北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克(kè)希(xī)尔·哈撒韦召(zhào)开年(nián)度股东(dōng)大会。公(gōng)司董事长93岁的沃伦·巴(bā)菲特(tè)和副董事长(zhǎng)——99岁的(de)查理·芒格先生，一边(biān)吃喜诗(shī)糖果(guǒ)，一边回答了(le)来自全球投资者5个多小时的互动(dòng)提问。

　　在这次股东会(huì)中，两位(wèi)奥马哈(hā)“先知”再(zài)度和投资(zī)者分享(xiǎng)了(le)投资、成功以及(jí)长(zhǎng)寿的秘(mì)诀(jué)，并就市场关注的AI、新能(néng)源、美(měi)国银行危(wēi)机、苹(píng)果以及公司“接班人”等热(rè)点(diǎn)话题进(jìn)行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东(dōng)会上表示，他(tā)和芒格(gé)依(yī)然高度看好苹果公司。“如(rú)果(guǒ)让(ràng)消费(fèi)者选择，是放弃第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我(wǒ)想大多数人会(huì)放弃(qì)第(dì)二辆(liàng)车。这是(shì)消费者行(xíng)为对苹果(guǒ)公(gōng)司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到(dào)了(le)台积电在产(chǎn)业链中的(de)重(zhòng)要(yào)位置。巴菲特认为，“目(mù)前(qián)没(méi)有一家公司可以与台积电相比拟，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能够(gòu)在第一时间获取(qǔ)本次股东(dōng)会最新观点(diǎn)，筛(shāi)选(xuǎn)出40条核心(xīn)精华内容(róng)，以飨(xiǎng)读者。

　　重(zhòng)点企(qǐ)业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许(xǔ)多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比(bǐ)英国(guó)石油买(mǎi)Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个分成三(sān)个阶段的交(jiāo)易，第一个阶段价格很好(hǎo)，第二(èr)个(gè)阶段由(yóu)于他们去年优异的(de)业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这部分股份已进(jìn)行(xíng)了“股(gǔ)权”会计(jì)处理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买(mǎi)Pilot的额外权益，这将(jiāng)使(shǐ)我们的所(suǒ)有权提高(gāo)到80％，并导致(zhì)我(wǒ)们在财(cái)务报(bào)表中充分整合Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)太合理(lǐ)，Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多(duō)个(gè)

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分(fēn)销能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔(ěr)玛的分销做(zuò)的(de)很好，我(wǒ)们有很多产品供应给(gěi)它，但(dàn)有(yǒu)些产品(pǐn)很(hěn)难(nán)让(ràng)人们只去(qù)沃(wò)尔玛购买，我们也会把产品的分销渠道多元化，我们希望能够拥(yōng)有多个具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果(guǒ)虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无(wú)限的

　　再(zài)谈(tán)自身钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖(táng)果当前面临的(de)问题(tí)不在(zài)于是否开新店。我和查理为了(le)把这个品牌推向全球(qiú)做过(guò)很(hěn)多(duō)尝试，每次(cì)我(wǒ)们(men)都是在最初觉得(dé)走对(duì)了方向，但后来发现还(hái)是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的(de)魔力，但(dàn)魔力也不是无(wú)限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难(nán)题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是(shì)一个（经营）非常困难的(de)行业，是（竞(jìng)争）非常严峻的行业。“举(jǔ)个例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客(kè)流量减少了，但电影院不能减少影片供应，也不(bù)能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴(bào)雪的事(shì)情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常出色了(le)

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔(ěr)出售动视暴雪(xuě)股份是否影响(xiǎng)到了微软对其的收购？对此，巴菲特回复(fù)：“伯(bó)克(kè)希尔所(suǒ)有监管(guǎn)要求(qiú)下应披露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件(jiàn)里(lǐ)写明(míng)了。至于微软，我认为他们(men)已(yǐ)经做得非常(cháng)出色了，为了(le)达成这笔收购，微(wēi)软与英(yīng)国有关部(bù)门积(jī)极地(dì)进行(xíng)了(le)合作，但这并不代表(biǎo)他们最终一定会(huì)成功，这也不(bù)是愿(yuàn)意(yì)多花钱就能解决的问题。我还不清楚最(zuì)终结果(guǒ)会如何(hé)，但(dàn)即使这笔收购(gòu)最终没有成功(gōng)，也不代表微(wēi)软或动视暴雪有任何(hé)的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(42周是几个月，42周是几个月保质期gāo)度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特高度肯定(dìng)了苹果(guǒ)公(gōng)司。他说，“苹果公司在我们仓位中的占比超过了能源业务。虽然我们持(chí)有苹果的股份(fèn)占比不高，但每年的权重都在(zài)增加。我不懂(dǒng)手机，但我能看(kàn)明白消费者的习惯。如(rú)果让消费者选是(shì)放弃买手机(jī)还是放(fàng)弃买汽车(chē)，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势会(huì)如何(hé)发展(zhǎn)，但我(wǒ)们知道(dào)什(shén)么是正确的(de)价格(gé)，我们可以在消(xiāo)费者行(xíng)为(wèi)方(fāng)面(miàn)做一定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆(liàng)车和买(mǎi)iPhone之(zhī)间(jiān)选(xuǎn)择，多(duō)数人可能会选择放弃买车

　　有投(tóu)资者对(duì)于苹果占伯克(kè)希(xī)尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认为(wèi)这已经接近了危险(xiǎn)范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的(de)。”以此(cǐ)来表示，这笔投资是没(méi)问题的(de)，甚至是非常有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗(shī)糖果等(děng)都是生意，而苹果的商业(yè)模(mó)式更好。消费者花钱的时(shí)候都有(yǒu)自己(jǐ)的喜好(hǎo)，有些人会花(huā)1500美元买一(yī)部手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万(wàn)美元买第二辆车。我认为(wèi)，如果(guǒ)他们(men)要么放弃第二辆车，要么放(fàng)弃他们(men)的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业(yè)台积(jī)电(diàn)拥有(yǒu)非凡的领导地位

　　《红周刊》事前(qián)发送了提问(wèn)，想了(le)解(jiě)伯克希(xī)尔在一(yī)个季(jì)度内快(kuài)速买(mǎi)入卖(mài)出台积(jī)电的原因。在问答环节，巴菲特对此进行(xíng)了说明，在他看来台积电是世界范(fàn)围内管理(lǐ)最完善(shàn)且最重要的公(gōng)司之一，即(jí)使(shǐ)是(shì)5至20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过(guò)，尽管很多人想要提高美国的芯片(piàn)产(chǎn)能，但我认为(wèi)，它只能留在（中(zhōng)国）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那州的部(bù)分芯片(piàn)工(gōng)作，但至少在我看来，目(mù)前我(wǒ)们没有一家公司可以与(yǔ)台积电比拟，这家(jiā)公司拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导地位。何况它们还(hái)拥(yōng)有(yǒu)一位91岁的创始(shǐ)人，这家公司(sī)非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高(gāo)估了(le)自己，

　　可(kě)他是(shì)天(tiān)才

　　有观众问巴菲特，你是(shì)否认为埃隆(lóng)·马斯克高估(gū)了自己(jǐ)？巴菲(fēi)特的(de)回答是，“是的，我(wǒ)认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己，但他很(hěn)有才华。所以，他高估了一个不需要高估就能成为(wèi)天才的人。他真的很聪明，我(wǒ)想他(tā)的(de)智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大的）目标(biāo)，他(tā)喜欢接受(shòu)不可(kě)能的(de)目标。我们的(de)不同之处在(zài)于(yú)，我想要(yào)的不多，我在寻找简(jiǎn)单、确定性高的(de)工作，我不(bù)想要(yào)那么多的(de)失(shī)败。但埃隆·马(mǎ)斯(sī)克(kè)需要狂热(rè)，致力于解决不可能的问(wèn)题。我(wǒ)喜(xǐ)欢我现在的(de)生活方(fāng)式，我不喜欢和(hé)他在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽(qì)车即(jí)将大获(huò)成(chéng)功，

　　但我并不(bù)喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很(hěn)长一段时间内(nèi)，我和查(chá)理都觉得，汽车行业太艰难了。例如(rú)福(fú)特(tè)汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个(gè)世(shì)界，但20年(nián)后，他们正在赔钱。前几天，我读了通用(yòng)汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经(jīng)销(xiāo)商，而当时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国(guó)有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品(pǐn)牌只有18000左(zuǒ)右个经销商。此(cǐ)外，美国的汽车(chē)公司(sī)还会面临(lín)来自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事(shì)实也并(bìng)非如此(cǐ)，法拉利就处于一个特殊的(de)位(wèi)置。虽然我们觉(jué)得(dé)，汽(qì)车(chē)不(bù)是一个(gè)吸(xī)引人(rén)的行业，但电动汽车即(jí)将大获成功(gōng)。现在它(tā)带(dài)来了(le)巨大的成本和巨大的(de)风(fēng)险，但我(wǒ)不喜欢巨大的资金成本(běn)和(hé)巨大的风险。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对人工智能持怀(huái)疑态(tài)度(dù)

　　在回答新(xīn)加坡投资者关于(yú)人工智能的问(wèn)题时(shí)，芒(máng)格(gé)表示，如(rú)果你(nǐ)到中(zhōng)国的(de)比(bǐ)亚迪工厂(chǎng)去看一看，会发现自动(dòng)化操作(zuò)程(chéng)度非(fēi)常高，但我还是觉得用人可(kě)能更好，因为(wèi)人工智能(néng)并不能取代(dài)很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做一(yī)些令人惊奇的事情，比尔盖(gài)茨也曾带(dài)我(wǒ)去看(kàn)微软的产品，但这(zhè)类产品仍不完善，譬如目(mù)前(qián)还不能讲笑话。发(fā)明AI的初衷是好的(de)，但很多事情是(shì)不能(néng)掌控的。人工智能可以改变(biàn)全(quán)世界，但它(tā)并(bìng)不能(néng)改变人类的思维和行(xíng)为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收益(yì)的机会在(zài)降(jiàng)低(dī)，

　　但总会有新技术创(chuàng)造新机会(huì)

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超额收益的机会(huì)在相对降(jiàng)低，但这并(bìng)不(bù)代(dài)表没有投资(zī)机会。从1940年到现在，无论汽车、工(gōng)业、飞机以及能(néng)源等领域都有新的改(gǎi)变，新的(de)事物永远在不断出(chū)现，而且会取代一些(xiē)原有的技(jì)术，因此，在这其(qí)中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新能(néng)源方面

　　做了很多投入，但还(hái)远远不(bù)够

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲特说，“之前买下伯克(kè)希(xī)尔能(néng)源这家公(gōng)司，就是希(xī)望能够帮助解决一些环境方面的问(wèn)题。从传统能源向新能(néng)源的转(zhuǎn)变，我们在(zài)这(zhè)个方面做了非(fēi)常多的(de)投入。不过，现在做的还远远(yuǎn)不够。”更(gèng)多精(jīng)彩观点请关注证券市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班(bān)人(rén)：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保(bǎo)险业(yè)务副董事(shì)长格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔表示，“我们(men)现在(zài)正在(zài)经历能(néng)源行业的变革(gé)，全球都(dōu)是如此，我(wǒ)们(men)有3家(jiā)美国的公(gōng)共事业公司，我们(men)希望(wàng)能够在全(quán)国的每一个州制(zhì)定不同的计划，然(rán)后将这些计划(huà)进行整合。我们也将我(wǒ)们(men)的目标(biāo)进行了同步(bù)规(guī)划，我们(men)希望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相(xiāng)比能够降(jiàng)低50％。这是我们在公共事业方面希望能够(gòu)取得的成绩，但这个过(guò)程是不(bù)容易的”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对(duì)投资者提出的硅谷银行破产事件(jiàn)会带来怎样的经济(jì)后(hòu)果时，巴菲特表示，这是灾难性的(de)，即使联邦存款保险公司的限额是25万美(měi)元，这是法令的(de)规定，但这(zhè)不是美(měi)国的(de)行为方(fāng)式(shì)，就像(xiàng)他们(men)不会(huì)让(ràng)债(zhài)务上限导(dǎo)致世界陷入混乱(luàn)一样(yàng)。他判(pàn)断FDIC不会有人(rén)愿(yuàn)意公开向美国公众(zhòng)解释为什么只有(yǒu)25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这次事件引发的后续问(wèn)题会(huì)扰(rǎo)乱世界金(jīn)融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤兑感到(dào)担忧(yōu)，

　　这是(shì)不应该发生的(de)

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直(zhí)以来(lái)的情况(kuàng)都非常(cháng)相似，恐(kǒng)惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工(gōng)作。不过(guò)，这些年来，银行系统发生了很(hěn)大变化。二战(zhàn)后的那一年，有多达2000家(jiā)银行(xíng)倒闭，也是在那时(shí)，我们(men)做(zuò)了一件非常明智(zhì)的(de)事情，就是成立联(lián)邦(bāng)存(cún)款保险公(gōng)司。现在已经是2023年了，人们(men)仍（对银行挤(jǐ)兑）感到(dào)担忧，这是(shì)不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美(měi)联储多次(cì)修改规则

　　导(dǎo)致银行系(xì)统风(fēng)险(xiǎn)增加

　　巴(bā)菲特说，“美联(lián)储被赋予(yǔ)了制定(dìng)保证(zhèng)金要求的责(zé)任。他们改变了很(hěn)多次保(bǎo)证金要求，因为我们都知道，借了很多钱的人会(huì)给(gěi)银行系(xì)统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴(bā)菲(fēi)特：美联储解决不了财政问(wèn)题

　　由(yóu)于美联储投放的天量流(liú)动性，引(yǐn)发了严重(zhòng)的通货(huò)膨胀，市(shì)场(chǎng)普遍在批(pī)评(píng)美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无法解决财(cái)政(zhèng)问题，他们正在履(lǚ)行其职能。现金(jīn)也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不很乐观，他表(biǎo)示，我们在第二次世界大战中(zhōng)付(fù)出了(le)代价。我们每个人，包括学校的孩子和(hé)其他(tā)人，也包括我自己。我们(men)购买了(le)最初所谓的战争债券、国(guó)防债券和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无(wú)法预计宏(hóng)观环境(jìng)会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲(fēi)特(tè)谈(tán)美国(guó)银行危机：

　　银行可以(yǐ)有新发(fā)明，但(dàn)要恪(kè)守旧的价值观

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银行(xíng)业可以(yǐ)有各种各(gè)样(yàng)的(de)新发明，但它需要有(yǒu)旧的(de)价值(zhí)观(guān)。我们不知道会发生什么，因为在目前(qián)的(de)情况下，可能会发生很(hěn)多事情。你必须有(yǒu)惩(chéng)罚，打击那些(xiē)制造问题的人。如果他们(men)承(chéng)担(dān)了(le)不该(gāi)承担的风险，如果你要改(gǎi)变人(rén)们未来的行(xíng)为方式(shì)，风险就必须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年(nián)前，

　　我们准备买下许多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你遵循(xún)健全的银行(xíng)投资方(fāng)法，不做别(bié)人做的一些风险性(xìng)事情(qíng)，银行可能(néng)是一个非常(cháng)不错的(de)投资(zī)。最初在1969年，查理和(hé)我以(yǐ)1900万美(měi)元投资了(le)一家银行。如果(guǒ)1970年(nián)的《银行控股公司修正(zhèng)法案》没(méi)有通(tōng)过，我们最终可(kě)能会拥有许多银行，而不是许(xǔ)多(duō)保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币失去信心，

　　这(zhè)不(bù)会是一个好现象

　　针对去美元化(huà)与“放水”，巴(bā)菲(fēi)特说，“美元是储备(bèi)货币，我看不到任何其他(tā)货币能够取代它(tā)。我觉得没(méi)人能理解现在的情况，只(zhǐ)有鲍威(wēi)尔（美联储(chǔ)主(zhǔ)席）可能(néng)比我们更清楚，但是他也不(bù)能完(wán)全(quán)控制我们的财政政策。当疫情(qíng)发生(shēng)的时候，并没有(yǒu)人知道需要(yào)印(yìn)多少数(shù)额的(de)货币才能解决问题，而直(zhí)到(dào)它失控。人们会对货币失去信(xìn)心，他们的行为方式可能会完全不同(tóng)。我们(men)无法预(yù)测(cè)，但(dàn)我(wǒ)们(men)知道这不是(shì)一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保险公司

　　巴菲特表示(shì)，过(guò)去10年(nián)，虽然(rán)有很多上市公司(sī)涉(shè)及保险业务，但(dàn)没有一(yī)家是自(zì)己愿(yuàn)意去投的(de)。虽然有人诟病(bìng)盖可保险已经(jīng)是一家技术公司，但在我们看(kàn)来，其依然是一家保险公司。他同(tóng)时(shí)解释(shì)，盖可在技术方面(miàn)需要(yào)做的工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季度(dù)业绩表现得非常好(hǎo)，这(zhè)背后有两个原因(yīn)，首(shǒu)先(xiān)是减(jiǎn)少了前一年的保险准(zhǔn)备金，其次(cì)一(yī)季度(dù)还是汽车保险的旺季，此外在远程信(xìn)息处理方(fāng)面，盖(gài)可也取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地(dì)产(chǎn)领(lǐng)域

　　从(cóng)来就(jiù)不特别活跃

　　在回答(dá)有投(tóu)资者提出的商业地产损失情况有多严重，和伯克希(xī)尔是否会在商业地(dì)产领域更(gèng)活跃时？巴菲特(tè)表示，伯(bó)克希尔在商业地产(chǎn)领(lǐng)域从来(lái)不是特别活跃，因此也不会受到(dào)不良贷(dài)款等一系列负面因素影响。

　　但美国和世界很(hěn)多(duō)地(dì)方市中心的空洞化却(què)是非常严重的，它(tā)会影响(xiǎng)很多人(rén)。建筑不会(huì)消失，但所有者会变化，人们(men)总是喜欢买没(méi)有追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点是

　　以安全的方式恢复长期运营(yíng)

　　在回(huí)答有投资者提出的(de)伯灵顿北方圣太菲铁路(lù)公司面(miàn)临的(de)机遇和挑战时(shí)？巴菲特表示，他密切关注这一团队的(de)运营(yíng)指标，其中不(bù)仅有美(měi)国(guó)的(de)铁路，而且还有加(jiā)拿(ná)大的铁路(lù)。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情(qíng)确(què)实经历了一段困难(nán)时(shí)间，但好在我们走出疫情和供(gōng)应(yīng)方面的挑战(zhàn)，不过还(hái)面(miàn)临劳(láo)工问题(tí)和其他一些问题。我们的团队优先考(kǎo)虑的是恢复(fù)铁路的长期(qī)运(yùn)营，而不(bù)是短期专注于在20年内(nèi)达到(dào)某一运(yùn)营指标，要长期为客户(hù)提供可(kě)持续的优(yōu)质服(fú)务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的(de)历史上

　　没有一(yī)次情绪(xù)化投资(zī)决(jué)定

　　在回(huí)答有没(méi)有因为(wèi)情绪作出错误的投(tóu)资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中(zhōng)谁(shuí)都(dōu)不想成为一个没有感(gǎn)情的人，但肯定想在(zài)做投资或商业(yè)决定时(shí)成为一(yī)个没(méi)有感(gǎn)情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创造了(le)

　　超过5000亿美(měi)元的股(gǔ)东权益(yì)

　　巴菲(fēi)特(tè)强调：“如果(guǒ)我们拥(yōng)有更多的企(qǐ)业，企业赚更(gèng)多的(de)钱，作为股东的(de)份(fèn)额，作(zuò)为伯克希尔的所有者，每年都在增加，而投资者(zhě)不需要花(huā)任何钱。我(wǒ)们(men)投资(zī)并创造了(le)超过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东权益和(hé)超过300亿美元的(de)运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常(cháng)有(yǒu)限的

　　关于是否(fǒu)对持有的超过1000亿美(měi)元的现金充满(mǎn)信心？巴菲特(tè)回答(dá)道，为什么要派(pài)发现金？我(wǒ)们(men)感(gǎn)兴趣的、真(zhēn)正想做的是收(shōu)购(gòu)伟大的企业。我(wǒ)们可(kě)以做(zuò)到以500亿(yì)或750亿美(měi)元的价格(gé)，收(shōu)购一家价值1000亿(yì)美元的(de)公司。

　　“适当的情况下，没(méi)有人能像我们一样达成交易。2008年我收购了一(yī)大堆公司，这种事(shì)情会再次(cì)发生。但问题是，我们收购的机(jī)会(huì)是非常(cháng)有限的，所以当一家好公司(sī)面临被卖掉(diào)的时候，我们需要足够(gòu)的资金。但我们的股东可能(néng)会把股票卖得太便宜，而且无(wú)法做什么让股价稳步(bù)上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我们正(zhèng)在用我(wǒ)们所拥有的(de)东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀是洞悉消(xiāo)费者的行(xíng)为(wèi)

　　关于公司如何在短(duǎn)期利(lì)润和长期防(fáng)御(yù)能力之(zhī)间做(zuò)出选择？巴菲特对此表(biǎo)示(shì)：“我(wǒ)们不(bù)关(guān)心(xīn)季度预算是否(fǒu)达标(biāo)，我们感兴趣的是，永远拥有一个美(měi)好的事业(yè)。好的企业不多，但(dàn)我们确实找到(dào)了一些，例如，当我(wǒ)们在(zài)1966年试图涉足百货商(shāng)店业(yè)务(wù)时，我们学到的(de)是，在奖(jiǎng)品上做图案绘制(zhì)，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉(xī)的是消费(fèi)者的行为，我们不能洞悉企业的技术趋(qū)势，如果(guǒ)能做到这点，那也能获利(lì)！但这并不(bù)重(zhòng)要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴(bā)菲(fēi)特重(zhòng)申，格雷格(gé)·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承(chéng)我的工作，当然现(xiàn)在(zài)我还在位，格雷(léi)格的(de)主要价值是(shì)可以把一些(xiē)事情(qíng)做得更(gèng)好，或者(zhě)去(qù)管理更多的事情(qíng)。阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩也会给他一(yī)些好的建议，但(dàn)格(gé)雷(léi)格是(shì)做出最终决定(dìng)的那(nà)个人。未来(lái)我们还(hái)需要更多的优秀人才，去涉及更多的业务(wù)。如果这(zhè)些人不足(zú)够聪明，我(wǒ)们是绝不会(huì)让他们接替我(wǒ)们(men)做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀(xiù)在于从不会频(pín)繁更(gèng)换(huàn)经理人

　　查(chá)理•芒(máng)格表示，“伯克希尔有(yǒu)很(hěn)多很优秀(xiù)的经理(lǐ)人，相对(duì)其(qí)他大(dà)型公司，伯克(kè)希尔之所以能够(gòu)做的更好原(yuán)因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代(dài)

　　沃(wò)伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球选(xuǎn)出的十大最(zuì)佳保险经理人之一，他的(de)地位(wèi)无可取代。阿(ā)吉特从不会去尝试改变一个体系，而总是(shì)会去(qù)改善一个体系。我很享受(shòu)与他交流，以前我们每天(tiān)都会(huì)聊(liáo)天(42周是几个月，42周是几个月保质期tiān)，现在没有那么频(pín)繁(fán)了，但他(tā)绝(jué)对是世(shì)界(jiè)上独一无二(èr)的(de)人(rén)”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透(tòu)露到访日本(běn)五大商社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲(fēi)特(tè)谈到了为何到访日本，并参观五大(dà)商社(shè)。“我去那里的部分原因(yīn)，是为了把格雷格(gé)介绍给(gěi)那些(xiē)生意伙(huǒ)伴。至于那些企(qǐ)业，让人(rén)感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补充道(dào)，“我(wǒ)们确实希(xī)望和(hé)（那(nà)些企业(yè)）有长期合作的机会。它们(men)是(shì)一些(xiē)令人难以置信的投资机(jī)会(huì)，一直是非常好的(de)投(tóu)资机(jī)会。我很喜欢这些公司的(de)文(wén)化(huà)和历(lì)史。我们对五(wǔ)大(dà)商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未(wèi)来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后的伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会(huì)带来(lái)幸福感

　　在问答环节，巴菲特提(tí)出了(le)一(yī)百年后伯克(kè)希(xī)尔的发(fā)展愿景(jǐng)，他说，希(xī)望这家公司仍能被股东们(men)眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限(xiàn)的资本(běn)和大量的(de)人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写(xiě)下的书时至(zhì)今日依然(rán)畅销且屹(yì)立不倒一样，成为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍(réng)会比大部分公司(sī)都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯(bó)克(kè)希尔被认为是(shì)一个国家的资产而非负债，以往记(jì)录已经(jīng)说明了这一点。未(wèi)来12~15年(nián)，伯克希尔的资本还是会比大(dà)部分公司都要多，也仍然可以在国家的经(jīng)济中投入(rù)非常多的钱，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克(kè)希尔的股票(piào)回购不(bù)会(huì)停

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“相信在格雷格继任后，他(tā)仍会做出(chū)与(yǔ)现在相同(tóng)的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事长格雷格(gé)·阿(ā)贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回(huí)购计划框架，我(wǒ)会继续沿用，因为股票回购将同(tóng)时对股东和公司(sī)自(zì)身的运营(yíng)产生益(yì)处，如果资本足够且股票很有(yǒu)吸引力，那么为什么(me)不通过回购(gòu)来(lái)提升单股(gǔ)内在价值呢？因(yīn)此(cǐ)当时机来临，我(wǒ)们会成为活(huó)跃(yuè)的(de)股票(piào)回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特(tè)：给(gěi)自己写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答(dá)关于遗产规(guī)划的问题(tí)时(shí)，巴菲特说，在(zài)伯(bó)克希尔，只(zhǐ)要把某几(jǐ)只股票拿好就行，但这并(bìng)不适合所有(yǒu)人。如(rú)果你(nǐ)想要你的孩子拥有(yǒu)某种价值观，重要的是：你要(yào)践行这样的价值(zhí)观，并和他们谈论这个价(jià)值观，从他们出(chū)生起(qǐ)，他(tā)们(men)就(jiù)在学习(xí)你。“你(nǐ)的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚(chǔ)如何度(dù)过(guò)这一生，你可以写一下讣告(gào)，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我(wǒ)年事(shì)已(yǐ)高但没(méi)有(yǒu)写过遗嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过(guò)很多富裕家庭，它们在财产规划(huà)分配上都存在(zài)各自的问(wèn)题。我年事(shì)已高(gāo)，可(kě)我(wǒ)并(bìng)没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要(yào)孩子的(de)理(lǐ)解以(yǐ)及他(tā)们的建(jiàn)议。这件事情对于孩子而言(yán)，在(zài)20岁和60岁(suì)的不同(tóng)时期来(lái)做(zuò)，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩子宣告(gào)遗(yí)嘱会绑(bǎng)架他们的成长(zhǎng)。“有一(yī)些人完全不向他们的孩子透露(lù)任何遗嘱有(yǒu)关的事情，而有些(xiē)人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早(zǎo)地向孩子宣(xuān)读遗(yí)嘱(zhǔ)，比如在他们的成长阶段，让(ràng)他(tā)们(men)知道遗(yí)嘱上的内容——这在以后会很难更改(gǎi)，我认为这是家长犯下的一个(gè)巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功(gōng)的秘诀(jué)：

　　活到老学到老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成(chéng)功(gōng)很简单，比(bǐ)如花钱要量入(rù)为出(chū)，花的(de)钱要比赚(zhuàn)的钱(qián)少；避(bì)免身边有能量的人和活动；要活到老学(xué)到老，要学会感(gǎn)恩(ēn)。如果(guǒ)你能(néng)做到这一(yī)切，那你一定会(huì)成功。如果做(zuò)不到，成功就(jiù)需要更多的运(yùn)气，当然，你一(yī)定(dìng)不要把(bǎ)自己的(de)命(mìng)运都押宝(bǎo)在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和(hé)自己(jǐ)喜欢(huān)的(de)人(rén)一起工作，业务(wù)中没有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务中没有困(kùn)难，我们都非常热爱自己的事业。每天早上起(qǐ)床时，我都感觉非(fēi)常(cháng)棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我上班通勤(qín)也(yě)只需要约5分钟的路程，这是非(fēi)常理想的工(gōng)作环境(jìng)，没有什么能比这更(gèng)美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我(wǒ)时常关注(zhù)《聪(cōng)明(míng)的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再(zài)度提起本(běn)·格雷(léi)厄姆在投资上对他产生的积极影响(xiǎng)，他说(shuō)：“1949年，格(gé)雷厄姆在他(tā)的书中写下一(yī)些非常有(yǒu)说服力(lì)的话，告诉我我在(zài)过去8、9年间所从事和热爱(ài)的工(gōng)作(zuò)都是错误的。我看了这本书(shū)（注：即《聪明的投资者》）一遍(biàn)又(yòu)一遍。无论他的想法是否正确，我都非(fēi)常喜欢，甚至还(hái)不时去(qù)亚(yà)马逊看看(kàn)这本书的排(pái)名，它(tā)一直在畅销(xiāo)榜上(shàng)排在(zài)差不多第(dì)300名或第(dì)350名的位置(zhì)。试想下，到(dào)哪里再(zài)找一本书在其领域里具有这样持续的地位(wèi)？”

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