5月10日，有消息称部分银行相关部(bù)门(mén)收到《关于调整协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限的通(tōng)知》，四大国有(yǒu)银行协定存(cún)款和通知存款自律上(shàng)限的下调幅度为(wèi)3发现白蚁找哪个部门，白蚁防治是国家免费的0BP，其它金融机构下调50BP，调(diào)整(zhěng)自(zì)2023年(nián)5月15日起(qǐ)执行。本次拟下(xià)调中协定存款(kuǎn)更多是对(duì)公(gōng)业务，而通知存款(kuǎn)则集(jí)中于(yú)短期(qī)存款(kuǎn)。

　　就本次协(xié)定存款(kuǎn)及通知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上限拟下调(diào)的背景、影响，后续(xù)货币政策走(zǒu)向(xiàng)等，记者采访了招商基(jī)金研(yán)究(jiū)部首席(xí)经济学(xué)家(jiā)李湛、长城(chéng)基(jī)金总经理(lǐ)助(zhù)理兼(jiān)现金管理部(bù)总(zǒng)经理(lǐ)邹德立(lì)、鹏扬基金固定收(shōu)益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基(jī)金(jīn)、光大保德信基金(jīn)、德(dé)邦基金等(děng)公募基金公司及(jí)投研人(rén)士。

　　在业(yè)内看来，本轮调(diào)降更多是出于推进(jìn)利率市场化改(gǎi)革深(shēn)化大(dà)背(bèi)景的考虑。对(duì)银行而(ér)言，存(cún)款利率下调有(yǒu)助于(yú)减少存款定价的无序竞争(zhēng)，降低银行负债成本；同时本(běn)次(cì)降息有助于促进投资、消费，也被看作是(shì)促进宏观(guān)经济复苏(sū)的表现。

　　长期来看，存(cún)款利率下行(xíng)仍是大势所趋(qū)。2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)的紧迫性(xìng)不高，但银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款(kuǎn)价格战激(jī)烈，贷款利率很难上行。预计下半年货币政策(cè)不会(huì)出(chū)现急(jí)转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政(zhèng)策基调(diào)。

　　延续银行存款利率调降(jiàng)的趋势

　　中(zhōng)国基金报记者：四(sì)大国(guó)有银行为(wèi)何(hé)下调(diào)协定存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前(qián)调降(jiàng)更(gèng)多(duō)是出于(yú)推进利率(lǜ)市场化改(gǎi)革深化大背(bèi)景的考虑。2022年(nián)4月(yuè)，央行指(zhǐ)导利(lì)率自(zì)律机制(zhì)建立了存款(kuǎn)利率市场化(huà)调整机制，自律机(jī)制成员(yuán)银行参考以10年(nián)期国(guó)债(zhài)收益率为(wèi)代表(biǎo)的债券(quàn)市场利(lì)率(lǜ)和(hé)以1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款利率(lǜ)水平。

　　随后，国(guó)有大行去年9月下调(diào)存款(kuǎn)利率，中小银(yín)行陆续跟进下调存(cún)款利率。今(jīn)年4月市场利率定价自律机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚措施(shī)。而此前4月部(bù)分中小(xiǎo)银行、农(nóng)商行存款利率下(xià)调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股份(fèn)行(xíng)挂牌利率下调，均(jūn)是在利率市场化改革推进背景下，银行(xíng)出(chū)于自身经营考虑的(de)自发行为。

　　邹(zōu)德立：银行近年息(xī)差不断下行(xíng)。在资产(chǎn)端(duān)定价压力较大(dà)且存款持续高增的情(qíng)况下，压降(jiàng)存款(kuǎn)成本成为(wèi)改善息差(chà)的(de)重(zhòng)要手(shǒu)段。此外，2023年以来银行(xíng)贷款向企业(yè)固定资产投资传导较弱，下(xià)调(diào)协定存款及通知存款自律上限(xiàn)有(yǒu)利(lì)于对公客(kè)户(hù)留存的(de)活期资(zī)金(jīn)投向实(shí)体(tǐ)经济(jì)。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市(shì)场利率整体下行，实体经济综合融资成本不断下降(jiàng)，银行资(zī)产端收益(yì)下(xià)降(jiàng)较为明显；第二，银行(xíng)整体净息差持续走低，银行(xíng)利润空(kōng)间压缩(suō)明显(xiǎn)；第三，企(qǐ)业(yè)和居(jū)民(mín)风(fēng)险偏好大幅下(xià)降导致存款增长比较明显(xiǎn)，存款市场(chǎng)供需关系发生(shēng)了变(biàn)化，降低(dī)了银行高(gāo)吸揽储的必要(yào)性；第四，协定存款和通知(zhī)存款介(jiè)于活(huó)期与定期存(cún)款之间，自2022年(nián)存款(kuǎn)自律机制对于活期存(cún)款与(yǔ)定期(qī)存款利率(lǜ)进(jìn)行了几轮(lún)调整，本次将协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)与通知存款自律上(shàng)限(xiàn)下调也是要将存款产(chǎn)品线的(de)调整进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项(xiàng)因素(sù)，银行(xíng)从自(zì)身经营情况考虑，顺应市场趋势，通(tōng)过(guò)自律机制协调调降(jiàng)负(fù)债成(chéng)本，有利于提(tí)升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的(de)落实央行宽信用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平(píng)安基金：中(zhōng)国的存款利率管(guǎn)控为上限管控，贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率则为下限管(guǎn)控(kòng)，近(jìn)年来(lái)贷款利(lì)率(lǜ)下限管控彻底取消。存款(kuǎn)利率定价方(fāng)式的改(gǎi)变也拉开序幕，2022年4月利(lì)率自律机制建立以来，4月和9月经(jīng)历(lì)了两(liǎng)轮大(dà)规模存款利率下降，主要是大行和股份行参与，今年以来的调(diào)整更(gèng)多(duō)是延续去年9月这一轮存款利率下调(diào)，中小银行补充(chōng)下调。

　　另(lìng)外(wài)，考评(píng)制度由原来的(de)激(jī)励为(wèi)主引入(rù)惩罚措(cuò)施，加速(sù)了中(zhōng)小银(yín)行存(cún)款利率补降的进度(dù)。就今(jīn)年的经济(jì)背(bèi)景而言，疫后脉冲式复苏(sū)后经济边(biān)际(jì)走弱，经(jīng)济修(xiū)复存(cún)在(zài)波折(zhé)。目前居民超额储蓄高增(zēng)，实(shí)体融资需求有限(xiàn)，银行存款增加，降低存款利(lì)率可以引导减少信贷套利(lì)，助力经济增长。从银(yín)行的(de)角度，净(jìng)息差不断压缩，银(yín)行经营(yíng)压力增大，调整存款成本(běn)成(chéng)为改善息差的重要手段。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：下调协定存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限，主要影响对(duì)公客户在商业银行(xíng)的活期类(lèi)存款收益，延续近期银行存款(kuǎn)利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解(jiě)商业银(yín)行净(jìng)息差(chà)收窄(zhǎi)趋势(shì)，特(tè)别是中小行(xíng)高息(xī)揽储的(de)成(chéng)本压力；另一方面，有利于引导超额储(chǔ)蓄(xù)向(xiàng)消费(fèi)投资转化，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)机制创设以来(lái)，两轮(lún)利率(lǜ)调降都集(jí)中(zhōng)在活(huó)期和定期存款，实际(jì)上忽略了这些(xiē)介于活期和(hé)定期存款(kuǎn)之(zhī)间的存款的利率调整，当下有必要一次性调整通知存款和协定存款利率上限，保(bǎo)证存(cún)款利率(lǜ)下调的有效(xiào)性。银行一季度净息差水平均创(chuàng)历史新低(dī)，上市银(yín)行整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利(lì)率下调可以有效降(jiàng)低银行负(fù)债(zhài)成(chéng)本(běn)，增(zēng)厚息差，缓解银行经(jīng)营压力。

　　存款利率下行仍是大势(shì)所趋

　　中国基(jī)金报(bào)：今年“降息潮”迭起，这是未(wèi)来大趋势(shì)吗(ma)？

　　邹德立：对于(yú)4月(yuè)份社融数(shù)据(jù)，居民贷款偏弱(ruò)之外，企(qǐ)业贷款也在边际转弱，但企业中长(zhǎng)期贷款同比多增(zēng)幅度较大。在这种背(bèi)景下，MLF利率是否下调(diào)，还要(yào)进一步观(guān)察5-6月信贷情况(kuàng)。对(duì)于存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)，2023年银(yín)行息(xī)差压力增大(dà)，控制(zhì)存款成本成为(wèi)当务(wù)之急。中小(xiǎo)银行或(huò)有动力持(chí)续主动下调存款利率(lǜ)。长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大(dà)势(shì)所趋。因此银行降息(xī)潮(cháo)可(kě)能仍聚焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此(cǐ)外，广义(yì)上的降息潮不仅仅集中在银行领域。以(yǐ)地方债为例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发达地(dì)区地方债发(fā)行利差降至10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资(zī)质较好的发债(zhài)主体(tǐ)，其信用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻(wén)：首(shǒu)先(xiān)，利率的(de)方向仍是(shì)由实(shí)体经济资金(jīn)供(gōng)需决定的，而央行的政策利率、基准利率在一(yī)方(fāng)面要(yào)合适顺(shùn)应市(shì)场环境，一方面也代(dài)表(biǎo)着(zhe)政策(cè)意(yì)愿(yuàn)强调信(xìn)号(hào)意义的(de)作用。今年是真正疫后复苏的第一年(nián)，我们仍面临(lín)内(nèi)生(shēng)动(dòng)力不(bù)强需求不足的情况，央行(xíng)已经通(tōng)过降准(zhǔn)以及(jí)结构性(xìng)货(huò)币政策等多项举措给予了实体(tǐ)经(jīng)济所需的(de)一定的资金投放支持(chí)，有效降低了实(shí)体综合融资成(chéng)本，后续需要财(cái)政政策产业(yè)政策等配套政(zhèng)策继续激(jī)活内生动力扭转预期(qī)。

　　当前(qián)央(yāng)行需要观察跟踪经济运行(xíng)情况(kuàng)，短期调(diào)整政策利率的概(gài)率(lǜ)不大，但仍会维持(chí)资(zī)金合理(lǐ)充(chōng)裕(yù)的环境，故从银行资(zī)产端的(de)角度来(lái)讲，贷(dài)款利率或仍维持低位，后续(xù)是(shì)否(fǒu)进一步下(xià)调要看(kàn)实体经济复(fù)苏的情(qíng)况(kuàng)。银行负债端，存款(kuǎn)基准利率下调的概率不大，而存(cún)款利率上(shàng)限的(de)调整空间仍存在，而是(shì)否(fǒu)进一步下调要(yào)看银(yín)行自身经营需要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年4月，人民(mín)银行指导利率自律机制(zhì)建立了存(cún)款利率市场化调整机制，自律机(jī)制成员银行参(cān)考以10年期国债收益率为(wèi)代表的债券市场利率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存(cún)款利(lì)率水(shuǐ)平(píng)。在存款(kuǎn)利(lì)率市(shì)场(chǎng)化(huà)调整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别(bié)下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版(bǎn)）》新增(zēng)存款利率市场化定价情(qíng)况作为合格(gé)审慎(shèn)评估的扣分(fēn)项，引(yǐn)发(fā)中小银行跟随调降存款利率。我们(men)认为，通(tōng)过存款利率(lǜ)下行，稳定商业银(yín)行净息差进而保(bǎo)持贷(dài)款利率维持(chí)低位或继(jì)续下行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱修复(fù)趋(qū)势或(huò)仍在。近期国债利率持(chí)续(xù)下(xià)行，银(yín)行间利率(lǜ)下行，叠加银行存款定价下调，4月(yuè)社融信贷低(dī)于预期，国内降息预(yù)期被进一步强(qiáng)化。海(hǎi)外来看，全球经济进(jìn)入衰退周(zhōu)期，加息周期基本结束，后续有(yǒu)望逐步迎来降息高(gāo)峰(fēng)。

　　平(píng)安基金：目前，我国(guó)国有(yǒu)大型商业银(yín)行和股份(fèn)制商(shāng)业银行的定(dìng)期(qī)存款利率已告别“3时代”。压(yā)降存款成本仍是大势(shì)所趋。一(yī)方面，银行仍有净(jìng)息(xī)差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加(jiā)权(quán)平均利率(lǜ)较18Q1下(xià)降182BP，银行(xíng)息差压力(lì)加剧(jù)明(míng)显，监管层面有(yǒu)动力去持续推动存款利率下降，来保(bǎo)障银行合(hé)理利差范围，增加银行(xíng)信贷投放(fàng)的动力。

　　另一方(fāng)面，居民避险(xiǎn)需求仍在，存款(kuǎn)持续高增，在揽储压力不大的基础上(shàng)，银行自(zì)身也有动力去下调存款定价来(lái)保障利差。

　　缓解银行负债及经营(yíng)压(yā)力

　　中国基金报：协(xié)定(dìng)存款、通知(zhī)存款利率自律上限(xiàn)调整，将(jiāng)有哪(nǎ)些政策传导效果？

　　德(dé)邦基金：一方面(miàn)银(yín)行息差压力(lì)大是(shì)普(pǔ)遍现象，此次政策(cè)调整(zhěng)有望带动中小(xiǎo)银行主动(dòng)跟随(suí)下调存款利(lì)率。另一方面，由于此前经济下(xià)行影响，投(tóu)资者悲观(guān)预(yù)期被(bèi)放大，大量资金集(jí)中在银行存款端，此次存款利率下调(diào)也有望带(dài)动存款资(zī)金的释放(fàng)，盘活市场(chǎng)流动(dòng)性。

　　李湛：本次(cì)调(diào)降(jiàng)通知释放(fàng)了(le)以下信号(hào)：①减轻银行息差(chà)压力。本次(cì)下调将(jiāng)引导银行(xíng)的对公活期成本(běn)下降，存款降价叠加(jiā)资(zī)产端让(ràng)利压力趋缓，银行息差、盈利将合理(lǐ)修(xiū)复，有利于增强银行(xíng)内生资本补充能力；②减少企(qǐ)业及居民的短期(qī)存款意愿、促进企业投资(zī)、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影(yǐng)响集中在(zài)以下两点：①规范银行的协(xié)定存款定价秩序，减少存款定价(jià)的无序竞争。此前，部分中小银行的(de)协(xié)定存款(kuǎn)和通知存款定(dìng)价过高，会(huì)对遵守(shǒu)自律(lǜ)机制、定价(jià)较低的银行产生揽储(chǔ)冲击。本(běn)次(cì)上限下调后会(huì)普遍降低中小行(xíng)协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)，减少中小银行间揽储恶(è)意(yì)竞争(zhēng)，而(ér)对股份行(xíng)及国有大行影响较小(xiǎo)。②长端(duān)利率下行仍有空间。市场降息预期升温，但大(dà)概率落空。

　　光(guāng)大(dà)保德(dé)信基金：下调(diào)协定存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限，主要影响对公(gōng)客户在商(shāng)业银行的(de)活期类存款收益，使得对公客户活期存款收益(yì)向对私(sī)客(kè)户看齐，一方面(miàn)有助于缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，另一方面有利于(yú)引导超额储(chǔ)蓄(xù)向消费投(tóu)资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存款(kuǎn)利率自(zì)律上限调整降低了(le)银行负债成(chéng)本(běn)，目前上市(shì)银行协定存款占总存款(kuǎn)的比(bǐ)重在13％左右，重新规定协定利率(lǜ)上限后，预(yù)计行业资金成本可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规(guī)范行业竞争，特别(bié)是降低银行对公活期(qī)存款成本压力，减轻(qīng)银(yín)行(xíng)负债及经营(yíng)压力(lì)。此外(wài)，银行(xíng)负(fù)债(zhài)端成(chéng)本的下降(jiàng)使得银行盈利能力(lì)增强，进一(yī)步打开了(le)资产端(duān)收(shōu)益率下行的空(kōng)间，或(huò)带动债(zhài)券收(shōu)益率(lǜ)不(bù)断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　发现白蚁找哪个部门，白蚁防治是国家免费的ng>中国基金报：未来(lái)存款(kuǎn)利率是否还有进一步下降的空间(jiān)？对股债市场有(yǒu)何影响？

　　光大保德(dé)信基金：近年来，贷款和(hé)存款利率的(de)非对称(chēng)下行使(shǐ)得(dé)商业银行净息(xī)差(chà)已(yǐ)逼(bī)近1.8％的监(jiān)管下限，经(jīng)营(yíng)压(yā)力(lì)倒逼存款利率有(yǒu)进(jìn)一步调(diào)降的(de)预期(qī)。一方面，为支持实体经济，政策导(dǎo)向下贷款加权平均利率创有统计以来新(xīn)低，2022年12月金融机(jī)构人民币贷款加(jiā)权平均(jūn)利率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存款市场上的(de)竞争类似“非零和博弈(yì)”，“存款立行”和存(cún)款(kuǎn)市场份额(é)考核压力使(shǐ)得(dé)各行下调存款利率动(dòng)力不(bù)足，同样2020年以来(lái)上市银行存(cún)量存款平均成本率基本持(chí)平。贷(dài)款和存款利率的(de)非对称下行作(zuò)用(yòng)下(xià)，2022年12月(yuè)商业银行(xíng)净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎(shèn)评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版）》规定(dìng)的(de)合(hé)格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期(qī)，有利于降低全社会无(wú)风(fēng)险收益率，利多永续(xù)经营性质(zhì)的票息资产，比如利(lì)率债、稳定股息率的(de)央企等。

　　邹德立(lì)：存(cún)款利率(lǜ)仍(réng)然有下降的(de)趋势和(hé)空(kōng)间。从银(yín)行角(jiǎo)度，2018年(nián)以来由于存(cún)款定期化(huà)，活(huó)期存(cún)款占比明显(xiǎn)下降，存款付息率(lǜ)有所抬升，与此同时，贷款(kuǎn)收益(yì)率大(dà)幅下(xià)行(xíng)，大幅加剧(jù)了银行息(xī)差压力，这使得(dé)控制存款成本尤为重要(yào)。

　　此外，从(cóng)政(zhèng)策角度(dù)，居民超额储蓄高增、企业(yè)存款提升、消(xiāo)费复苏较慢(màn)，监管层面(miàn)有动力去持续推动存款(kuǎn)利率下降，促进存款(kuǎn)流(liú)向消费和实际投(tóu)资。短期看，存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)带(dài)动流动性继(jì)续进入债市，中短(duǎn)期利(lì)率，特(tè)别是(shì)中短期信用债利率(lǜ)仍有下行空间(jiān)。如果经济(jì)复苏较强，流动性也有可能进入股(gǔ)市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫(pò)性不高。但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷(dài)款价格战激(jī)烈，贷(dài)款利率很难上行。考虑到存量贷(dài)款重定价等影响，2023年银行息差压力增大，中小银行或有动力(lì)主动(dòng)跟进下调存款利率(lǜ)。长期来看(kàn)，有望带动(dòng)存款利率整体下(xià)行。现(xiàn)实中，存款利率降(jiàng)低有助于压低全社会利(lì)率水平，利好债券(quàn)，同(tóng)时股票市(shì)场中(zhōng)，对流动性(xìng)敏(mǐn)感的股(gǔ)票也将因此受(shòu)益(yì)。

　　李湛：从(cóng)本次(cì)降息释放的信号来看，是(shì)否意味着货币政策进一(yī)步宽松？货币政(zhèng)策充裕延续，但解读为(wèi)边际再宽松为时尚早。2022年四季度(dù)货(huò)币政策执行(xíng)报告以(yǐ)及2023年一季度(dù)货政例会(huì)均(jūn)表明当前货币政策基调(diào)未变，“精准有力(lì)”仍是(shì)第一要求，而在此基础(chǔ)上(shàng)强调“着力支持扩大内需，为实(shí)体经(jīng)济提供更有力支(zhī)持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前长端利率仍(réng)有下行(xíng)空间(jiān)，但这(zhè)一调降是针(zhēn)对银行协(xié)定存款及通知存(cún)款利率自(zì)律(lǜ)上(shàng)限，而非直接调降(jiàng)挂(guà)牌(pái)存款(kuǎn)利率(lǜ)，存款利率下(xià)调(diào)并不等(děng)于(yú)政策利率就必须进(jìn)行对等下调，市场不(bù)应视(shì)为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益(yì)性、流动(dòng)性(xìng)以及安全性

　　中国基金报：当前利率环境下(xià)，普通投资者应该如何守住(zhù)自己的钱袋子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹(zōu)德(dé)立：普通投资(zī)者的投资工具应(yīng)该兼顾考量收益(yì)性(xìng)、流动性以及安全性。在存款利(lì)率下降的背(bèi)景下，短债基金以及其他固收类基(jī)金(jīn)在(zài)具一定流动性的同时(shí)，相(xiāng)较活期存款和相(xiāng)当部(bù)分的银行(xíng)理财产(chǎn)品，具有一定的超额收(shōu)益(yì)，是风险偏好较低和风险偏(piān)好适(shì)中投(tóu)资者的合适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债券市场利率(lǜ)整体下行，4月以来下行加速，当前无论(lùn)从绝对(duì)利率水平(píng)还是从信用利差，都回(huí)到了(le)较低历(lì)史分位数水平(píng)，虽然债市多头环(huán)境(jìng)仍未改变(biàn)，但一致(zhì)预期导(dǎo)致(zhì)行情走的比(bǐ)较迅速(sù)，市场进一步盈(yíng)利空间被(bèi)压缩，若看(kàn)不到(dào)央行货币政策增量政策，后续(xù)或进入震荡环(huán)境，而存量博弈交易下也可能会放(fàng)大(dà)市场波(bō)动。

　　对于普通(tōng)投资者来说，在这样(yàng)的环境下尽量选择防守类型的产品，规避市场波动(dòng)，例如(rú)货币基金(jīn)，而短(duǎn)债基金中要选择久期短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德(dé)邦基金：随着经(jīng)济高频数(shù)据的弱化(huà)趋势(shì)显现，且4月底(dǐ)政治局(jú)会议(yì)从疫情后稳增(zēng)长转向中(zhōng)长期(qī)调(diào)结构，政(zhèng)策发力(lì)预期下降，市场对经济(jì)的“弱(ruò)复苏”预期(qī)进一(yī)步强(qiáng)化，因此股票市场也进(jìn)入到“休整期”。在市(shì)场震荡(dàng)休(xiū)整期，高股息(xī)策(cè)略往往跑赢(yíng)市(shì)场。因(yīn)此(cǐ)在(zài)当前环境下，建议(yì)关注行业估(gū)值水平较低，高股(gǔ)息的(de)个(gè)股。

　　平安基(jī)金：目前(qián)面临低(dī)利率环境，需要我们识别(bié)金(jīn)融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面(miàn)对收益(yì)率(lǜ)高达20％且能(néng)保(bǎo)本的所谓理财产品。对普通(tōng)投资者(zhě)而言，如果不具备(bèi)相关专业(yè)知识，可(kě)以选择(zé)把投资理财(cái)交给少数专(zhuān)业的(de)人来做，让优秀的基金经理管理自己的(de)钱袋(dài)子。具备一定(dìng)投资能力和风(fēng)控能力的人士可通过理财和投资试图(tú)跑赢通胀，但前提条件(jiàn)是(shì)做好风控，选(xuǎn)择适合(hé)自(zì)己风险(xiǎn)偏(piān)好的方(fāng)向和标的(de)。

　　光大保德信基金：随着存款利率下(xià)行，普通投资者储蓄(xù)收益(yì)下降，为保持资金保(bǎo)值增(zēng)值，投资者在评估自身(shēn)风(fēng)险承受能(néng)力(lì)后(hòu)可适(shì)当考虑公募(mù)货币基金、公募中短债基金(jīn)、商业银行现金管(guǎn)理(lǐ)类产品等风险等级(jí)较低、支取相对灵活的(de)产(chǎn)品。

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