(nèi)并(bìng)不算少(shǎo)，但远难以与大型商业银(yín)行的(de)优势(shì)相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银行(xíng)召(zhào)开的2022年报发布会上，该行高(gāo)管透露，截至2022年(nián)末，该行已(yǐ)经累计(jì)开立个(gè)人养老金账户(hù)229.16万户，位(wèi)列全行业第三位，市场(chǎng)占有(yǒu)率超10％，仅次于建设银行和工商银(yín)行。相比之下，鲜有(yǒu)券(quàn)商愿意公布(bù)投资(zī)者通过其渠道(dào)开通个人(rén)养老金账户的情况。

　　产品(pǐn)方(fāng)面，国家社会保险公共(gòng)服务平台(tái)上仅可(kě)查询商业银行个人(rén)养老金业务开办情(qíng)况。其中(zhōng)显示，23家获准开(kāi)办个(gè)人养老金业务的(de)银(yín)行中(zhōng)，有(yǒu)22家开设(shè)了(le)资金账户(hù)和储蓄(xù)交易业务，8家(jiā)同(tóng)时开展了基金交易业务(wù)、保险交易业务和(hé)理(lǐ)财交易业务。

　　与大(dà)型(xíng)商业银行所拥有(yǒu)的产品和渠道优势相比，证券公司个人养老金业务的(de)规模相对有(yǒu)限，仍处(chù)于积(jī)极开拓阶段。

　　不过，虽然(rán)网(wǎng)点数量难(nán)以比拼，但(dàn)券商发力个人养(yǎng)老金业务，自(zì)有其独(dú)特“打法”。记者注意到，多家券(quàn)商(shāng)在推广个(gè)人养老金业(yè)务时，将(jiāng)“一站(zhàn)式”服务(wù)作为宣传重点。

　　例如(rú)，国(guó)泰君安此(cǐ)前表示，其(qí)个(gè)人养老金业务从引(yǐn)导客户形(xíng)成科(kē)学养(yǎng)老理财观念的(de)长远视角出(chū)发，为客户提(tí)供从产品策(cè)略、到产品(pǐn)优选、再到组合配置的(de)全周期(qī)专(zhuān)业资配服务(wù)和一站式的产品(pǐn)选择。中信证券亦推出个人养老(lǎo)金投资一站式解决方案“信养计(jì)划”，为客(kè)户提供含账户管理、资产配置、服务陪伴于一体的个人(rén)养(yǎng)老金投资综合服务。

　　除(chú)了“引进(jìn)来”并全(quán)方位服务投资者外，“走出去”也是部分券商开(kāi)拓个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务的解决方(fāng)案。东方证(zhèng)券副总裁徐海宁向记者介(jiè)绍(shào)，东方证券基于对个人(rén)养老金目标(biāo)客群的深入研究(jiū)，将开发(fā)大中(zhōng)型企(qǐ)业(yè)作为个人养老金(jīn)客户拓展的重点方向，制定了“上(shàng)海深度、全国广度”的推广计(jì)划。

　　具(jù)体(tǐ)而言，东方证券协同系统内成员公司开展走进(jìn)企业推广(guǎng)个(gè)人(rén)养老金活动(dòng)，为企业单位(wèi)员工提供(gōng)个人(rén)养老金上门服(fú)务(wù)，免去客户前往营(yíng)业厅办(bàn)理业务路(lù)上(shàng)花费的时间，提高服务效(xiào)率，节约(yuē)客(kè)户(hù)时间(jiān)。展业初期(qī)组(zǔ)织了超过100场的个人(rén)养老金走(zǒu)进(jìn)企业(yè)服务活动，覆盖企(qǐ)业员工(gōng)近万人(rén)。

　　个人养老(lǎo)金制度试点(diǎn)半年

　　持有体验(yàn)成产(chǎn)品胜负手

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报记者曹雯璟(jǐng)

　　去(qù)年(nián)11月下旬(xún)，券商代销(xiāo)个人养(yǎng)老金业务“开闸”，多家获资(zī)质的机构正式展业(yè)，逐鹿个人(rén)养老金市场。如今(jīn)，个(gè)人(rén)养老金制度实施已有半年，相关产品(pǐn)的收益(yì)率(lǜ)和回撤情况、产品能否真正满足(zú)养老诉求等(děng)问题，持续成为(wèi)市场关(guān)注(zhù)焦点。

　　多(duō)位券(quàn)商业内(nèi)人士表示(shì)，由于资金“只进不出”，认购的(de)产品又是为(wèi)了满(mǎn)足(zú)养(yǎng)老需求，投资者更希(xī)望能实(shí)现低波动、低回(huí)撤。如(rú)何做到从中长期保值(zhí)增值(zhí)同时又让客户体验良好(hǎo)是个人养老(lǎo)产(chǎn)品成败的(de)关键。

　　提(tí)供更匹(pǐ)配的养老产品

　　同时(shí)服务(wù)上寻(xún)求创新突破

　　眼下，个人养老金业务已然成为券商财富管(guǎn)理转型的(de)核心(xīn)方向(xiàng)之(zhī)一。通过(guò)不断完善客户服务(wù)体(tǐ)系，满(mǎn)足(zú)客(kè)户多层次金融需求，促进财(cái)富(fù)管理业务(wù)高质量发展，券商在业务内涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多名券(quàn)商业内(nèi)人士表示，在(zài)客户分类服(fú)务方面，会(huì)根据国家(jiā)政策选择社保关系在先(xiān)行城市（地区(qū)）、能享受税优且对(duì)税优敏(mǐn)感、对理财有初步(bù)认知的(de)客户进行第一阶段(duàn)的重点服务，对其他客户(hù)会随着试点扩大(dà)和客户画像的覆盖(gài)进行后续(xù)服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表(biǎo)示，证券公司可重点(diǎn)关注(zhù)企事业(yè)单位员工，特别是大中型城市具有(yǒu)一定经营规模的企业员工，他们(men)能(néng)够享受个税抵扣(kòu)的(de)优势，具(jù)备一定投(tóu)资意识和财务认知；这类人(rén)群对未(wèi)来退(tuì)休有一定的(de)规划和想法。

　　同时，由于个人(rén)养老金是一个增(zēng)量(liàng)市场(chǎng)，对证券公司而言，针对潜在客群可(kě)以全市场覆盖。证券(quàn)公司(sī)可以(yǐ)通过(guò)投(tóu)研优势(shì)和专业投顾队伍，创造更(gèng)多养(yǎng)老投资场景，跟(gēn)踪了解(jiě)客户的风险偏(piān)好，结合稳健、平衡、积极等不同(tóng)风险类型的养(yǎng)老基金，帮助客户建立个人养老金投资计划。此外，证券(quàn)公司可(kě)以通过加强(qiáng)顾问服务，帮助客户有效(xiào)应(yīng)对投资组合净值的(de)波动，引导(dǎo)客户(hù)持(chí)续参与养老金(jīn)投资，提升客户(hù)养老投资的获得(dé)感、体验(yàn)感。

　　银河证券相关业务负(fù)责人表示，会针(zhēn)对不同风险承受能(néng)力、不同年龄结(jié)构和不(bù)同资金体量制定个性化养老策略。比如对每年享税优的1.2万个(gè)人养老金(jīn)，为居民（无需开户）提供符合(hé)监管部(bù)门要求(qiú)的(de)金融机构和金融(róng)产品清单、通(tōng)俗易懂的(de)“养老看隔壁”理财案例(lì)、养老(lǎo)讲堂等信(xìn)息(xī)和(hé)交易服务；对1.2万之外的资金，提供更(gèng)丰富(fù)的“安养计划plus”养老金融服务，包括养老(lǎo)计算器、个(gè)性(xìng)化的补充养老(lǎo)解决方案、定期(qī)的(de)养老方案跟踪报告(gào)以及养(yǎng)老直(zhí)播服务，做好“老百(bǎi)姓身边的养(yǎng)老专(zhuān)家(jiā)”。

　　在服务创新方面，徐(xú)海宁认为，证券公(gōng)司需要有长(zhǎng)远眼光，打造增(zēng)量市(shì)场，承担(dān)起构建养老金(jīn)第(dì)三(sān)支(zhī)柱的重要使命。

　　第(dì)一，在获客及投教方面，应(yīng)加大(dà)资(zī)源投入，通(tōng)过教育和陪伴，提高客户(hù)对个人养老金的认知。走进企事业单位，通过上门服务(wù)的方式触(chù)达企业和客(kè)户，举办专(zhuān)题讲座、在线研讨会(huì)和投资教育活动(dòng)，帮助客户了(le)解个(gè)人(rén)养老(lǎo)金的(de)重要性、投资策略和长期规(guī)划(huà)，激发客户对个人养老金产品的兴趣和参与度(dù)。

　　第(dì)二，在App服务功能优化方面，建(jiàn)立内容(róng)丰富的一站式(shì)个(gè)人养老金(jīn)专区(qū)，既包括(kuò)产品购买(mǎi)、定投、持仓(cāng)查询(xún)等基础功能(néng)，提供丰富的养老(lǎo)资(zī)讯(xùn)和实用养老工具(jù)（如节税(shuì)计算器），加强与客户(hù)的深度(dù)互动。

　　第(dì)三(sān)，在金融科技(jì)应用方面，引入智能科(kē)技和人工智能技术，通过数(shù)据分析和算法模型，根据(jù)客户的风险承受能力、资(zī)产(chǎn)状(zhuàng)况和目标退(tuì)休年(nián)限，定制化推(tuī)荐养(yǎng)老金产(chǎn)品组合(hé)，并提供实时(shí)投资(zī)组合跟踪和(hé)风险管理工(gōng)具，帮(bāng)助客户更好地(dì)实现养老(lǎo)投资(zī)保值增值。

　　中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)个人养老金(jīn)相关业务负责人则(zé)表示，可以通过“人(rén)+科技”，在大数(shù)据智能客户分析系统的基(jī)础上，可以针对不同养(yǎng)老诉求的客户(hù)达成“千人(rén)千(qiān)面”的个(gè)性化服务，人是(shì)“1”，科技（线上与(yǔ)线下结合(hé)）是后面的“0”，二者有机结合，为不(bù)同生命周(zhōu)期(qī)和(hé)年龄(líng)阶段的客户提供(gōng)专业(yè)的(de)、一对一的养(yǎng)老配(pèi)置服务。

　　运行(xíng)半(bàn)年(nián)七成收益告负

　　客户体验成产品胜负手(shǒu)

　　个人养老金制度实施已有半年，产品收(shōu)益和回撤率大不大？产品能(néng)不能(néng)满足真(zhēn)正的(de)养老诉求(qiú)？这(zhè)些问题都是投资(zī)者的(de)重要关(guān)注点。

　　记(jì)者(zhě)注意到，目(mù)前养老目标基金的整体(tǐ)收益水平并不乐(lè)观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基金(jīn)产品，近七(qī)成(chéng)收益(yì)告负。其中(zhōng)，业(yè)绩垫底的一(yī)只(zhǐ)个人养老目标基金自成立以(yǐ)来回(huí)报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较(jiào)好的(de)有平安稳健(jiàn)养老一年(nián)Y、中(zhōng)欧预(yù)见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来回报(bào)均为3.15％，紧随其(qí)后的是兴全安泰稳(wěn)健养(yǎng)老一年持(chí)有Y，自(zì)成立(l长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名ì)以来回报(bào)为2％，另有富(fù)国、万家、华宝、景顺长城(chéng)、南方、华夏(xià)等旗下超(chāo)10只养老(lǎo)目标(biāo)基金收益(yì)在1％以上。

　　多(duō)位券商(shāng)业内人士表示，由于资(zī)金(jīn)“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老需求(qiú)，投资者更希望(wàng)能实现(xiàn)低波(bō)动(dòng)、低回撤。如(rú)何做到从中长期保值增值同时又(yòu)让客户体验良好是个人养老产品成败的核心。

　　“养老(lǎo)属性的产(chǎn)品应力争为客户保值(zhí)增(zēng)值，否则将违背(bèi)客(kè)户通(tōng)过投资达(dá)到‘养老目的’的初衷。”银河证券(quàn)相关业务负责人介绍，目(mù)前(qián)个人养(yǎng)老金可(kě)投资的4类(lèi)产品(pǐn)风险收益特点(diǎn)明显，有的类别更侧(cè)重本金安全、有的类别更(gèng)侧重资产(chǎn)增(zēng)值；但同时，每个(gè)类别(bié)很难做到在保证其(qí)特点达到的同(tóng)时(shí)又规(guī)避掉该类产品的风险或缺陷。“从不同客群情(qíng)况(kuàng)来看(kàn)，低波低回撤对于离退休时点较近(jìn)的投资者比较合适，性价比高的(de)中波(bō)动中回撤、高波动高回撤特征(zhēng)产品对(duì)于还有(yǒu)20-30年才(cái)退休的投资者也(yě)是可以选(xuǎn)择的，拉长周期看也能满足(zú)客户(hù)养老类资金的保值增值效果(guǒ)。”

　　为(wèi)达(dá)到上述两个目的(de)，前提是有一套完整、自洽、适用、有效且动态适(shì)配的产品评价(jià)体系，通过(guò)该体(tǐ)系(xì)的评价，能较为清晰地区(qū)分出产品的“性价比”（如(rú)风(fēng)险收益比(bǐ)等）、能公平(píng)、公正地对同(tóng)类或者同策略产品进行综合评判。如(rú)此，才能真正将(jiāng)好的(de)产品(pǐn)、合(hé)适的产品(pǐn)推荐给合(hé)适的(de)客户群体。

　　“养老组(zǔ)合基(jī)金分为目(mù)标风险型(xíng)和目标(biāo)日期(qī)型(xíng)两大(dà)类(lèi)，投资(zī)者(zhě)可以根据自(zì)身投资目标和风险(xiǎn)承受能力选(xuǎn)择具体(tǐ)的(de)产品(pǐn)。比如(rú)低风险偏好的客户可选择(zé)目标日(rì)期型中(zhōng)的稳健类产品，通过严格(gé)控制(zhì)股(gǔ)票资(zī)产仓(cāng)位(wèi)降(jiàng)低(dī)产品波动，带给客户相对稳健的收益。”徐(xú)海宁表示，目(mù)前我国(guó)城镇职工养老金(jīn)替(tì)代(dài)率尚(shàng)有不足(zú)，根据(jù)国际经验(yàn)，如果退休(xiū)后的养老(lǎo)金替代率(lǜ)大于70％，即可(kě)维持退(tuì)休前的生活(huó)水平，养(yǎng)老金投(tóu)资的增值功(gōng)能(néng)也是一个重(zhòng)要考量。由于(yú)个(gè)人(rén)养老金取用需要达到年龄等条件，投资(zī)资金具有长期性，可以达到几十年(nián)，能(néng)够承受(shòu)一定(dìng)的短期波动，对于追求长期投(tóu)资收益的客户，可以(yǐ)配置一定高比例(lì)资金在权益型资产上，实现养老投资(zī)的(de)保值增值目标。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关(guān)业务(wù)负责人(rén)也(yě)认(rèn)为，个人养老金产品(pǐn)具有一定的(de)普惠金融属(shǔ)性，需要关注老百姓长期保值(zhí)增(zēng)值的养(yǎng)老(lǎo)需求。站在资产角(jiǎo)度，想要实现长(zhǎng)期资金的(de)稳健投资(zī)回报，资(zī)产配置不可或缺。通过投资不同品种、不同收(shōu)益(yì)特(tè)征、低相关性的金融资(zī)产，有助于实现风险分散、降低总体波动(dòng)，从(cóng)而更好地满足投(tóu)资者(zhě)的养老投资(zī)目标。

　　推动个(gè)人养老金业务高(gāo)质量(liàng)发(fā)展(zhǎn)

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务积极发展的(de)同时，与(yǔ)渠道网点(diǎn)和客(kè)户(hù)众(zhòng)多的银行(xíng)等机构相比，券商如何突破(pò)自(zì)身(shēn)瓶颈，实(shí)现差异化的发展，可以(yǐ)说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负(fù)责人表(biǎo)示(shì)，银行、券商、基(jī)金独(dú)立销售机构都(dōu)可(kě)参(cān)与到为(wèi)客户提供个人(rén)养老基金服务(wù)，几类(lèi)机构(gòu)优势互补(bǔ)，严(yán)格意义上说是竞(jìng)合(hé)而非(fēi)竞争更非“相杀”关系，每类机构或者每家机构可以根据自(zì)己的资源禀赋，充分(fēn)发挥(huī)自身(shēn)优势，服务好有养老投(tóu)资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还(hái)有以下(xià)三方面诉求：一是增强基础设(shè)施建设，能在服务时效(xiào)性上与银行(xíng)拉平(píng)，提(tí)供7×24小时(shí)的开户(hù)、下单(dān)服务(wù)；二(èr)是增加产品销售范围(wéi)，在养老品类(lèi)上更加丰富，除特(tè)殊产(chǎn)品(pǐn)外，增加可为客户提供的(de)养老产(chǎn)品(pǐn)（如养(yǎng)老理财）；三(sān)是(shì)明确(què)养老规(guī)划业务合规性，为不(bù)同的客(kè)户提供基于客户需求和画(huà)像(xiàng)的养(yǎng)老规划方案。”上(shàng)述负责人提(tí)到。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业(yè)务(wù)负责人提出(chū)，当前(qián)的(de)政策(cè)要求下，客户(hù)如果(guǒ)想在(zài)券商端参(cān)与(yǔ)个人养老金投资，需要(yào)分别在(zài)银行端、个税端进行一(yī)系列前序操作步骤(zhòu)，对于尚(shàng)不(bù)熟悉(xī)业(yè)务流程的(de)投资者来(lái)讲(jiǎng)，体验不(bù)太友好。

　　“此外(wài)，由(yóu)于(yú)政策对(duì)代销个人养老金产(chǎn)品(pǐn)的管理要求，券商暂(zàn)时无法(fǎ)上(shàng)线储蓄类、理财类、保险类产(chǎn)品，可供投资(zī)者选择(zé)的产品种类较为单(dān)一，难以进一(yī)步(bù)为投资者提供更丰(fēng)富的个(gè)人养老金配置方案。未来(lái)期待能(néng)够从政策端(duān)进一步简化(huà)投资者的办理流(liú)程(chéng)，提升客户(hù)体(tǐ)验(yàn)；给予券商在多样(yàng)化个人养老金品种的引入和研(yán)发上的政策支持，丰富客户多元化的投(tóu)资选择。”该负责人(rén)称。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券商(shāng)发力个人养老第二曲线

　　中国基金报记(jì)者 莫琳(lín)

　　随(suí)着个(gè)人所得税退税的开始，不少人发现自(zì)己(jǐ)的退(tuì)税比去(qù)年(nián)多了不(bù)少，仔细询问(wèn)之下才发现，是因(yīn)为去年底(dǐ)开通了(le)个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)，并(bìng)入(rù)了金。这一消息大大刺激了(le)不少本来不想开户的年轻(qīng)人。

　　根据人社部披露的数据(jù)，截至(zhì)今年3月底，个人养老金(jīn)参加人数(shù)达(dá)3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一(yī)个(gè)月(yuè)的时(shí)间里(lǐ)，增加了500万(wàn)户，开户速(sù)度明显提升。

　　虽然开户数(shù)快(kuài)速攀升，但(dàn)是个(gè)人(rén)养老金累计缴(jiǎo)费约200亿(yì)元，人(rén)均(jūn)缴费低于1000元。此外，据(jù)中国保(bǎo)险资管业协(xié)会执(zhí)行副会(huì)长兼(jiān)秘(mì)书长曹德云透(tòu)露，在截至2023年(nián)3月(yuè)开立个人养老金(jīn)账户(hù)的三(sān)千多万人中，仅900多万人完成了资金储存(cún)。

　　从记者走访(fǎng)的结果来(lái)看，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品的收益率(lǜ)远低于预期，是大多人(rén)不愿(yuàn)意(yì)入金的主要原因。而选(xuǎn)择开户的原(yuán)因主要是为了“薅羊(yáng)毛”（金融机构出台了(le)不少吸引客户(hù)开户的优惠政策）。

　　如(rú)何解决“开户热(rè)投资冷”的(de)问(wèn)题？银(yín)河证券相关业(yè)务负责人认为，这是一(yī)个专业活，既需要(yào)了解客户的经济状况(kuàng)、风险偏好和养老规(guī)划，也需要业务人员(yuán)及(jí)其所在机构有比较专业(yè)且综合的服务能力。

　　也(yě)有部分投资者认为，个人养老金产品(pǐn)每年封顶12000元，难以充(chōng)分(fēn)满足个(gè)人或家庭(tíng)养(yǎng)老的全面需求(qiú)，还(hái)需(xū)要结(jié)合(hé)其(qí)他商业(yè)产品等(děng)综(zōng)合考虑；大多数产品流动性差，难以预防(fáng)到退休(xiū)前的(de)应急(jí)资金需(xū)求。

　　从产(chǎn)品端(duān)改善“开户热投资冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个(gè)人养(yǎng)老金产品正(zhèng)在(zài)逐(zhú)渐丰富，但是(shì)“开(kāi)户热投资(zī)冷”的(de)现象没有(yǒu)随之发生改变(biàn)。

　　中国保(bǎo)险资管(guǎn)业协会(huì)执行副(fù)会(huì)长(zhǎng)兼秘书长(zhǎng)曹德(dé)云在近期举办的(de)2023清华五道(dào)口全球金(jīn)融论坛上(shàng)表示，目前个人养老(lǎo)金试(shì)点效(xiào)果呈(chéng)“两(liǎng)低(dī)三不”漏(lòu)斗状，即(jí)建立账户人数占基本(běn)养老(lǎo)保险(xiǎn)参保人数比例低、已缴费人数占建立账户(hù)人数比例低(dī)；产品供应不均衡、选购渠(qú)道不畅、民众参(cān)保意愿不强。

　　针对产品供应不(bù)均衡的问题，国家(jiā)金融(róng)监督管理(lǐ)总(zǒng)局出手，率先(xiān)增加养老保险产(chǎn)品的供给。近日，国家金(jīn)融监(jiān)督管(guǎn)理(lǐ)总局已向业内就关于促进专属商(shāng)业(yè)养老保险发展有关事项征求意见。根据(jù)征求意(yì)见稿(gǎo)，专属商业养老保险拟由(yóu)试(shì)点业务转为常态化业(yè)务(wù)。

　　业内(nèi)人士表示，随着专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险转为常态化业(yè)务，参(cān)与该项业务的险(xiǎn)企(qǐ)数量将增加(jiā)不少。此外，专属商业(yè)养老保险是对接(jiē)个人养老金(jīn)制度的主要(yào)保(bǎo)险产品，这意味着个人养老金保险(xiǎn)产(chǎn)品名单也将(jiāng)扩容。

　　据(jù)了解(jiě)，专属商业养老保险采(cǎi)取(qǔ)“保证+浮动”的收益模式，提(tí)供(gōng)稳(wěn)健型、进(jìn)取型两种风格(gé)账户供客户选(xuǎn)择。据各家(jiā)保险公司披露的专属(shǔ)商(shāng)业养老保险(xiǎn)产品2022年(nián)结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现(xiàn)有的个人养老保险的收益率。

　　在增加产品供给的(de)同时(shí)，多家金融机构呼(hū)吁从(cóng)产品(pǐn)设计端解决“开(kāi)户(hù)热投(tóu)资(zī)冷”的问题。

　　在银河(hé)证券相关(guān)业(yè)务(wù)负责人看来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有(yǒu)其更(gèng)加突(tū)出的特(tè)点，包括为退休人(rén)群提供稳定安(ān)全有保障且抗通胀的收入补充来源(yuán)、对(duì)冲长寿风(fēng)险、为高龄(líng)人群储备(bèi)失(shī)能(néng)养护和医疗(liáo)应急资(zī)产、为退休人(rén)群规划遗产、将养(yǎng)老(lǎo)投资与养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养(yǎng)老(lǎo)金融产品(pǐn)的设计初心，必须切实(shí)从客户需求(qiú)出发；养老金融产(chǎn)品的设计(jì)理(lǐ)念，必(bì)须(xū)紧密围绕承担、减(jiǎn)少(shǎo)或(huò)转移上述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养老金融(róng)产品(pǐn)的设计成果，应该更多的让利于(yú)民(mín)、普惠百姓，运(yùn)用好(hǎo)专业的(de)金融工(gōng)具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能(néng)否设计出充分利用资本市场具有良好增(zēng)值能力资产的(de)养老产品取决于(yú)发行人（或(huò)管理(lǐ)人）的(de)产品(pǐn)设计能力和资产管理能力。“证券公司作为(wèi)财富管(guǎn)理服(fú)务提(tí)供(gōng)商，可以与产(chǎn)品发行(xíng)人（或管(guǎn)理人）合作，根据客(kè)户需求设计(jì)出(chū)在养(yǎng)老(lǎo)功(gōng)能方面(miàn)更有竞争力的(de)产品(pǐn)”，上述负责人表示。

　　中(zhōng)信建投也希望能参(cān)与到具体的产品设计(jì)之中。其个人养老业(yè)务(wù)负责人建议，参考部分发达国家的(de)经验，未来除了股、债配置，或在未(wèi)来可以考虑(lǜ)增加底(dǐ)层可(kě)投标的类型(xíng)，如REITS、衍生品(pǐn)、雪(xuě)球(qiú)等另(lìng)类资产(chǎn)，丰富(fù)投资者的可选标的，更好地分散投资风(fēng)险。

　　励(lì)正集团(tuán)中(zhōng)国区总裁(cái)张雨萌建议(yì)，应该避免“开空账”。也就是说(shuō)，参与者可以直接在开户(hù)的时候做投(tóu)资选择(zé)。这样在开户的时候就可以形成闭环体(tǐ)验(yàn)。

　　针对(duì)参与个人(rén)养老金(jīn)可能面临的(de)流动性(xìng)问(wèn)题，长城(chéng)人寿保险股份(fèn)有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司(sī)总经理王玉改近日(rì)表示，保险公司可以通(tōng)过(guò)“保单质押贷款”等多种金融工具来解决(jué)客户对短期资金的(de)需求。

　　券商(shāng)发力个人补充养(yǎng)老金融方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以满足个人或家庭养(yǎng)老(lǎo)的全面需求，多家券(quàn)商还发(fā)力个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)账户以外的个人补充养老金(jīn)融方案，例(lì)如银河证券的“安养计划plus”、中信(xìn)证券的“信养计划”等。

　　银河证券(quàn)产品中心副总(zǒng)经理鹿宁告诉记者，目前(qián)，银河证券已根据在职群体养(yǎng)老规划的长期性(xìng)、稳健性、安全性等特点，已退(tuì)休人群(qún)养(yǎng)老需(xū)求的流动性(xìng)、安全性、稳健性等特点，设(shè)计出多层次、多元化、个性化的(de)养(yǎng)老配置方案，积(jī)极履行(xíng)养老保障社会责任，力争为居(jū)民提供持续卓越的养老规划与满足不(bù)同养老需(xū)求的资产配(pèi)置(zhì)服(fú)务。

　　中信证(zhèng)券的“信养计划”则(zé)基于个人养老(lǎo)场景，引(yǐn)入更丰富的养老型年金、增额终身寿等不同品类产品，覆盖(gài)养老收益性资产和保(bǎo)障(zhàng)性资(zī)产，满足客户多样化(huà)、多层级的(de)养老(lǎo)资产配置(zhì)需求。

　　针对三大支柱(zhù)养老金业务(wù)中的(de)企业年金(jīn)业务(wù)，银河证券还上(shàng)线了自研的年金综合(hé)评价(jià)系(xì)统。该(gāi)系统可(kě)以(yǐ)通过客(kè)户提供的“脱敏”后年金组合净值与持股(gǔ)比例等(děng)数据，结(jié)合公募(mù)基(jī)金、股市债市数据，展示客户委托年金(jīn)组合的评价结果。此外，也(yě)可以利用年金机制间接服(fú)务背后的企(qǐ)业(yè)员(yuán)工和机构事业单(dān)位职(zhí)工。

　　截(jié)至目前，银河证(zhèng)券基金研究(jiū)中心已为部分(fēn)省(shěng)市(shì)提供职(zhí)业年金的组(zǔ)合评价与管理咨询服务，也计划结合机构条线业务(wù)规划(huà)为央企与国企提供企业年金组合(hé)评价等综(zōng)合(hé)金融服务。

　　银(yín)河证券(quàn)副总裁罗黎(lí)明(míng)告诉记者，公司自主开发建(jiàn)设部署的年金(jīn)综合(hé)评价系统及研(yán)究(jiū)咨询服务，具有养(yǎng)老属性的(de)综合(hé)金融服务(wù)体(tǐ)系均是公司(sī)积极响应国家养老发展(zhǎn)战略而推出(chū)的新服务(wù)，体现了在第二、三支柱上的积极筹(chóu)划。

　　“我们(men)高度重视(shì)三大(dà)支(zhī)柱(zhù)养老金业务，目前公司已初步建立了(le)个人养(yǎng)老金及个人养(yǎng)老金融服务体(tǐ)系，充分利(lì)用金融产品代理(lǐ)销售牌照(zhào)和保险(xiǎn)兼业代(dài)理牌照，为(wèi)百姓提供更加有(yǒu)温度、有态度(dù)的个人养老金(jīn)融服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大于(yú)“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓(nóng)厚

　　中(zhōng)国基金报记者赵(zhào)心怡

　　“现在个人养老(lǎo)金账户开通过程非常‘丝(sī)滑’，并且有不少开(kāi)户人在(zài)我们介绍(shào)之前都已有所了解，感(gǎn)觉这(zhè)项(xiàng)制度的普及度和客户认识程度在不断(duàn)提(tí)升。”某大型银行的客户经理(lǐ)林漪（化名）向记者表示(shì)。

　　“但也有很多(duō)人(rén)只是开了账户并没(méi)有存钱，或存了钱没有开始投(tóu)资，主要因为不(bù)知道如何(hé)选择产品或者有(yǒu)其(qí)他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记者，“这种情况(kuàng)下我们(men)就会(huì)再(zài)用PPT或者(zhě)是纸(zhǐ)质(zhì)资料向客户(hù)进行详细介(jiè)绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度正式落地，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地区(qū)）启动实施。距离(lí)个人养老金制度落地已经(jīng)过去半年，民众接受度(dù)和(hé)业务进展情况如(rú)何？从业人员在具体实(shí)操过(guò)程中又遇到了哪些困(kùn)难？不(bù)同年龄段的群体会(huì)怎样(yàng)理解(jiě)这项制度？

　　近(jìn)日，本报(bào)记者实(shí)地探访(fǎng)上海(hǎi)地区几(jǐ)家银行网点和券商营业部，了(le)解(jiě)个人养老金制度(dù)近半年的落地情况(kuàng)。

　　年轻人(rén)更关(guān)注税收(shōu)优惠(huì)

　　中老年人更在意退(tuì)休后(hòu)多一份保障

　　根据(jù)人社(shè)部和国家(jiā)社会保险公共服务平台(tái)数(shù)据(jù)可(kě)知，个人养老(lǎo)金制度经(jīng)过半(bàn)年时间的(de)发展，在产品种(zhǒng)类、数量和(hé)参与人数(shù)方面都(dōu)有所增加。

　　某(mǒu)券商营(yíng)业部(bù)财(cái)富(fù)管理(lǐ)相(xiāng)关岗(gǎng)位的黄宁（化名(míng)）告诉记者(zhě)：“很多(duō)客户(hù)都对(duì)个人养老(lǎo)金业务热(rè)情高(gāo)涨(zhǎng)，有直接到营(yíng)业部咨询的，还有很多是打(dǎ)电话过来(lái)问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个(gè)人养老金(jīn)业务的热情和(hé)关注度比“90后”更高，并且(qiě)除了个人(rén)咨询和(hé)开(kāi)户外(wài)，还有(yǒu)不少企业(yè)员工、学校教师、退伍军人等通过企(qǐ)业和单位组织来了解、参与个人养老金(jīn)投资。

　　记者(zhě)了(le)解了身(shēn)边两位(wèi)不同年龄段、均已购(gòu)买个(gè)人(rén)养老金产品的朋(péng)友后发现，两人所关注的(de)问(wèn)题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海地区金融机构工作的“80后”告诉记者，自从工(gōng)作以来，她每年都将收入(rù)的(de)一部分拿(ná)来强制储蓄，有(yǒu)了个人养老金(jīn)制(zhì)度(dù)后(hòu)，就分(fēn)一(yī)部分在个(gè)人养老金账(zhàng)户中，这部(bù)分强制储蓄的钱即使存长期也不会影响她(tā)未来的生活质量，并且放进个人(rén)养老金账户是在基本养老保险之外多一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现阶(jiē)段最(zuì)在意的就是(shì)买个人养老金可以享(xiǎng)受税(shuì)收优惠，直接考虑到(dào)退(tuì)休后(hòu)的(de)生活质(zhì)量还有点遥远。

　　针对(duì)上(shàng)述两种(zhǒng)不同的想法，黄宁(níng)也(yě)向记者(zhě)坦(tǎn)言，他们在日常介(jiè)绍个人养老金业务的过程中确实会考虑到不同年龄群(qún)体的不(bù)同需求和想法，进而更好地“对症(zhèng)下药”，比如给(gěi)刚工作不久的(de)年轻人着重(zhòng)介绍“退休后(hòu)多一份保障”推(tuī)广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸(xī)睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而(ér)，在个人(rén)养老金业务(wù)取得进展的同(tóng)时，还有不少已经(jīng)了解(jiě)个人养老金业务的民(mín)众仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人(rén)开(kāi)通了个人养老(lǎo)金账(zhàng)户，但完成资金存储的只有900多万人。

　　林(lín)漪(yī)在银行端个人养老金(jīn)业务的(de)开展中感受到，一些客户(hù)开了(le)户但没存(cún)储的主(zhǔ)要顾虑是(shì)锁(suǒ)定时间太长，担心之(zhī)后如果要大笔用(yòng)钱时会很“棘手”；另外一些客户则(zé)是认为(wèi)在个人养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品并非(fēi)专门设计且收(shōu)益优势(shì)不明显，目(mù)前个人养老金可以购买的养老储蓄(xù)、银(yín)行养老理财、养(yǎng)老保(bǎo)险产品、养老目标(biāo)基金四类产品，即(jí)使(shǐ)不(bù)通过个人养老金账户也可(kě)以直接买，且收益(yì)差距不大(dà)。

　　黄宁则从券(quàn)商从业人员(yuán)的(de)角度谈到(dào)了推广个(gè)人(rén)养老金业(yè)务(wù)过程中的“困(kùn)境”。他表示：“券商端个人养老金只支(zhī)持代销公募基金，无法(fǎ)代销存款、银行理财(cái)、商(shāng)业养老保(bǎo)险，有(yǒu)些客户(hù)风险承受能力较(jiào)低，想寻求(qiú)更低风险等级的(de)产(chǎn)品，纯公募基金难以达到资产配(pèi)置的(de)需求。”

　　此外，还有一(yī)部分(fēn)年(nián)轻人向记(jì)者(zhě)直言，对于离退休(xiū)还较遥远的群体来(lái)说(shuō)，养老需求(qiú)当然(rán)也需(xū)要考虑(lǜ)，但眼下的生活(huó)和经济状(zhuàng)况才是更重(zhòng)要的。

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