金融界(jiè)4月(yuè)28日消息(xī) 为(wèi)规范(fàn)开展内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互(hù)通(tōng)合(hé)作(zuò)相(xiāng)关业务，保护境(jìng)内外投(tóu)资者(zhě)合法(fǎ)权益，维(wéi)护(hù)利(lì)率互换市场秩序，中国(guó)人民银行(xíng)制(zhì)定了《内地(dì)与香港(gǎng)利(lì)率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法》，现(xiàn)予以(yǐ)公布，自2023年4月(yuè)28日起施行(xíng)。

　　中(zhōng)国人民银行有关部门负责人表(biǎo)示，未来中国人民银行将根据市场发(fā)展情况，适时(shí)增加投资(zī)品种，调整交易和清算(suàn)额度，优化交易清算安排，为境外投资(zī)者提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监(jiān)管当局(jú)将结(jié)合各(gè)方面(miàn)情(qíng)况，在(zài)风险可控、对等互利的原则下，适(shì)时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行有关部门负责人就《内地与香港利率互换市(shì)场互(hù)联(lián)互(hù)通合作管理暂行办法》答记(jì)者问

　　一(yī)、符合中国人民银(yín)行(xíng)要求(qiú)的境外投资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民(mín)银行关于境外央行、国(guó)际金融组织、主权财富基(jī)金运用(yòng)人民币投资银行间市场有(yǒu)关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银(yín)行(xíng)关于进一步(bù)做好境外机构投(tóu)资者投资银行间(jiān)债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)有关事宜的公(gōng)告》（中国人民(mín)银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成(chéng)银行间债券市场准(zhǔn)入备(bèi)案的境外投资者等(děng)，可根据(jù)《内地(dì)与香港利率(lǜ)互(hù)换市场互联(lián)互(hù)通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法》（以下简称《办(bàn)法》）相关规定(dìng)参与(yǔ)“北向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境内外(wài)投(tóu)资者可以签署的协(xié)议范围是什么？

　　答：根(gēn)笑颜如花和笑靥如花有什么区别呢，笑靥如花还是笑颜如花据(jù)《办法》，境(jìng)内外投资者开(kāi)展“北向互换通”交易(yì)前可以与交易对手方签署经(jīng)中国人(rén)民(mín)银行认可的衍生品主协(xié)议或其他协(xié)议，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及(jí)中央(yāng)清(qīng)算衍生品执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议。境内投(tóu)资者应当(dāng)将是否签署协议、签署协议类型等事项(xiàng)向中(zhōng)国外汇交易中心备案。目前，中(zhōng)国银行间(jiān)市场交易商(shāng)协会正在(zài)研(yán)究制定“互换(huàn)通”衍生品协议(yì)，待其正式发(fā)布后也可供(gōng)境(jìng)内(nèi)外投资(zī)者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的(de)投资范围是什么(me)？

　　答：“北(běi)向(xiàng)互换通”境(jìng)外投(tóu)资者现阶段可在(zài)银(笑颜如花和笑靥如花有什么区别呢，笑靥如花还是笑颜如花yín)行(xíng)间市场开展符合集中清算要(yào)求的人民币(bì)利率互换(huàn)交易(yì)。

　　四、《办法》中认可(kě)的(de)境外(wài)电子(zi)交易平台、境内电子交易(yì)平台包括哪(nǎ)些？境外投(tóu)资者的对(duì)手(shǒu)方、交易模式有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通(tōng)”下受认可的(de)境(jìng)外电子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加入其他受认可的(de)电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台，受认可(kě)的境内电子(zi)交易平台为(wèi)中(zhōng)国外汇交易(yì)中心。

　　为便利境外(wài)投资者开(kāi)展人民币利率互换交易，“北向互换(huàn)通”参照(zhào)“债(zhài)券通”相关安(ān)排，由境内投资者（即“互换通”报价商(shāng)）与(yǔ)境外投资者进行交易，“互换通”报价商名单可在中国(guó)外汇交易(yì)中心网站(zhàn)上(shàng)查(chá)询。

　　“北向互换通”交易在境内电子(zi)交易(yì)平(píng)台(tái)达成，交易一(yī)经达成即视(shì)为(wèi)交易已确认。境外投资者可通过(guò)中国(guó)人民银行认可的境(jìng)外电子交(jiāo)易平(píng)台与境内电子(zi)交易平台的连接，向境(jìng)内电子交易平台(tái)发送(sòng)交易指令，与“互换(huàn)通”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中国人民银行认可(kě)的境内清算机构和香港证(zhèng)监会认(rèn)可的境外(wài)清算机(jī)构包括(kuò)哪(nǎ)些机构？

　　答(dá)：目前，中国人民银(yín)行(xíng)认可的境内清算机构为(wèi)银行间市场清算所股份有限公司（以下(xià)简称(chēng)上海清算所），香港(gǎng)证监会认(rèn)可的境外(wài)清算机构为香港交易所旗下(xià)香港场外结算有限公司（以下(xià)简称(chēng)场外结算(suàn)公司）。

　　六(liù)、境外投(tóu)资者开展集(jí)中(zhōng)清算(suàn)的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请(qǐng)获(huò)得(dé)场(chǎng)外(wài)结(jié)算(suàn)公司清(qīng)算会员资格或作为清算客户(hù)委(wěi)托场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)综合清算会员代(dài)理清算(suàn)，并与(yǔ)场外结算(suàn)公司综合清算(suàn)会员签订(dìng)客户清算协议。交(jiāo)易达成后(hòu)，境内外清(qīng)算(suàn)机构对(duì)交(jiāo)易进行风控(kòng)检查，对于符合集中清(qīng)算要求的交易及(jí)时纳入(rù)集中清算(suàn)。境外机构通笑颜如花和笑靥如花有什么区别呢，笑靥如花还是笑颜如花过(guò)场外结算公司或其(qí)综合清算会员完成保证(zhèng)金及资金(jīn)结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构(gòu)如何进(jìn)行衍生品交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合约替代是指清(qīng)算机构作(zuò)为(wèi)中央对手方针对已成交的交易充当买方(fāng)的卖方和卖方的买(mǎi)方的一种法律安(ān)排，并据(jù)此与买方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换通(tōng)”业务中，境外与境内参与者(zhě)达成的交(jiāo)易(yì)在经过上海清算所与场(chǎng)外结算公司的集中清(qīng)算审核后(hòu)，上(shàng)海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公司于(yú)当日将(jiāng)交易进(jìn)行合(hé)约替代，进入集中清算，生(shēng)成为三(sān)个独立的(de)新合约，分别为境外参(cān)与者与(yǔ)场外结算公司、场外结算公司与(yǔ)上海清算所(suǒ)、上海清算所与境内参与者之(zhī)间的(de)合约。境外与(yǔ)境内(nèi)参(cān)与者(zhě)之间将不(bù)再存(cún)在合同关系。对于未纳(nà)入(rù)集中清算(suàn)的(de)交易，依照成交双方约(yuē)定的处置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务(wù)场景下(xià)的(de)跨境(jìng)资金(jīn)流动如何(hé)管(guǎn)理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景下(xià)，上海清算所与场外结(jié)算公司之间的跨境资金结算主要通过人民币跨境(jìng)支付系(xì)统办理。同时，场外(wài)结(jié)算(suàn)公司(sī)可在境内银行开立人(rén)民币基本存款账户(hù)和人民币“互(hù)换通”结算(suàn)专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作(zuò)为(wèi)极端情况下应急结(jié)算安排。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互换通”交(jiāo)易结算资金、因“互换通(tōng)”交易结算需(xū)要在应急(jí)情况下所融入资金的本息和费用(yòng)以及符合中(zhōng)国(guó)人民银行规(guī)定的其他收入(rù)支出等(děng)。

　　此外(wài)，作为(wèi)“互(hù)换通(tōng)”业务风控方案的一部(bù)分(fēn)，上海清算所与场外结(jié)算公司(sī)将针对(duì)双(shuāng)方清算所(suǒ)之(zhī)间的风险敞口建(jiàn)立“互(hù)换通”资(zī)源池(chí)安(ān)排。双方(fāng)向(xiàng)“互换通(tōng)”资(zī)源池缴纳(nà)担(dān)保品，该资源(yuán)池独立于每一中央对手方从各自清算参与者收取和追(zhuī)缴的(de)保证(zhèng)金、清算(suàn)基金之外，不用(yòng)于任何会员(yuán)机构(gòu)的违约(yuē)损(sǔn)失(shī)分摊。上海清(qīng)算所向资源池缴(jiǎo)纳(nà)的资金存放在以场外结算(suàn)公司名义于境外开立的(de)“互换(huàn)通(tōng)”专(zhuān)用账(zhàng)户，场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司向(xiàng)资源(yuán)池缴纳的资(zī)金存放在以(yǐ)上(shàng)海清(qīng)算所名义(yì)于境内开(kāi)立的“互换通”专用人(rén)民币/外币账户，相关账户内资金(jīn)可豁免跨境债权债务登记及(jí)额度管理(lǐ)要(yào)求。场外结算公(gōng)司与上海清算所每日基于(yú)双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口(kǒu)计算(suàn)“互换通”资源(yuán)池要求，并通过境内外存管银行办理人民币或外币资金(jīn)的(de)跨境划转。

　　有汇报责任(rèn)的机(jī)构应当及时履行报送义务(wù)。上海(hǎi)清算所和(hé)境内(nèi)资(zī)源池存(cún)管银行应当向人民币跨境(jìng)收付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收(shōu)支信息；被撤(chè)销的交易如(rú)涉及双边结算补偿金的，相关境内结(jié)算(suàn)银行应当进行(xíng)跨境人民(mín)币收支(zhī)信息报(bào)送。上海清(qīng)算所(suǒ)、境内投资(zī)者等相关主(zhǔ)体应当按(àn)照(zhào)规定履行国际收支统计申报义(yì)务，原则上“互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易和资源池业务由上海清算所集中进行国际收支统计(jì)申报(bào)，补偿金等不经(jīng)由上海清算所清(qīng)算的交易或资金收(shōu)付，由境内投资者(zhě)等相关主体进(jìn)行国际收支(zhī)统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确保市场平稳运(yùn)行，“北向互换通”充(chōng)分考虑境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者投资银行间债券(quàn)市(shì)场的(de)情况，初期全市场每日(rì)交易净限额为(wèi)200亿元人民币(bì)（即全部境外投资者通过(guò)“北向互(hù)换通”开展利率互(hù)换交易在轧差后的名义本金净额(é)每日不超过200亿(yì)元人(rén)民币），清算限额为40亿元人民币(bì)（即上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司之间净头寸对(duì)应的“互换通”资(zī)源(yuán)池风(fēng)险敞口上(shàng)限为40亿(yì)元(yuán)人民(mín)币）。未来，可根据市场发展(zhǎn)情况适时(shí)调整额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算(suàn)行应当遵守的人(rén)民(mín)币(bì)购售业务(wù)相关规(guī)定(dìng)具体(tǐ)包括哪些文件？

　　答：目前，关(guān)于人民币购售(shòu)业务的相关文件主要包括(kuò)：《中国人民(mín)银行关于明确跨境(jìng)人民币(bì)业务相关问题(tí)的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于调整人民(mín)币购售(shòu)业(yè)务管(guǎn)理(lǐ)的(de)通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓(tuò)宽人民币购售业(yè)务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家(jiā)外汇管理(lǐ)局(jú)公(gōng)告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行办(bàn)公厅(tīng)关(guān)于加(jiā)强境外金融(róng)机构进入银行(xíng)间外(wài)汇(huì)市(shì)场开展人民币购售(shòu)业务宏观审慎管理有关事(shì)项的通(tōng)知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于完(wán)善人(rén)民(mín)币(bì)购售业务管理有关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于(yú)完(wán)善(shàn)人民(mín)币购售业务境(jìng)外参加行和境外清算行进(jìn)入银行间(jiān)外汇(huì)市场有关事项的公告》（中汇交(jiāo)公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行(xíng)在境内(nèi)银行间外汇市(shì)场平(píng)盘头寸时，沿(yán)用现(xiàn)有境外清算行(xíng)和(hé)境外(wài)参加(jiā)行的业务模式(shì)、产品种类和信息报(bào)送等(děng)相(xiāng)关安(ān)排。根据《办法》和人民币购售业(yè)务管理(lǐ)规定，香(xiāng)港结算行在境内银(yín)行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘头寸时，应当确保与其相(xiāng)关的(de)境外投资(zī)者在本(běn)机(jī)构(gòu)的资(zī)金(jīn)兑换是基于“北(běi)向互(hù)换通”的真(zhēn)实合理需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外汇参与交(jiāo)易的(de)，其(qí)交易到期或不再继(jì)续参与的(de)，原则上应当通(tōng)过(guò)香港(gǎng)结算行兑换(huàn)回外(wài)汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的境外投资者通过“北向互换通(tōng)”投资内(nèi)地银行间金融衍生(shēng)品市(shì)场，使用外汇的境(jìng)外(wài)投资者可在香港(gǎng)结算行办(bàn)理外汇(huì)资金兑(duì)换，香(xiāng)港结算行由此所产生的头(tóu)寸(cùn)可到境内银行间(jiān)外汇市(shì)场平盘(pán)。初期，境(jìng)外投资者可选择(zé)一家香港结算行(xíng)办理(lǐ)业务。香港结(jié)算行为境外投资者办理外汇(huì)资金兑(duì)换时，应(yīng)当做好真实性(xìng)审核(hé)相关工作，确保所兑(duì)换的资(zī)金用于(yú)“北向互换通”交易。其交易到期所得的人民币资金，可继续投资(zī)，如用于非“北(běi)向互换通(tōng)”投资(zī)用(yòng)途，应当通过香(xiāng)港结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易(yì)报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境(jìng)内外投资(zī)者和相关(guān)金(jīn)融市(shì)场(chǎng)基础设施应(yīng)当向中国(guó)人民(mín)银行认可的交易报告(gào)库报告“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易(yì)相关数据。中国外汇交易(yì)中心是中国人民银行认(rèn)可的(de)“北向互换通”数据的交易报告(gào)库，在中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心达成的(de)“北(běi)向互换通”交易，境内外投资者(zhě)无(wú)需另行报(bào)告。此外，中国人(rén)民银(yín)行(xíng)和相(xiāng)关监管部门可以根(gēn)据需要(yào)向基础设施(shī)调取与境外(wài)投资者投资活动相关的数据。

　　十三(sān)、《办(bàn)法(fǎ)》发布后，还会发(fā)布相(xiāng)关配套(tào)业(yè)务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发(fā)布，境内(nèi)电子交易平台、境内外清算机构将制订配套的业务规则等文(wén)件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有什么(me)发展计划？

　　答(dá)：未来(lái)中国人民银行将根据市(shì)场发展(zhǎn)情况，适时增加投资(zī)品种(zhǒng)，调整交易和清算额度(dù)，优化(huà)交易清算安排，为境(jìng)外投资者提供更加便利高效(xiào)的风险(xiǎn)管理工具(jù)。另外，两地监管当局(jú)将(jiāng)结合(hé)各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南(nán)向互换(huàn)通”。

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