A股“股王”之争进入白热化阶段，中(zhōng)国移(yí)动(dòng)股价(jià)周中创历史新(xīn)高(gāo)，一度(dù)从独占(zhàn)A股(gǔ)市值榜首近3年的茅台手中抢下“A股之(zhī)王”的光环，引发市场热议。截至周五收盘(pán)，茅台最(zuì)终以微弱(ruò)优势反超，但(dàn)地(dì)位已岌岌可危。值(zhí)得注意(yì)的是，因中国(guó)移动在A+H两(liǎng)地上(shàng)市，若按其A股股本计算(suàn)则(zé)不过是一场(chǎng)计算上的乌龙，但若均按照A股股价等数据计算，则其总市值一度达2.19万亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在(zài)数字经(jīng)济(jì)、信创、中(zhōng)特估、人工(gōng)智能等一系列热点催化下，中国移动今(jīn)年股价(jià)累计最大涨幅(fú)已近60%，自去年上元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字(shàng)市以(yǐ)来最近一(yī)年股价累(lèi)计最大涨幅接近翻倍，而茅台股(gǔ)价则几乎仅在原(yuán)地踏步。有市场人士认为(wèi)，中国移动和茅台这场股王宝座的争夺可能(néng)揭示着A股未来的发展(zhǎn)趋势(shì)。

　　▌A股股王变(biàn)迁启示录：消费回潮卷出白酒(jiǔ)泡沫 数字经济时代带(dài)来预备新股王

　　A股(gǔ)总市值榜首之争，向来是市(shì)场关注焦点，回(huí)顾历史来看，最近十(shí)多年来股王变迁的背(bèi)后(hòu)似乎(hū)也反应着国内经济趋(qū)势和产(chǎn)业价(jià)值的(de)变化(huà)。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市值一度超过(guò)8万亿人民币。不仅稳居A股(gǔ)第一，甚至登顶全球资本市场(chǎng)市值之首，得(dé)益(yì)于当时(shí)基建大发展时期，中石油在股王的位置上稳坐了(le)八年，直到2015年工商银行依托当年互(hù)联网金(jīn)融牛市(shì)成为新锐股王。再后(hòu)来(lái)，随(suí)着(zhe)我国(guó)在(zài)2018年进入(rù)消费牛市(shì)，开启(qǐ)了此后三年的消费(fèi)白马(mǎ)股(gǔ)大牛市，也成就(jiù)了如(rú)今贵州茅(máo)台(tái)股王的A股(gǔ)传奇。

　　（图(tú)片(piàn)来源(yuán)：格隆汇(huì)、勾股大(dà)数据；资料来源：微信公众号市值(zhí)观(guān)察(chá)4月(yuè)17日文(wén)章《谁是A股(gǔ)之王？》）

　　而最(zuì)近两年，虽然茅台仍一直稳稳领跑(pǎo)，但(dàn)在(zài)高端白酒的(de)高估(gū)值泡沫下，以(yǐ)及今年(nián)春(chūn)节后白酒(jiǔ)行业的终端动销(xiāo)几乎并未达到预期，整个白酒板块经(jīng)历回调，公(gōng)司股价也现大幅(fú)下跌。近日(rì)，中国移动的突然崛起更是开始对其(qí)王位(wèi)发出(chū)了(le)挑战。

　　市场分(fēn)析(xī)指出(chū)，中(zhōng)国(guó)移动一度超越贵州茅台(tái)市值这一历史性事件背后，除了离(lí)不开(kāi)国家政策持续推进的数(shù)字经济，与最(zuì)近爆(bào)火的人工智能两大(dà)概念(niàn)加持，还有来自于“中(zhōng)特估”这(zhè)个新概(gài)念的强力催化。

　　具体来看，根据数据(jù)显示，当前美(měi)股市值前(qián)十的上市公司中，苹果、微(wēi)软、谷歌、亚马逊、英伟(wěi)达、特斯拉、META均为科技股(gǔ)。有分析认(rèn)为，科技进步已成提升生产力(lì)的(de)重(zhòng)要因素(sù)，二级市场对科技企业的态度能一定程度显示(shì)出科技企业的竞争力强(qiáng)度。因此，以中国移动(dòng)为代表的科技(jì)股“逼宫”以贵(guì)州茅台(tái)为代表(biǎo)的消费股似乎也(yě)预示(shì)着市场中的积极现象。

　　目(mù)前，在我国经济逐渐向(xiàng)数字化深(shēn)度转型的背(bèi)景下，实力强劲并实(shí)现(xiàn)华丽转身的(de)中国移动，已经逐渐成(chéng)引(yǐn)领(lǐng)中(zhōng)国经济潮流的主力军。信达(dá)证券研报表示，公司(sī)作为国企(qǐ)数字(zì)经(jīng)济担当，积(jī)极布(bù)局云计算、IDC、工业互联网等创新业务，伴随算力网络(luò)的进一步发展，将(jiāng)拉动底(dǐ)层云计算业务(wù)的需求，公司(sī)具(jù)备(bèi)较强(qiáng)的 IDC/云计算业务能力，正在从传统管道运营(yíng)商向数字科技领军企业加快跃(yuè)迁升级，有(yǒu)望首先迎来估值重塑机遇。

　　同(tóng)时，从估值修复情况来看，根据(jù)光大证券4月(yuè)15日(rì)研报显示，2022年底以来，截至(zhì)4月(yuè)13日，三大(dà)运营商股价(jià)涨幅均(jūn)超过20%，其中中(zhōng)国电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅(fú)达(dá)40.5%；三者估值(zhí)分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近(jìn)五年区间平均PB（LF）。以中国移动(dòng)为(wèi)代表的三大运营商(shāng)板块，借助“央企低估值+数字经济”成为(wèi)率先修复的板块。

　　▌中国移动的新魔(mó)法能否(fǒu)打破“茅(máo)台魔(mó)咒(zhòu)”？

　　与此(cǐ)同时，还有另一(yī)个故(gù)事引(yǐn)发市场热议。即很长一段时间以来，A股市场(chǎng)一直流传着“茅(máo)台魔(mó)咒”的传说(shuō)，即大多股价超过茅(máo)台(tái)的上市公司(sī)，在风光散尽之后往往(wǎng)下场都不太好。本(běn)次中国移动直接在市值上超越茅台，结果是否会不一样(yàng)呢(ne)？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的A股上(shàng)市公司，有同(tóng)样中字头的中国船舶，其(qí)在2007年依(yī)托船舶(bó)业(yè)景气度(dù)提升，股价超越茅台并(bìng)一(yī)度(dù)突破300元(yuán)/股(gǔ)，但好景不长，在2008年金融危机爆(bào)发(fā)、船(chuán)舶业跌(diē)入冰点后(hòu)极速缩(suō)水(shuǐ)至30元(yuán)附(fù)近，至今中(zhōng)国船舶(bó)股价(jià)维持在24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕信息、中文在线、全通教(jiào)育等多家公(gōng)司股(gǔ)价均超越茅台(tái)，但(dàn)最后的结果(guǒ)不是(shì)业绩暴雷就是股价毫(háo)无原因(yīn)跌跌不休(xiū)。

　　可以(yǐ)看出的是，上述公司的陨(yǔn)落大(dà)部分主(zhǔ)要是由于行业(yè)景气(qì)度变化以(yǐ)及股市景气度无法维持。而茅台凭借(jiè)其产品稀(xī)缺性以(yǐ)及长期稳稳增长的利(lì)润(rùn)，最(zuì)终一次次甩(shuǎi)开这些曾经短(duǎn)暂领(lǐng)先者。对于一家企(qǐ)业股(gǔ)价能(néng)否(fǒu)持续上涨以及维持高(gāo)位，市(shì)场普遍(biàn)观点(diǎn)还是认为，实际需(xū)要看(kàn)公(gōng)司的基本面。

　　那么(me)，一向有着“印钞机”之称，营收(shōu)规(guī)模(mó)超茅台约7倍(bèi)的中国移动，为什么此前市值(zhí)却一直不如(rú)茅台呢(ne)？

　　对此(cǐ)，有分析认为(wèi)，大致归结(jié)为两个重要原因。一(yī)方面，茅台越卖越贵，但话(huà)费越(yuè)交越少。在市(shì)场化的作(zuò)用(yòng)下，一瓶(píng)茅台(tái)已经冲上3000元左右的高价，而中国(guó)移(yí)动虽(suī)掌握着大把的通信类资(zī)源，但作为央(yāng)企需要(yào)承担(dān)“提(tí)速(sù)降费”的责任，也就不能无拘束(shù)地涨价。另(lìng)一方(fāng)面即是成(chéng)本(běn)方面(miàn)的问题，中(zhōng)国移(yí)动本质作为通信基础设施(shī)企(qǐ)业，需要持(chí)续不断的建(jiàn)设投(tóu)入，从2G到(dào)5G，其近十年资(zī)本(běn)开支合计1.82万亿元。相比之下，茅台就像一门(mén)“躺赢”的生意，基本不需要(yào)如此沉重的(de)资本开支，也不需要面(miàn)临追赶最新技术(shù)的焦虑。

　　因(yīn)此，从财务数据可以看出，中国移(yí)动(dòng)今(jīn)年一(yī)季度的营收是(shì)茅台的8倍(bèi)，但净(jìng)利润却(què)差别不大，销售毛利(lì)率更是(shì元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字)有着(zhe)一个24%另一个92%的巨大(dà)差别。

　　不(bù)过，近期来看，一系列信号表明中国移动可能正在(zài)迎来(lái)一些变化。

　　随着5G建设高(gāo)峰期的(de)结束，中国(guó)移(yí)动此前表示，2022年是三年投资(zī)高峰的最(zuì)后一年，2023年起资(zī)本开(kāi)支不再增长，2023年计划资本开(kāi)支1832亿(yì)元同(tóng)比下降20亿元，同比下降(jiàng)1.1%，全年营收则可突破1万(wàn)亿元(yuán)。据业内人士测算，这意味(wèi)着届时(shí)全年资本开支占收入比重将低于18%，创下2007年(nián)以来的新低(dī)。

　　同时，更(gèng)加重要的是，随(suí)着移动互联网进入下(xià)半(bàn)场，行(xíng)业(yè)重(zhòng)心已转向(xiàng)产业互联网和智能化，中国移动加速(sù)转型下正在抓紧机遇。信达证券(quàn)研报表(biǎo)示，中国(guó)移动数字(zì)化转型收(shōu)入“第二曲线”不断攀升，去(qù)年公司(sī)数字化转(zhuǎn)型收入对(duì)主营业务收入增量贡献达(dá)到79.5%，占主营业务(wù)收(shōu)入(rù)比提升(shēng)至 25.6%，成为公(gōng)司收入增长的第一(yī)驱(qū)动(dòng)力。此外，公(gōng)司移(yí)动云收入规(guī)模实现新(xīn)跨(kuà)越，去年移动云收入达到503亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)108.1%，连续三年实现(xiàn)翻倍暴涨，综合实(shí)力(lì)迈入国(guó)内(nèi)业界(jiè)第一阵(zhèn)营。

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